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連觸新高 人民幣重現(xiàn)單邊升值壓力
    2009-10-15        來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞

  盡管人民幣不會(huì)開口說(shuō)話,,其所承受的升值壓力卻已顯明,。
  國(guó)慶節(jié)后,多方面力量的集中發(fā)力,已經(jīng)將人民幣匯率推向5個(gè)月新高,。繼周一人民幣兌美元在詢價(jià)系統(tǒng)收盤價(jià)創(chuàng)下近5月新高之后,,人民幣詢價(jià)系統(tǒng)昨日?qǐng)?bào)收6.8265,,盤中一度較中間價(jià)上揚(yáng)25個(gè)基點(diǎn),,且當(dāng)日中間價(jià)已再度升值5個(gè)基點(diǎn)。
  此時(shí),,距人民幣兌美元匯率中間價(jià)突破6.83關(guān)口僅有1個(gè)月,。
  有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示,盡管監(jiān)管層對(duì)人民幣匯率維穩(wěn)的意圖明顯,,但在市場(chǎng)對(duì)人民幣將重啟升值的強(qiáng)烈預(yù)期沖擊下,,人民幣重啟升值的時(shí)間點(diǎn)或比預(yù)期來(lái)的要早。

  表現(xiàn):匯市交易趨活躍

  一系列跡象表明,,人民幣升值預(yù)期已明顯升溫,。
  國(guó)慶后人民幣匯率市場(chǎng)表現(xiàn)日趨活躍。詢價(jià)系統(tǒng)方面,,本周一,,人民幣兌美元報(bào)收6.8234,,較當(dāng)日中間價(jià)6.8275升值41個(gè)基點(diǎn),,較上一交易日的收盤價(jià)6.8256續(xù)漲22個(gè)基點(diǎn);周二,人民幣兌美元匯率中間價(jià)再升值5個(gè)基點(diǎn),,報(bào)6.8270,,早盤詢價(jià)系統(tǒng)報(bào)價(jià)一度較此中間價(jià)升值25個(gè)基點(diǎn),但后市回落,。
  一位外匯交易員表示,,受國(guó)慶節(jié)休假因素影響,節(jié)后企業(yè)結(jié)匯量增加,,銀行積累了較多的美元頭寸,,美元的供應(yīng)充足,成為近日人民幣兌美元升值的主要推動(dòng)力之一,。
  事實(shí)上,,此次人民幣匯價(jià)大幅升值背后有著更多的因素。巴黎銀行外匯交易員宋甲表示,,近來(lái)人民幣匯率市場(chǎng)表現(xiàn)日趨活躍,,已經(jīng)從此前人民幣市場(chǎng)價(jià)僅較中間價(jià)浮動(dòng)幾個(gè)基點(diǎn),擴(kuò)大至浮動(dòng)數(shù)十個(gè)基點(diǎn),,其背后的因素,,正是一些市場(chǎng)人士對(duì)人民幣越來(lái)越樂(lè)觀,并預(yù)期人民幣又將重新升值,。

  原因:升值預(yù)期再升溫

  人民幣的升值預(yù)期,,很大一部分來(lái)自外部的施壓。
  美國(guó)勞工及制造業(yè)團(tuán)體上周二向總統(tǒng)奧巴馬呼吁,,要求他實(shí)現(xiàn)競(jìng)選諾言,,在財(cái)政部本周公布的報(bào)告中將中國(guó)正式列為匯率操縱國(guó)。
  在此之前的10月3日,,七大工業(yè)國(guó)(G7)發(fā)布會(huì)議公報(bào),,強(qiáng)調(diào)了各國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)對(duì)人民幣匯率的看法,并表示歡迎中國(guó)繼續(xù)致力于更加靈活的匯率制度,,這一言論也被市場(chǎng)人士認(rèn)為是“人民幣實(shí)際有效匯率將繼續(xù)升值”,。
  在國(guó)內(nèi)方面,外幣流動(dòng)性趨于緊張的局面,,也助推了此種預(yù)期,。9月,工農(nóng)中建四大行曾相繼上調(diào)外幣存款利率,,以吸收更多外幣存款,。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此指出,四大行此舉源于對(duì)外匯需求增加,,但更主要的原因在于市場(chǎng)對(duì)人民幣升值預(yù)期的增強(qiáng),,由于擔(dān)心外幣兌人民幣貶值,,人們不愿意進(jìn)行外幣存款,與此同時(shí),,投資者更愿意增加外幣貸款,。
  在諸多因素的共同作用下,人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)的升值預(yù)期也開始顯現(xiàn),。截至昨日17:45,,人民幣一年期無(wú)本金交割合約(NDF)報(bào)6.6720,這也意味著,,市場(chǎng)預(yù)期人民幣兌美元在一年后將較昨日中間價(jià)升值1550個(gè)基點(diǎn),。

