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盡管人民幣不會開口說話，其所承受的升值壓力卻已顯明,。
國慶節(jié)后,，多方面力量的集中發(fā)力，已經(jīng)將人民幣匯率推向5個月新高,。繼周一人民幣兌美元在詢價系統(tǒng)收盤價創(chuàng)下近5月新高之后,，人民幣詢價系統(tǒng)昨日報收6.8265，盤中一度較中間價上揚25個基點,，且當日中間價已再度升值5個基點,。
此時，距人民幣兌美元匯率中間價突破6.83關口僅有1個月,。
有業(yè)內人士對此表示,，盡管監(jiān)管層對人民幣匯率維穩(wěn)的意圖明顯，但在市場對人民幣將重啟升值的強烈預期沖擊下,，人民幣重啟升值的時間點或比預期來的要早,。
表現(xiàn)：匯市交易趨活躍
一系列跡象表明，人民幣升值預期已明顯升溫,。
國慶后人民幣匯率市場表現(xiàn)日趨活躍,。詢價系統(tǒng)方面,，本周一，人民幣兌美元報收6.8234,，較當日中間價6.8275升值41個基點,，較上一交易日的收盤價6.8256續(xù)漲22個基點；周二,，人民幣兌美元匯率中間價再升值5個基點,，報6.8270，早盤詢價系統(tǒng)報價一度較此中間價升值25個基點,，但后市回落,。
一位外匯交易員表示，受國慶節(jié)休假因素影響,，節(jié)后企業(yè)結匯量增加,，銀行積累了較多的美元頭寸，美元的供應充足,，成為近日人民幣兌美元升值的主要推動力之一,。
事實上，此次人民幣匯價大幅升值背后有著更多的因素,。巴黎銀行外匯交易員宋甲表示,，近來人民幣匯率市場表現(xiàn)日趨活躍，已經(jīng)從此前人民幣市場價僅較中間價浮動幾個基點,，擴大至浮動數(shù)十個基點,，其背后的因素，正是一些市場人士對人民幣越來越樂觀,，并預期人民幣又將重新升值,。
原因：升值預期再升溫
人民幣的升值預期，很大一部分來自外部的施壓,。
美國勞工及制造業(yè)團體上周二向總統(tǒng)奧巴馬呼吁,，要求他實現(xiàn)競選諾言，在財政部本周公布的報告中將中國正式列為匯率操縱國,。
在此之前的10月3日,，七大工業(yè)國(G7)發(fā)布會議公報，強調了各國財政部長和央行行長對人民幣匯率的看法,，并表示歡迎中國繼續(xù)致力于更加靈活的匯率制度,，這一言論也被市場人士認為是“人民幣實際有效匯率將繼續(xù)升值”。
在國內方面,，外幣流動性趨于緊張的局面,，也助推了此種預期。9月,，工農中建四大行曾相繼上調外幣存款利率,，以吸收更多外幣存款。有業(yè)內人士對此指出,，四大行此舉源于對外匯需求增加,，但更主要的原因在于市場對人民幣升值預期的增強，由于擔心外幣兌人民幣貶值,，人們不愿意進行外幣存款,，與此同時，投資者更愿意增加外幣貸款,。
在諸多因素的共同作用下,，人民幣遠期市場的升值預期也開始顯現(xiàn)。截至昨日17：45,，人民幣一年期無本金交割合約(NDF)報6.6720,，這也意味著，市場預期人民幣兌美元在一年后將較昨日中間價升值1550個基點,。
分析：仿佛又見2005年
“目前人民幣升值壓力比原來要大很多,。”宋甲對記者表示,，市場的預期不容小覷,，目前市場對人民幣沒有貶值預期，反而都是單邊升值預期,，這一情形與2005年的情形相仿,，當時人民幣開始了一輪快速單邊升值之旅。
宋甲認為,，由于目前人民幣利率較美元利率要高,，加上中國經(jīng)濟快速恢復，使得美元兌人民幣的拋壓較大,，因此,，越來越多的投資者，特別是來自境外的大型投資機構開始做多人民幣,，并做空美元,。
聯(lián)合證券高級宏觀研究員陳勇也表達了類似的觀點，“未來一段時間,，中國經(jīng)濟增速相對較高,，人民幣升值預期逐漸增強，這將對人民幣釘住美元的匯率制度構成壓力,�,！彼J為，現(xiàn)在還很難預期匯率制度改革的時點，但隨著人民幣國際化進程的展開,，這一時點將越來越近,。目前來看，人民幣重啟升值的時間點,，或會比預期的還要提早一些,。
前提：出口有明顯改善
但也有業(yè)內人士指出，只有在出口明顯好轉的趨勢已經(jīng)確立,，人民幣對美元升值的態(tài)勢才可能重現(xiàn),。
興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學家魯政委表示，從長期來看,，人民幣肯定是會升值,，但短期來看，人民幣還不具備升值的基礎,，一方面,，是目前中國的出口仍然很困難，人民幣升值將打擊中國的出口,，另一方面,，人民幣升值的時間點會在美元加息之后。
魯政委表示,，預計美聯(lián)儲會在明年中期發(fā)出刺激政策退出的信號,，并開始加息，人民幣升值的時間點,，應該落后于美元加息這一時間點,，并視當時的出口情況而定。
魯政委表示,，中國經(jīng)濟的快速恢復是刺激出來的,，目前復蘇的趨勢力度仍然比較弱，因此,，現(xiàn)在應該謹慎對待人民幣升值,。
興業(yè)銀行外匯交易員朱昱也認為，目前外匯市場交易活躍,，表明市場參與主體日益活躍,，也意味著人民幣匯率波動空間加大，但目前來看,，政策預期仍將產(chǎn)生重要影響,。
他稱，只要人民幣匯率中間價保持穩(wěn)定,，監(jiān)管層維穩(wěn)的意圖就不會變化,；而只有中國出口狀況得到改善,，人民幣才會重啟升值。
另一方面,，宋甲還提醒,，由于存在息差，加上中國經(jīng)濟快速恢復,，熱錢會越來越多地流入以博取人民幣升值之利,，對此,，監(jiān)管層也應提早做好準備,，防患于未然。 |