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5位行業(yè)分析師為您解讀創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)信息,。
國(guó)泰基金的服裝行業(yè)分析師李婕：探路者屬跑馬圈地階段
問：首批上十家,，探路者這家公司作為一個(gè)戶外產(chǎn)品這么一家公司,，應(yīng)該說在目前已經(jīng)上市的A股中,，比較少。您談一下它在行業(yè)中的地位和前景,？
李婕：探路者是一家戶外用品行業(yè)的龍頭企業(yè),，應(yīng)該也是屬于服裝企業(yè),，但是定位是戶外用品這樣的細(xì)分行業(yè)，在目前國(guó)內(nèi)上市公司是第一家,。
我簡(jiǎn)單介紹一下公司的情況,，主要是戶外用品的研發(fā)設(shè)計(jì)，同時(shí)組織外貿(mào)生產(chǎn)和銷售,。探路者這個(gè)商標(biāo)是有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的,。主要有三大產(chǎn)品，具體的產(chǎn)品種類非常多,，滑雪裝,、登山鞋、折疊的用具等等,。從經(jīng)營(yíng)模式上來看,，目前生產(chǎn)的采用外包生產(chǎn)。
問：外包生產(chǎn)質(zhì)量能保證嗎,？
李婕：國(guó)內(nèi)的狀況從事這樣的企業(yè)非常多,，專門做品牌和渠道的公司非常多，品牌和渠道公司可以在國(guó)內(nèi)選擇一些能夠保證公司生產(chǎn)質(zhì)量的企業(yè)做外包,，在這方面在后期質(zhì)量控制上有一個(gè)比較嚴(yán)格的質(zhì)量控制,，這方面的問題應(yīng)該不是特別大。
從價(jià)錢曲線分析,，是微笑曲線,，微笑曲線左右端附加值比較高，探路者在微笑曲線的上端,。針對(duì)不同消費(fèi)設(shè)定了四個(gè)系列,，一個(gè)是專業(yè)戶外系列，一個(gè)是戶外旅行,，休閑功能系列，時(shí)尚生活系列,。從渠道來看,，目前在國(guó)內(nèi)有133個(gè)大中城市擁有店430家。國(guó)家這個(gè)行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心發(fā)布,，探路者品牌在戶外產(chǎn)品按銷量排第一,，銷售額就排名第二。
問：您提到的四方面的產(chǎn)品,，細(xì)分的市場(chǎng)份額有沒有數(shù)據(jù),？
李婕：沒有具體的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，08年市場(chǎng)占有率是接近25%,，總的產(chǎn)品的份額,。我們覺得地位是比較突出的,，排名第二是哥倫比亞的品牌，市場(chǎng)份額比它低,，差距和探路者比較大,。
問：戶外用品的市場(chǎng)來說前景怎么樣？
李婕：我們覺得細(xì)分行業(yè)未來得發(fā)展空間是比較大的,。從08年我們國(guó)家的零售額來看,，數(shù)據(jù)是36.5億元，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比數(shù)據(jù)是小的,。從00年到08年,，細(xì)分行業(yè)雖然行業(yè)比較小，但是增長(zhǎng)速度很快,。由于發(fā)展前景比較大,，可能會(huì)吸引一些新進(jìn)入者，未來可能會(huì)有向大公司集中的趨勢(shì),。
問：對(duì)探路者未來發(fā)展有什么預(yù)期,？
李婕：講它未來先講它歷史。從歷史上來看,，它的增長(zhǎng)有幾個(gè)方面,，一個(gè)是數(shù)量有實(shí)際的增長(zhǎng)，這樣的話,，帶來擴(kuò)展,。行業(yè)知名度的提升，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿艽蟆,，F(xiàn)在公司著力發(fā)展一個(gè)是營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)的建設(shè),，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)是大頭，占資金投入91%,。綜合考慮戶外用品的市場(chǎng)狀況,，國(guó)內(nèi)是處于初級(jí)階段，公司是國(guó)內(nèi)知名品牌,，在國(guó)內(nèi)還是屬于跑馬圈地的階段,，能夠快速進(jìn)行擴(kuò)張，非常有利于行業(yè)地位的提升,。
