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美國(guó)高盛集團(tuán)董事長(zhǎng)展開中國(guó)之旅，深受“欺詐門”困擾，媒體又亮出怎樣的質(zhì)疑聲音,？《今日觀察》正在評(píng)論,。
主持人（陳偉鴻）：這里是正在播出的《今日觀察》，歡迎各位的收看,。今天我們要來(lái)繼續(xù)關(guān)注的是身陷"欺詐門"的高盛。繼在美國(guó)和歐洲因涉嫌欺詐遭遇調(diào)查之后呢，高盛在中國(guó)的業(yè)務(wù)也開始引發(fā)了廣泛地關(guān)注和質(zhì)疑,。日前，處在風(fēng)口浪尖上的高盛首席執(zhí)行官勞爾德·貝蘭克梵專程來(lái)到了中國(guó),，他表示高盛與美國(guó)證券交易委員會(huì)的官司不會(huì)影響到在中國(guó)的業(yè)務(wù),，同時(shí)他也強(qiáng)調(diào)，看好中國(guó)市場(chǎng),。高盛如此高調(diào)的背后傳遞的究竟是什么樣的信息,？觸角遍及了央企、民企各個(gè)領(lǐng)域的高盛,，到底靠什么在中國(guó)賺得了盆滿缽滿,？到底在這當(dāng)中有哪些值得我們關(guān)注和擔(dān)憂的地方？今天我們就此來(lái)展開評(píng)論,。
我們現(xiàn)場(chǎng)的兩位評(píng)論員是來(lái)自長(zhǎng)江商學(xué)院的金融學(xué)教授黃明,，以及來(lái)自中央財(cái)經(jīng)大學(xué)投資系的李國(guó)平,，歡迎二位。
首先我們也和電視機(jī)前的觀眾來(lái)看一看高盛在中國(guó)遭遇到的信任危機(jī),。
受“欺詐門”困擾的美國(guó)高盛集團(tuán)一舉一動(dòng)都牽動(dòng)業(yè)界目光,。
6月3日，美國(guó)高盛集團(tuán)的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官勞爾德·貝蘭克梵抵達(dá)北京,，在接受新華社采訪時(shí)他表示,，贊同對(duì)金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行合理監(jiān)管并長(zhǎng)期看好中國(guó)發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)。針對(duì)美國(guó)證券交易委員會(huì)起訴高盛存在業(yè)務(wù)欺詐問(wèn)題,，他再次重申,，對(duì)美國(guó)監(jiān)管部門做出的起訴決定，感到吃驚和失望,。貝蘭克梵承認(rèn),，對(duì)于任何公司而言，有形損失都是有限的,，但聲譽(yù)損失難以估量,。對(duì)于金融衍生品的監(jiān)管問(wèn)題，他贊同合理的監(jiān)管,，并比喻說(shuō),，金融衍生品就好比是汽車，一般而言風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的主要原因,，不在于汽車有問(wèn)題,，而在于駕駛者開的太快，很多企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題根本上還是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)敞口沒(méi)有得到很好的控制,。
在高盛“欺詐門”的大背景下,，近期媒體對(duì)于高盛的質(zhì)疑聲不時(shí)見(jiàn)諸報(bào)端。
《中國(guó)青年報(bào)》的文章說(shuō),，當(dāng)涉嫌欺詐而失去道德操守的高盛,，已經(jīng)遭遇美歐國(guó)家政府圍剿和追打之時(shí)，這家“華爾街最詭秘的投資銀行”在中國(guó)的“丑聞”似乎也遮蓋不住了,。不少人相信在中國(guó)市場(chǎng)到處啜金吸銀的高盛,，所從事的各種交易勾當(dāng)，對(duì)中國(guó)企業(yè)和投資者造成的損失,，可能要比其在美國(guó)的欺詐行為嚴(yán)重得多,。文章指出，高盛通過(guò)信息披露,，制造概念,，誘人上當(dāng)，并從中獲利,。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的文章則直指,，高盛中國(guó)二十年“魅影”追蹤,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》文章呼吁，中國(guó)也應(yīng)該立即像美國(guó)一樣,，對(duì)高盛,、大摩之類的投行在中國(guó)的業(yè)務(wù)展開全面調(diào)查。
