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征收燃油稅，取消養(yǎng)路費,，不會對高速公路的收費權產生影響,，僅可能會取消一些低等級公路的收費。高速公路的建設從來與養(yǎng)路費沒有太多關聯,，取消養(yǎng)路費,，跟取消高速公路收費不是一個概念。目前高速公路建設需要大量資金,，也必須保障投資人的權益,。
征收然油稅，提升了公路運輸企業(yè)的燃油成本,，但是我們不認為這會減少總體車流量,。很顯然，汽車運輸業(yè)是個高固定成本的行業(yè),，因為油漲價而讓車停下來,，不符合經濟規(guī)律，無論我們看航空業(yè),、出租車業(yè)或者是城市小巴,，高油價雖然令經營出現虧損，但是運還是一樣要運,。
我們認為總體來說開征燃油稅對高速公路是有利的：在車還是要照跑的假設下,，我們討論燃油稅對高速公路是好是壞，無非落在了對車主來說的成本問題,，如果說提升的油價(稅)與公路收費相比是合算的,，那么就可以認為是有利的。我們做這樣的測算：
增加的燃油稅：假設1.2元/升,，
公路收費：以皖通的計重收費為例：貨車收費0.06元/噸/公里(按照10-40噸的中值測算)
這樣,，我們可以得出結論之一是：在假設其他公路完全不收費的情況下,，只要百公里/噸耗油量可以節(jié)省5升，則高速公路費用支出是合算的,。事實上，如果考慮到采用高速公路提升了車輛的周轉率,，同樣降低了運營成本的因素,，油耗差距不需要這么大。以我們的用車經驗來說,，對比擁堵的普通公路,，高速公路的節(jié)油是可以達到這個程度的。我們可以得出的結論之二是,，油價越高,，使用高速公路越顯得便宜。顯然高油價以及征稅,，對車輛選擇高速公路是有利的,。
另外，根據平安研究所相關測算,，征收燃油稅替代養(yǎng)路費對大(重)型車來說,，成本是降低的，長期來看將促進車輛向大型化發(fā)展,，這顯然對高速公路的收入提升是有幫助的,。
長期來看，高油價和征收燃油附加費帶來的成本向下游轉嫁,，將造成兩個結果,，其一是使得運輸向鐵路分流，事實上目前公路鐵路的運輸成本相距甚遠,，這種影響在鐵路建設力度逐步加大的情況下,，本身就是存在的，我們在對公路經營的未來預測時已經對此有所考慮,，其二是對經濟增長構成壓力,，加劇經濟的調整，對此目前我們無法下結論,，但即使如此,，收費公路作為抵抗周期的一個比較好的品種，反而會更加受到青睞,。
綜上,，我們認為征收燃油附加對高速公路業(yè)是利大于弊。目前公路行業(yè)整體估值水平合理,，考慮到可能的對價,，我們維持“推薦”的評級,。 |