問：以前它的增長(zhǎng)模式,，一個(gè)是內(nèi)升性一個(gè)是渠道的擴(kuò)張，這兩個(gè)方面分別有什么預(yù)期,？空間會(huì)有多大,？
李婕：這幾個(gè)細(xì)分行業(yè)，綜合起來，我們認(rèn)為09年到11大概在30%的復(fù)合增長(zhǎng),。
問：應(yīng)該說增長(zhǎng)率還是比較高的,。這一次探路者發(fā)行價(jià)的估值怎么看？
李婕：從發(fā)行價(jià)格的估值來看,，相對(duì)目前還是比較合理的水平,。因?yàn)槲铱梢詤⒖家幌抡麄�(gè)的市場(chǎng)和它具有可比性公司的估值。
目前A股上市公司當(dāng)中,，和公司經(jīng)營(yíng)模式比較相似有七匹狼(18.20,-0.84,-4.41%)等等,。還有星期六(22.58,0.50,2.26%)這兩家是市盈率在30以上。創(chuàng)業(yè)板上市成長(zhǎng)性相對(duì)比較高,，整個(gè)公司盤子比較小,，應(yīng)該考慮是有利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。所以我們覺得35倍到40倍的市盈率是比較合理的,。
問：怎么看探路者公司經(jīng)營(yíng)上有沒有一些需要注意的一些問題,？還有行業(yè)上有沒有風(fēng)險(xiǎn)需要提醒？
李婕：提到風(fēng)險(xiǎn)的話,，主要有兩個(gè)方面,，一個(gè)就是整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)，包括戶外用品這個(gè)市場(chǎng),，未來發(fā)展空間比較大,，這樣比較大的發(fā)展空間勢(shì)必會(huì)吸引一些海外品牌的進(jìn)入，未來會(huì)使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,。
目前國(guó)際,、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)還沒有度過，國(guó)際經(jīng)濟(jì)有改善會(huì)不會(huì)影響未來的消費(fèi),，這點(diǎn)也是公司存在的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn),。
問：是不是還有一個(gè)應(yīng)收和應(yīng)付帳款的問題，對(duì)供應(yīng)商的欠款,，包括債務(wù)方面的比例,？
李婕：對(duì)。應(yīng)收和應(yīng)付跟整個(gè)的狀況,，目前跟它的模式有關(guān),。可能是模式導(dǎo)致的,。
問：這個(gè)問題將來有改善嗎？
李婕：從這點(diǎn)來看,，我們也會(huì)跟公司溝通一下這個(gè)方面,，在這方面是不是還有繼續(xù)改善的空間。
問：它的現(xiàn)金流這塊目前的狀況怎么樣,？在銀行的債務(wù)的情況呢,？
李婕：銀行債務(wù)這點(diǎn)我沒有特別的關(guān)注,。
問：從資金的信息流來說是比較充裕嗎？
李婕：對(duì),。這次已經(jīng)超出了公司的預(yù)期,，完全可以滿足未來發(fā)展的需求。
東莞證券IT業(yè)分析師王珂英：神州泰岳發(fā)行價(jià)估值具備優(yōu)勢(shì)
神州泰岳是一家IT類的公司,，我們注意到它與移動(dòng)業(yè)務(wù)合作比較緊密,。
王珂英：它的業(yè)務(wù)向電信、能源行業(yè)解決方案,，第一是業(yè)務(wù)服務(wù)管理,，第二電信支撐系統(tǒng)，面向電信,，這兩塊現(xiàn)在有一定的融合,，電信發(fā)展這一塊需要大量的管理。中期它來自電信的收入占總收入92%,。
問：目前收入和盈利模式在十家上市公司比較靠前的,？
王珂英：對(duì)，從收入規(guī)模來說在創(chuàng)業(yè)板是比較大的,。神州泰岳電信收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。
問：從目前的盈利模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來說，未來發(fā)展會(huì)是什么樣的情況,？