主持人：我們看到高盛先后在美國(guó)和歐洲都遭遇了信任危機(jī),，那么面對(duì)這樣的信任危機(jī),，他們的高層一方面是反駁美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)他們的指控,，同時(shí)我們也看到來(lái)到中國(guó)的首席執(zhí)行官也再次強(qiáng)調(diào),，中國(guó)市場(chǎng)的重要性，以及他們的信任危機(jī)不會(huì)影響中國(guó)的業(yè)務(wù),，但事實(shí)上到底會(huì)不會(huì)有影響,？他們?cè)谥袊?guó)到底會(huì)遭遇什么樣的信任危機(jī)？你們二位怎么看,？
黃明（長(zhǎng)江商學(xué)院教授）：我相信會(huì)有所影響的,，多年來(lái)中國(guó)社會(huì)一直把高盛代表的西方投行，看成精英,，可信賴的,，給他們這么一個(gè)形象。
主持人：是,。
黃明：那么長(zhǎng)期以來(lái),，我們的政府，我們的企業(yè),，我們的媒體經(jīng)常把西方投行的一些人士看成獨(dú)立的專家顧問(wèn)這個(gè)角色,，我們的很多投行客戶對(duì)投行都過(guò)度信賴。那么通過(guò)這些事件大家也看到了,，投行呢,，就像我最近幾年不斷強(qiáng)調(diào)的，最終是個(gè)商人,，當(dāng)他自身的利益與社會(huì),，甚至客戶的利益相沖突的時(shí)候，他會(huì)毫不猶豫為自己的利益說(shuō)話做事,。
主持人：其實(shí)在中國(guó)這些國(guó)際投行他們身上有非常大的光環(huán),，我也注意到有很多的場(chǎng)合，包括論壇,、講座,，如果有能夠請(qǐng)到高盛的人來(lái)做講座的話，那底下的聽眾就會(huì)特別多,，我不知道您注意到這個(gè)現(xiàn)象沒(méi)有,？
黃明：他們覺(jué)得高盛也許對(duì)市場(chǎng),，對(duì)形勢(shì)的解讀能力強(qiáng)，甚至覺(jué)得他們對(duì)市場(chǎng)有推動(dòng)能力,，但是同時(shí)也看到另外一方面,，不管是媒體，辦論壇方,，還是一些聽眾,，都認(rèn)為高盛是專家，大家往往忘掉了,，他們往往說(shuō)話背后代表是自身的利益,。
李國(guó)平（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)投資系）：在20世紀(jì)70年代的時(shí)候，高盛就制定了高盛金融原則十四條,，第一條就是客戶的利益永遠(yuǎn)是第一位,，然后第三條就是高盛最重要的資產(chǎn)是聲譽(yù)跟人才，最近這事情發(fā)生了之后,，大家就懷疑,，高盛是否真的按照他所說(shuō)的這么做了，這一點(diǎn)我覺(jué)得是高盛,，對(duì)高盛來(lái)說(shuō)是最大一個(gè)事,。
主持人：其實(shí)確實(shí)是到了今天這樣一個(gè)階段，人們開始重新把高盛所做的一切,，放在放大鏡之下來(lái)重新進(jìn)行一番審視,，當(dāng)然這樣審視的結(jié)果呢，就像他們的首席執(zhí)行官貝蘭克梵說(shuō)的,，這個(gè)“欺詐門”事件對(duì)于高盛在業(yè)界,，在國(guó)際上的這個(gè)聲譽(yù)還是會(huì)有一些影響的，那我們現(xiàn)在回頭來(lái)梳理一下,，這些年來(lái)高盛在中國(guó)市場(chǎng)上他們所做的一些業(yè)務(wù),，一塊來(lái)看一下。
高盛無(wú)處不在,，1994年高盛進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng),，逐步建立起強(qiáng)大的國(guó)際投資銀行業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)，并通過(guò)入股中資大型企業(yè)擔(dān)當(dāng)承銷商等途徑全面滲透,。
