5月CPI和PPI同比繼續(xù)雙雙為負(fù)，自今年2月以來這是連續(xù)第四次了,。從分類數(shù)據(jù)的明細(xì)看，中國目前面臨的通縮壓力正在逐步得到緩解,，而結(jié)合國際上近期的主要大宗商品價(jià)格變化情況,，不難發(fā)現(xiàn)通脹因素正開始抬頭，有必要未雨綢繆,，及早做好預(yù)防和應(yīng)對措施,。
由于時(shí)滯因素，大宗商品價(jià)格上漲尚未明顯體現(xiàn)在5月數(shù)據(jù)之中，但我們不可忽視近期出現(xiàn)的幾個(gè)重要信息,。首先是6月1日的成品油價(jià)格上調(diào),，汽油和柴油價(jià)格分別上漲了7%和8%，這將會顯著影響6月的CPI數(shù)據(jù),，盡管國家有意識控制了成品油價(jià)格的上調(diào)幅度,，但國內(nèi)成品油價(jià)格形成機(jī)制的改革將會顯著加快國際油價(jià)到國內(nèi)成品油價(jià)格的傳導(dǎo)速度，由于5月初以來國際市場的原油價(jià)格已上升了接近40%,，成品油價(jià)格再度上調(diào)的空間極大,，也將會進(jìn)一步拉動(dòng)CPI，其次是鋼材價(jià)格重新上揚(yáng),，彭博資訊周三發(fā)布了寶鋼上調(diào)7月鋼鐵出廠價(jià)格的新聞,，其主要產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)10%至15%，改變了4,、5月出廠價(jià)格下調(diào)的趨勢,，這顯然是4月底以來鋼材市場的現(xiàn)貨價(jià)格走高所帶動(dòng)的，而隨著大宗商品期貨價(jià)格的飆升,，近期其他主要的金屬產(chǎn)品和制品的出廠價(jià)格也可能再度抬升,。
在4月份新增貸款大幅回落之后，5月的新增貸款數(shù)額再度回升,，據(jù)媒體報(bào)道,，同比增幅將升至30.6%，M2同比上升至26.5%,，新增貸款數(shù)額將達(dá)到6500億元以上的水平,，再加上此前有關(guān)下調(diào)部分投資項(xiàng)目資本金比例的政策，以及中央第三批投資的分解落實(shí)后的信貸需求,，6月信貸規(guī)模將繼續(xù)有所增長,，寬松的貨幣投放在保證市場充裕流動(dòng)性的同時(shí)，也將會對CPI和PPI的走勢形成繼續(xù)的拉動(dòng)作用,。
雖然目前市場上對于通脹是否會很快成為現(xiàn)實(shí)仍有頗多不同看法,，但我們必須對全球主要經(jīng)濟(jì)體過度寬松的貨幣政策保持充分的警惕，正視由此帶來的大宗商品價(jià)格的不斷攀升所可能形成的通脹因素,。我們不應(yīng)忘記,，2007年到去年年中所形成的通脹走勢很大程度上就是由于大宗商品價(jià)格急漲所形成的外生性因素作用的結(jié)果，而在目前商品期貨價(jià)格能夠快速影響到現(xiàn)貨市場價(jià)格的時(shí)候,，由于國際市場資金的逐利性和操縱行為的存在,，通脹很可能在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前出現(xiàn)，并由此催生新一輪經(jīng)濟(jì)泡沫,。
(作者單位：東航金融） |
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