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首批創(chuàng)業(yè)板上市公司即將于近期掛牌上市，近日中國證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管工作中投資者關(guān)心的一些問題回答了記者提問,。
一,、如何認(rèn)識創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管的重要性和復(fù)雜性？
創(chuàng)業(yè)板是我國多層次資本市場體系的重要組成部分,，是面向自主創(chuàng)新及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的新市場,。推出創(chuàng)業(yè)板能夠為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場服務(wù)，同時通過資本市場的示范效應(yīng),，
推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與優(yōu)化升級,，加快我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。
創(chuàng)業(yè)板市場有利于更好地發(fā)揮資本市場資源優(yōu)化配置的基本功能,，強(qiáng)化資本市場對國民經(jīng)濟(jì)的服務(wù)效用,，有助于實現(xiàn)建設(shè)創(chuàng)新型國家的戰(zhàn)略目標(biāo)。
作為我國多層次資本市場的重要組成部分,，創(chuàng)業(yè)板是一個具有鮮明特色的新市場,，與主板之間在服務(wù)對象、準(zhǔn)入指標(biāo),、運行制度和風(fēng)險特征等方面有若干明顯區(qū)別,。創(chuàng)業(yè)板擬上市公司成長性較強(qiáng)，經(jīng)營機(jī)制更為靈活,，經(jīng)營模式和盈利模式多元化特征更為突出,。同時，此類公司股本規(guī)模小,，經(jīng)營不確定性大,，抵御外部風(fēng)險能力較弱，公司治理基礎(chǔ)相對薄弱,，更易出現(xiàn)股價異動,，對信息披露的專業(yè)性,、準(zhǔn)確性和及時性要求更高。
創(chuàng)業(yè)板上市公司的上述特點使監(jiān)管工作面臨很多新的課題和挑戰(zhàn),，需要監(jiān)管部門深入分析其運作的內(nèi)在規(guī)律和風(fēng)險因素,，采取符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的監(jiān)管措施。
創(chuàng)業(yè)板公司上市在即,，其能否健康持續(xù)發(fā)展在很大程度上取決于推出后是否能夠平穩(wěn)運行,，后續(xù)監(jiān)管是否有效。監(jiān)管系統(tǒng)有關(guān)部門將周密組織,，認(rèn)真安排,，將此項工作作為當(dāng)前和今后一個階段的重點工作予以推進(jìn)。
二,、針對創(chuàng)業(yè)板上市公司的特點,，主要的監(jiān)管思路是什么？
由于創(chuàng)業(yè)板上市公司較主板上市公司而言,，信息披露專業(yè)性強(qiáng),，公司治理基礎(chǔ)較為薄弱，股本規(guī)模較小,，經(jīng)營不確定性增加,，因此，對其實施有效監(jiān)管的難度加大,。我們將結(jié)合現(xiàn)有主板上市公司監(jiān)管框架,，統(tǒng)籌考慮，探索新思路,、新制度和新機(jī)制,，樹立合乎實際的監(jiān)管理念，采取科學(xué)有效的監(jiān)管手段,，實行適應(yīng)市場需要的監(jiān)管方式,。
根據(jù)我國創(chuàng)業(yè)板市場和上市公司的特點，創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管工作的基本原則和思路是：以保護(hù)投資者合法權(quán)益為重點,，以保薦機(jī)構(gòu)為切入點,，防治并舉，統(tǒng)籌兼顧,。通過努力,，處理好規(guī)范與發(fā)展,、監(jiān)管與服務(wù)的關(guān)系，使創(chuàng)業(yè)板真正成為創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展壯大的平臺,，不斷培育優(yōu)質(zhì)上市公司,。
三,、請介紹中國證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板上市公司日常監(jiān)管框架。
創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管框架將依托原有上市公司監(jiān)管體系,，我會上市公司監(jiān)管部將負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板上市公司的日常監(jiān)管工作，充分發(fā)揮“指導(dǎo),、檢查,、督促、協(xié)調(diào)”的職能,，我會派出機(jī)構(gòu)及證券交易所將負(fù)責(zé)創(chuàng)業(yè)板上市公司的一線監(jiān)管工作,，上市公司監(jiān)管部,、各派出機(jī)構(gòu),、證券交易所構(gòu)建各司其職,、各負(fù)其責(zé)、密切協(xié)作,、合力監(jiān)管的工作機(jī)制,。
在監(jiān)管制度方面，我會上市公司監(jiān)管體制已經(jīng)基本形成以公司治理為關(guān)鍵點,，以轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制,、綜合監(jiān)管體系和快速反應(yīng)機(jī)制為主要內(nèi)容的監(jiān)管制度體系，并通過近年來的監(jiān)管實踐已經(jīng)初步顯示了其優(yōu)勢,，在創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管方面將繼續(xù)發(fā)揮上述制度體系的作用,，并在監(jiān)管實踐中逐步深化完善。