《中國(guó)青年報(bào)》文章,，參股到國(guó)內(nèi)許多大型企業(yè)之中，是高盛進(jìn)入中國(guó)取得的戰(zhàn)略性成果,，如高盛出資3500萬(wàn)美元,，購(gòu)買了中國(guó)平安保險(xiǎn)公司的6.8%的股份，出資6000萬(wàn)美元，收購(gòu)了中國(guó)網(wǎng)通2.4%的股份,，出資5000萬(wàn)美元收購(gòu)了中芯國(guó)際的4%的股份,，斥資37.8億美元認(rèn)購(gòu)164.76億股工行股份等。在債務(wù)融資方面,，高盛在中國(guó)牽頭經(jīng)辦了40多項(xiàng)大型的債務(wù)發(fā)售交易,，此外，充當(dāng)多家中國(guó)公司IPO的承銷商,，并從中收獲巨利,，是令高盛最心動(dòng)的交易，過(guò)去的十年中由高盛主導(dǎo)的中資公司海外股票發(fā)售有：中國(guó)移動(dòng)通信,、平安保險(xiǎn),、中興通訊等公司。
近日,，高盛作為第三大持股股東的海普瑞高價(jià)IPO后迅速破發(fā),，因高盛對(duì)其投資的帳上浮盈,，招致市場(chǎng)認(rèn)為高盛在該筆投資中獲得超額收益,。針對(duì)海普瑞這一投資案例，高盛亞洲直接投資部董事總經(jīng)理許明茵回應(yīng)說(shuō),，高盛是海普瑞的長(zhǎng)期投資者,，目前也還在鎖定期內(nèi)，尚未售出所持有的海普瑞股權(quán),。
媒體還披露近年來(lái),，高盛作為金融顧問(wèn)多次參與在中國(guó)的重大并購(gòu)案，如日產(chǎn)向東風(fēng)汽車投資10億美元,，戴姆勒-克萊斯勒向北汽投資11億美元,，吉利成功收購(gòu)沃爾沃等，2003年以來(lái)高盛亞洲直接投資部以股權(quán)投資的方式在中國(guó)投資了20多個(gè)企業(yè),。
主持人：看了剛才的這個(gè)回顧,，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)高盛似乎在中國(guó)是無(wú)處不在的，甚至有人說(shuō)高盛幾乎是無(wú)所不能的,，因?yàn)槟憧此龅倪@一切你就可以得到這樣的一個(gè)結(jié)論,，他們一方面在央企的融資上市當(dāng)中會(huì)扮演非常重要的角色，另外他們也會(huì)參股民營(yíng)企業(yè),，甚至他們還加入到養(yǎng)豬的行列,，就希望在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上都有他們的身影，所以有人會(huì)發(fā)出這樣的質(zhì)疑或者說(shuō)是疑惑,，這高盛到底靠什么在中國(guó)賺的盆滿缽滿,？黃教授您你怎么分析？
黃明：我是這樣看的,，高盛首先他的業(yè)務(wù)種類很多,，所以他在各個(gè)方面都顯現(xiàn)出來(lái)他的身影這是肯定的,，另外他靠什么來(lái)賺錢的呢？我覺(jué)得幾點(diǎn),，首先呢,，他的信譽(yù)和品牌；其次他的專業(yè),，這個(gè)職業(yè)化的能力,，這一點(diǎn)是不可質(zhì)疑的；另外高盛在中國(guó)的政治關(guān)系等等方面毫無(wú)疑問(wèn)也是非常強(qiáng)大的,，這些方面都有利于他的盈利,。
主持人：但有沒(méi)有一些值得反思的地方？
黃明：當(dāng)然了,，比方說(shuō)我一直都認(rèn)為,，投行最值得我們質(zhì)疑的，往往是他在復(fù)雜衍生產(chǎn)品上的兜售行為,，在這個(gè)方面,，我個(gè)人的經(jīng)歷告訴我，高盛以及其他的海外投行在中國(guó)的所作所為是值得質(zhì)疑的,，比方說(shuō)我參加過(guò)中航油新加坡,，在與高盛做復(fù)雜衍生產(chǎn)品之后虧損幾億美元之后的重組的衍生產(chǎn)品專家顧問(wèn)，那么在這個(gè)過(guò)程中呢,，我對(duì)所有的倉(cāng)位,，對(duì)所有的這些和高盛的溝通做了詳盡的分析，那么得出的結(jié)論呢是高盛至少在中航油新加坡這個(gè)案例上,，相比它在美國(guó)證監(jiān)會(huì)所調(diào)查的行為,，以及歐洲在希臘方面所涉及的行為，都要嚴(yán)重得多,。說(shuō)簡(jiǎn)單的就是,，2004年1月份，中航油新加坡有幾百萬(wàn)元的虧損的倉(cāng)位,，他們希望找到高盛來(lái)幫他們進(jìn)羅盤,，就把這倉(cāng)位往后退，羅盤的結(jié)果就是幾個(gè)月以后,，中航油新加坡的虧損由幾百萬(wàn)美元放大到了5億多美元,，那么具體的細(xì)節(jié)呢，不便在這談,。