  分析:仿佛又見2005年

  “目前人民幣升值壓力比原來(lái)要大很多�,!彼渭讓�(duì)記者表示,,市場(chǎng)的預(yù)期不容小覷,目前市場(chǎng)對(duì)人民幣沒(méi)有貶值預(yù)期,,反而都是單邊升值預(yù)期,,這一情形與2005年的情形相仿,當(dāng)時(shí)人民幣開始了一輪快速單邊升值之旅,。
  宋甲認(rèn)為,,由于目前人民幣利率較美元利率要高,加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù),,使得美元兌人民幣的拋壓較大,,因此,越來(lái)越多的投資者,,特別是來(lái)自境外的大型投資機(jī)構(gòu)開始做多人民幣,,并做空美元。
  聯(lián)合證券高級(jí)宏觀研究員陳勇也表達(dá)了類似的觀點(diǎn),,“未來(lái)一段時(shí)間,,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速相對(duì)較高,人民幣升值預(yù)期逐漸增強(qiáng),,這將對(duì)人民幣釘住美元的匯率制度構(gòu)成壓力,。”他認(rèn)為,,現(xiàn)在還很難預(yù)期匯率制度改革的時(shí)點(diǎn),,但隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的展開,這一時(shí)點(diǎn)將越來(lái)越近,。目前來(lái)看,,人民幣重啟升值的時(shí)間點(diǎn),或會(huì)比預(yù)期的還要提早一些,。

  前提:出口有明顯改善

  但也有業(yè)內(nèi)人士指出,,只有在出口明顯好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)已經(jīng)確立,,人民幣對(duì)美元升值的態(tài)勢(shì)才可能重現(xiàn)。
  興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,,從長(zhǎng)期來(lái)看,,人民幣肯定是會(huì)升值,,但短期來(lái)看,,人民幣還不具備升值的基礎(chǔ),一方面,,是目前中國(guó)的出口仍然很困難,,人民幣升值將打擊中國(guó)的出口,另一方面,,人民幣升值的時(shí)間點(diǎn)會(huì)在美元加息之后,。
  魯政委表示,預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在明年中期發(fā)出刺激政策退出的信號(hào),,并開始加息,,人民幣升值的時(shí)間點(diǎn),應(yīng)該落后于美元加息這一時(shí)間點(diǎn),,并視當(dāng)時(shí)的出口情況而定,。
  魯政委表示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)是刺激出來(lái)的,,目前復(fù)蘇的趨勢(shì)力度仍然比較弱,,因此,現(xiàn)在應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待人民幣升值,。
  興業(yè)銀行外匯交易員朱昱也認(rèn)為,,目前外匯市場(chǎng)交易活躍,表明市場(chǎng)參與主體日益活躍,,也意味著人民幣匯率波動(dòng)空間加大,,但目前來(lái)看,政策預(yù)期仍將產(chǎn)生重要影響,。
  他稱,,只要人民幣匯率中間價(jià)保持穩(wěn)定,監(jiān)管層維穩(wěn)的意圖就不會(huì)變化,;而只有中國(guó)出口狀況得到改善,,人民幣才會(huì)重啟升值。
  另一方面,,宋甲還提醒,,由于存在息差,加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù),,熱錢會(huì)越來(lái)越多地流入以博取人民幣升值之利,,對(duì)此,,監(jiān)管層也應(yīng)提早做好準(zhǔn)備,防患于未然,。

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