對于創(chuàng)業(yè)板上市公司股價異常波動以及違法違規(guī)行為的處理,，我會已建立包括日常監(jiān)管,、立案稽查、行政處罰,、移送司法等各環(huán)節(jié)的聯(lián)動監(jiān)管與快速反應(yīng)的工作機(jī)制,，將加大對創(chuàng)業(yè)板上市公司違法違規(guī)問題的查處力度。
四,、中國證監(jiān)會在規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司的信息披露方面將進(jìn)行哪些工作,？
在信息披露規(guī)則體系方面，創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露的基本原則將沿用主板信息披露規(guī)則,，另外將針對創(chuàng)業(yè)板公司的特點在某些方面進(jìn)行補(bǔ)充和完善,。
首先是要進(jìn)一步提高信息披露的及時性和完整性，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的透明度,。將制訂適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的披露內(nèi)容和披露標(biāo)準(zhǔn),，提高信息披露的及時和有效性,。深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》。目前,，我會正在就創(chuàng)業(yè)板上市公司定期報告的內(nèi)容與格式制訂相關(guān)規(guī)則,，將在進(jìn)一步修改完善后發(fā)布。其它信息披露規(guī)則也將根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實際情況陸續(xù)制訂發(fā)布,。
其次,，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司中經(jīng)營模式及盈利模式較為新穎、行業(yè)與其他公司差異較大的情況,，將有針對性地研究制訂特殊行業(yè)的信息披露特別規(guī)定,。
第三，創(chuàng)業(yè)板上市公司運行一段時間后,，我們將對信息披露規(guī)則進(jìn)行進(jìn)一步梳理,，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司特點對相關(guān)規(guī)則進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充，并研究探索更加符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的披露方式,，逐步完善創(chuàng)業(yè)板信息披露規(guī)則體系,。
五、中國證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板上市公司的公司治理有什么要求,？
針對創(chuàng)業(yè)板上市公司特點,，在遵循目前主板上市公司治理基本原則的基礎(chǔ)上，首先,，將強(qiáng)化對控股股東和實際控制人的監(jiān)管,，督促其依法行使股東權(quán)利；其次,，將做好創(chuàng)業(yè)板上市公司高級管理人員培訓(xùn)工作,，實現(xiàn)防范與懲戒相結(jié)合，教育與治理相結(jié)合,；另外,，在激勵約束機(jī)制方面，將研究制訂更為靈活有效的安排,，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板上市公司需要,。為規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司運作，深圳證券交易所已經(jīng)發(fā)布實施《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》,。
六,、在創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管思路中，為何提出“以保薦機(jī)構(gòu)為切入點”,？
近年來,，隨著資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)的逐步完善，中介機(jī)構(gòu)的作用不斷增強(qiáng)。與主板企業(yè)相比,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)行業(yè)新、技術(shù)新,、業(yè)務(wù)模式新,，因此更需要調(diào)整監(jiān)管理念，充分發(fā)揮各市場主體的作用,，使之成為監(jiān)管體系的有力補(bǔ)充,。在工作中考慮將保薦機(jī)構(gòu)作為切入點，加強(qiáng)對保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人的后續(xù)監(jiān)管,，進(jìn)一步明確其工作目標(biāo)和工作規(guī)則,。在考慮保薦機(jī)構(gòu)承擔(dān)相關(guān)工作的成本和可行性的前提下，通過適當(dāng)?shù)闹贫劝才�,，促使其做好持續(xù)督導(dǎo)工作,。
為進(jìn)一步規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為，充分發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)作用,，我們準(zhǔn)備對保薦機(jī)構(gòu)的持續(xù)督導(dǎo)工作的相關(guān)工作要求進(jìn)行明確,，其中對創(chuàng)業(yè)板保薦機(jī)構(gòu)的職責(zé)和工作也有一些特別要求。
七,、在創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用的監(jiān)管方面有何考慮
我會及深圳證券交易所將借鑒主板,、中小企業(yè)板監(jiān)管經(jīng)驗，強(qiáng)化對創(chuàng)業(yè)板上市公司募集資金使用的監(jiān)管,。深圳證券交易所《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作指引》中要求上市公司建立健全募集資金管理制度,，募集資金應(yīng)存放于專戶進(jìn)行集中管理。上市公司應(yīng)當(dāng)按照發(fā)行申請文件中承諾的募集資金投資計劃使用募集資金,，并在每個會計年度結(jié)束后全面核查募集資金投資項目的進(jìn)展情況,。
