| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
對于億萬資產(chǎn)的企業(yè)來說是必須進(jìn)行資本的高級運(yùn)作，而不是需要理財(cái)。資本高級運(yùn)作,，是屬于高階層玩的游戲,，資本的高級運(yùn)作是一件非常復(fù)雜性的系統(tǒng)工程,。
集合理財(cái)控股上市公司，改造上市公司。目前國內(nèi)的上市公司的凈資產(chǎn)收益率都不高，平均不到10%,，有很多上市公司資產(chǎn)質(zhì)量非常好，行業(yè)及發(fā)展前景也不錯(cuò),，只要改進(jìn)一下管理,，業(yè)績及核心競爭力馬上大幅提高，股價(jià)也會(huì)大幅上漲,，有眼光的企業(yè)家,，要操作的是控股改造上市公司，這種投資回報(bào)至少是300%,，但是這需要有較大規(guī)模的資金,，所以，必須進(jìn)行集合理財(cái),�,；蛘吲c集團(tuán)公司合作進(jìn)行資本的高級運(yùn)作。當(dāng)然如果有大量的投資者愿意的話,，也可以組成一個(gè)強(qiáng)有力的投資者聯(lián)盟,，資產(chǎn)管理公司來統(tǒng)一管理和運(yùn)作，也能達(dá)到這樣的效果,。
案例：萬家集團(tuán)的資本高級運(yùn)作
萬家集團(tuán)是一家民營企業(yè)，集團(tuán)以房地產(chǎn)開發(fā)和高級酒店,，以及建筑工程為主營的集團(tuán)公司,，集團(tuán)資產(chǎn)目前有15個(gè)億左右（人民幣）。當(dāng)集團(tuán)的資產(chǎn)達(dá)到十幾個(gè)億時(shí)，還用傳統(tǒng)的簡單的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張發(fā)展思路,，已經(jīng)很難讓集團(tuán)公司健康穩(wěn)步地發(fā)展了,。其實(shí)任何一家集團(tuán)公司當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模到十個(gè)億后，如果不運(yùn)用資本運(yùn)作
,，集團(tuán)公司是很難發(fā)展,，資本運(yùn)作是任何一家集團(tuán)公司發(fā)展到一定規(guī)模后，想斷續(xù)發(fā)展必然要選擇的出路,。當(dāng)萬家集團(tuán)的老總找到筆者時(shí),，筆者先看了萬家集團(tuán)的幾個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表。
從萬家集團(tuán)這兩家公司：萬家國際酒店和萬家房地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出,，萬家集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率很低,；萬家國際酒店的凈資產(chǎn)收益率在2%左右，萬家地產(chǎn)公司的凈資產(chǎn)收益率還不到2%,，顯然用簡單的傳統(tǒng)經(jīng)營小規(guī)模資產(chǎn)的經(jīng)營思路,，經(jīng)營這嗎龐大的資產(chǎn)已經(jīng)是力不從心了，萬家集團(tuán)十幾個(gè)億的資產(chǎn)必須進(jìn)行資本的高級運(yùn)作
,，才能盤活集團(tuán)資產(chǎn),；只有運(yùn)用資本的高級運(yùn)作增加集團(tuán)的利潤，提高集團(tuán)的現(xiàn)金流,，讓集團(tuán)資產(chǎn)進(jìn)入資市場健康地增值,，從而實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司資產(chǎn)價(jià)值的最大化。
萬家集團(tuán)資本運(yùn)作框架書：
資本運(yùn)作是一個(gè)系統(tǒng)工程,，是整合各種社會(huì)優(yōu)質(zhì)資源來為公司的發(fā)展服務(wù)的最佳方式,；是運(yùn)用資本市場來配置資源的技巧；資本運(yùn)作也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的必要手段,。資本運(yùn)作是用四兩拔千斤的智能來整合各種優(yōu)質(zhì)資源為企業(yè)所用,。正如遙遠(yuǎn)的當(dāng)年齊桓公問管仲：“我想稱霸天下，但又力不從心,，怎么辦,？”管仲說：“好辦。只消好好使用那些不屬于我國的財(cái)物,，以及那些不屬于我國的人力,。”