但是有一點(diǎn),，我看這個(gè)案例的所有細(xì)節(jié)的時(shí)候，我對(duì)高盛的行為是非常的憤怒，我認(rèn)為正在訪問(wèn)中國(guó)的高盛CEO貝蘭克梵,，他應(yīng)該給中國(guó)人民解釋,，高盛在這當(dāng)中扮演了什么角色，尤其值得一提的是,，高盛的全資子公司杰瑞在中航油新加坡這個(gè)案例中起到了決定的作用,，而貝蘭克梵CEO正好是杰瑞這個(gè)子公司一直升到高盛CEO的，所以他以前從事過(guò)的子公司所作所為,，他欠中國(guó)人民一個(gè)解釋,，我認(rèn)為。
主持人：這點(diǎn)呢,，我也非常的好奇,，之前我們看到中航油事件最初是一個(gè)窟窿，高盛是被請(qǐng)來(lái)補(bǔ)窟窿的,，結(jié)果這個(gè)窟窿是越補(bǔ)越大,，到底他們做了什么會(huì)導(dǎo)致后面我們看到的這樣的結(jié)果？
黃明：的確,，一般我們找投行往往是好事兒,，我們要上市了，找投行帶我們上市,，雙贏,。
主持人：對(duì)。
黃明：但是中航油新家坡找到高盛,，當(dāng)時(shí)是做的衍生產(chǎn)品，那么在衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)中呢,，往往它是一個(gè)零和游戲,，就是說(shuō)有人賺就有人虧，那么中航油新家坡和高盛,，從某種意義上就像對(duì)立方,，像打麻將一樣，那么中航油新家坡當(dāng)他聽高盛的勸告的時(shí)候,，就相當(dāng)于你打麻將和對(duì)方賭博,，但是讓對(duì)方教你怎么出牌，因此虧損是必然的,。
主持人：李先生您呢,，您覺(jué)得高盛在中國(guó)的這一系列的做法當(dāng)中，到底是靠什么成就了它如今的盆滿缽滿,？
李國(guó)平：高盛在中國(guó)的成就確實(shí)是國(guó)內(nèi)外其他的金融機(jī)構(gòu)所無(wú)法比擬的,，所以高盛在中國(guó)可以說(shuō)是，幾乎是沒(méi)有他做不到的事情，舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)吧,，高盛在中國(guó)成立一個(gè)合資證券公司——高盛高華有限責(zé)任公司,，這個(gè)公司是高盛跟中國(guó)的高華有限公司合資成立的，中國(guó)有規(guī)定就是在合資證券公司里面,，外資持股比例不得超過(guò)33%,，但是這個(gè)公司實(shí)質(zhì)上可以說(shuō)是高盛在控制，第一,，高華這個(gè)公司當(dāng)初成立的時(shí)候,，它的資金來(lái)源是高盛的，這是第一,；第二就是高盛跟高華是一個(gè)協(xié)定,，一旦中國(guó)解除證券公司中外資持資比例不得超過(guò)33%這個(gè)限制之后，高盛可以從高華手中把其余的67%的股份買過(guò)去,，所以可以說(shuō),，這個(gè)高盛高華是在高盛的控制之下，所以很明顯可以看出來(lái),，至少是在這個(gè)例子里面,，高盛是規(guī)避了中國(guó)的法律。
主持人：這個(gè)問(wèn)題我們也來(lái)聽一聽黃教授的觀點(diǎn),，他們?yōu)槭裁醋龅竭@一點(diǎn),，就是剛才李先生提到的，他們甚至可以繞過(guò)政府的一些相應(yīng)的規(guī)定,，達(dá)成他們的心愿,？
黃明：說(shuō)的技術(shù)性一點(diǎn)，就是高盛做了衍生產(chǎn)品漂亮的應(yīng)用,，他們利用衍生產(chǎn)品繞過(guò)了政府的法規(guī)的監(jiān)管,，但是說(shuō)的大一點(diǎn)呢，我覺(jué)得高盛顯然在中國(guó),，對(duì)中國(guó)的國(guó)情非常的了解,，能夠做到其他券商做不到的事情，那么這一點(diǎn)我們通過(guò)這個(gè)也能看出來(lái),。
主持人：盡管現(xiàn)在大家都反復(fù)聽到這個(gè)高盛的首席執(zhí)行官貝蘭克梵一直在強(qiáng)調(diào)說(shuō),，高盛在美國(guó)的官司不可能在中國(guó)重演的，但與此同時(shí),，似乎也有很多的聲音反復(fù)在提醒我們,，一定要關(guān)注，甚至是加倍的關(guān)注像高盛這樣的投行,，在中國(guó)從事的一系列的業(yè)務(wù),，那么在海外的“欺詐門”當(dāng)中,，到底我們可以得到什么樣的一些經(jīng)驗(yàn)或者是教訓(xùn)？那么在未來(lái)呢,，我們的法律法規(guī),，又如何為金融創(chuàng)新鑄起一道防火墻？稍候繼續(xù)我們的評(píng)論,。