王珂英：提供的產(chǎn)品和軟件類的類似,，軟件產(chǎn)品服務(wù)和系統(tǒng)集成這一塊。07年做了飛信這個(gè)業(yè)務(wù)以后,，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)占比非常大,，占整個(gè)收入70%以上，這一塊毛利率非常高,，08年到09年上半年毛利率是加速上升,，達(dá)到50%以上，09年上半年達(dá)到70%以上,。我們覺得從電信網(wǎng)絡(luò)這一塊發(fā)展市場(chǎng)是比較大的,。對(duì)未來兩年都是3G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)期和培育期。3G網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在是運(yùn)營(yíng)階段,，隨著用戶不斷的增加,，品種豐富和產(chǎn)品不斷推出，系統(tǒng)管理的需求是非常大的,。原來網(wǎng)絡(luò)投入是一次性投入的,，但是這個(gè)管理是雖然3G業(yè)務(wù)的發(fā)展存在著的，未來2—3年是高速成長(zhǎng)。
問：隨著3G發(fā)展,，對(duì)神州泰岳未來得發(fā)展有哪些促進(jìn)作用,？
王珂英：直接的促進(jìn)作用，對(duì)未來兩三年的收入,，3G業(yè)務(wù)規(guī)模的壯大和不斷創(chuàng)新對(duì)它提出了需求,，規(guī)模擴(kuò)大以后，系統(tǒng)規(guī)模也要擴(kuò)大,，種類增多以后,，不同的業(yè)務(wù)種類會(huì)有不同的系統(tǒng)來支持，現(xiàn)在主要做的就是百分之六十幾的收入來自中國(guó)移動(dòng)的飛信業(yè)務(wù),，這個(gè)業(yè)務(wù)對(duì)它的直接刺激是非常大的,。以后移動(dòng)支付還有互聯(lián)網(wǎng)整個(gè)一攬子業(yè)務(wù)的推出和品種的推出對(duì)公司業(yè)績(jī)的支撐有很大作用。
問：3G新開展的業(yè)務(wù)和它具體的關(guān)系,，目前從事這些細(xì)分的業(yè)務(wù)跟未來3G發(fā)展主要新的方向,？相關(guān)性如何？有沒有具體的測(cè)算,？
王珂英：具體的測(cè)算還沒有,。過去業(yè)務(wù)主要是短信、彩信,、彩鈴一些業(yè)務(wù),，現(xiàn)在是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生，主要是飛信,，類似于飛信這樣的業(yè)務(wù),，即時(shí)通信。未來和3G相關(guān)的業(yè)務(wù)都是和他們相關(guān)的,。具體的業(yè)務(wù)每一個(gè)業(yè)務(wù),，移動(dòng)支付，或者是移動(dòng)銀行,，或者是在線訂購(gòu)并沒有具體的推算值能產(chǎn)生多大的效應(yīng),，對(duì)應(yīng)哪一塊。
問：它跟移動(dòng)和聯(lián)通的關(guān)系不是唯一的,？可以選擇都可以做,？
王珂英：對(duì)，都可以做,，可以支撐各種3G業(yè)務(wù)的發(fā)展,，客戶里面有電信還有移動(dòng)，目前是移動(dòng)為主,。移動(dòng)前幾年增值業(yè)務(wù)這方面發(fā)展是靠前的,，規(guī)模是比較大的,。隨著3G的建設(shè)完成，聯(lián)通和電信這塊業(yè)務(wù)也是他的主要客戶,。
問：未來3G各項(xiàng)新業(yè)務(wù)的開展對(duì)神州泰岳硬件和軟件方面都有相應(yīng)的接口嗎？都能跟的上嗎,？
王珂英：研發(fā)能力配備也處于劣勢(shì)一些,，但是技術(shù)方面可靠性，獨(dú)特性技術(shù)創(chuàng)新性,，技術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)是和國(guó)內(nèi)廠商排名靠前的,。國(guó)內(nèi)的這些廠商，和IBM,、惠普是同一個(gè)檔次,。從市場(chǎng)擴(kuò)展這一塊，大股東在研發(fā)實(shí)力比神州泰岳強(qiáng)一些,，神州泰岳專注性,，公司的研發(fā)優(yōu)勢(shì)，特別是融資以后,，對(duì)研發(fā)能力的提高很大,。
問：市場(chǎng)占有率怎么樣？
王珂英：計(jì)算機(jī)這一塊排在市場(chǎng)第一的,，國(guó)內(nèi)來說是25.7%,，其他排在第二只有8.5。OSS這一塊市場(chǎng)排名沒有具體的詳細(xì)排名,，因?yàn)橐苿?dòng)三大運(yùn)營(yíng)商這一塊沒有詳細(xì)的披露,，從發(fā)展來看，業(yè)務(wù)構(gòu)成和運(yùn)行實(shí)力是在全國(guó)前三,。
