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創(chuàng)業(yè)板距正式鳴鑼僅余不足兩周,，支持中小高新技術(shù)企業(yè)和成長型企業(yè)發(fā)展的直接融資平臺即將正式開通,，本月30日,，首批28家公司將集中上市,，其發(fā)行市盈率偏高,、普遍超募的情況受到市場普遍關(guān)注,，部分投資者認(rèn)為“創(chuàng)業(yè)板公司超募就是圈錢”,，創(chuàng)業(yè)板公司上市“將分流主板資金”,。但業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為,，創(chuàng)業(yè)板“分流說”,、“圈錢說”值得商榷。
根據(jù)申銀萬國證券對美國NASDAQ,、英國AIM,、韓國KOSDAQ和香港GEM市場歷史數(shù)據(jù)的研究，海外創(chuàng)業(yè)板市場推出前后,，主板市場交易量并沒有出現(xiàn)萎縮,，主板運(yùn)行趨勢也未改變。我國2004年推出中小板市場,，其對主板成交量,、換手率和指數(shù)運(yùn)行趨勢也沒有實(shí)質(zhì)性影響。
從實(shí)際規(guī)模上看,，首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)融資規(guī)�,？傆�(jì)約為155億元，這與主板大盤股IPO和再融資相比十分有限,，從量上說,，將創(chuàng)業(yè)板視作市場“失血”的罪魁禍?zhǔn)罪@然不科學(xué)，從國際情況來看,，創(chuàng)業(yè)板的成交額和融資額也往往不及主板市場的5%,。
同時(shí)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,，由于創(chuàng)業(yè)板的功能定位,，交易風(fēng)格與主板不同，所吸引的投資者往往也具有與主板不同的投資偏好,，因此到創(chuàng)業(yè)板購買股票的資金不一定是從主板撤出來的資金,。隨著越來越多成長性好、創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市,，為各類投資者提供了新的投資機(jī)會和品種選擇,，能夠更好地滿足特定偏好投資群體的投資需求,，吸引更多的增量資金不斷流入資本市場。
28家公司發(fā)行定價(jià)普遍“偏高”,、超募比例較大,，也引起了諸多投資者及業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注，但將超募同圈錢直接劃上等號,，可能也有失偏頗,。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，所有市場的上市公司,，無論主板還是創(chuàng)業(yè)板,，都或多或少具有過度融資傾向，完善的發(fā)行體制可以在買賣雙方之間找到平衡,，在實(shí)施投資者適當(dāng)性管理的創(chuàng)業(yè)板,，投資者也往往具備較強(qiáng)判斷能力、具備投資理性,，能夠根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好制定投資決策,，“退一步說，即使是圈錢,，也必須有人愿意買,。”
“發(fā)行制度市場化改革后,，定價(jià)的自主權(quán)交給了市場,，管理層專注于公司治理、信息披露,、投資者風(fēng)險(xiǎn)提示等領(lǐng)域,，改革后主板發(fā)行市盈率也比以往有所提高，創(chuàng)業(yè)板定價(jià)偏高不僅是市場流動性充裕的體現(xiàn),，作為新事物,，首批上市公司也享有投資者追捧新生事物的溢價(jià)，普遍超募也從一個側(cè)面體現(xiàn)出現(xiàn)階段投資者對這一定價(jià)水平是接受的,�,！敝行沤ㄍ蹲C券總裁王常青表示。
有數(shù)據(jù)顯示,，中小企業(yè)創(chuàng)造了中國四分之三的創(chuàng)新產(chǎn)品,，提供了超過四分之三的就業(yè)，是擴(kuò)大內(nèi)需,、保增長,、擴(kuò)就業(yè)的有生力量，推出創(chuàng)業(yè)板的題中之義不僅在于解決創(chuàng)新型企業(yè)的融資問題,，更在于是國家調(diào)結(jié)構(gòu),、保增長,、擴(kuò)內(nèi)需的一項(xiàng)發(fā)展戰(zhàn)略。
“超募資金裝入了中小企業(yè)的口袋,，可能比上市后裝入職業(yè)炒家的口袋要好些,。”業(yè)內(nèi)專家表示,，未來監(jiān)管部門及保薦機(jī)構(gòu)將對創(chuàng)業(yè)板公司超募資金的使用情況給予嚴(yán)密關(guān)注,，保證超募資金合理使用，維護(hù)投資人利益,。
具體到投資者的投資行為上,，不同時(shí)間發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板其風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)可能不同,�,！皩τ谑着鲜械墓緛碚f，其主要風(fēng)險(xiǎn)可能在于估值風(fēng)險(xiǎn),，到后期,，發(fā)行市盈率將會有所回落，但也需比照同期主板市場的情況,，屆時(shí)上市公司的質(zhì)量可能不會像首批公司一樣基本符合中小板的上市條件,，那時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)就轉(zhuǎn)化為公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和退市風(fēng)險(xiǎn)�,！卑褪锼杀硎�,。
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