八、創(chuàng)業(yè)板上市公司上市后,，監(jiān)管部門準(zhǔn)備開展哪些工作使其了解有關(guān)上市公司規(guī)范運作的相關(guān)規(guī)定,？
為促使創(chuàng)業(yè)板上市公司的董事、監(jiān)事,、高級管理人員及其控股股東,、實際控制人了解有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定、監(jiān)管制度,，明確自身承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù),，促進(jìn)上市公司強(qiáng)化依法規(guī)范運作意識，降低公司因不了解相關(guān)規(guī)定和監(jiān)管要求而違規(guī)的可能性,，我會將舉辦創(chuàng)業(yè)板新上市公司培訓(xùn)會,。培訓(xùn)會上，我們將介紹創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管框架體系及相關(guān)規(guī)定，并聽取上市公司對于監(jiān)管工作的意見和建議,，建立上市公司與監(jiān)管部門之間的溝通渠道,。
我們還將根據(jù)我會發(fā)布的《上市公司高級管理人員培訓(xùn)工作指引》的有關(guān)規(guī)定，與各派出機(jī)構(gòu),、證券交易所分工協(xié)作,，做好創(chuàng)業(yè)板上市公司高級管理人員的后續(xù)培訓(xùn)工作。
九,、創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管從境外創(chuàng)業(yè)板市場吸取了什么經(jīng)驗教訓(xùn),？
在進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板上市公司前期工作準(zhǔn)備的同時，我們對境外主要創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管情況以及主要制度特色進(jìn)行了研究和總結(jié),。
自1962年以來,，共有39個國家和地區(qū)先后設(shè)立了75家創(chuàng)業(yè)板市場。截至2007年末,，全球創(chuàng)業(yè)板市場共有41家,。美國NASDAQ、英國AIM,、韓國KOSDAQ等市場處于領(lǐng)先行列,，也有一些市場流動性差、吸引力低,，相比之下不夠成功,。
通過對境外主要創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管情況的初步研究，可以看出各國創(chuàng)業(yè)板市場的運行機(jī)制及監(jiān)管制度都存在相當(dāng)大的差異,，但總結(jié)各創(chuàng)業(yè)板市場的成敗,，也可以發(fā)現(xiàn)一些共性因素：
一是嚴(yán)格的監(jiān)管體系確保了創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運作。從NASDAQ,、AIM和KOSDAQ等市場看,，雖然其市場門檻高低不同，上市標(biāo)準(zhǔn)各有高低,，有的市場甚至不設(shè)定企業(yè)盈利的具體指標(biāo)或不進(jìn)行具體審核,，但是其各項制度要求緊密銜接，構(gòu)建了較為完整的監(jiān)管體系,，從而實現(xiàn)對上市公司的嚴(yán)格監(jiān)管,。觀察不成功的案例，則可以發(fā)現(xiàn),，有些市場為了吸引上市公司資源,，降低上市門檻或是放松保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，在上市審核和后續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)又缺乏配套措施,，導(dǎo)致大量包裝或概念公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場,，影響了上市公司質(zhì)量和創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展。
二是嚴(yán)格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制保證了市場的質(zhì)量。成功的市場篩選并培育了一批核心企業(yè),，由此對其他未上市的公司產(chǎn)生了強(qiáng)大的激勵作用,；同時，一些不合格的企業(yè)不斷退出市場,，通過信號傳遞效應(yīng),，逐步建立起約束機(jī)制，保證了創(chuàng)業(yè)板市場的形象和質(zhì)量,。
三是充足的上市公司資源為創(chuàng)業(yè)板市場的良性發(fā)展創(chuàng)造了較好的外部環(huán)境。從境外市場的發(fā)展歷程看,，為了爭奪上市公司資源,，各個市場都在進(jìn)行激烈的競爭。有的市場由于所在的國家或區(qū)域缺乏上市公司資源,，不得不以放松或者降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為代價來吸引公司上市,，導(dǎo)致了市場的低質(zhì)量、低效率,。
由于各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況,、市場機(jī)制、創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點不同,，很難有一套適用于各國市場的通行的監(jiān)管制度,，關(guān)鍵在于制定適合本國市場和上市公司特點的監(jiān)管制度。
對境外創(chuàng)業(yè)板市場的初步研究和總結(jié),，為我們的監(jiān)管制度設(shè)計提供了參考,。為做好創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管制度建設(shè)工作，我們已對部分?jǐn)M上市公司進(jìn)行了調(diào)研,，同時開展了創(chuàng)業(yè)板上市公司監(jiān)管制度專題研究工作,，目前正按照進(jìn)度安排推進(jìn)。 |