無(wú)處不在,，媒體追問(wèn)高盛賺錢是否陽(yáng)光？警示與思考,，金融創(chuàng)新與監(jiān)管,，如何與時(shí)俱進(jìn)？《今日觀察》正在評(píng)論,。
主持人：歡迎回來(lái),，在今天的《今日觀察》當(dāng)中呢，我們和大家關(guān)注的是高盛海外“欺詐門”所引發(fā)的連鎖反應(yīng),，馬上來(lái)看一看網(wǎng)友剛剛傳來(lái)的這兩幅漫畫,，我們請(qǐng)黃教授先看這一幅，你覺(jué)得網(wǎng)友想要傳遞的觀點(diǎn)是什么,？
黃明：首先剛才不是說(shuō)了嘛,，高盛的CEO貝蘭克梵說(shuō)了，他們?cè)诿绹?guó)的所作所為不會(huì)在中國(guó)不會(huì)發(fā)生的,。
主持人：沒(méi)錯(cuò),。
黃明：我非常質(zhì)疑這一點(diǎn)，因?yàn)橹两窀呤⒉粩鄬?duì)中國(guó)的央企,、民企試圖兜售各種各樣的復(fù)雜衍生產(chǎn)品,，包括對(duì)我們的投資者，那么這些衍生產(chǎn)品往往他在美國(guó)并沒(méi)有兜售,，到我們這兒來(lái)反而兜售得特別多,，那么這一點(diǎn)呢我希望他對(duì)中國(guó)有所承諾，以后不要再干這樣的事了,。
主持人：所以我們每個(gè)人要做一個(gè)非常警醒的消費(fèi)者，尤其是對(duì)于企業(yè)而言,，你在購(gòu)買金融衍生品的時(shí)候一定要打起精神來(lái),。再看下面的這幅漫畫，這個(gè)表達(dá)的是什么呢,？李先生,？
李國(guó)平：我覺(jué)得這幅漫畫要表達(dá)的就是，他是在這里面是把高盛畫成一個(gè)魔術(shù)師,，所以我覺(jué)得這個(gè)作者要表達(dá)就是高盛通過(guò)各種各樣很高明的手段把投資者給卷進(jìn)一個(gè)圈套之類的里面去,。
主持人：所以這個(gè)是國(guó)際輿論對(duì)于高盛的信任危機(jī)的一個(gè)重要的來(lái)源,，這是你所認(rèn)為的。
李國(guó)平：對(duì),。
主持人：我們知道中國(guó)的資本市場(chǎng)已經(jīng)有了20多年的發(fā)展歷史了,，在這個(gè)發(fā)展的過(guò)程當(dāng)中，我們的金融監(jiān)管也是日益完善的,。接下來(lái)我們就看一看政府在金融監(jiān)管方面出臺(tái)的一些相應(yīng)的措施,。
資本大國(guó)如何變身資本強(qiáng)國(guó)，看好金融國(guó)門,，建中國(guó)高盛,。國(guó)務(wù)院參事、國(guó)家院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌日前表示,，對(duì)各種金融商品,，金融工具和金融技術(shù)應(yīng)敢于試點(diǎn)，在看好“金融國(guó)門”的前提下,，加快試點(diǎn),。有關(guān)部門應(yīng)下決心快刀斬亂麻，盡快解決市場(chǎng)和證券人事早已認(rèn)清的一些問(wèn)題,，堅(jiān)決制止部門和地方政府利益糾葛,，如證券市場(chǎng)統(tǒng)一，金融控股監(jiān)管和各地產(chǎn)權(quán)交易等問(wèn)題,。他建議,，現(xiàn)在就應(yīng)為將來(lái)打基礎(chǔ)做準(zhǔn)備，培養(yǎng)自己的金融市場(chǎng)和能在國(guó)際金融市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)盈利的證券類機(jī)構(gòu),，應(yīng)加快組織民間資金大力扶持其進(jìn)入證券類機(jī)構(gòu),，要培養(yǎng)一批像摩根士丹利、高盛這樣能在國(guó)際市場(chǎng)打拼的大證券公司,，以及能在世界前沿競(jìng)爭(zhēng)的基金公司,、期貨公司，并鼓勵(lì)它們走出去,。由于處在新興加轉(zhuǎn)軌的特殊階段,，而市場(chǎng)改革中出現(xiàn)了新現(xiàn)象和新做法，又急需規(guī)范和確認(rèn),，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)規(guī)則的需求更為迫切,。