后來齊國國力迅速膨脹,，一躍成為春秋霸主,。今天，永達(dá)集團(tuán)在具備了一定規(guī)模之后,，是否也要更好地借助資本運(yùn)作的平臺,，整合對自己有用的社會(huì)資源來健康擴(kuò)張自己的企業(yè)呢？回答是肯定的。對于萬家集團(tuán)來說如何運(yùn)用資本博弈,、資本運(yùn)作的方法及手段,，達(dá)到企業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張的目的，我們認(rèn)為,，萬家集團(tuán)的資本運(yùn)作＝公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型（向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)型）＋搭建資本運(yùn)作大平臺＋運(yùn)用資本市場的平臺配置資源（這里面包括財(cái)務(wù)工具和財(cái)務(wù)技巧等）＋由于過去的產(chǎn)品盈利為主轉(zhuǎn)向資本增值為主等,。
1、用資本運(yùn)作推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展
怎樣運(yùn)用資本運(yùn)作來推動(dòng)萬家集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展呢,？創(chuàng)新的資本運(yùn)作是一個(gè)系統(tǒng)工程,，其目的是為了整合公司的整個(gè)產(chǎn)業(yè)，提升公司的核心競爭能力,，突破公司擴(kuò)張發(fā)展瓶頸,，通過資本運(yùn)作大平臺來整合、配置優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，促進(jìn)公司更加健康地可持續(xù)發(fā)展,，從而使萬家集團(tuán)公司在同行業(yè)中成為龍頭老大，持續(xù)保持在同行業(yè)處于領(lǐng)先地位,，實(shí)現(xiàn)股東利益最大化,，企業(yè)價(jià)值最大化，更重要的是公司將來有能力與國際同行競爭并獲勝,。
首先,，確立公司將成為本行業(yè)市場細(xì)分化后板塊的龍頭企業(yè)為目標(biāo)。然后運(yùn)
用資本運(yùn)作來推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,，從而進(jìn)一步提高公司的核心競爭力,。公司可以根據(jù)公司戰(zhàn)略擴(kuò)張的需要來用資本運(yùn)作實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局，如：兼并,、重組,、并購等，在資本運(yùn)作中解決一些企業(yè)不能解決的隱性問題,，在發(fā)展中解決問題,，通過資本運(yùn)作使企業(yè)作大、作強(qiáng),，用資本運(yùn)作賺的錢來推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,，從而使資本運(yùn)作的基礎(chǔ)更加牢固，采用兩條腿走路,資本運(yùn)作向前邁進(jìn)一步,，產(chǎn)業(yè)運(yùn)作向前邁進(jìn)一步,，兩者的發(fā)展是密不可分，相輔相成,。這樣來搞資本運(yùn)作就完全不同與過去股市的虛假的概念炒作,，而是有真實(shí)的公司經(jīng)營業(yè)績來做后盾,，有較好的、明確的公司發(fā)展前景預(yù)期,，這樣即可以得到政策的支持，又可以得到投資者的認(rèn)可,，公司下一步的再融資也會(huì)在各方面的支持下順利進(jìn)行,。這種運(yùn)用資本運(yùn)作使公司健康發(fā)展的模式即使將來再過十年、二十年,，人們翻開歷史也不會(huì)有任何問題,；這種新的資本運(yùn)作模式始終是把握資本運(yùn)作是為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)的工具，始終以產(chǎn)業(yè)作大作強(qiáng)為中心,。
2、把資本運(yùn)作變成財(cái)富增長點(diǎn)
