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雖然在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下全球并購(gòu)活動(dòng)有所減緩,，但在中國(guó)境內(nèi)涉及中國(guó)公司的并購(gòu)活動(dòng)仍然保持強(qiáng)勁勢(shì)頭,。2008年間，全球并購(gòu)活動(dòng)的總價(jià)值從歷史高點(diǎn)下跌了約40%,，但同期中國(guó)企業(yè)的國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易額卻增長(zhǎng)了約10%,。
中國(guó)國(guó)內(nèi)并購(gòu)活動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)的原因有二,。第一,，政府主導(dǎo)了很多國(guó)有企業(yè)為龍頭的行業(yè)整合。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困難正讓政府有機(jī)會(huì)促成一些難度很大,、過(guò)去可能受到抵制的整合交易,。第二，資產(chǎn)負(fù)債狀況良好的中國(guó)企業(yè)抓住機(jī)遇收購(gòu)實(shí)力較弱的本地企業(yè),。其中,，卓越績(jī)效企業(yè)希望通過(guò)并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)在行業(yè)價(jià)值鏈上縱向和橫向的提升,，從而更多地控制產(chǎn)品和服務(wù)的終端價(jià)值,，擺脫對(duì)低成本優(yōu)勢(shì)的依賴(lài)。
與2008年國(guó)內(nèi)并購(gòu)交易的紅火相比,，中國(guó)企業(yè)在國(guó)外的并購(gòu)清淡了許多——大大少于前3年間的并購(gòu)交易,。
2004～2007年間，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外資產(chǎn)的交易額激增了6倍之多,，從50億美元躍至310億美元,，但2008年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)交易額相比2007年的峰值減少了67%。
2008年的金融海嘯,，使中國(guó)企業(yè)在一些主要的跨境交易方面有所顧忌,。許多潛在的收購(gòu)方寧可作壁上觀；而那些敢于在海外冒險(xiǎn)的公司也只通過(guò)簡(jiǎn)單的資本注資取得少數(shù)股權(quán),，而非多數(shù)股權(quán)及董事會(huì)控制權(quán),。
此外的一個(gè)很重要的原因是，在并購(gòu)交易活躍的2004～2007年間,，中國(guó)企業(yè)成功者寥寥,，企業(yè)高管也變得更加務(wù)實(shí)。他們逐漸意識(shí)到在確定并購(gòu)目標(biāo)及制定并購(gòu)整合策略方面的經(jīng)驗(yàn)不足,，管理能力尚有欠缺,，以及文化差異帶來(lái)的挑戰(zhàn)，也了解到,，新并購(gòu)交易將受到社會(huì)公眾和股東的挑剔和審查,。
然而,，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩的延續(xù)，有跡象表明,，中國(guó)企業(yè)正準(zhǔn)備再度出擊,。許多最具實(shí)力的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，并得到國(guó)有銀行的強(qiáng)大信貸支持,。埃森哲在最近與許多中國(guó)企業(yè)高管的交談中發(fā)現(xiàn),，他們都感覺(jué)到并購(gòu)時(shí)機(jī)已然成熟。資產(chǎn)價(jià)格和估值比過(guò)去20年來(lái)的任何時(shí)候都要低,；其他國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或不如從前,，或更加小心謹(jǐn)慎；中國(guó)政府也在積極鼓勵(lì)企業(yè)考慮全球的并購(gòu)機(jī)會(huì),。根據(jù)牛津分析顧問(wèn)公司的研究,，中國(guó)開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行等政策銀行給中國(guó)鋁業(yè)公司提供了強(qiáng)大的資金后盾，支持其收購(gòu)力拓股份,，并向中國(guó)五礦集團(tuán)公司提供貸款,，支持其17億美元收購(gòu)OZ礦業(yè)集團(tuán)的要約。同時(shí),，國(guó)有銀行也提供貸款支持。 |