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征收燃油稅,，取消養(yǎng)路費(fèi)，不會(huì)對(duì)高速公路的收費(fèi)權(quán)產(chǎn)生影響,，僅可能會(huì)取消一些低等級(jí)公路的收費(fèi),。高速公路的建設(shè)從來(lái)與養(yǎng)路費(fèi)沒(méi)有太多關(guān)聯(lián),，取消養(yǎng)路費(fèi)，跟取消高速公路收費(fèi)不是一個(gè)概念,。目前高速公路建設(shè)需要大量資金,，也必須保障投資人的權(quán)益。
征收然油稅,，提升了公路運(yùn)輸企業(yè)的燃油成本,，但是我們不認(rèn)為這會(huì)減少總體車(chē)流量。很顯然,，汽車(chē)運(yùn)輸業(yè)是個(gè)高固定成本的行業(yè),，因?yàn)橛蜐q價(jià)而讓車(chē)停下來(lái)，不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律,，無(wú)論我們看航空業(yè),、出租車(chē)業(yè)或者是城市小巴，高油價(jià)雖然令經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)虧損，但是運(yùn)還是一樣要運(yùn),。
我們認(rèn)為總體來(lái)說(shuō)開(kāi)征燃油稅對(duì)高速公路是有利的：在車(chē)還是要照跑的假設(shè)下,，我們討論燃油稅對(duì)高速公路是好是壞，無(wú)非落在了對(duì)車(chē)主來(lái)說(shuō)的成本問(wèn)題,，如果說(shuō)提升的油價(jià)(稅)與公路收費(fèi)相比是合算的,，那么就可以認(rèn)為是有利的。我們做這樣的測(cè)算：
增加的燃油稅：假設(shè)1.2元/升,，
公路收費(fèi)：以皖通的計(jì)重收費(fèi)為例：貨車(chē)收費(fèi)0.06元/噸/公里(按照10-40噸的中值測(cè)算)
這樣,，我們可以得出結(jié)論之一是：在假設(shè)其他公路完全不收費(fèi)的情況下，只要百公里/噸耗油量可以節(jié)省5升,，則高速公路費(fèi)用支出是合算的,。事實(shí)上，如果考慮到采用高速公路提升了車(chē)輛的周轉(zhuǎn)率,，同樣降低了運(yùn)營(yíng)成本的因素,，油耗差距不需要這么大。以我們的用車(chē)經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō),，對(duì)比擁堵的普通公路,，高速公路的節(jié)油是可以達(dá)到這個(gè)程度的。我們可以得出的結(jié)論之二是,，油價(jià)越高,，使用高速公路越顯得便宜。顯然高油價(jià)以及征稅,，對(duì)車(chē)輛選擇高速公路是有利的,。
另外，根據(jù)平安研究所相關(guān)測(cè)算,，征收燃油稅替代養(yǎng)路費(fèi)對(duì)大(重)型車(chē)來(lái)說(shuō),，成本是降低的，長(zhǎng)期來(lái)看將促進(jìn)車(chē)輛向大型化發(fā)展,，這顯然對(duì)高速公路的收入提升是有幫助的,。
長(zhǎng)期來(lái)看，高油價(jià)和征收燃油附加費(fèi)帶來(lái)的成本向下游轉(zhuǎn)嫁,，將造成兩個(gè)結(jié)果,，其一是使得運(yùn)輸向鐵路分流，事實(shí)上目前公路鐵路的運(yùn)輸成本相距甚遠(yuǎn),，這種影響在鐵路建設(shè)力度逐步加大的情況下,，本身就是存在的，我們?cè)趯?duì)公路經(jīng)營(yíng)的未來(lái)預(yù)測(cè)時(shí)已經(jīng)對(duì)此有所考慮,，其二是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成壓力,，加劇經(jīng)濟(jì)的調(diào)整,，對(duì)此目前我們無(wú)法下結(jié)論，但即使如此,，收費(fèi)公路作為抵抗周期的一個(gè)比較好的品種,，反而會(huì)更加受到青睞。
綜上,，我們認(rèn)為征收燃油附加對(duì)高速公路業(yè)是利大于弊,。目前公路行業(yè)整體估值水平合理，考慮到可能的對(duì)價(jià),，我們維持“推薦”的評(píng)級(jí),。 |