問：關(guān)于它的風(fēng)險(xiǎn)有沒有需要提示的,？
王珂英：風(fēng)險(xiǎn)這一塊，這兩年電信重組和應(yīng)收帳款有一些擴(kuò)大,，重組和內(nèi)部的銜接不是特別好,，有一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
問：估值怎么看,？
王珂英：創(chuàng)業(yè)板來看的發(fā)行價(jià)是最高,，58塊錢。09年,，按照行業(yè)內(nèi)和我自己的動(dòng)態(tài)估算只有28倍,，在整個(gè)創(chuàng)業(yè)板里面是比較低的。估值優(yōu)勢(shì)雖然價(jià)格比較高,，但是它的估值優(yōu)勢(shì)還是有的,。
問：與主板同類上市公司來比,，估值是怎么樣的情況？
王珂英：神州泰岳是28倍,，這樣的發(fā)行我覺得是比較合理的,。
問：請(qǐng)您簡(jiǎn)單介紹一下立思辰的主營(yíng)業(yè)務(wù)？
王珂英：主要是辦公外包的主營(yíng)業(yè)務(wù),，具體包括文件管理,、外包服務(wù)和解決方案。整個(gè)辦公系統(tǒng)解決方案的服務(wù)占到業(yè)務(wù)75%以上,。
問：市場(chǎng)份額怎么樣,？
王珂英：這一塊是比較分散的，整個(gè)辦公信息服務(wù)市場(chǎng)來看是國(guó)內(nèi)第一,。市場(chǎng)份額是6.1,，排在前面是國(guó)外的廠商。細(xì)分到文件管理外包也是排在國(guó)內(nèi)第一的水平,。企業(yè)級(jí)視頻解決方案也是行業(yè)第一,，就本土的廠商來說。因?yàn)楸容^分散,，前5名才占到25%的市場(chǎng)份額,，其他的各行各業(yè)還有區(qū)域性的廠商比較大。
問：它的幾塊主營(yíng)業(yè)務(wù)所在行業(yè)未來發(fā)展情況怎么樣,？
王珂英：從06年世界500強(qiáng)辦公信息服務(wù)市場(chǎng)已經(jīng)是85%都在用,，辦公信息系統(tǒng)。而我們國(guó)家來看,，2009年只有6%,，和世界上應(yīng)用規(guī)模相比還是差很遠(yuǎn)的。發(fā)展前景還是比較大的,。這個(gè)行業(yè)目前也是處于快速發(fā)展的階段,，未來5年，預(yù)算是25%,，到2013達(dá)到10個(gè)億,，發(fā)展速度是比較快的。
問：怎么看它的估值,？
王珂英：按照我的推算,，09年市盈率是40倍，10年是30倍,，估值稍微有一點(diǎn)高,。
問：對(duì)盈利預(yù)測(cè)大概什么情況？
王珂英：我們預(yù)計(jì)09年達(dá)到0.45元,，10年達(dá)到0.59元這個(gè)水平,，市場(chǎng)增長(zhǎng)率大概30%左右,，按照10年估值現(xiàn)在的發(fā)行價(jià)估值是合理的，40倍市盈率有點(diǎn)高,。
問：有沒有提示的風(fēng)險(xiǎn),？
王珂英：就是剛才那一塊，還有一個(gè)雖然市場(chǎng)占有率雖然排名第一,，但是同類廠商也非常多,，隨著市場(chǎng)的推移，市場(chǎng)占有的風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的,。
湘財(cái)證券醫(yī)藥分析師陳國(guó)棟：萊美藥業(yè)上市后定價(jià)可能會(huì)高于21元
陳國(guó)棟分析萊美藥業(yè)目前的市場(chǎng)的地位，主營(yíng)的業(yè)務(wù),，和將來發(fā)展趨勢(shì),。
陳國(guó)棟：大致介紹一下萊美藥業(yè)的基本情況，分為三塊,。最大的一塊是抗感染藥物,，抗感染藥物占收入比重占到58.5%，公司的主要利潤(rùn)來源,�,？偣灿�40個(gè)品種，28個(gè)品種是進(jìn)入國(guó)家的醫(yī)保目錄,，占總數(shù)70%,。抗腫瘤藥上市是兩個(gè)藥,，一個(gè)是納米碳的注射液,，還有一個(gè)是治療白血病的，白血病這個(gè)病在歐美發(fā)病率比較高,，在國(guó)內(nèi)少一些,。另外一個(gè)抗感染業(yè)務(wù)是治療乳腺癌的藥，還有一個(gè)納米碳的注射液在全球是作為首家,，這個(gè)是作為淋巴結(jié)示蹤劑用的,，一個(gè)用染料，適合一些大型的醫(yī)院做,，一個(gè)是用同位素示蹤,，應(yīng)用比較方便，但是就是一種被動(dòng)的吸收,，比較方便一些,，適合普通的醫(yī)院應(yīng)用這些技術(shù)。納米碳作為一個(gè)藥物的載體,，藥物的制劑,，我們對(duì)這一塊比較感興趣,，可能將來加大研發(fā)力度，為公司帶來一些比較好的利潤(rùn),。