把資本運(yùn)作當(dāng)成賺錢的項(xiàng)目來操作,，用資本運(yùn)作的獲利來更快地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。回顧歷史我們可以看到香港富豪李嘉誠之所以產(chǎn)業(yè)能快速健康地?cái)U(kuò)張,，是因?yàn)樗睦麧?0%都是資本運(yùn)作獲得的,；如果沒有資本運(yùn)作巨大的利潤支持，李嘉誠的產(chǎn)業(yè)也不可能發(fā)展那么快,。由于中國經(jīng)濟(jì)是由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,、轉(zhuǎn)軌的局限性，人類思維的常規(guī)局限性,，加上中國證券市場才十幾年的發(fā)展史,，人們對資本市場認(rèn)識上的不足，因此造成了過去部分人對資本運(yùn)作的認(rèn)識有三個(gè)誤區(qū),。
誤區(qū)1,、認(rèn)為自己是搞產(chǎn)業(yè)的沒有必要進(jìn)資本運(yùn)作。
這部份人在目前中國企業(yè)界的比例很多,，我公司與許多企業(yè)家接觸過,，他們認(rèn)為只要把自己的產(chǎn)業(yè)搞好就行了，搞實(shí)業(yè)的人根本不需要搞資本運(yùn)作,，當(dāng)企業(yè)發(fā)展遇到困難時(shí),、當(dāng)企業(yè)競爭處在白熱化時(shí)，只要能找到別的解決方案度過難關(guān)就行,，是絕對不會(huì),、不敢用資本運(yùn)作來解決問題。比如說史玉柱,，史玉柱上次失敗的巨人集團(tuán)如果運(yùn)用資本運(yùn)作的話,，肯定不會(huì)破產(chǎn),，不會(huì)倒下,，原因很簡單：一旦您展開了資本運(yùn),，您的企業(yè)遇到困難時(shí),，不再是您一個(gè)人的事,，您的股東、政府,、銀行、等等各方面都會(huì)支持您,，因?yàn)檫@里面有他們切身的利益在里面，所以您的企業(yè)遇到困難時(shí)就比較容易度過難關(guān),，發(fā)展時(shí)也會(huì)得到各方面的支持,。
誤區(qū)2,、公司為上市而上市,，而不是搞資本運(yùn)作。
部分公司認(rèn)為公司上市就是上市,，上市后多一條融資的渠道,，甚至還部份公司上市后和沒上市前還是一個(gè)樣,，公司上市后仍然不知道運(yùn)用資本運(yùn)作,。
誤區(qū)3、認(rèn)為搞資本運(yùn)作就是作假帳“圈錢”或“虛假炒作”,。
還有人把公司上市的資本運(yùn)作之路走偏了,，認(rèn)為公司上市的目的就是“圈錢”、就是作假帳“虛假炒作”,，更有人認(rèn)為上市就是為了大掏一把,，于是出現(xiàn)了大股東掏空上市公司的事情。結(jié)果闖上了法網(wǎng),，毀了自己毀了公司,。我們說的是真正的資本運(yùn)是一種有利于公司健康發(fā)展的事情，公司上市是一個(gè)樹立公司形象的大好時(shí)機(jī),。因此,，我公司認(rèn)為要搞好資本運(yùn)作必須首先作好心理上的準(zhǔn)備。因?yàn)槿祟愖龀龅娜魏涡袨橐欢ㄊ窍仍谒枷肷舷胪酥蟛砰_始行動(dòng)的,，只有思想上徹底明白了,，行動(dòng)上成功的概率得多,。在我們進(jìn)行資本運(yùn)作時(shí)怎么樣把進(jìn)取與穩(wěn)健的關(guān)系協(xié)調(diào)。我們在資本運(yùn)作中和國內(nèi)的許多老總溝通過,，國內(nèi)大部分企業(yè)的老總認(rèn)為借殼上市的目的就是為了上市,，只要我能幫他們的企業(yè)借殼上市成功就行，我們不同意這種作法,，我認(rèn)為應(yīng)該把公司借殼上市當(dāng)作一個(gè)賺錢的項(xiàng)目來進(jìn)行資本運(yùn)作,，而不是為了上市而上市。原因很簡單：不管您的公司采用什么樣的方式上市,，都是有成本的，大概上市的成本都會(huì)在1個(gè)億左右的人民幣,，而借殼上市的公司再融資之少在重組成功的兩年之后，那么,，這兩年您這個(gè)公司的業(yè)績能不能支撐到再融資的時(shí)候還很難說,，過去有許多企業(yè)因借殼上市后還沒有等到再融資時(shí)，企業(yè)就陷入了困境,。因此,，公司等借殼上市成功之后再融資的作法是不妥的。我認(rèn)為公司從準(zhǔn)備借殼上市的時(shí)候就要開始準(zhǔn)備資本運(yùn)作,，當(dāng)找到殼資源進(jìn)行談判時(shí),，就要一邊談判一邊建倉，開始進(jìn)行二級市場的運(yùn)作,，不管重組談判成不成功,，這個(gè)資本運(yùn)作的錢是賺定了，如果重組談判成功那就多賺一點(diǎn),，如果談判不成功那就少賺一點(diǎn),；重組談判成功了第一年的資本運(yùn)作之少要把借殼上市的費(fèi)用賺回來，第二年要在資本運(yùn)作中大量賺錢來推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，只有這樣靈活務(wù)實(shí)地把資本運(yùn)作當(dāng)成賺錢的項(xiàng)目來運(yùn)作,，這才是真正的資本博弈，才能支持公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。
