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田納西州的孟菲斯以藍(lán)調(diào),、燒烤和破產(chǎn)而聞名于世,。如果你想了解今天的銀行家,，也就是美第奇的那些徒子徒孫們?nèi)绾谓鉀Q不可靠的借款人所引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)問題,，孟菲斯無疑是值得拜訪的地方。
美國(guó)每年平均發(fā)生150萬~200萬起破產(chǎn)案,，幾乎所有涉案?jìng)�(gè)體都選擇了破產(chǎn)而非履行不可控的義務(wù),。令人驚訝的是，其中很大一部分破產(chǎn)案發(fā)生在田納西州,。與16世紀(jì)的威尼斯或目前格拉斯哥的某些地區(qū)相比,，其突出的特點(diǎn)就是這一過程似乎相對(duì)無痛。大部分陷入困境的孟菲斯借款人可以逃避或至少減輕其債務(wù),，而免于人格恥辱和人身傷害,。讓人難解的是，世界上最成功的資本主義經(jīng)濟(jì)似乎建立在易于失敗的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上,。
當(dāng)我2007年夏天首次訪問孟菲斯時(shí),，我對(duì)無處不在的、寬松的信貸和容易破產(chǎn)的現(xiàn)象困惑不解,。我沿著一條靠近城市中心的典型街道散步,。首先映入眼簾的是商場(chǎng)和快餐店，這是田納西州人主要的消費(fèi)區(qū),。之后是一個(gè)“稅務(wù)顧問所”,，隨時(shí)準(zhǔn)備幫助那些缺少現(xiàn)金的人申請(qǐng)低收入稅收抵免。我看到了一家提供汽車貸款的商店,，在它的隔壁是次級(jí)按揭公司,，還有一家提供預(yù)付工資的支票兌現(xiàn)店（200%的利息），還有一家百貨公司大小的當(dāng)鋪,。為那些典當(dāng)全部家產(chǎn)的人提供便利的場(chǎng)所是“倫塔中心”,，那里同時(shí)提供廉價(jià)的家具和電視機(jī)出租。街上還有給獻(xiàn)血者支付55美元的“獻(xiàn)血中心”�,，F(xiàn)代孟菲斯為“血本無歸”的表達(dá)方式提供了全新的釋義,。與一磅肉相比,，一品脫的血液可能不是那么難以放棄，但它們令人不安的相似,。
不過,，在孟菲斯拖欠債務(wù)的后果不像威尼斯的安東尼奧那樣面臨嚴(yán)重的死亡風(fēng)險(xiǎn)。在參觀完“獻(xiàn)血中心”之后,，我的下一站是喬治·斯蒂文森的辦公室,，這名律師通過為在田納西州西區(qū)的美國(guó)破產(chǎn)法院的破產(chǎn)案提供咨詢意見謀生。在我前往田納西州的旅途中,，未獲解除破產(chǎn)的破產(chǎn)案在孟菲斯地區(qū)就有大約有3萬件，所以我并不驚訝地發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)法院擠滿了人,。這一系統(tǒng)似乎運(yùn)轉(zhuǎn)非常平穩(wěn),。一個(gè)接一個(gè)陷入債務(wù)困境的個(gè)人和夫妻坐下來與代表他們與其債權(quán)人談判的律師進(jìn)行交談。甚至還有一個(gè)解決迅速破產(chǎn)的快捷通道,，但平均只有3/5的破產(chǎn)案與債權(quán)人達(dá)成了協(xié)議,。
走出不可持續(xù)的債務(wù)并重新開始是美國(guó)資本主義的特色。在19世紀(jì)早期的美國(guó),，還沒有債務(wù)人監(jiān)獄,，而英國(guó)債務(wù)人曾經(jīng)因債務(wù)拖欠問題最終在監(jiān)獄煎熬多年。自1898年以來,，每個(gè)美國(guó)人都一直享有清算或個(gè)人自愿重組的權(quán)利,。不論貧富，美利堅(jiān)合眾國(guó)的民眾把破產(chǎn)作為“不可剝奪的權(quán)利”,，幾乎等同于“生命權(quán),、自由權(quán)和追求幸福的權(quán)利”。美國(guó)法律中蘊(yùn)含的這種理論是為了鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè),，以促進(jìn)建立新的企業(yè),。這意味著即使人們的計(jì)劃第一次甚至第二次出差錯(cuò)也有機(jī)會(huì)得以喘息，從而使天生的冒險(xiǎn)者通過試錯(cuò)學(xué)習(xí)吸取教訓(xùn),，直到他們終于弄清楚如何賺取100萬美元,。畢竟，今天的破產(chǎn)者很可能成為明天的成功企業(yè)家,。
乍一看,，這個(gè)理論似乎在發(fā)揮著好的作用。許多美國(guó)最成功的商人早期的努力并未如愿成功,，其中包括番茄醬大王約翰·亨利,、馬戲團(tuán)掌門菲尼亞斯·巴納姆和汽車大王亨利·福特。所有這些人最終富甲一方,，至少是因?yàn)樗麄冇袡C(jī)會(huì)去嘗試,、去失敗,，然后重新開始。然而,，如果細(xì)細(xì)琢磨,，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在田納西州卻不是這么回事。那些在孟菲斯破產(chǎn)法院的民眾并不是破產(chǎn)的商人,。他們只是普通的無力支付賬單的個(gè)人—年老的美國(guó)人如果沒有投保私人醫(yī)療保險(xiǎn),，往往會(huì)突然面對(duì)大量的醫(yī)療費(fèi)。破產(chǎn)的設(shè)計(jì)旨在幫助企業(yè)家和他們的生意,，但現(xiàn)在98%的破產(chǎn)案屬于非商業(yè)類,。破產(chǎn)的主要驅(qū)動(dòng)力喪失了創(chuàng)新精神，而轉(zhuǎn)變成消費(fèi)信貸,。2007年,，美國(guó)消費(fèi)者的債務(wù)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的2.5萬億美元。早在1959年,，債務(wù)與可支配收入的比率平均不到16%,，而現(xiàn)在達(dá)到24%①。今天的金融歷史學(xué)家所面對(duì)的挑戰(zhàn)之一,，就是要弄清楚這種消費(fèi)貸款爆炸式增長(zhǎng)的原因,，并估算其可能造成的后果將是什么（這種后果似乎有可能在破產(chǎn)率不斷攀升的地方—如田納西州等地—發(fā)生）。