另外一塊是腸外營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù),，在國(guó)外也有一定的應(yīng)用和發(fā)展，但是我們廠家不是作為一種獨(dú)家的品種,，治療乳腺癌是國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)生產(chǎn)的,，競(jìng)爭(zhēng)上比較有優(yōu)勢(shì)，腸外營(yíng)養(yǎng)藥它要占據(jù)更多的市場(chǎng)份額還有待觀察,。
問：目前收入最多的三個(gè)藥品是哪幾個(gè),？
陳國(guó)棟：占半數(shù)以上主要是抗感染藥物，這個(gè)比較多,。我們覺得這類藥物,，有許多都是進(jìn)基本目錄的，對(duì)將來的銷量是比較有保證的,。但是總體來說,，它在國(guó)內(nèi)的生產(chǎn)廠家中是排名第9，它的優(yōu)勢(shì)比較突出,。作為創(chuàng)新性比較強(qiáng)的納米碳占百分之二點(diǎn)幾,，占比比較少一點(diǎn)。這家公司有一定的創(chuàng)新性,，但是將來如果能夠把自己比較有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品做好的話有比較好的發(fā)展前途,，但是如果發(fā)展不是十分順利的話，占50%以上普通的藥物,，基本上能保證公司的一個(gè)利潤(rùn)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng),。
問：主要收入來源的產(chǎn)品，未來得發(fā)展的空間是怎么樣,？
陳國(guó)棟：不同的項(xiàng)目,，也是針對(duì)于現(xiàn)有的一些產(chǎn)品，主要是擴(kuò)產(chǎn),，產(chǎn)能放在08年達(dá)到飽和了,，所以要募集資金對(duì)原有的產(chǎn)能擴(kuò)大，基本上這樣的產(chǎn)能擴(kuò)的比較大了,。不一定能夠達(dá)到預(yù)期的效果,，我覺得今后的增長(zhǎng)還是應(yīng)該有保證的。
問：它的產(chǎn)能擴(kuò)大之后,，銷售方面會(huì)不會(huì)有問題,？
陳國(guó)棟：銷售的話，因?yàn)槲覀兓灸夸浺呀?jīng)出來了,，將來因?yàn)樵谒拇ǖ貐^(qū)有一定的優(yōu)勢(shì),。一些基本的藥物是有一定的保證的,。但是可能不一定能達(dá)到預(yù)期的效果�,？赡茉鲩L(zhǎng),，但是不一定增長(zhǎng)很多。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板我們還是主要關(guān)心它的創(chuàng)新能力,，最近它的研發(fā)占總營(yíng)業(yè)收入6%,，主板跟中小板不算低，對(duì)創(chuàng)業(yè)板把更多的資金投入到研發(fā)當(dāng)中做比較創(chuàng)新的藥物比較合適,。因?yàn)樗幸恍┇@得的一些新藥比較多,，具體還要具體分析。
問：他們的創(chuàng)新這一塊,，您看好哪幾種藥品未來的前景,，未來還會(huì)有哪些創(chuàng)新的領(lǐng)域引人注目？
陳國(guó)棟：我們對(duì)癌的藥物,，未來能夠?qū)Π┳兩嫌幸恍┲委煟窦{米碳,，這方面我們關(guān)注比較多,。技術(shù)更新比較快，這個(gè)公司應(yīng)該跟上市場(chǎng)的腳步,，對(duì)這方面多加關(guān)注,，對(duì)公司這一塊也是比較關(guān)注。能在這一塊做好的話對(duì)將來的發(fā)展還是很有幫助的,。
問：對(duì)于萊美藥業(yè)來說,，毛利率最高的三個(gè)藥品是哪三個(gè)？
陳國(guó)棟：可能還是抗感染藥物,，毛利率比較高,。
問：毛利率高的這個(gè)產(chǎn)品大概是多高？
陳國(guó)棟：百分之三十幾,，抗腫瘤藥是百分之五六十,。
問：毛利率比較高的這幾種藥品未來發(fā)展怎么樣？
陳國(guó)棟：市場(chǎng)容量比較小一點(diǎn),。一家藥業(yè)占比比較高,，百分之八十幾，如果營(yíng)銷方面投入比較大,，擴(kuò)大一些影響,，可能會(huì)擠壓第一個(gè)廠家的市場(chǎng)份額，將來的市場(chǎng)前景比較好,。
問：怎么看萊美藥業(yè)發(fā)行價(jià)的估值,？
