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經(jīng)過10年籌備,，創(chuàng)業(yè)板的大門終于正式開啟了。根據(jù)證監(jiān)會的最新安排,，創(chuàng)業(yè)板首次發(fā)審會將于9月17日啟動,，審核北京立思辰等7家公司的招股事宜。而另據(jù)報道,，截至9月10日,，證監(jiān)會正式受理了149家公司創(chuàng)業(yè)板發(fā)股申請，其中已落實反饋回復(fù)的40家企業(yè)已進入初審程序,。因此,，不排除創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會將會在9月18日、19日繼續(xù)召開,，以滿足創(chuàng)業(yè)板公司“批量上市”的需要,。
創(chuàng)業(yè)板的推出不再有任何的懸念了。不過，創(chuàng)業(yè)板公司的融資情況卻越來越牽動著投資者的心,。根據(jù)披露,，149家已受理企業(yè)預(yù)計募集資金總量為336.05億元，其中募集資金量最大為8.25億元,，最小為0.85億元,，其余147家企業(yè)平均募集資金量為2.27億元。而首批上會的7家公司擬融資22.48億元,，平均每家公司擬融資3.21億元,，其中，擬融資金額最大的樂普醫(yī)療達到5.17億元,。
一家創(chuàng)業(yè)板公司動輒融資2個億、3個億,，甚至5個億,、8個億，這樣的巨額融資是否合適,？在這個問題上,，一些分析人士采取了與中小板公司融資額相比較的辦法，認為149家公司336億元的預(yù)計募資額度為目前中小板企業(yè)首發(fā)平均募集資金量的62%,，因而是合適的,。但這種比較本身還就存在問題，不能證明創(chuàng)業(yè)板公司融資額度是合適的,。
一是中小板公司的融資本身是不是合適的呢,？一些中小板公司在首發(fā)融資過程中超募現(xiàn)象非常嚴重。如有新股募資投向項目所需資金是5億元,，但實際募資9.79億元,，超募了4.79億元，超募幅度高達95.8%,。二是這149家公司在發(fā)行的過程中同樣也會出現(xiàn)超募現(xiàn)象,，實際募資肯定會超過預(yù)計募資336億元的金額，與中小板企業(yè)首發(fā)平均募資之比必將遠超62%這一比例,。
149家企業(yè)預(yù)計募資336億元,，這樣的募資額度超出了筆者的預(yù)料。其中募資最大的達到8.25億元(實際募資可能達到10億元),，這哪里還是創(chuàng)業(yè)板公司的募資額度,，放到中小板也是高的，作為創(chuàng)業(yè)板公司有這么大的資金需要嗎,？不要讓主板市場上市公司圈錢的惡習(xí)在創(chuàng)業(yè)板的蔓延,。
當然，創(chuàng)業(yè)板公司在募集了這樣一筆巨額的資金后，如果能用好這些資金,，那倒也罷了,，問題是創(chuàng)業(yè)板公司能做到這一點嗎？大多數(shù)公司在這方面是不能令人放心的,。有了這筆資金,，企業(yè)的資產(chǎn)巨額膨脹，即便是有相應(yīng)的投資項目,，這些企業(yè)的管理能跟上嗎,？筆者擔心，由于某些創(chuàng)業(yè)板公司管理不規(guī)范,，不排除這筆巨額資金中的一部分甚至大部分最終落入大股東之手,。
從創(chuàng)業(yè)板公司的長遠發(fā)展來看，隨著這類公司的做大做強,，股市上還有再融資的機制來為其保駕護航,。所以，作為創(chuàng)業(yè)板公司來說,，沒必要一下子融資太多,，給投資者留下一個圈錢的形象。這不僅不利于維護創(chuàng)業(yè)板市場的健康發(fā)展,，也不利于創(chuàng)業(yè)板公司自身的平穩(wěn)健康發(fā)展,。 |