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（五常按:一九八○年四月，中國推出外匯券，為外來游客到較高檔次的消費場所專用,，而本土的市民是不準(zhǔn)到這些場所消費的,。這用場過了不久就改變了。風(fēng)風(fēng)雨雨十多年,，外匯券要到一九九四才取締,。）
我們知道中國有兩種貨幣:人民幣和外匯券。根據(jù)幾星期前的行情,，港幣兌換人民幣的公價是每一百元換三十五元;港幣兌換外匯券的公價也一樣,。但在“灰”色的市場里（即不被嚴(yán)禁的黑市），兌換率是一百港幣換六十三人民幣,。換言之,，在中國，港幣的灰色市價是比公價高出百分之八十,。
混亂市場勝沒有市場
從香港或外地到中國內(nèi)地的人,，或要跟中國貿(mào)易而不以外幣議價的，正途上他們要照公價以外幣兌換人民幣或外匯券,。因為外匯券可以帶出境,，而在離境前又可將外匯券以公價換回外幣，所以到中國消費的人,，若依公價兌換,，都選外匯券。因為外匯券可照公價換回外幣,，此券的灰色市價就比人民幣高出不少,。在內(nèi)地購物，除了在某些特區(qū)可以直接使用港幣,，一般的物價是以人民幣為單位的,。假若你是外來的中國人，賣物者難以鑒定你是何方神圣,，人民幣他們會照收,。就算他們知道你是外來的，要求你付外匯券,，但你堅持付人民幣,，大多數(shù)也能照價成交,。當(dāng)然，假若你見買物處有人龍,，或見多人搶購,，你只要拿出外匯券，在空中晃幾下,，就如有神助,。
在行人較少的地方，或在自由市場內(nèi),，用外匯券購物是可以大幅度地壓價的,。跟街頭小販買荔枝，用外匯券可以照價買多一倍,。但外來客坐出租車,，到達目的地，難以討價還價,，沒有人民幣在身,，就要照價付外匯券。司機規(guī)定要將外匯券交回公司,，而他們所交出的外匯券如果少過一個定額就會被罰（例如罰補輪胎）,，然而，私藏外匯券而去賺灰色市場的兌換率,，是這些司機的一項主要收入,。據(jù)我個人估計，他們這一份“額外”收入比薪金還要高,。難怪有些司機是樂意被公司罰補輪胎的,。也難怪這些司機對外來客不僅是禮貌周到，而他們工作的勤奮,，比起香港以“搏命”聞名的出租車司機,，有過之而無不及!
有些地方，例如在廣州的中國大酒店或白天鵝賓館,，灰色的市場就變?yōu)榘咨�,。為了爭取“本地人”的生意，這些地方的某些飲食部,，接受人民幣,，但價格的單位是外匯券，所以付人民幣的是要照價加三至加五不等,。當(dāng)然,，比起灰色市價的加八，付人民幣還是遠為相宜,。
從上述的例子中,，我們可見中國政府沒有大事壓制“非法”市場的存在;而將灰色改為白色的雙重價格安排,，在某些場所是許可的。單看這些混亂情況,，我們體會到中國的經(jīng)濟開放不是紙上談兵,。盡管我們久不久讀到“炒黑市”或“取暴利”的人被逮捕的消息，我們知道在中國的制度下,，用武力或其它“改造”的手段來壓制“非法”的市場交易,，其約束力可以驚人。黑市的普及是開放的效果,�,；靵y的市場比沒有市場自由得多，對經(jīng)濟增長有大助,。大事壓制黑市是走回頭路。讓市場有更多的自由,，黑市就會自動地消失了,。到了那一天，一國二幣的制度不會存在,。
格氏定律大有問題
經(jīng)濟學(xué)有一個大名鼎鼎的定律,，叫做“格氏定律”（Gresham's
Law，其實不是格氏始創(chuàng)的）,。這個定律說,，假若一個社會有兩種貨幣，而這兩種貨幣又有優(yōu)﹑劣之分,，那么劣貨幣（價值較低的）會將優(yōu)貨幣（價值較高的）驅(qū)逐出市場,，以致無人使用。這定律是基于兩種貨幣有著公價兌換率,，使兩種貨幣的價值失去了均衡點,。在這情況下，到市場購物,，每個人都會搶著使用價值較低的劣貨幣,，所以優(yōu)貨幣就不會在市場流通了。按照定義,，人民幣是劣貨幣,，而外匯券是優(yōu)貨幣;依照定律，外匯券是不會在市場流通的,。但為什么外匯券能在中國的市場存在呢?格氏顯然是錯了!錯在哪里呢?這是個有趣而重要的問題,，答案不簡單。
讓我首先指出格氏是忘記了一件事,。在有優(yōu)﹑劣兩種貨幣的制度下,，買物者當(dāng)然是要用劣貨幣,，但賣物者肯不肯收劣貨幣，格氏是沒有考慮到的,。當(dāng)然,，賣家是要爭取優(yōu)貨幣的，但買家不肯付,，怎么辦?一個解決的辦法,，就是同樣的物品分開以優(yōu)﹑劣二幣定出不同的價格，達到了市場的均衡點,，那么買賣雙方對任何一種貨幣都沒有異議,。這是間接地將兩種貨幣自由兌換，公價有等于無,，貨幣也就沒有優(yōu)﹑劣之分了,。在某程度上，中國大酒店及白天鵝賓館所用的二幣二價,，正是這種辦法,。