陳國(guó)棟：定價(jià)是16.5,，根據(jù)國(guó)外的一些創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗(yàn)的話，市盈率在50倍左右,，比較合理的話,，上市以后，因?yàn)槲覀冾A(yù)測(cè)09年的GPS是0.42元,，50倍市盈率是21塊錢左右,，鑒于創(chuàng)業(yè)板的熱情比較高，上市以后的定價(jià)可能會(huì)比較高于21塊錢,。
渤海證券分析師李新渠：特銳德股價(jià)有發(fā)展空間
渤海證券分析師李新渠介紹特銳德公司的情況,。特銳德主營(yíng)的業(yè)務(wù)和將來的發(fā)展情況以及它的市場(chǎng)定位。
李新渠：特銳德主營(yíng)行業(yè)是鐵路,、電力,、煤炭，將來還會(huì)往房地產(chǎn)發(fā)展,，這個(gè)公司成立比較短,，但是收入增長(zhǎng)率比較高，最近幾年基本上是每年翻番,，高增長(zhǎng)率達(dá)到比較大的特點(diǎn),。鐵路占到85%，鐵路在這個(gè)細(xì)分行業(yè)里面是明顯的龍頭,，市場(chǎng)份額達(dá)到百分之九點(diǎn)多,。電力主要是在河北市場(chǎng)，占有率將近30%,，煤炭市場(chǎng)主要集中在內(nèi)蒙和山西地方,，市場(chǎng)份額相對(duì)比較高。
問：對(duì)于未來它的成長(zhǎng)性,，它的主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性您怎么看它的增長(zhǎng)率,？
李新渠：我們覺得鐵路行業(yè)發(fā)展?jié)摿Ρ容^大，剛好趕上國(guó)家的基建投資加大,，鐵路行業(yè)大家是有目共睹,。業(yè)績(jī)按我們預(yù)計(jì)增長(zhǎng)也是50%。
問：另外兩個(gè)領(lǐng)域的情況怎么樣,？
李新渠：因?yàn)橐郧爸饕鞘墚a(chǎn)能限制,，地域也有一定局限性，像電力主要是在河北,，單個(gè)地區(qū)收入也有一定的規(guī)模,，未來募集資金初步投產(chǎn)以后，可能會(huì)逐步往別的地區(qū)開拓。全國(guó)這么多地區(qū),，現(xiàn)在只有一個(gè)地區(qū),，未來開發(fā)潛力還是比較大的。煤炭市場(chǎng)也是受煤炭安全治理的影響,，未來對(duì)這一塊投入也是逐步加大,。所以說這一塊我們也比較看好。
問：對(duì)于它的估值你怎么看,？
李新渠：創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在都沒有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，參照中小板的話，市場(chǎng)應(yīng)該可能給予一定的議價(jià),，議價(jià)多少,，我們現(xiàn)在也把握不了。我的理解10%應(yīng)該是比較合理的�,，F(xiàn)在發(fā)行價(jià)是23.8,，基本上對(duì)應(yīng)的是09年按我們預(yù)計(jì)，09年市盈率是37倍,，比中小板的同類企業(yè)高出不了多少,，應(yīng)該有發(fā)展空間。
問：他的發(fā)展有哪些需要注意的問題嗎,？
李新渠：他是比較早進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域的,，如果大家看這個(gè)潛力很大的，可能有新的廠商進(jìn)來,，對(duì)這個(gè)市場(chǎng)可能會(huì)競(jìng)爭(zhēng)激烈一些,。
問：您剛才提到房地產(chǎn)新的方向,，這個(gè)有沒有簡(jiǎn)單的情況,？
李新渠：現(xiàn)在還沒有到具體的業(yè)務(wù)，只是未來可能想進(jìn)入的一個(gè)領(lǐng)域,。
東吳證券策略部首席分析師寇建勛寇建勛：創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前價(jià)格非常值得申購(gòu)
東吳證券策略部首席分析師寇建勛解析十家創(chuàng)業(yè)板上市申購(gòu)的策略,。
問：怎么看首批創(chuàng)業(yè)板公司的發(fā)行價(jià)格？
寇建勛：應(yīng)該講,，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過十年的準(zhǔn)備,，今天終于揭開了神秘的面紗，在國(guó)慶之前面向投資者發(fā)行,，對(duì)這個(gè)新興事物很多投資者比較感興趣,，我們研究之后也得出基本的結(jié)論。
