證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)工作會(huì)議于9月17日如期召開(kāi),，當(dāng)天上會(huì)的7家企業(yè)全部獲準(zhǔn)IPO,。這意味著我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)掛牌進(jìn)入讀秒，即將迎來(lái)首批上市公司,。
推出創(chuàng)業(yè)板,，是為小企業(yè)提供融資平臺(tái),，培養(yǎng)出中國(guó)的微軟、英特爾和思科這類(lèi)舉世聞名的企業(yè),。但是,，不過(guò)，所有的夢(mèng)想都需要靠行動(dòng)實(shí)現(xiàn),，而這種行動(dòng)必須在系統(tǒng),、完善、嚴(yán)格的制度下展開(kāi),，否則,，創(chuàng)業(yè)板有可能成為激情燃燒后的噩夢(mèng),。
事實(shí)上，從相關(guān)報(bào)道披露出來(lái)的細(xì)節(jié)來(lái)看,，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的前景令人擔(dān)憂,。
9月18日，有媒體披露說(shuō),，創(chuàng)業(yè)板七家企業(yè)均獲得有條件通過(guò),。為什么是“有條件”通過(guò)呢？據(jù)參審委員介紹,，所謂“有條件”通過(guò),，是指這些企業(yè)已經(jīng)符合了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的條件，但是在信息披露等細(xì)節(jié)問(wèn)題上仍存在一些缺陷,，需要發(fā)行人進(jìn)一步修改和完善,，但這些問(wèn)題都不會(huì)最終影響企業(yè)的發(fā)行上市。
信息披露的缺陷,，意味著企業(yè)的操作還不夠規(guī)范,，誠(chéng)信度還值得考核，如果這類(lèi)企業(yè)也都能“有條件”通過(guò),，實(shí)際上就意味著標(biāo)準(zhǔn)的降低,，而標(biāo)準(zhǔn)的降低有可能給創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)滅頂之災(zāi)。
筆者所言并不是夸大其詞,。
西方國(guó)家早已為我們提供了許多教訓(xùn)：從2002年到2007年,，全世界共有12家創(chuàng)業(yè)板被迫關(guān)閉。其中,，最引人關(guān)注的是德國(guó)創(chuàng)業(yè)板的關(guān)閉,。1997年3月10日，德國(guó)交易所股份公司正式啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板,，無(wú)論是發(fā)行家數(shù),、募集資金總量，還是日平均交易量,，德國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都位居歐洲之冠,，曾一度與美國(guó)的納斯達(dá)克并駕齊驅(qū)。但是,，就是這樣一個(gè)看起來(lái)前途無(wú)量的市場(chǎng),，不得不在2003年關(guān)閉。
德國(guó)是各項(xiàng)制度非常健全的國(guó)家,，但是,，依然未能把他們的創(chuàng)業(yè)板做成真正意義上的小企業(yè)的孵化器。問(wèn)題出在哪里,？
德國(guó)創(chuàng)建創(chuàng)業(yè)板的目的,，是想通過(guò)吸納高科技類(lèi)及新經(jīng)濟(jì)(310358基金凈值,基金吧)類(lèi)企業(yè),，為投資者、具有良好成長(zhǎng)性的企業(yè)提供一個(gè)方便,、暢通的投資和融資平臺(tái),，基于這種目的，德國(guó)創(chuàng)業(yè)板設(shè)立不久,，就有300多家公司成功上市,。但是，一個(gè)制度性疏漏最終葬送了這個(gè)市場(chǎng)——未能?chē)?yán)格依照上市標(biāo)準(zhǔn)推出優(yōu)質(zhì)的,、具有發(fā)展?jié)摿Φ男∑髽I(yè),。為了爭(zhēng)奪上市公司資源，德國(guó)創(chuàng)業(yè)板降低上市門(mén)檻,，導(dǎo)致那些缺乏成長(zhǎng)性的企業(yè)也混跡其中,。在創(chuàng)業(yè)板推出后的5年中，很多企業(yè)的業(yè)績(jī)不盡人意,，有的企業(yè)資不抵債,，破產(chǎn)倒閉，甚至有的企業(yè)靠造假騙取投資者的信任,，最終,，導(dǎo)致投機(jī)泛濫，投資者的信心一再受挫,，創(chuàng)業(yè)板失去發(fā)展的基礎(chǔ),。
所謂千里之堤，毀于蟻穴,，做事嚴(yán)謹(jǐn),，制度系統(tǒng)而完善的德國(guó)，僅僅未能把好準(zhǔn)入門(mén)檻這一關(guān),，未能監(jiān)管好信息披露，就葬送了他們的創(chuàng)業(yè)板,。那么,，作為缺乏遵守制度規(guī)范傳統(tǒng)的國(guó)家，中國(guó)降低準(zhǔn)入門(mén)檻就能避免德國(guó)那樣的悲劇嗎,？
從中國(guó)股市創(chuàng)立至今的歷程來(lái)看,，通過(guò)包裝招搖撞騙的企業(yè)還少嗎？制度的漏洞必然會(huì)成為騙子,、無(wú)賴肆意掠奪的舞臺(tái),，任何低估他們鉆制度漏洞牟取暴利的水平的傾向都是危險(xiǎn)的，不僅會(huì)給普通投資者帶來(lái)無(wú)盡的痛苦,，更可能進(jìn)一步削弱投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信任,，從而動(dòng)搖這個(gè)支撐資本市場(chǎng)發(fā)展最重要的根基,。
別忘了，迄今為止,，從世界范圍來(lái)看,，創(chuàng)業(yè)板能說(shuō)得上真正意義上成功的實(shí)在太少了，除了美國(guó)的納斯達(dá)克,，還沒(méi)有第二個(gè)能與之相媲美的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),，而在這樣一個(gè)培養(yǎng)了微軟這類(lèi)大企業(yè)的市場(chǎng)中，退市的企業(yè)比現(xiàn)在掛牌的企業(yè)還多,。正是這種嚴(yán)厲的監(jiān)管制度,，確保了上市企業(yè)的質(zhì)量，同時(shí),，也確保了這個(gè)市場(chǎng)雖經(jīng)納斯達(dá)克泡沫的破滅而不倒下,。
德國(guó)創(chuàng)業(yè)板的命運(yùn)給我們帶來(lái)的啟示是，走好每一步,，把好每一關(guān),，嚴(yán)格依照上市標(biāo)準(zhǔn)，將不符合要求的企業(yè)屏蔽在市場(chǎng)之外,，同時(shí),，做好監(jiān)管，嚴(yán)格實(shí)行退市制度,，及時(shí)把問(wèn)題企業(yè)踢出市場(chǎng),，以良好的信譽(yù)支撐投資者的信心，切莫為了規(guī)模,、政績(jī),，或者某個(gè)說(shuō)不清的目的，急功近利,，埋下巨大隱患,。
汲取別人的教訓(xùn)，就等于少交學(xué)費(fèi),。
中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板要想成功,，首先就應(yīng)該嚴(yán)格準(zhǔn)入門(mén)檻，其次要完善監(jiān)管措施：抑制投機(jī),、打擊造假,、嚴(yán)厲退市，確保投資者利益不被傷害,，確保投資者信心不被挫傷,。做好了這些，創(chuàng)業(yè)板就有希望，否則,，難逃“火一把就死”的悲劇,。
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