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則體系進(jìn)行了全方位的清理和重構(gòu)，但目前資本市場(chǎng)現(xiàn)行有效的法規(guī)文件共442件,，其中約85%是在近五年制定和修訂的,，資本市場(chǎng)從企業(yè)上市到監(jiān)管執(zhí)法各個(gè)方面都實(shí)現(xiàn)了有法可依。但高端金融市場(chǎng)發(fā)展演變很快,，創(chuàng)新很強(qiáng),，金融監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的跟蹤完善,。
《證券日?qǐng)?bào)》文章說(shuō)，高盛事件對(duì)于進(jìn)入“期指時(shí)代”的我國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，其最大的借鑒意義在于如何加強(qiáng)制度構(gòu)建,，規(guī)范機(jī)構(gòu)個(gè)體行為，使之成為整個(gè)金融市場(chǎng)穩(wěn)定有序運(yùn)行的一個(gè)步驟,，即使在某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候,，也不會(huì)影響到整個(gè)金融系統(tǒng)的運(yùn)行，這需要建立前瞻性的防范監(jiān)管體系,。
主持人：我想當(dāng)我們看到剛才的這些金融監(jiān)管措施的時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn),，伴隨著我們整個(gè)金融投資活動(dòng)的蓬勃發(fā)展，這樣的一系列的金融監(jiān)管措施,，是必不可少的,，是不可或缺的，如今高盛所遭遇的信任危機(jī)再一次讓大家重新開始更加關(guān)注金融監(jiān)管,，那么從這個(gè)角度而言,，在金融監(jiān)管這個(gè)領(lǐng)域到底有哪些是值得我們反思的？黃教授,？
黃明：我想把我的討論局限在金融創(chuàng)新和衍生產(chǎn)品方面,，因?yàn)楦呤⑺婕暗囊捕际沁@個(gè)方面引起的質(zhì)疑，那么在金融創(chuàng)新方面的監(jiān)管呢,，我有兩點(diǎn)需要說(shuō),，首先國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)的創(chuàng)新應(yīng)該大跨步地往前走，不要放慢,，不要因?yàn)閲?guó)際上出現(xiàn)了一批所謂的丑聞,，就放慢了我們金融創(chuàng)新的腳步。那么從這個(gè)方面來(lái)說(shuō),，場(chǎng)內(nèi)的很多衍生產(chǎn)品,，股指期貨已經(jīng)推出了，馬上推出石油期貨,，其他的期權(quán)產(chǎn)品,，這都是非常健康，非常容易懂,，對(duì)社會(huì)有益的產(chǎn)品,，我們一定要把這些產(chǎn)品盡快推出；第二個(gè)點(diǎn)呢,，就是這個(gè)推出有一個(gè)好處，就使得我們的企業(yè)能夠在我們國(guó)內(nèi)的非常健康的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上達(dá)到他們的需求,，不需要把他們逼迫出海外,，跟國(guó)際投行簽一些過(guò)于復(fù)雜的衍生產(chǎn)品,，因?yàn)槲艺J(rèn)為第二點(diǎn)特重要的就是在發(fā)展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)創(chuàng)新的同時(shí)，要約束海外投行到國(guó)內(nèi)來(lái)兜售一些有毒的過(guò)于復(fù)雜的場(chǎng)外衍生產(chǎn)品的行為,。
主持人：特別是他們?cè)诤Ｍ舛疾怀鍪鄣�,，而專門拿到中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)賣給中國(guó)企業(yè)的這樣的產(chǎn)品。