3,、招商引資
關(guān)于怎樣運(yùn)用資本運(yùn)作來推動(dòng)萬家集團(tuán)公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展的具體實(shí)戰(zhàn)細(xì)節(jié)，在我們雙方達(dá)成合作協(xié)議后,，再根據(jù)貴公司懂事會(huì)的要求來制定方案并詳細(xì)匯報(bào),，而且一定是在懂事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)和監(jiān)督下運(yùn)作，公司的資本運(yùn)作我方只是貴懂事會(huì)的編外嫡系,，只是為公司產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略擴(kuò)張總布局上的一個(gè)重要棋子,。萬家集團(tuán)公司的招商引資必須是建立在資本運(yùn)作大平臺的基礎(chǔ)上的,，只有萬家集團(tuán)向擬上市公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略定位明確后，然后在資本市場引進(jìn)資金,，再運(yùn)用資本運(yùn)作的手段推動(dòng)其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，只有這樣的引資才能使集團(tuán)健康發(fā)展。同時(shí)集團(tuán)要運(yùn)用好民間的私募基金,，集團(tuán)進(jìn)行資本運(yùn)作肯定是需要私募基金,，李嘉誠資本運(yùn)作成功主要是靠私募基金，世豪集團(tuán)資本運(yùn)作私募基金的建立,，在與我方達(dá)成合作協(xié)議后,，我們來為萬家集團(tuán)設(shè)立及募集。
4,、把握歷史性的機(jī)遇：
站在歷史的高度來分析,，目前中國的資本市場正面臨著歷史性的機(jī)遇，18年沒有很好發(fā)展的中國資本市場,，表面看來是哀鴻遍野,，許多股票跌破了凈資產(chǎn)；實(shí)際上從長遠(yuǎn)來看,，隨著資產(chǎn)證券化時(shí)代的來臨,、金融經(jīng)濟(jì)時(shí)代的來臨,中國政府必須下大力氣把股市搞好;只有資本市場能健康發(fā)展,股市投資環(huán)境得到改善,未來二十年中國經(jīng)濟(jì)才能持續(xù)穩(wěn)步增長；在這種大的時(shí)代背景下中央政府已經(jīng)是無路可退,，中國的金融證券行業(yè)是無路可退,，中國的上市公司是無路可退。只有背水一戰(zhàn),，這種資本市場多種力量形成共識的質(zhì)變,，就產(chǎn)生了巨大的歷史性財(cái)富快速增長的機(jī)遇。經(jīng)過18年的積累,，中國政府的最高領(lǐng)導(dǎo)層對股市有了正確的認(rèn)識,，才會(huì)出現(xiàn)質(zhì)的變化，再加上未來二十年中國經(jīng)濟(jì)不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢,中國股市長線必然會(huì)走出持續(xù)數(shù)年的大牛市,。因此,，萬家集團(tuán)無論是為了下一步的資本擴(kuò)張還是為了把握歷史性機(jī)遇，現(xiàn)在必須準(zhǔn)備“試水”證券市場,，這是未來集團(tuán)資本擴(kuò)張一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié),。
5、準(zhǔn)備借殼上市
萬家集團(tuán)轉(zhuǎn)型后,，要想在同行業(yè)中保持領(lǐng)先的地位,，就必需上市，借殼上市的有限責(zé)任公司最佳的途徑,；公司上市后可以給公司帶來以下好處：
�,。�1）可以推動(dòng)企業(yè)建立完善,、規(guī)范的經(jīng)營管理機(jī)制，以市場為導(dǎo)向自主運(yùn)作,，完善公司治理結(jié)構(gòu),，不斷提高運(yùn)行質(zhì)量，調(diào)動(dòng)全體員工的積極性,，整合,、配置社會(huì)上的優(yōu)質(zhì)資源為公司健康發(fā)展服務(wù)，完善融資渠道為公司擴(kuò)張服務(wù),。