在我們可以正確回答這些問題之前,，我們需要了解金融體系的其他重要組成部分：債券市場(chǎng),、股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng),、房地產(chǎn)市場(chǎng),，以及所有這些市場(chǎng)在過去20年經(jīng)歷的非同尋常的全球化�,；卮饐栴}必須基于貨幣和銀行的演化,，而其中負(fù)債是銀行的重要組成部分。無法逃避的現(xiàn)實(shí)是,，貨幣創(chuàng)造和金屬貨幣之間聯(lián)系的突破,，導(dǎo)致了前所未有的貨幣擴(kuò)張和信貸繁榮，這是過去從未有過的,。衡量廣義貨幣輸出在過去100年的流動(dòng)性比率②,，可以清楚地看到，自20世紀(jì)70年代以來,，這一比例一直呈上升趨勢(shì),。就主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，廣義貨幣在“黃金兌換窗口”關(guān)閉前約占70%以上,，到2005年翻了一倍還多,。在歐元區(qū),，這種增長(zhǎng)趨勢(shì)異常突出，從1990年超過60%到今天不到90%,。與此同時(shí),，發(fā)達(dá)世界的銀行資本充足率一直在緩慢而穩(wěn)步地下降。歐洲銀行資本現(xiàn)在不足其資產(chǎn)的10%,，而20世紀(jì)初在25%左右,。換言之，銀行不僅考慮吸納更多的存款,，而且它們把其中較大比例放貸出去,，并盡量減少其準(zhǔn)備金率量。今天,，世界主要經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)總資產(chǎn)大約相當(dāng)于這些國(guó)家的合計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的150%,。根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，國(guó)際銀行業(yè)總資產(chǎn)在2006年12月約為29萬億美元,，約占世界國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的63%。
那么,，貨幣在某種意義上是不是不再擁有其價(jià)值,，正如它在金本位制時(shí)代？如今的美元是在1957年設(shè)計(jì)的,。自那時(shí)起,，其購(gòu)買力相對(duì)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)而言下降了驚人的87%。在此期間年通貨膨脹率平均超過4%,，是歐洲所經(jīng)歷的波托西白銀引發(fā)的所謂價(jià)格革命速度的兩倍,。如果有人在1970年花費(fèi)1 000美元購(gòu)買黃金作為儲(chǔ)蓄金，在黃金窗口仍然開著的條件下,，他將買到超過26.6盎司的黃金,。在撰寫本書時(shí)，黃金交易價(jià)格接近每盎司1 000美元,，他可以賣掉他的黃金獲得26 596美元,。
沒有貨幣的世界將會(huì)比如今的世界情形更糟糕。把所有的放債人僅僅視為盤剝不幸的債務(wù)人的吸血鬼的想法是錯(cuò)誤的,。高利貸者的行事方式也許如此,，但銀行自美第奇家族統(tǒng)治的那些日子以來，已經(jīng)逐步走上正軌,，正如羅斯柴爾德三世所簡(jiǎn)要提出的：“促進(jìn)錢從所處的A點(diǎn)流動(dòng)到有需要的B點(diǎn),。”簡(jiǎn)而言之,，信用與債務(wù),，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基石,，與為國(guó)家創(chuàng)造財(cái)富的采礦業(yè)、制造業(yè)或移動(dòng)電話同等重要,。很少有人把貧窮直接歸因于滑稽的,、貪婪的金融家。造成貧窮的原因往往是缺乏金融機(jī)構(gòu)和銀行,，而不是金融機(jī)構(gòu)和銀行的存在,。正如格拉斯哥的居民，只有當(dāng)借款人有機(jī)會(huì)獲得有效的信用網(wǎng)絡(luò)時(shí),，他們才能逃脫高利貸的魔掌,；只有當(dāng)儲(chǔ)戶可以把他們的錢存在可靠的銀行中時(shí)，貨幣才能從有閑階層流動(dòng)到需用錢者,。
因此,，銀行的演變是貨幣發(fā)展中至關(guān)重要的第一步。起源于2007年8月的金融危機(jī),，與傳統(tǒng)銀行的放貸,，或確切地說，與2007年銀行破產(chǎn)數(shù)量關(guān)系甚微,。這次金融危機(jī)的首要原因在于“放貸證券化”（銀行把初始貸款重新包裝再銷售出去）的興衰,。銀行興起之后，隨后促使現(xiàn)代金融體系的第二大支柱—債券市場(chǎng)誕生,。 |