|
 |
|
北大經(jīng)濟(jì)學(xué)教授
平新喬 |
歐美、亞太股市近日為何大起大落？全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)如何適時調(diào)整走出低迷,？北大經(jīng)濟(jì)學(xué)教授平新喬解讀國際國內(nèi)應(yīng)對金融風(fēng)暴的最新動態(tài),。
主持人：今天走進(jìn)我們演播室的是北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授平新喬教授。平教授，剛剛新聞中溫總理提出來建立國際金融新秩序，您覺得我們能建立起來嗎？如果建立起來會是什么樣的,？
平新喬：這個問題歐洲也提出來了，我們也提了好長時間了,，與以美元為中心的國際金融體系不合理有關(guān)系,，因為現(xiàn)在美元在70年代初，美元的霸權(quán)地位很強(qiáng)勢,，美元也是世界貨幣的主要結(jié)算者,。美元的霸主地位使美元會疲軟，美國讓各個國家來買單,，有這樣的問題,。這樣的問題在過去30年并沒有解決，依然是美國通貨膨脹,，美國赤字,，讓世界各國來買單，美元這幾年疲軟,，新型的市場國家也提出來了,，甚至日本都不買。所以從長遠(yuǎn)來講,，應(yīng)該讓世界貨幣多元化,。比如說歐元現(xiàn)在也可以和美元抗衡，亞洲國家有沒有這個可能呢,？國際貨幣基金組織里面我們的表決權(quán)會不會有呢,？
主持人：好的，我們相信不受約束的美元能夠得到有效的制衡,。謝謝,。
主持人：平教授，您覺得剛才我們節(jié)目中提到的,，中國的A股市場現(xiàn)在看起來越來越和國際接軌了,，以前總說影響中國A股80%的因素來自于對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不確定性判斷,，現(xiàn)在似乎越來越多的是國際因素了,。您認(rèn)同這樣一種判斷嗎,？
平新喬：這個事情的聯(lián)系可能是有的，我覺得我們現(xiàn)在接觸1800點的事,，還是流動性的問題,，就是信心問題。美國股票跌到十年以前了,，我們1800點還是兩年半以前的水平,，八年以前我們是1000點以下。指數(shù)跌到1800點,，應(yīng)該是我們的市場已經(jīng)離開了我們的基本面,，那就是我們的股市不正常了。這個事情是我們講的黑洞,，就是大家都看跌,，本來說股市上漲和交易量是反向的，股市價格高賣的多,，股市價格低,，我買進(jìn)的多，可以抵制價格變化,。當(dāng)人民恐慌的時候,，跌的時候大家都拋，價格就出現(xiàn)不連續(xù)的直接下降,。
主持人：一種惡性循環(huán),。
平新喬：流動性非常少了，這就叫流動性黑洞,。
主持人：今天早上我聽周連慶先生說現(xiàn)在市場上說急需資金來提高信心,。
平新喬：省市這一級可以借以政府為依托的基金，可以做引導(dǎo)性的,，可以做創(chuàng)投,，可以做風(fēng)投，可以多提供流動性,。我們9月份和10月份,，央行和各個部委的聯(lián)合行動，實際上也是增加流動性,。我覺得我們這件事情,，中國流動性短缺的問題比美國早，我們這幾年一直在判斷流動性泛濫,，但其實我們的流動性從去年底就開始了,。股票下跌大家都拋，這種情況一直沒有引起重視,。我想10月份我們已經(jīng)比歐美好多了,，我們跌幅比他們小,，我們波動幅度比他們小。但影響還是存在的,。
主持人：好,，謝謝。
主持人：平教授,，我們最近聽到不少可能降息的消息,，您覺得有沒有可能出現(xiàn)第二次全球聯(lián)手降息的情況。
平新喬：這可能性還是有的,，美元利率下調(diào),，人民幣這兩年的利率是走高的，最近也出現(xiàn)了兩次下調(diào),。降息主要的作用是為了阻止金融風(fēng)暴轉(zhuǎn)向世界經(jīng)濟(jì),。降息對救市，對防止恐慌的作用很小,，降息主要是阻止金融風(fēng)暴蔓延到經(jīng)濟(jì),，因為它是企業(yè)的信用鏈，信用鏈好就多,，否則融資成本上升,。為什么？股市上融資,，拿A股來說,，新的企業(yè)上市發(fā)債就很困難。企業(yè)主要靠銀行,，靠革命群眾的金融手段,，這個時候降息對企業(yè)界的信心有很大好處。
主持人：今天早上我也請教了夏丁老師,，夏老師說現(xiàn)在降息的幅度每次都比較小,，各國政府，包括咱們自己,，不如考慮如果看準(zhǔn)了,，干脆一次到位。您覺得這種建議合理不合理,？
平新喬：一步到位的好處是可以防止套利,，但它的問題是銀行板塊受的影響非常大。降息,，雖然調(diào)了七個基點,，但是一定會影響銀行少了8個到10個基本點，從三點幾降到二點幾。那銀行業(yè),，銀行整個產(chǎn)業(yè)08年的利潤就會影響三的五個百分點,。那么這個影響銀行了股票了，影響了銀行的盈利,。你看今天的股市，銀行是上去了還是下來了,，這個蠻敏感的,，你要考慮到我們中國銀行的安全性和穩(wěn)定性。
主持人：好的,，稍候我們繼續(xù)請教平新喬教授,。
