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繼15日傳出印花稅將恢復(fù)雙邊征收的消息被財(cái)政部否認(rèn)后,，20日上調(diào)印花稅的消息再次在市場(chǎng)上流傳開來,。對(duì)此，有關(guān)專家及市場(chǎng)人士認(rèn)為,，當(dāng)前并非調(diào)整印花稅政策的好時(shí)機(jī),。
皮海洲：不宜恢復(fù)印花稅雙邊征收政策
不論傳聞?wù)婕�,，筆者以為都不應(yīng)恢復(fù)對(duì)印花稅雙邊征收的政策。
首先,，恢復(fù)雙邊征收證券交易印花稅的時(shí)機(jī)還不到,。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，管理層提高證券交易印花稅,，大多是在我國股市出現(xiàn)一波大幅暴漲,，絕大多數(shù)投資者盈利豐厚，資本市場(chǎng)完全處于瘋狂狀態(tài),。同時(shí),，滬深股市的平均市盈率也出現(xiàn)大幅上升,。在這種情況下，管理層才會(huì)通過提高印花稅的方式用外部力量來強(qiáng)行給股市降溫,。2007年“5,。30半夜雞叫”之前，上證指數(shù)從05年的最低點(diǎn)998點(diǎn)起步,，到07年5月份的4200點(diǎn)左右,，累計(jì)漲幅超過4倍。然而,，目前的滬深股市平均靜態(tài)市盈率還不到30倍,，在股市中占據(jù)重要地位的大盤權(quán)重股許多市盈率只有十多倍，根本就沒有泡沫可言,。盡管上證指數(shù)從最低點(diǎn)1665反彈以來,，累計(jì)漲幅達(dá)到了一倍，然而,，這畢竟是在上一次累計(jì)暴跌70%的前提下才出現(xiàn)的恢復(fù)性上漲,。更何況，從公開的媒體統(tǒng)計(jì)中,，我們發(fā)現(xiàn)還有超過30%以上的中小投資者在本輪上漲過程中仍然處于虧損,。如果管理層在此時(shí)恢復(fù)雙邊征收印花稅至少在時(shí)機(jī)的選擇上是難以讓人相信的。
其次,，雙邊征收印花稅同我國資本市場(chǎng)支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)的大局不相符,。2009年，我國資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一輪較大的恢復(fù)性上漲,，這為上市公司的融資創(chuàng)造了極好的條件,。統(tǒng)計(jì)顯示,，截至12月30日,，深滬證券市場(chǎng)全年股票融資額接近5000億元，超過去年1500多億元,。共有111家公司順利進(jìn)行IPO,，合計(jì)募集資金達(dá)2022億元。增發(fā)和配股再融資規(guī)模接近3000億元,。與此同時(shí),，2009年超級(jí)大盤股的IPO數(shù)量也超過去年，實(shí)際募資超百億的公司有中國建筑國際,、中國中冶,、中國重工、招商證券,、光大證券5家,。而去年僅有中煤能源、中國鐵建兩家。此外,，籌備了十年之久的創(chuàng)業(yè)板也成功實(shí)現(xiàn)了掛牌,，這為中小企業(yè)的上市融資創(chuàng)造了極大的便利�,？梢赃@樣說,，沒有股市的恢復(fù)上漲，我國資本市場(chǎng)要想取得上述成績(jī)是難以想象的,。就2010年來說,，由于銀行信貸規(guī)模較2009年必定會(huì)出現(xiàn)大幅下降，加之國家對(duì)房地產(chǎn)利好政策進(jìn)行了較大的調(diào)整,，資本市場(chǎng)的適當(dāng)上漲,，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的作用將會(huì)更為明顯。
再次,，通過雙邊征收印花稅提高交易成本來限制股指期貨推出之后機(jī)構(gòu)對(duì)股指操縱的做法,，很難有實(shí)質(zhì)性作用。從長(zhǎng)期來看,，股指的漲跌是由絕大多數(shù)上市公司的投資價(jià)值來決定,，而不是由機(jī)構(gòu)憑借資金優(yōu)勢(shì)隨意拉抬權(quán)重股來決定的。加之我國資本市場(chǎng)規(guī)模龐大,，參與資本市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)眾多,，這些都決定了股指的長(zhǎng)期走勢(shì)很難被任何人為的力量所控制。當(dāng)然,，對(duì)于部分機(jī)構(gòu)短期之內(nèi)對(duì)股指進(jìn)行的操縱行為,，僅僅靠雙邊征收印花稅來提高交易成本，也很難奏效,。
時(shí)寒冰：“提高印花稅”很無知
在任何時(shí)候,提高印花稅率,都會(huì)被視為大利空,在次貸危機(jī)持續(xù)惡化的今天,這種利空可以把股市處于低位運(yùn)行的底部輕易變成一個(gè)階段性頂部,。股市的暴跌幾乎是必然的,因?yàn)?此舉將使脆弱的信心雪上加霜,變得更為脆弱。
其二,在經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延過程中,降稅是被證明最行之有效的選擇,逆勢(shì)而行的加稅之舉,加大市場(chǎng)的交易成本,促使更多的投資者離開,是非常不明智的,。國際上,許多國家的印花稅率都是不收或象征性征收的,。逆勢(shì)提高股票交易印花稅率,是與世界發(fā)展趨勢(shì)相背離的,并非明智選擇。
其三,提高印花稅可以增加國家稅收的說法,是一種無知的表現(xiàn),。印花稅率一旦提高,交易量萎縮,甚至,部分投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)撤離市場(chǎng),在這種情況下,國家稅收不僅不能增加,反而可能減少,。
就中國資本市場(chǎng)而言,要呵護(hù)而不要?dú)㈦u取卵,應(yīng)作為一個(gè)基本底線來堅(jiān)守。
華生：對(duì)股市調(diào)控的必要性不大
每一次印花稅政策的調(diào)整都與中國股市的牛熊交替有關(guān),。2009年來股市漲幅較大,、近期題材股被爆炒，被認(rèn)為是印花稅政策調(diào)整的理由之一,。
對(duì)此,，燕京大學(xué)校長(zhǎng)華生并不認(rèn)可,。他表示，現(xiàn)在中國證券市場(chǎng)不能說有大泡沫,。經(jīng)過2008年大幅調(diào)整后,，股市泡沫已經(jīng)被擠凈，這一年來的反彈,，看起來指數(shù)漲了不少,，但也只是從山腳爬到了半山腰。現(xiàn)在的股市與中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的局面是吻合的,。因此,，對(duì)股市調(diào)控的必要性不大。現(xiàn)在股市的問題還是結(jié)構(gòu)性問題,，如創(chuàng)業(yè)板被炒得過高,，與制度、政策還不完善有關(guān),。
王凡：上調(diào)印花稅時(shí)機(jī)應(yīng)權(quán)衡
消息稱,，傳言中的印花稅政策調(diào)整只是對(duì)機(jī)構(gòu)(法人)投資者交易印花稅恢復(fù)雙邊征收。對(duì)于這一觀點(diǎn),，東海證券研究所王凡認(rèn)為“有可能”,。他說，在財(cái)政壓力較大的情況下,，前期已經(jīng)有對(duì)自然人限售股東征收“暴利”稅的行為,，因此后期上調(diào)印花稅也存在一定可能。但目前指數(shù)處于盤局,，管理層在選擇調(diào)整時(shí)點(diǎn)上或?qū)⒆屑?xì)權(quán)衡,，更可能是在融資融券和股指期貨推出后，市場(chǎng)存在做空機(jī)制之時(shí)上調(diào)印花稅,，以利于市場(chǎng)的穩(wěn)定,。 |