�,。�2）上市后股票價(jià)格的變動(dòng)，形成對公司業(yè)績的一種市場評價(jià)機(jī)制,。那些業(yè)績優(yōu)良,、成長性好的公司的股價(jià)一直保持在較高的水平上，使公司能以較低的成本籌集大量資本,，進(jìn)入資本快速、連續(xù)擴(kuò)張的通道,，不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模,，進(jìn)一步培育和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢和競爭實(shí)力，增強(qiáng)公司的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展后勁,。
�,。�3）各國對公司股票上市都制定了明確的標(biāo)準(zhǔn)，公司能上市,。表明投資者對公司經(jīng)營管理,、發(fā)展前景等給予了積極的評價(jià)。同時(shí),，公司證券的交易等信息通過中介,、報(bào)紙、電視臺等各種媒介不斷向社會(huì)發(fā)布,，擴(kuò)大了公司的知名度,，提高了公司的市場地位和影響力、十分有助于公司樹立產(chǎn)品品牌形象,，擴(kuò)大市場銷售量,，提高公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力。
上市公司最大的特點(diǎn)在于可利用證券市場進(jìn)行籌資,，廣泛地吸收社會(huì)上的閑散資金,，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品的競爭力和市場占有率,。因此,，公司發(fā)展到一定規(guī)模后,，必需將公司股票在交易所公開上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。
從具體操作的角度看,，當(dāng)非上市公司準(zhǔn)備進(jìn)行買殼或借殼上市時(shí),，首先碰到的問題便是如何挑選理想的“殼”公司，一般來說,，“殼”公司具有這樣一些特征,，即所處行業(yè)大多為夕陽行業(yè)，具上營業(yè)務(wù)增長緩慢,，盈利水平微薄甚至虧損,；此外，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一,，以利于對其進(jìn)行收購控股,。另外，兩年后部分上市公司實(shí)現(xiàn)全流通后,，也可以選擇好的上市公司在二級市場直接收購,，用較少的股份控股，取得上市公司的控制權(quán),，具體運(yùn)作方案,，等我們雙方協(xié)商后再定。
在實(shí)施手段上,，借殼上市的一般做法是：第一步,，新公司通過重組、并購談判先剝離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與上市公司進(jìn)行股權(quán)置換,，直接控股上市公司,。第二步，通過上市公司大比例的配股,、增發(fā)新籌集資金,，將集團(tuán)公司的重點(diǎn)項(xiàng)目注入到上市公司中去，利用上市公司融來的資金加快發(fā)展集團(tuán)公司的產(chǎn)業(yè),。
另外,、資產(chǎn)重組還能為您帶來其它好處。例如,，獲得合理避稅收益：并購可以使公司獲得額外的減稅待遇,，從而為公司股東創(chuàng)造財(cái)富；增加融資能力：利用閑置的資源增加萬家集團(tuán)公司的再融資能力,，并獲得財(cái)務(wù)杠桿提高所帶來的利息稅收益,；從而給公司股東創(chuàng)造新的財(cái)富；提高管理效率：萬家集團(tuán)公司的管理者將會(huì)更加積極地改善經(jīng)營，提高管理水平,，從而創(chuàng)造更大的財(cái)富,。同時(shí)在借殼上市的過程中，資本運(yùn)作會(huì)給萬家集團(tuán)公司帶來巨大的財(cái)富,，更重要的是今后每年的資本運(yùn)作帶給萬家集團(tuán)公司的收益會(huì)比產(chǎn)業(yè)運(yùn)作更豐厚,，從而更加有力地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的健康擴(kuò)張，不斷提升產(chǎn)業(yè)的核心競爭能力,，進(jìn)一步筑固產(chǎn)業(yè)的行業(yè)龍頭地位,，達(dá)到股東利益和公司價(jià)值持續(xù)最大化，成為出類拔萃,、高瞻遠(yuǎn)矚,、長期繁榮、經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的偉大公司,。
具體可操作性的資本運(yùn)作細(xì)節(jié),，需要與萬家集團(tuán)多次溝通后才能形成。 |
|
|
|
|
|
|
|