主持人：平教授，如果沒有記錯的話,，鄧小平曾經(jīng)說過現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心就是金融,。所以我們最近談金融和實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，可以從中推導(dǎo)出當(dāng)核心出現(xiàn)了問題,，實體經(jīng)濟(jì)受到的影響幾乎是瞬間的,。而這種瞬間影響對中小企業(yè)來說風(fēng)暴來得尤其猛烈。我們現(xiàn)在有沒有經(jīng)驗可以從別的國家借鑒,，怎么重鎮(zhèn)中小企業(yè)的信心,，我們能為中小企業(yè)做些什么？
平新喬：我們已經(jīng)做了,，從“9.11”開始中國出口退稅,，免了小企業(yè)的注冊資金，就是每個月交一千多塊錢的費,，那一年接近兩萬塊錢呢,，民營企業(yè)每個月的費免掉了，這相當(dāng)于免稅,。出口退稅也和中小企業(yè)有關(guān)系了,，如果救中小企業(yè)的話，那中國還是要靠大企業(yè),，大企業(yè)如果垮了,，比如鞍鋼，鋼鐵的訂貨下降,，鋼鐵的出口下降了,，中國的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)谴笃髽I(yè)帶中企業(yè)，帶小企業(yè),。如果大企業(yè)出問題,，那小企業(yè)的問題會很厲害，直接救小企業(yè)不見得太有效,。
主持人：您剛才提到鋼鐵企業(yè),，提到鞍鋼,，您是不是暗示這場危機(jī)對歐美實體經(jīng)濟(jì)的影響最初在汽車行業(yè)，人們普遍預(yù)測接下來影響的是鋼鐵行業(yè),？
平新喬：房地產(chǎn),、汽車都要用鋼，下面就是煤,。煤,，咱們國內(nèi)的煤產(chǎn)業(yè)還是不錯的，國際上煤價下降,，海長運輸量下降了,。運輸量下降造成了國際上的運費大幅度下降。煤價下降,，加上國際上的運費下降,，使我們中國企業(yè)用國外的煤來生產(chǎn)的價格，可能低于國內(nèi)的煤炭企業(yè),，秦皇島的煤價,。這種效應(yīng)都是連鎖的，很多企業(yè)都和基本產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)系,。我就是說首先要救大動脈,，中小企業(yè)是小動脈，小血脈,，大動脈不能出問題,，小血脈我們一定要救，但是要重要的是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定,，要抓主要矛盾大企業(yè),，基礎(chǔ)行業(yè)。所以國家應(yīng)該啟動大的項目,。
主持人：好的,，稍后我們繼續(xù)請教北京大學(xué)的平新喬教授。
主持人：我們看今天觀眾朋友問了哪些運用,，有請平教授解答一下,。平教授，甘肅定西一位觀眾問,，歐美的金融危機(jī),，什么叫股災(zāi)，他不知道是哪個詞翻譯過來的,，什么叫崩盤,，股災(zāi)和崩盤之間有沒有聯(lián)系？
平新喬：可以說是災(zāi)，經(jīng)濟(jì)學(xué)上,，就是我剛才講的,，流動性突然不見了。我們前兩天在說流動性泛濫,，但是突然間外匯交易市場,、基金市場、股市,、國債市場,，所有金融市場都只見賣的，不見買的,，或者買得很少。造成了股票的價格,，或者是整個資產(chǎn)價格直線下降,。為什么美國這么小，開始只是兩三百億,，后來變成三四千億,，后料是上萬億，這是在很短的時間里滾出來了,。一旦我這邊的資產(chǎn)縮水,，我有資產(chǎn)的企業(yè)這樣借款就非常困難，他借到了錢還債的資金鏈就斷了,。我們國家要防范這樣的問題,。其實這種災(zāi)，我覺得在中國股市,，從6000多點降到1700多點,，也是一種災(zāi)。問題就是說,，真要出現(xiàn)了災(zāi),，你要救它就很危險，救災(zāi)的本人——政府就有可能栽進(jìn)去,，這是蠻危險的事,。所以為什么美國救災(zāi)了，歐洲也救災(zāi),，中國也在舉重大的舉措,，為什么三思而后行？第一,，這樣救有沒有用,。第二，你這樣救的過程中自己會不會栽進(jìn)去，這是一個大問題,。所以我認(rèn)為股災(zāi)可以說是災(zāi),。
主持人：我們再來看下面一個問題，江西無錫8678的一位觀眾問,，創(chuàng)建金融衍生品是建立在數(shù)學(xué)模型基礎(chǔ)上的,，所以他覺得是不是數(shù)學(xué)模型也出現(xiàn)了問題？這次危機(jī)是否會顛覆金融創(chuàng)新的觀念,？
平新喬：它對近三年以來的金融理論一定是一個挑戰(zhàn),，對主流的經(jīng)濟(jì)學(xué)也是一個挑戰(zhàn)。我們知道20世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的大發(fā)展,，在30年代有一個大危機(jī),，大危機(jī)之后產(chǎn)生了新的經(jīng)濟(jì)學(xué)。這以后進(jìn)入80年代經(jīng)濟(jì)又有了大變化,，認(rèn)為風(fēng)險可以規(guī)避,，風(fēng)險可以分散，風(fēng)險可以買賣,，風(fēng)險可以定價,。但是美國的整個基本面儲蓄很低，06年以來儲蓄是負(fù)的,。 |