在其它的市場上——例如蔬菜市場或出租車——定價是只用一種貨幣做單位，那么外匯券（優(yōu)幣）又怎會存在呢?第一步的答案是:中國政府規(guī)定外來客用外匯券——即優(yōu)幣,，本地人用人民幣——即劣幣,。進一步的答案是:外來客在入境時經(jīng)正途照公價兌換了外匯券后，他們之中有些不懂得（或不敢）到灰色市場去將外匯券換取“加八”的人民幣,，所以要用外匯券,。訊息費用或交易費用的存在，隔絕了外來游客使用劣幣的門徑,，推翻了著名的格氏定律!換言之,，格氏定律的成立，要基于某些訊息費用或某些交易費用不存在,。在格氏時代（十六世紀(jì)中期）的英國,，外來游客少而政府也沒有規(guī)定某些人要使用新鑄的金幣。所以在當(dāng)時,，舊而有瑕疵的劣幣就把新的逐出市場了,。
再進一步推理，問題并不僅是有沒有外來客這樣簡單,。正如上文所述,，用優(yōu)幣的人可以將物價壓低，而用劣幣的人可能要加價,。討價還價的行為自古皆然,，而有了這些行為，用任何一幣也沒有分別,。所以我不相信格氏定律是有事實支持的,。
價格分歧不一定多賺外匯
今天在中國,，外來游客以公價兌換了外匯券后，不懂得利用灰色市場,，在購物時也不懂得討價還價,，蠢到死，照定價付出外匯券,，他們購物的真實價格就要比本地人所付的高得多,。那是說，有了優(yōu)﹑劣二幣的存在,，二幣二價是同價,，而二幣一價是價格分歧（price
discrimination）!后者也是經(jīng)濟學(xué)上的一個大有名堂的熱門題目。
為什么中國要保持優(yōu)﹑劣二幣這個制度呢?我的答案是,，政府希望能利用價格分歧,，使外來客在購物或享受服務(wù)時，要付出比本地人較高的價格,，從而賺取較多的外匯,。幾年前，這答案難以確定,。這是因為在那時，外來客及本地人的消費地方分得很清楚,。例如友誼商店或某些餐館內(nèi)水平較高的部分,，本地人是不能涉足的。較好的消費場所被界定為外來客專用,，導(dǎo)致不同國籍的消費者所能購買的物品或享受截然不同,。較優(yōu)質(zhì)的物品及服務(wù)價格較高，價格分歧就很難確定了,。那幾年,，我的印象是中國政府要禁止本地人購買較高級的物品，而當(dāng)時禁止本地人收購?fù)鈳�,，也給我一個要禁止本地人托外來者購買高級物品的感覺,。
現(xiàn)在的情況有了顯著的改進。本地人可隨意坐出租車,，可在友誼商店購物,，也可坐在飯店最佳的一角。然而,，因為有優(yōu)﹑劣二幣的存在,，同樣的物品或同樣的服務(wù)，外來客付優(yōu)幣,，價格分歧就變得明顯了,。要將二幣分優(yōu)劣,，政府一定要在某程度上禁止二幣以市價自由兌換，外匯管制于是難免,。從其它國家的經(jīng)驗中,，我們知道外匯管制的存在不一定是因為有兩種貨幣的制度，也不一定是為了推行價格分歧,。但若政府要以二幣一價的辦法來推行價格分歧,，外匯管制卻是需要的。
我們要問,，現(xiàn)在因為二幣一價而形成的價格分歧,，是否能帶來較多的外匯呢?答案是不一定。外來客付較高價能否給中國多賺外匯,，要看需求的價格彈性系數(shù)（price
elasticity of
demand）,。較低的價錢可能賺取更多的外匯。另一方面,，在一國二幣的制度中,，有四個效果我們可以肯定。
第一,，以二幣推行價格分歧有一般性,。某些物品及服務(wù)會因而多賺外匯，但某些物品及服務(wù)卻會因而賺少了,。雖然我們不知道二者的總和是較多或是較少,，但若要以價格分歧來賺取較多的外匯，一般而言是下策,。
第二,，因為價格分歧的存在（除二幣以外，外籍游客的旅游價比港澳人士為高）,，好些外來客望門興嘆而不入,。認為旅游中國物價太高的人不計其數(shù)。外來客訪中國,，有著重要的傳達訊息的作用,。因此，就算是價格分歧能賺取較多外匯,，可能得不償失,。一國二幣與中國目前堅持的開放政策是有矛盾的。
第三,，假若一國二幣真的能多賺外匯,，這“多賺”顯然是很少很少的。要多賺外匯的主要辦法，是增加出口,。但現(xiàn)有的外匯管制及二幣所帶來的混亂,，大幅度地增加了外貿(mào)的交易費用（任何跟中國貿(mào)易的人都有同感），這是會削弱出口的,。
第四,，要促進經(jīng)濟發(fā)展，外匯管制有百害而無一利,。要保持二幣的制度,，外匯管制難以解除。換言之,，以二幣的辦法來推行價格分歧,，一個無可避免的間接不良效果，就是加強了外匯管制的頑固性,。
根據(jù)以上所提出的四點,，我們的結(jié)論是:一國二幣是下策。現(xiàn)在中國又打算在經(jīng)濟特區(qū)發(fā)行另一種貨幣,。一波未平,，一波又起。我們從事經(jīng)濟研究的,，就算是被好奇心所驅(qū)使,，很想見識一下一國三幣的情況，也不能不指出在目前因改革而引起的混亂情況中,，凡事宜盡量簡化,。 |