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基本信息
 ·作 者：
（美）金德?tīng)柌?著,，朱雋，葉翔 譯
·出 版 社： 中國(guó)金融出版社
·出版時(shí)間： 2007-4-1
·定價(jià)：￥48.00
內(nèi)容簡(jiǎn)介
1978年本書(shū)出了第一版,，主要討論第二次世界大戰(zhàn)前的金融危機(jī),。主要討論第二次世界大戰(zhàn)前的金融危機(jī),。1987年10月19日的“黑色星期一”,，再加上對(duì)較早前危機(jī)的更多研究，至少對(duì)我來(lái)說(shuō),，表明有必要對(duì)第一版進(jìn)行更新,。1990年1月日本經(jīng)濟(jì)的崩潰促使本書(shū)第三版的誕生。第三版至今又有一些日子了,。
第四版對(duì)讀者來(lái)說(shuō)可能會(huì)覺(jué)得沒(méi)有必要,，它的問(wèn)世可能只是出于作者的職業(yè)需要。推動(dòng)力部分是來(lái)源于1994～1995年間的墨西哥危機(jī),，但更多的是由于1997～1998年的東亞危機(jī),，殷鑒不遠(yuǎn)。此外,，與過(guò)去一樣,，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家和歷史學(xué)家的研究已填補(bǔ)了歷史中的一些空白，本書(shū)也加以吸收,，以充實(shí)前后發(fā)展的討論,。
作者簡(jiǎn)介
查爾斯·P.金德?tīng)柌瘢?910——2003）：麻省理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)系資深教授，國(guó)際貨幣問(wèn)題專(zhuān)家,，擅長(zhǎng)從歷史角度研究經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,，第二次世辦大戰(zhàn)后馬歇計(jì)劃的主要構(gòu)建者之一。
本段目錄
作者自序
彼德·L.伯恩斯坦為本書(shū)撰寫(xiě)的序
第一章 金融危機(jī)：頑疾難治
第二章 危機(jī)典型剖析
第三章
投機(jī)過(guò)熱
第四章 火上澆油：貨幣擴(kuò)張
第五章 欺詐的出現(xiàn)
第六章 關(guān)鍵階段
第七章 國(guó)內(nèi)蔓延
第八章
危機(jī)的國(guó)際傳播
第九章 任其自然,，抑或另辟蹊徑
第十章 最后貸款人
第十一章 國(guó)際最后貸款人
第十二章
結(jié)論：歷史的教訓(xùn)
附錄一
附錄二
書(shū)摘插圖
投機(jī)具有兩個(gè)階段的事實(shí)提出了關(guān)于兩類(lèi)投機(jī)者的問(wèn)題,，即內(nèi)部人和外部人的問(wèn)題。這也被某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家作為對(duì)弗里德曼不可能存在不穩(wěn)定因素這一論斷的答復(fù),。內(nèi)部人往往采用投機(jī)手段驅(qū)使價(jià)格不斷上漲,，并在價(jià)格最高點(diǎn)將投機(jī)物品出售給外部人，從而導(dǎo)致了市場(chǎng)的不穩(wěn)定,。而外部人則在價(jià)格最高點(diǎn)購(gòu)進(jìn)商品,，又在內(nèi)部人采取措施使市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)在谷底賣(mài)出商品。外部人的損失等于內(nèi)部人的收益,，市場(chǎng)整體沒(méi)有變化,。在一篇技術(shù)性文章中，約翰遜指出每一個(gè)具有不穩(wěn)定性的投機(jī)者,，必有另一個(gè)具有穩(wěn)定性的投機(jī)者與之對(duì)應(yīng),，反之亦然。30但職業(yè)性的內(nèi)部人一開(kāi)始通過(guò)加速價(jià)格的上升及下跌來(lái)擾亂市場(chǎng),，而高買(mǎi)低賣(mài)的業(yè)余外部人與投機(jī)熱的犧牲者相比,，對(duì)價(jià)格的操縱能力較低，前者只是在投機(jī)的后期才影響到后者,。損失以后,，他們又回到其正常的工作中,，繼續(xù)儲(chǔ)蓄以備另一次賭博。
拉利·維默爾（Larry
Wimmer）關(guān)于1869年美國(guó)黃金恐慌的一篇文章似乎表明不存在不穩(wěn)定因素的投機(jī),。這篇文章有助于糾正人們,，尤其是一些歷史學(xué)家對(duì)這段歷史的錯(cuò)誤概念，但他和我都一致認(rèn)為,，古爾德（Gould）和費(fèi)斯克（Fisk）總體上來(lái)說(shuō)是擾亂了市場(chǎng),，導(dǎo)致了市場(chǎng)的不穩(wěn)定。他們首先驅(qū)使價(jià)格上漲,，然后,，在將外部投機(jī)者從市場(chǎng)穩(wěn)定者轉(zhuǎn)變?yōu)椴环�(wěn)定者之后，將投機(jī)商品在高點(diǎn)賣(mài)出（至少古爾德是這樣做的）,。31兩類(lèi)投機(jī)者所得到的信息是不同的,。