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繼15日傳出印花稅將恢復雙邊征收的消息被財政部否認后，20日上調印花稅的消息再次在市場上流傳開來,。對此,，有關專家及市場人士認為，當前并非調整印花稅政策的好時機,。
皮海洲：不宜恢復印花稅雙邊征收政策
不論傳聞真假,，筆者以為都不應恢復對印花稅雙邊征收的政策。
首先,，恢復雙邊征收證券交易印花稅的時機還不到,。根據(jù)以往的經(jīng)驗，管理層提高證券交易印花稅,，大多是在我國股市出現(xiàn)一波大幅暴漲,，絕大多數(shù)投資者盈利豐厚，資本市場完全處于瘋狂狀態(tài),。同時,，滬深股市的平均市盈率也出現(xiàn)大幅上升。在這種情況下,，管理層才會通過提高印花稅的方式用外部力量來強行給股市降溫,。2007年“5。30半夜雞叫”之前,，上證指數(shù)從05年的最低點998點起步,，到07年5月份的4200點左右，累計漲幅超過4倍,。然而,，目前的滬深股市平均靜態(tài)市盈率還不到30倍，在股市中占據(jù)重要地位的大盤權重股許多市盈率只有十多倍,，根本就沒有泡沫可言,。盡管上證指數(shù)從最低點1665反彈以來，累計漲幅達到了一倍,，然而,，這畢竟是在上一次累計暴跌70%的前提下才出現(xiàn)的恢復性上漲,。更何況，從公開的媒體統(tǒng)計中,，我們發(fā)現(xiàn)還有超過30%以上的中小投資者在本輪上漲過程中仍然處于虧損,。如果管理層在此時恢復雙邊征收印花稅至少在時機的選擇上是難以讓人相信的。
其次,，雙邊征收印花稅同我國資本市場支持經(jīng)濟建設的大局不相符,。2009年，我國資本市場出現(xiàn)了一輪較大的恢復性上漲,，這為上市公司的融資創(chuàng)造了極好的條件,。統(tǒng)計顯示，截至12月30日,，深滬證券市場全年股票融資額接近5000億元,，超過去年1500多億元。共有111家公司順利進行IPO,，合計募集資金達2022億元,。增發(fā)和配股再融資規(guī)模接近3000億元。與此同時,，2009年超級大盤股的IPO數(shù)量也超過去年,，實際募資超百億的公司有中國建筑國際、中國中冶,、中國重工,、招商證券、光大證券5家,。而去年僅有中煤能源,、中國鐵建兩家。此外,，籌備了十年之久的創(chuàng)業(yè)板也成功實現(xiàn)了掛牌,，這為中小企業(yè)的上市融資創(chuàng)造了極大的便利�,？梢赃@樣說,，沒有股市的恢復上漲，我國資本市場要想取得上述成績是難以想象的,。就2010年來說,，由于銀行信貸規(guī)模較2009年必定會出現(xiàn)大幅下降，加之國家對房地產利好政策進行了較大的調整,，資本市場的適當上漲，對我國經(jīng)濟建設的作用將會更為明顯,。
再次,，通過雙邊征收印花稅提高交易成本來限制股指期貨推出之后機構對股指操縱的做法,，很難有實質性作用。從長期來看,，股指的漲跌是由絕大多數(shù)上市公司的投資價值來決定,，而不是由機構憑借資金優(yōu)勢隨意拉抬權重股來決定的。加之我國資本市場規(guī)模龐大,，參與資本市場的機構眾多,，這些都決定了股指的長期走勢很難被任何人為的力量所控制。當然,，對于部分機構短期之內對股指進行的操縱行為,，僅僅靠雙邊征收印花稅來提高交易成本，也很難奏效,。
時寒冰：“提高印花稅”很無知
在任何時候,提高印花稅率,都會被視為大利空,在次貸危機持續(xù)惡化的今天,這種利空可以把股市處于低位運行的底部輕易變成一個階段性頂部,。股市的暴跌幾乎是必然的,因為,此舉將使脆弱的信心雪上加霜,變得更為脆弱。
其二,在經(jīng)濟危機蔓延過程中,降稅是被證明最行之有效的選擇,逆勢而行的加稅之舉,加大市場的交易成本,促使更多的投資者離開,是非常不明智的,。國際上,許多國家的印花稅率都是不收或象征性征收的,。逆勢提高股票交易印花稅率,是與世界發(fā)展趨勢相背離的,并非明智選擇。
其三,提高印花稅可以增加國家稅收的說法,是一種無知的表現(xiàn),。印花稅率一旦提高,交易量萎縮,甚至,部分投資者為了規(guī)避風險撤離市場,在這種情況下,國家稅收不僅不能增加,反而可能減少,。
就中國資本市場而言,要呵護而不要殺雞取卵,應作為一個基本底線來堅守。
華生：對股市調控的必要性不大
每一次印花稅政策的調整都與中國股市的牛熊交替有關,。2009年來股市漲幅較大,、近期題材股被爆炒，被認為是印花稅政策調整的理由之一,。
對此,，燕京大學校長華生并不認可。他表示,，現(xiàn)在中國證券市場不能說有大泡沫,。經(jīng)過2008年大幅調整后，股市泡沫已經(jīng)被擠凈,，這一年來的反彈,，看起來指數(shù)漲了不少，但也只是從山腳爬到了半山腰�,，F(xiàn)在的股市與中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的局面是吻合的,。因此，對股市調控的必要性不大�,，F(xiàn)在股市的問題還是結構性問題,，如創(chuàng)業(yè)板被炒得過高，與制度、政策還不完善有關,。
王凡：上調印花稅時機應權衡
消息稱,，傳言中的印花稅政策調整只是對機構(法人)投資者交易印花稅恢復雙邊征收。對于這一觀點,，東海證券研究所王凡認為“有可能”,。他說，在財政壓力較大的情況下,，前期已經(jīng)有對自然人限售股東征收“暴利”稅的行為,，因此后期上調印花稅也存在一定可能。但目前指數(shù)處于盤局,，管理層在選擇調整時點上或將仔細權衡,，更可能是在融資融券和股指期貨推出后，市場存在做空機制之時上調印花稅,，以利于市場的穩(wěn)定,。 |