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近日受部分國家計劃結(jié)束石油買賣中美元結(jié)算地位的市場傳言影響，特別是澳大利亞央行意外加息,，美元再度大幅貶值,，全球外匯市場陡生動蕩。
美元的再度貶值牽動著全球資本市場的神經(jīng),。這是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的征兆,，還是對世界金融穩(wěn)定的威脅？是預(yù)示著全球通縮周期的開始,，還是輸入性通脹加速來臨,？美元貶值對世界經(jīng)濟和中國經(jīng)濟將帶來怎樣的影響？又傳遞出什么樣的信號,？有關(guān)專家解析了美元貶值五大信號,。
美元“避險功能”弱化是否預(yù)示全球復(fù)蘇？
今年以來,，美元指數(shù)持續(xù)下滑,，上周下滑0.7%，一度觸及75.8點低值,，創(chuàng)14個月新低,。有關(guān)人士分析，雖然這次美元下跌與澳大利亞央行加息密切相關(guān),，是投資者買入高息貨幣澳元,，拋售美元所致。但從更長期走勢可以看出,，美元的漲跌起伏與金融危機的演進狀況和全球經(jīng)濟復(fù)蘇程度緊密相關(guān),。
中信證券董事總經(jīng)理徐剛分析，目前美元和世界經(jīng)濟關(guān)系可以簡單概括為：美元漲，世界經(jīng)濟收縮,；美元跌,，貨幣發(fā)行加大，世界經(jīng)濟進入擴張,。在經(jīng)濟周期衰退和復(fù)蘇前期,，美元走勢變化主要是風(fēng)險偏好與避險情緒的博弈。當前美元貶值,，不僅反映出了美元“避險功能”的弱化,，也是全球經(jīng)濟復(fù)蘇的一個征兆。
他認為,，金融危機發(fā)生后，許多投資人把美元當作風(fēng)險較低的避險工具,，因此出現(xiàn)了在危機最嚴重階段美元卻漲幅最明顯的特征,。如今危機漸退，投資者風(fēng)險偏好重燃,，避險工具也會由偏重美元轉(zhuǎn)移到其他金融產(chǎn)品以及石油,、黃金和大宗商品市場上去，帶來美元的下跌和其他類金融產(chǎn)品的走高,。
交通銀行研究部金融分析師仇高擎說,，當金融危機于去年年中出現(xiàn)苗頭時，美元指數(shù)開始從盤桓多日的70點上方位置發(fā)力上揚,；當危機在去年9月份全面爆發(fā)時,，美元指數(shù)開始向80點關(guān)口躍進并一度上探至88點的位置；而當近期主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇跡象日趨明顯時,，對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心降低了美元作為避險投資對象的吸引力,，美元指數(shù)也呈現(xiàn)出了掉頭向下的軌跡。
“弱勢美元”是否威脅全球市場穩(wěn)定,？
美元貶值引起全球市場的動蕩,，尤其是對出口型經(jīng)濟國家將帶來重創(chuàng)。中國社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明認為,，從目前來看,，美國政府存在容忍美元顯著貶值的動機，這決定了美元在中長期內(nèi)會進一步走軟,。一方面,，美元顯著貶值有助于刺激出口，縮小美國的貿(mào)易赤字,，改善美國的經(jīng)常賬戶失衡,；另一方面，由于美國的對外負債主要是以美元計價的，而美國的對外資產(chǎn)主要是以外幣計價的,，美元貶值造成的“估值效應(yīng)”能夠降低美國政府的對外真實債務(wù),，從而改善其高額財政赤字政策的可持續(xù)性。
一些市場人士擔(dān)心,，弱勢美元政策會從多個層面威脅全球金融與經(jīng)濟穩(wěn)定,。如果美元下跌引發(fā)市場恐慌，依然脆弱的全球金融市場將會再次發(fā)生動蕩甚至危機,；美元貶值持續(xù)將加重大宗商品的漲價壓力,，并使資金向股市、樓市集中,，加劇通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫,；外匯市場動蕩將使貿(mào)易保護主義加劇，影響全球復(fù)蘇步伐,。
在歐洲,，歐元走強給出口增長前景造成陰影，歐洲央行行長特里謝日前表示,，在當前情勢下,，美國的強勢美元政策十分重要。在亞洲,，日本,、韓國、中國臺灣,、菲律賓,、泰國、印尼和中國香港等地央行都出手干預(yù),，減緩美元兌本幣的下跌,，盡量把美元疲軟對出口行業(yè)造成的損害降至最低。泰國,、馬來西亞,、中國香港和新加坡開始買入美元，平抑本幣升值,。但從目前看,，這些措施效果仍不明顯。
全球“緊縮周期”會不會啟動,？
助推本輪美元貶值的一大因素是澳大利亞央行10月6日加息0.25%至3.25%,。這是全球陷入金融危機以來首家上調(diào)關(guān)鍵利率的主要央行。有市場人士猜測,，澳大利亞的加息舉動會引起其他國家跟進,，使世界主要經(jīng)濟體的貨幣政策進入下一輪緊縮周期,。
銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為，澳央行加息發(fā)出的重要信號是,，通貨膨脹的預(yù)期正在形成,。要防止通脹預(yù)期變成實際通脹，就要提前動用緊縮的貨幣政策,。澳央行加息,，率先退出經(jīng)濟刺激政策，說明其已進入了實質(zhì)性的防止通脹階段,。
社科院世經(jīng)所國際金融室副主任張明分析,，全世界只有美國加息才會引起其他國家的跟進，這樣才能防止其境內(nèi)的短期資本外流,，但澳大利亞加息不會對其他國家造成什么壓力,。
中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家胡一帆表示，澳大利亞并不能代表其他西方經(jīng)濟體,，在其他發(fā)達國家,，通脹依然遠低于政府目標，GDP遠未達到其潛在增長率,，并且失業(yè)率將在一段時間內(nèi)繼續(xù)升高�,；诖嗳醯慕�(jīng)濟基本面,，美國、歐洲和英國的貨幣當局將以購買資產(chǎn)的方式繼續(xù)定量寬松政策,，“我們認為真正的退出策略在明年3季度前不會實行,。”
“輸入性通脹”會不會加速來臨,？
美元貶值引發(fā)了國際市場大宗商品價格的上揚,。北京時間10月13日凌晨，紐約市場的主力原油期貨合約高收2%以上,，收盤價突破73美元/桶,，創(chuàng)下七周來新高，盤中11月合約的最高值為73.84美元,。而紐約市場的黃金期貨合約金價近日也一直在1050美元左右的高位徘徊,，10月8日創(chuàng)出黃金有史以來的最高價1061.30美元/盎司。
國慶長假后的首個交易日,，國內(nèi)黃金期貨大幅跳空高開,，主力合約每克大漲10元以上，而在國內(nèi)A股市場,，中金黃金,、山東黃金、辰州礦業(yè)及恒邦股份等黃金類股票均出現(xiàn)了全天強勢漲停的局面。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,，美元的走軟會提振美國的出口,，有利于美國經(jīng)濟的回暖并進而帶動世界經(jīng)濟的復(fù)蘇；但另一方面,，由于國際商品大多以美元計價,，美元的走軟會導(dǎo)致國際大宗商品價格的上漲，引發(fā)輸入性通脹壓力,，又會對世界經(jīng)濟的復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響,。
中國社科院經(jīng)濟學(xué)部近日發(fā)布《中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測2009年秋季報告》稱，從今年初到目前,，國際石油價格上漲約60%,，鐵礦石價格和有色金屬價格上漲約40%，輸入性通脹壓力對推動我國物價走高的影響越來越直接,。
對中國的兩大直接影響利大弊大,？
有關(guān)人士分析，美元貶值對中國的直接影響主要集中在兩個方面：一是出口,，二是外匯儲備安全,。
出口方面，在人民幣匯率仍然盯住美元的情況下,，美元貶值有利于中國產(chǎn)品形成對非美國家的出口價格優(yōu)勢,，在這一點上中美有共同的利益。但美元的持續(xù)貶值和國際貿(mào)易保護主義抬頭,，又會給人民幣升值以巨大的壓力,。自9月9日以來，人民幣兌美元匯率打破了一年多1：6.83的僵局,，首度開盤升至6.82關(guān)口后,。10月12日，中國外匯交易中心人民幣兌美元詢價系統(tǒng)收報6.8234元,，較上一交易日收盤價6.8256元續(xù)漲,，并創(chuàng)下近五個月來收盤新高。
人民幣升值無疑將對我國當前出口構(gòu)成一定的威脅,，這也令我國出口復(fù)蘇是否具有可持續(xù)性仍需觀察,。在歐美消費信貸收縮、全球貿(mào)易保護主義愈演愈烈,、中國遭受貿(mào)易摩擦程度日漸惡化之際,，人民幣升值將加劇我國外向型制造業(yè)的生產(chǎn)困境。
在外匯儲備安全方面,，中國目前是美國最大的債權(quán)國,。截至上半年末,，中國外匯儲備資產(chǎn)較上年末增加了1856億美元達到21316億美元。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院美國研究所副研究員錢立偉分析,，美元貶值對持有巨額外匯儲備和美國國債的中國影響甚大,，將直接導(dǎo)致這些資產(chǎn)的實際價值縮水。
“美元貶值要求我們既要控制外匯儲備規(guī)模,，又要調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu),。”錢立偉認為,，目前中國外匯儲備中60%多是美元,，這無疑將會深受美元貶值影響。要規(guī)避美元貶值帶來的風(fēng)險,，中國要考慮外匯儲備的多元化,，根據(jù)具體情況逐步減少美元比例，增加黃金,、石油等大宗商品和戰(zhàn)略性原材料的儲備,，同時推進人民幣的國際化，加大與主要貿(mào)易伙伴的貨幣互換,，使人民幣早日成為區(qū)域性貨幣,。
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