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同樣是區(qū)域連鎖零售企業(yè)，為什么江蘇時代零售公司選擇退出市場？而步步高,、新華都,、人人樂,、徐家匯商城等企業(yè)則通過上市融資加速擴張？區(qū)域連鎖零售企業(yè)進退依據(jù)何在？
10月20日前后，三則區(qū)域零售企業(yè)在資本市場的新聞,，在中國零售業(yè)內(nèi)引起了不小的波瀾。
10月19日,，
韓國知名百貨品牌樂天百貨證實,，即將收購江蘇時代超市旗下香港上市公司時代零售(01832.HK)72.3％的股權，從而成為進軍長三角連鎖超市市場的新軍。據(jù)報道,，樂天百貨還準備以最多6.3億美元收購時代零售全部股權的計劃中提出一項全盤收購建議,，溢價超過20％。
10月20日,，廣東最大的本土零售企業(yè)之一——人人樂商業(yè)連鎖集團股份有限公司（下稱“人人樂”）通過證監(jiān)會審批,，在深交所發(fā)行1億股。由此,，人人樂將成近一年以來區(qū)域性零售企業(yè)融資額最大的企業(yè),。
10月26日,，上海本地知名百貨企業(yè)徐家匯商城也通過證監(jiān)會審批,，將在深交所發(fā)行不超過7000萬股。
“一退兩進都拿到了好價錢,，在‘戰(zhàn)國’時期,，中國區(qū)域連鎖零售企業(yè)還是能通過資本市場掌握自己命運的�,！�
對連鎖零售業(yè)頗有研究的偉達咨詢副總裁柳舒宏表示,，時代超市的“退”和人人樂的“進”，基本代表了中國區(qū)域連鎖零售企業(yè)的生存狀態(tài),。
時代超市
被高溢價并購
在時代超市的并購戰(zhàn)中,，物美商業(yè)一直被認為是志在必得。韓國樂天的獲勝,，讓許多人包括資深業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡,。
江蘇時代超市投資方是以服裝為主業(yè)的香港肇豐集團，股東為方鏗及其兄弟,。1996年9月,，方鏗在其故鄉(xiāng)江蘇南通市開出了內(nèi)地第一家超市，根據(jù)時代超市2008年年報,，目前時代超市的賣場門店主要分布在江蘇,、浙江、山東,、安徽,、上海等地，
2009年上半年的營業(yè)收入為20.97億元,，凈利潤為7754萬元,。按照樂天提出的6.3億美元收購100％股權的計算，收購價格為27倍市盈率以上,。
樂天是韓國第三大超市連鎖店運營商,，擁有55家門店，占韓國國內(nèi)市場15％份額。樂天集團以及旗下百貨,、超市和食品產(chǎn)業(yè)一直加速搶占中國市場,。中國華北擁有10多家大賣場門店，作為中國市場的新進入者,，盡管發(fā)展速度很快,，但樂天的規(guī)模和家樂福、沃爾瑪?shù)染揞^相比差距甚遠,。
本土連鎖零售企業(yè)物美商業(yè)也一直有志成為全國連鎖零售巨頭,，但收購時代超市的失敗無疑是其全國化戰(zhàn)略的重挫。
該次并購戰(zhàn)失敗后,，物美集團公關總監(jiān)富宇對媒體表示,，很遺憾零售業(yè)失去了一個民族品牌，但物美不會以非理性的價格或方式進行擴張,。
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會副秘書長楊青松在接受記者采訪時表示,，“中國許多區(qū)域型連鎖零售商資產(chǎn)質(zhì)量好、口碑好,，區(qū)域市場地位鞏固,，受資本青睞是可以理解的�,！�
柳舒宏則表示,，正是因為目前中國連鎖零售業(yè)處于戰(zhàn)國時代，6到7家具有全國規(guī)模的連鎖零售巨頭和幾十家區(qū)域型企業(yè)同時活躍在中國零售市場,，無論是本土還是外資零售巨頭,，都希望通過并購來擴大地盤，而物美商業(yè)這樣的區(qū)域零售領先企業(yè)則想通過并購實現(xiàn)其全國化藍圖,�,！皩r代零售這樣的企業(yè)來說，正好是抓住了這樣的機會,，在成熟的零售市場,，零售企業(yè)在一級市場收購時能達成27倍市盈率的價格是令人驚訝的。但顯然韓國樂天為了進入中國華東市場根本不惜血本,�,！薄�
人人樂
將創(chuàng)造零售富豪新神話
10月20日，華南地區(qū)大型本土大賣場零售企業(yè)人人樂通過證監(jiān)會審批,，將在深交所發(fā)行1億股,，預計可能募資超過15億元。
根據(jù)人人樂申報的招股說明書,，人人樂此次募集資金將投向四川12家連鎖超市發(fā)展項目,、廣東21家連鎖超市發(fā)展項目、陜西17家連鎖超市發(fā)展項目、廣西8家連鎖超市發(fā)展項目,、天津市6家連鎖超市發(fā)展項目,、湖南4家連鎖超市發(fā)展項目、廣州新建配送中心項目,、西安賽高店物業(yè)產(chǎn)權購置項目,。
根據(jù)招股說明書，在公開發(fā)行前,，人人樂是何金明家族擁有100％股權,。“人人樂IPO價格應在15元以上,，假設上市后漲幅為40％,，則每股將漲到21元，何金明家族的市值也將達到63億元,�,！绷婧瓯硎荆巴ㄟ^公開上市,，何金明家族將一舉名列中國零售富豪榜前列�,！�
人人樂能獲得資本市場較高溢價,，除了連鎖零售業(yè)本身估值較高外，其競爭優(yōu)勢也是原因之一,。
據(jù)記者了解,，人人樂和許多連鎖零售企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略不同，時代超市,、永輝超市等區(qū)域零售企業(yè)注重成片發(fā)展,，時代超市主要門店集中在江蘇、安徽,、山東等華東省市,，但人人樂的擴張重點卻是在“飛地”。
“人人樂是在深圳起家的,，在深圳及周邊惠州等城市具有明顯優(yōu)勢,，在東莞、廣州和福建泉州等地也有滲透,，但并不是很成功,。倒是他們在‘飛地’西安和重慶的發(fā)展十分成功�,！绷婧陮θ巳藰返纳虡I(yè)模式也頗有研究,。他表示，人人樂的門店呈“蜂窩式”發(fā)展模式，即公司在某一區(qū)域集中開店,，這種“蜂窩式”發(fā)展模式一是有利于公司競爭力在某一區(qū)域形成集中優(yōu)勢,；二是有利于大大提高公司物流配送效率，降低物流成本,。
“很多企業(yè)離開了主要區(qū)域市場后很難活下來,，但人人樂在‘飛地’也發(fā)展得十分成功，比如人人樂在西安最好的兩家門店,，2008年的凈利潤之和超過了4000萬元,。”柳舒宏表示,。
除了人人樂,，連鎖零售行家還比較看好另外兩個企業(yè)——永輝超市和北京物美商業(yè)公司。物美商業(yè)早已被資本市場所認識,，前段時間聯(lián)想還強勢入股該公司,。永輝超市則是根據(jù)地在福建的一家連鎖零售企業(yè)，行家認為,，如果永輝超市能利用其在生鮮方面的巨大競爭優(yōu)勢,，它就能在中國沿海零售市場取得競爭優(yōu)勢的。 |