黃明：對(duì),，尤其他們?cè)诤Ｍ�,，比如說(shuō)本土，美國(guó),，西歐,，他們想出售，但是當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管環(huán)境,，以及法律的威懾太厲害了,，他們不敢出售，到了我們這來(lái)兒,，反而大量的出售,，那么對(duì)這種產(chǎn)品呢，我們現(xiàn)在監(jiān)管基本上是一個(gè)空白,，那么應(yīng)該對(duì)這一類的產(chǎn)品有所規(guī)范,，同時(shí)對(duì)簡(jiǎn)單對(duì)社會(huì)有益的產(chǎn)品大力推動(dòng)。
主持人：那李先生,，你如果說(shuō)結(jié)合我們中國(guó)的實(shí)際情況,，你覺(jué)得在金融監(jiān)管這個(gè)領(lǐng)域到底有哪些是需要改進(jìn)的？
李國(guó)平：我覺(jué)得一點(diǎn)是外資金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)哪些可以做,，哪些不可以做,，比如說(shuō)我們國(guó)家是對(duì)這個(gè)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，就是商業(yè)銀行只能做商業(yè)銀行,，不能做投行,，但是美國(guó)是可以的，那我中國(guó)怎么來(lái)監(jiān)管這個(gè),？這是第一點(diǎn),；第二點(diǎn)就是外資金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)違規(guī)了，應(yīng)該承擔(dān)什么樣的責(zé)任,？必須對(duì)外資金融跟中國(guó)金融機(jī)構(gòu)一視同仁,，我們這一點(diǎn)必須要做到；第三點(diǎn)就是外資金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)違規(guī)了,，那么造成中國(guó)政府或者中國(guó)投資者損失,，我們國(guó)家應(yīng)該有人站出來(lái)，討回這個(gè)公道,，為政府,，為這個(gè)投資者討回公道,。
主持人：其實(shí)剛才您提到的這些也都是未來(lái)我們?cè)诒O(jiān)管方面需要去努力的一些方向，接下來(lái)的時(shí)間我們也來(lái)聽一聽特約評(píng)論員的觀點(diǎn),。
黃益平（北京大學(xué)
國(guó)家發(fā)展研究院中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心教授）：在原有的監(jiān)管框架下,，有的時(shí)候就比較難從法律上界定，它一定是有罪或者是無(wú)罪,，但是現(xiàn)在監(jiān)管體系本身,，大家都在討論下一步怎么改，尤其是對(duì)這種比較復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品,，有很多風(fēng)險(xiǎn)看起來(lái),，不是那么直截了當(dāng)，甚至有很多產(chǎn)品投資者本身不是那么了解,，那么這樣的情況下,，怎么處理這個(gè)問(wèn)題，有一種辦法說(shuō)我們以后就要求這個(gè)信息應(yīng)該披露,，這個(gè)產(chǎn)品有多少人在做空,，有多少人在做多，另外一個(gè)解決的辦法就是從監(jiān)管的法律法規(guī)上來(lái)說(shuō),，就要求投資銀行比如說(shuō)你要賣這個(gè)產(chǎn)品,，你必須持有適當(dāng)數(shù)量的這個(gè)產(chǎn)品，也就是說(shuō)你要把你自己的風(fēng)險(xiǎn)和投資者的風(fēng)險(xiǎn)統(tǒng)一起來(lái)來(lái)考慮,。
周春生（長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授）：高盛的很多做法是灰色的,，如果訴諸法律方面很難獲得非常有力的證據(jù)說(shuō)，高盛這方面有明顯的違法行為,，我們的監(jiān)管機(jī)構(gòu),，我覺(jué)得應(yīng)當(dāng)起到一個(gè)什么樣的作用？對(duì)于投行給中國(guó)的企業(yè),，做財(cái)務(wù)顧問(wèn)或進(jìn)行期貨交易方面它是不是應(yīng)當(dāng)披露自己的目前的交易狀況,，但是我覺(jué)得至少我們可以要求它，比如說(shuō)它在建議中國(guó)企業(yè)做空的時(shí)候,，它必須披露你現(xiàn)在到底是做多還是做空,，必須讓我們的機(jī)構(gòu)和我們的投資者獲得更多的信息，我們才有可能在一些重大的交易上,，避免上當(dāng)受騙,；另外一方面我覺(jué)得，還要關(guān)注的就是違規(guī)成本的問(wèn)題,，如果違規(guī)只需要從巨額的利益里面拿出一小杯羹就可以解決問(wèn)題的話,，那你想通過(guò)什么樣的方法，才能避免大家的違規(guī)，所以我覺(jué)得違規(guī)成本的提高也是我們監(jiān)管必須要考慮的,。