發(fā)行價(jià)格,，本次創(chuàng)業(yè)板發(fā)行整體價(jià)格比較高,。創(chuàng)業(yè)板作為高增長(zhǎng)公司的代表，增長(zhǎng)性應(yīng)該會(huì)強(qiáng)于主板，這個(gè)發(fā)行特點(diǎn)也體現(xiàn)了這個(gè)特點(diǎn),，十家公司平均的市盈率超過50倍,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板，高于中小板平均39的市盈率,，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的價(jià)格整體來看定價(jià)是偏高的,。
問：偏高的話，您覺得有相應(yīng)投資的價(jià)值嗎,？
寇建勛：投資不好說,，申購(gòu)來講，我個(gè)人感覺,，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的價(jià)格是非常值得申購(gòu)的,。雖然說發(fā)行價(jià)格比較高，市盈率也處于比較高的位置,，但是我們覺得仍然有價(jià)值,。我們根據(jù)全球市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板的研究，全球創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)估值比主板高,，創(chuàng)業(yè)板的市盈率應(yīng)該在37倍,，按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該在83倍左右，按照國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn),，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市的平均市盈率在57—83倍之間,，現(xiàn)在的發(fā)行價(jià)格低于這個(gè)價(jià)格。十家公司首批發(fā)行,，會(huì)有超越市場(chǎng)的表現(xiàn),，申購(gòu)就比較有必要。
問：你剛才提到估值是首發(fā)上市的情況,，還是上市之后平穩(wěn)的狀態(tài),？
寇建勛：我們是根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市11年來普遍的表現(xiàn)，正常比較活躍的情況下創(chuàng)業(yè)板平均的估值,。跟我們現(xiàn)在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是一致的,。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也是震蕩向上的格局，股市處于不是很低迷,，但是也是震蕩向上的環(huán)境,，目前我們創(chuàng)業(yè)板也都是在全球創(chuàng)業(yè)板，包括跟國(guó)家主板震蕩上揚(yáng)的階段估值的比較,。所以從這樣的角度比較,，還是有比較大的價(jià)值。
問：申購(gòu)的時(shí)候應(yīng)該注意什么問題,？
寇建勛：需要考慮幾個(gè)因素,，你在考慮申購(gòu)收益的時(shí)候，有三個(gè)因素，第一個(gè)是申購(gòu)中簽率,，第二你中簽了,，上市之后的交易價(jià)。第三發(fā)行的價(jià)格,。投資者在申購(gòu)的時(shí)候,，要平衡這三者的利益，最終來決定要申購(gòu)哪個(gè),。發(fā)行數(shù)量公開是確定的,，只要是申購(gòu)的量成為了中簽率核心因素。比如說神州泰岳市場(chǎng)規(guī)模非常高,，參與的比較多,，中簽率可能會(huì)相對(duì)低一些。上市價(jià)格是公司上市基本面,，流動(dòng)盤比較小容易產(chǎn)生上市的漲幅,，我們還要考慮整個(gè)流通盤的情況，還有發(fā)行市盈率的情況,。作為投資者在申購(gòu)的時(shí)候,，應(yīng)該中和中簽率，發(fā)行價(jià)格和首日的價(jià)格漲幅來決定,，盤子小的上市公司上漲會(huì)比較高,。我們根據(jù)這樣的情況，我們對(duì)十家上市公司有一個(gè)建議申購(gòu)的總和,，30萬以下的投資,，建議申購(gòu)南風(fēng)股份和安科生物，30萬到100萬建議申購(gòu)神州泰岳,。100—500萬的投資者按上限申購(gòu),，建議申購(gòu)立思辰、南風(fēng)股份和特銳德,，更大的資金量可以做這十家沒有什么策略的分析了,。 |