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經(jīng)過10年籌備，創(chuàng)業(yè)板的大門終于正式開啟了,。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的最新安排,，創(chuàng)業(yè)板首次發(fā)審會(huì)將于9月17日啟動(dòng)，審核北京立思辰等7家公司的招股事宜,。而另據(jù)報(bào)道,，截至9月10日，證監(jiān)會(huì)正式受理了149家公司創(chuàng)業(yè)板發(fā)股申請(qǐng),，其中已落實(shí)反饋回復(fù)的40家企業(yè)已進(jìn)入初審程序,。因此，不排除創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)將會(huì)在9月18日,、19日繼續(xù)召開,，以滿足創(chuàng)業(yè)板公司“批量上市”的需要。
創(chuàng)業(yè)板的推出不再有任何的懸念了,。不過,，創(chuàng)業(yè)板公司的融資情況卻越來越牽動(dòng)著投資者的心。根據(jù)披露,，149家已受理企業(yè)預(yù)計(jì)募集資金總量為336.05億元,，其中募集資金量最大為8.25億元，最小為0.85億元,，其余147家企業(yè)平均募集資金量為2.27億元,。而首批上會(huì)的7家公司擬融資22.48億元，平均每家公司擬融資3.21億元,，其中,，擬融資金額最大的樂普醫(yī)療達(dá)到5.17億元。
一家創(chuàng)業(yè)板公司動(dòng)輒融資2個(gè)億,、3個(gè)億,，甚至5個(gè)億,、8個(gè)億，這樣的巨額融資是否合適,？在這個(gè)問題上,，一些分析人士采取了與中小板公司融資額相比較的辦法，認(rèn)為149家公司336億元的預(yù)計(jì)募資額度為目前中小板企業(yè)首發(fā)平均募集資金量的62%,，因而是合適的,。但這種比較本身還就存在問題，不能證明創(chuàng)業(yè)板公司融資額度是合適的,。
一是中小板公司的融資本身是不是合適的呢,？一些中小板公司在首發(fā)融資過程中超募現(xiàn)象非常嚴(yán)重。如有新股募資投向項(xiàng)目所需資金是5億元,，但實(shí)際募資9.79億元,，超募了4.79億元，超募幅度高達(dá)95.8%,。二是這149家公司在發(fā)行的過程中同樣也會(huì)出現(xiàn)超募現(xiàn)象,，實(shí)際募資肯定會(huì)超過預(yù)計(jì)募資336億元的金額，與中小板企業(yè)首發(fā)平均募資之比必將遠(yuǎn)超62%這一比例,。
149家企業(yè)預(yù)計(jì)募資336億元,，這樣的募資額度超出了筆者的預(yù)料。其中募資最大的達(dá)到8.25億元(實(shí)際募資可能達(dá)到10億元),，這哪里還是創(chuàng)業(yè)板公司的募資額度,，放到中小板也是高的，作為創(chuàng)業(yè)板公司有這么大的資金需要嗎,？不要讓主板市場上市公司圈錢的惡習(xí)在創(chuàng)業(yè)板的蔓延,。
當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板公司在募集了這樣一筆巨額的資金后,，如果能用好這些資金,，那倒也罷了，問題是創(chuàng)業(yè)板公司能做到這一點(diǎn)嗎,？大多數(shù)公司在這方面是不能令人放心的,。有了這筆資金，企業(yè)的資產(chǎn)巨額膨脹,，即便是有相應(yīng)的投資項(xiàng)目,，這些企業(yè)的管理能跟上嗎？筆者擔(dān)心,，由于某些創(chuàng)業(yè)板公司管理不規(guī)范,，不排除這筆巨額資金中的一部分甚至大部分最終落入大股東之手。
從創(chuàng)業(yè)板公司的長遠(yuǎn)發(fā)展來看,，隨著這類公司的做大做強(qiáng),，股市上還有再融資的機(jī)制來為其保駕護(hù)航,。所以，作為創(chuàng)業(yè)板公司來說,，沒必要一下子融資太多,，給投資者留下一個(gè)圈錢的形象。這不僅不利于維護(hù)創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展,，也不利于創(chuàng)業(yè)板公司自身的平穩(wěn)健康發(fā)展,。 |