主持人：在過(guò)去的十年,，應(yīng)該說(shuō)中國(guó)在金融這個(gè)領(lǐng)域有了長(zhǎng)足的發(fā)展，當(dāng)然這樣的十年可能也是華爾街最為繁華的這十年,，現(xiàn)在大家開始凈下心來(lái)反思，華爾街的貪婪,，或者說(shuō)它的狡猾,，這些其實(shí)都是未來(lái)我們發(fā)展過(guò)程當(dāng)中的一些警戒線，那對(duì)于今天的中國(guó)而言,，我們中國(guó)的這些投行,，他們到底應(yīng)該要走什么樣的發(fā)展之路？
黃明：我覺(jué)得我們中國(guó)的券商和投行吧,，要想挑戰(zhàn)高盛等國(guó)際投行的路是非常漫長(zhǎng)的,，他們?cè)趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)上發(fā)展非常好，但是到國(guó)際市場(chǎng)上游戲規(guī)則以及品牌信譽(yù)等等面臨的挑戰(zhàn)就非常大了,。
主持人：對(duì),。
黃明：關(guān)鍵是我們的監(jiān)管層如何要?jiǎng)?chuàng)造環(huán)境，使得我們的券商和投行有希望到國(guó)際市場(chǎng)上去競(jìng)爭(zhēng),，那么這個(gè)方面我想提幾點(diǎn),，首先我們應(yīng)該對(duì)我們的券商的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，包括高管激勵(lì),，最重要的是民營(yíng)企業(yè)的參與,，一定要放松，這為什么重要呢,？大家想一想,，國(guó)際頂尖的投行，最重要的看家本領(lǐng),，就是他的品牌和信譽(yù),，而品牌和信譽(yù)往往是在長(zhǎng)期股東幾十年幾，代人幾百年打造出來(lái)的,，這就是為什么國(guó)際頂尖的投行起源都是家族企業(yè),，在不愿意給家族蒙羞的情況下，幾代人的努力下,，打造了頂尖的品牌和信譽(yù),，當(dāng)然了最近出了一些丑聞，往往也是因?yàn)閲?guó)際的投行現(xiàn)在被短期激勵(lì)下的職業(yè)經(jīng)理人給把控了,，他們忘了企業(yè)長(zhǎng)期的信譽(yù)的重要性,。那么我們正好在這個(gè)機(jī)會(huì)，應(yīng)該把握住，要讓我們的券商,，我們的投行被長(zhǎng)期的股東來(lái)做決策,，這樣他們才有激勵(lì)機(jī)制去做長(zhǎng)期的品牌和信譽(yù)建設(shè)，那么這樣呢,，我這么看的,，國(guó)有的券商和銀行，去做一個(gè)國(guó)際的頂尖投行,，希望非常小,，因?yàn)閲?guó)有的券商和投行往往缺乏長(zhǎng)期股東的這樣的激勵(lì)，最有希望的還得依靠我們的民營(yíng)的券商和投行,，因此呢,，我是大力的呼吁，我們國(guó)家的監(jiān)管層讓民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入我們的券商投行這方面的業(yè)務(wù),。
主持人：其實(shí)也是對(duì)他們有更多的期待,，希望他們能夠加快前進(jìn)的步伐，李先生呢,，您的建議是,？
李國(guó)平：剛才黃教授說(shuō)的這些都很重要，我再補(bǔ)充一點(diǎn)就是,，在投行的發(fā)展過(guò)程中,，這個(gè)人才非常重要，高盛之所以能夠發(fā)展到今天,，一個(gè)就是他對(duì)整個(gè)人才的重視,，在它高盛經(jīng)營(yíng)原則十四條里面其中有一條就是我們最重要的資產(chǎn)就是我們的人才，而且高盛是華爾街這個(gè)金融機(jī)構(gòu)里面最早到美國(guó)哈佛大學(xué)商學(xué)院招聘人才的一個(gè)公司,。
主持人：很多人都說(shuō),，在投行可能更多的人可能會(huì)被利益…… |