早期，古爾德曾經(jīng)試圖說(shuō)服政府有必要驅(qū)使黃金貼水（升水）上升,，來(lái)迫使美元貶值，以提高谷物價(jià)格,，而外部投機(jī)者卻仍然根據(jù)他們的預(yù)期行事,，其預(yù)期是根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)得出的，他們認(rèn)為政府政策將驅(qū)使貼水下降,，恢復(fù)美元對(duì)黃金的可兌換性,。9月16日，外部人拋棄了這一預(yù)期轉(zhuǎn)而相信古爾德,，大量買(mǎi)進(jìn),，使得黃金價(jià)格上升。另一方面,，9月22日,，古爾德從其合伙人格蘭特總統(tǒng)的妹夫那里了解到，外部人原來(lái)是正確的,，他的計(jì)劃不會(huì)得到采納,。因此，他大量賣(mài)出,。后來(lái),，外部人才發(fā)現(xiàn)他們錯(cuò)了。結(jié)果是1869年9月24日黑色星期五的誕生,，它在美國(guó)歷史上是和1929年黑色星期二和黑色星期四,，1987年10月的黑色星期一以及三個(gè)黑色星期五齊名的黑色星期五之一。
另一種牽涉到兩類(lèi)投機(jī)者,，內(nèi)部人和外部人的事件是“買(mǎi)空賣(mài)空商店”,。實(shí)際上,，自1933年證券與交易所委員會(huì)宣布此業(yè)務(wù)為非法業(yè)務(wù)以來(lái)，這個(gè)名稱(chēng)已經(jīng)消失了,。同時(shí),，就我所知，經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中也并未討論過(guò)它,。對(duì)于買(mǎi)空賣(mài)空商店,，曾有過(guò)一次很有價(jià)值的討論，其銷(xiāo)售區(qū)專(zhuān)為銷(xiāo)售人員劃分出來(lái),，參見(jiàn)華生·沃什伯恩和埃德蒙·狄龍的《高低金融家：臭名昭著的欺詐者及其對(duì)我們現(xiàn)代存貨銷(xiāo)售體系的濫用》（印第安那波利斯：鮑勃—美林,，1932年)。兩位作者是20世紀(jì)20年代位于紐約的全國(guó)律師辦公事務(wù)所的律師,。要了解買(mǎi)空賣(mài)空商店,，人們必須熟讀小說(shuō)，實(shí)際上,，從小說(shuō)中人們可以了解到許多關(guān)于投機(jī)熱,、經(jīng)濟(jì)恐慌、詐騙以及金融混亂的歷史細(xì)節(jié),�,？死锼沟倌�?斯塔德在其小說(shuō)《萬(wàn)國(guó)之家》中對(duì)買(mǎi)空賣(mài)空商店進(jìn)行了經(jīng)典性的描述。32在一家買(mǎi)空賣(mài)空商店里,，內(nèi)部人從外部人那里獲得公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)證券的訂單,，但卻并不執(zhí)行，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為外部人的賭注一般都被證明是錯(cuò)誤的,。同時(shí),，買(mǎi)空賣(mài)空商店還有套期保值的優(yōu)勢(shì)：如果最終表明外部人是穩(wěn)定的投機(jī)者并且是正確的——低買(mǎi)高賣(mài)——那么，買(mǎi)空賣(mài)空商店的操作員似乎就是詐騙者和逃兵,。在《萬(wàn)國(guó)之家》中,，朱利斯·伯蒂倫（Jules
Bertillon）于1934年逃到了拉脫維亞；而在今天,，他的逃亡地恐怕會(huì)首選巴西或哥斯達(dá)黎加,。
另一個(gè)有關(guān)高買(mǎi)低賣(mài)、具有不穩(wěn)定性的外部投機(jī)者的例子是依薩克·牛頓（Isaac
Newton）具有啟迪意義的歷史故事,。作為一個(gè)偉大的科學(xué)家,，他應(yīng)該是理性的。1720年春,，他寫(xiě)道：“我可以計(jì)算天體的運(yùn)動(dòng),，但無(wú)法計(jì)算人類(lèi)的瘋狂�,！币虼�,，他于4月20日出售了持有的南海公司股票,，獲得了100％的高額利潤(rùn)，約為7,，000英鎊,。不幸的是，進(jìn)一步的沖動(dòng)隨即又抓住了他,，受那一年春季和夏季風(fēng)靡全球的投機(jī)熱傳染,，他在市場(chǎng)最高點(diǎn)時(shí)買(mǎi)入了更多的股票，最后損失了20,，000英鎊,。許多經(jīng)歷過(guò)這類(lèi)災(zāi)難的人都有這種非理性的習(xí)慣，最終他將這段經(jīng)歷拋諸腦后,，在其一生余下的時(shí)間里,，他甚至不能再聽(tīng)到南海之名。
但是,，即使每一個(gè)參與者的行為看起來(lái)都是理性的,，各個(gè)階段的投機(jī)或是內(nèi)部人和外部人的投機(jī)仍可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的瘋狂擴(kuò)張和恐慌。這就是所謂的組成謬誤,，即總體與各部分之和不等,。每個(gè)人的行動(dòng)都是理性的——或應(yīng)當(dāng)是理性的，但并不等于其他人以同樣的方式行動(dòng),。如果某人行動(dòng)十分迅速，先于他人買(mǎi)進(jìn)并賣(mài)出,，他可能會(huì)做得很好,，就像內(nèi)部人所做的那樣，即使這個(gè)時(shí)候總體的情況看起來(lái)很糟,。在南海泡沫事件中,，卡斯維爾描述了這樣一個(gè)理性的參與者：
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