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在9日舉辦的2009全球PE北京論壇上，作為政策的主要制定者,，國家發(fā)改委財政金融司司長徐林透露了業(yè)界高度關(guān)注的《股權(quán)投資基金管理辦法》基本框架,。徐林表示，目前,，該辦法正在等待國務(wù)院批復(fù),，從發(fā)改委角度,，將認(rèn)可對PE行業(yè)進(jìn)行適度監(jiān)管的模式，即不主張嚴(yán)格的審批制,，但是,，會通過對合格的基金管理者、合格的機構(gòu)投資者設(shè)定準(zhǔn)入要求,，并對投資行為進(jìn)行一些規(guī)范,。
目前，業(yè)界對于PE監(jiān)管有三種聲音：第一種看法認(rèn)為這個行業(yè)實際上沒有必要制定特別的規(guī)則,，按現(xiàn)行的公司法和合伙企業(yè)法,，基金可以去設(shè)立，不存在任何法律障礙,，而且也不需要特別規(guī)則或者是管理辦法來賦予投資機構(gòu)以特殊地位,。第二種看法認(rèn)為股權(quán)投資基金行業(yè)是金融投資行業(yè)組成部分，應(yīng)該作為金融機構(gòu)來實施比較嚴(yán)格的集中統(tǒng)一的監(jiān)管,，而且,，應(yīng)該對高管任職資格實行比較嚴(yán)格的管理。
“第三種看法認(rèn)為,，目前,，中國股權(quán)投資基金主要面向的是實業(yè)，在資金的募集上是私募的,，同時,，也不存在杠桿融資問題。不需要實行特別嚴(yán)格的監(jiān)管,，實行適度監(jiān)管模式即可,。”徐林說,，“國家發(fā)改委認(rèn)可第三種看法,，就是適度監(jiān)管的模式，這是比較適合中國股權(quán)投資基金行業(yè)的監(jiān)管和發(fā)展需要的,。而通過與業(yè)界的交流,，大多數(shù)人都認(rèn)同該模式�,！�
徐林詳細(xì)介紹了其所謂適度監(jiān)管模式的框架：第一,，股權(quán)投資基金管理機構(gòu)對于基金業(yè)績起關(guān)鍵作用，必須對其合格性進(jìn)行監(jiān)管,；第二,，對募集資金的對象——機構(gòu)投資人也有最基本的要求；第三，對基金募集之后的投資運作,，也設(shè)定一些基本要求,，即對能投什么和不能投什么、投資涉及股票市場并購時應(yīng)該履行什么程序做一些必要規(guī)定,；第四,，在信息披露上，對投資者保護(hù)方面做一些必要規(guī)定,。在管理主體上,，實行的是屬地備案制，也就是分級監(jiān)管的模式,，何地注冊,，何地監(jiān)管。
“我們更看重的是LP和GP之間的相互約束和激勵關(guān)系,，這種激勵和約束關(guān)系比政府的審批和監(jiān)管可能更靠得住,。我們這樣一種管理模式也比較適合目前這個階段中國股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展的需要�,！毙毂硎�,。
在發(fā)改委的監(jiān)管框架中，很多PE看重國家發(fā)改委備案制,，原因是經(jīng)過國家發(fā)改委備案后的PE才能進(jìn)入社保投資的視野,，徐林對此較為謹(jǐn)慎，“比如高管人員,，我希望你有一定的相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗,，也希望你的管理公司基本管理制度是健全的，希望你的管理公司資本金越多越好,，假如你已經(jīng)有一些機構(gòu)投資者出資的承諾,，我覺得更放心，要不然我還是有些擔(dān)心,，怕你拿了我這個備案到市場上去忽悠,。目前我們?nèi)允浅墒煲患遥瑐浒敢患�,�,！?BR> 英國風(fēng)險投資協(xié)會主席執(zhí)行總裁Simon
Walker表示，在英國,，采用的是自律監(jiān)管模式,，不過，對于大PE采取的是自愿的信息披露制度,，對于小PE則在更為私人化的環(huán)境中運作,。新興市場私募股權(quán)投資協(xié)會主席Roger
Leeds表示,，澳大利亞也采取的適度監(jiān)管模式,，PE必須每年提交一份年度審計報告,。
上海市金融辦主任方星海很同意適度監(jiān)管的模式，“從PE不吸收公眾存款且總體規(guī)模很小的行業(yè)特點看,，不應(yīng)該監(jiān)管,。但是中國畢竟有自己國情，適度監(jiān)管有助于行業(yè)發(fā)展,，比如國家管理部門對合格管理者和機構(gòu)投資者有統(tǒng)一規(guī)定,，會吸引更多社會資金進(jìn)入，有助于這個新興行業(yè)發(fā)展,�,！�
中科招商董事長單祥雙也認(rèn)為，中國PE行業(yè)還不成熟,，GP和LP之間的關(guān)系還很不平衡,，需要的監(jiān)管一定是寬松的、適度的,、以發(fā)展為前提的這種監(jiān)管,。 |