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北大經(jīng)濟學(xué)教授
平新喬 |
歐美,、亞太股市近日為何大起大落？全球?qū)嶓w經(jīng)濟如何適時調(diào)整走出低迷,？北大經(jīng)濟學(xué)教授平新喬解讀國際國內(nèi)應(yīng)對金融風(fēng)暴的最新動態(tài),。
主持人：今天走進我們演播室的是北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授平新喬教授。平教授,，剛剛新聞中溫總理提出來建立國際金融新秩序,，您覺得我們能建立起來嗎？如果建立起來會是什么樣的,？
平新喬：這個問題歐洲也提出來了,，我們也提了好長時間了，與以美元為中心的國際金融體系不合理有關(guān)系,，因為現(xiàn)在美元在70年代初,，美元的霸權(quán)地位很強勢，美元也是世界貨幣的主要結(jié)算者,。美元的霸主地位使美元會疲軟,，美國讓各個國家來買單，有這樣的問題,。這樣的問題在過去30年并沒有解決,，依然是美國通貨膨脹，美國赤字,，讓世界各國來買單,，美元這幾年疲軟，新型的市場國家也提出來了,，甚至日本都不買,。所以從長遠來講，應(yīng)該讓世界貨幣多元化,。比如說歐元現(xiàn)在也可以和美元抗衡,，亞洲國家有沒有這個可能呢？國際貨幣基金組織里面我們的表決權(quán)會不會有呢,？
主持人：好的,，我們相信不受約束的美元能夠得到有效的制衡。謝謝,。
主持人：平教授,，您覺得剛才我們節(jié)目中提到的，中國的A股市場現(xiàn)在看起來越來越和國際接軌了,，以前總說影響中國A股80%的因素來自于對國內(nèi)經(jīng)濟的不確定性判斷,，現(xiàn)在似乎越來越多的是國際因素了,。您認(rèn)同這樣一種判斷嗎？
平新喬：這個事情的聯(lián)系可能是有的,，我覺得我們現(xiàn)在接觸1800點的事,，還是流動性的問題，就是信心問題,。美國股票跌到十年以前了，我們1800點還是兩年半以前的水平,，八年以前我們是1000點以下,。指數(shù)跌到1800點，應(yīng)該是我們的市場已經(jīng)離開了我們的基本面,，那就是我們的股市不正常了,。這個事情是我們講的黑洞，就是大家都看跌,，本來說股市上漲和交易量是反向的,，股市價格高賣的多，股市價格低,，我買進的多,，可以抵制價格變化。當(dāng)人民恐慌的時候,，跌的時候大家都拋,，價格就出現(xiàn)不連續(xù)的直接下降。
主持人：一種惡性循環(huán),。
平新喬：流動性非常少了,，這就叫流動性黑洞。
主持人：今天早上我聽周連慶先生說現(xiàn)在市場上說急需資金來提高信心,。
平新喬：省市這一級可以借以政府為依托的基金,，可以做引導(dǎo)性的，可以做創(chuàng)投,，可以做風(fēng)投,，可以多提供流動性。我們9月份和10月份,，央行和各個部委的聯(lián)合行動,，實際上也是增加流動性。我覺得我們這件事情,，中國流動性短缺的問題比美國早,，我們這幾年一直在判斷流動性泛濫，但其實我們的流動性從去年底就開始了,。股票下跌大家都拋,，這種情況一直沒有引起重視,。我想10月份我們已經(jīng)比歐美好多了，我們跌幅比他們小,，我們波動幅度比他們小,。但影響還是存在的,。
主持人：好，謝謝。
主持人：平教授,，我們最近聽到不少可能降息的消息，您覺得有沒有可能出現(xiàn)第二次全球聯(lián)手降息的情況,。
平新喬：這可能性還是有的,，美元利率下調(diào)，人民幣這兩年的利率是走高的,，最近也出現(xiàn)了兩次下調(diào),。降息主要的作用是為了阻止金融風(fēng)暴轉(zhuǎn)向世界經(jīng)濟。降息對救市,，對防止恐慌的作用很小,，降息主要是阻止金融風(fēng)暴蔓延到經(jīng)濟，因為它是企業(yè)的信用鏈,，信用鏈好就多,，否則融資成本上升。為什么,？股市上融資,，拿A股來說，新的企業(yè)上市發(fā)債就很困難,。企業(yè)主要靠銀行,，靠革命群眾的金融手段，這個時候降息對企業(yè)界的信心有很大好處,。
主持人：今天早上我也請教了夏丁老師,，夏老師說現(xiàn)在降息的幅度每次都比較小，各國政府,，包括咱們自己,，不如考慮如果看準(zhǔn)了，干脆一次到位,。您覺得這種建議合理不合理,？
平新喬：一步到位的好處是可以防止套利，但它的問題是銀行板塊受的影響非常大,。降息,，雖然調(diào)了七個基點，但是一定會影響銀行少了8個到10個基本點,，從三點幾降到二點幾,。那銀行業(yè),，銀行整個產(chǎn)業(yè)08年的利潤就會影響三的五個百分點。那么這個影響銀行了股票了,，影響了銀行的盈利,。你看今天的股市，銀行是上去了還是下來了,，這個蠻敏感的,，你要考慮到我們中國銀行的安全性和穩(wěn)定性。
主持人：好的,，稍候我們繼續(xù)請教平新喬教授,。
主持人：平教授，如果沒有記錯的話,，鄧小平曾經(jīng)說過現(xiàn)代經(jīng)濟的核心就是金融。所以我們最近談金融和實體經(jīng)濟的關(guān)系,，可以從中推導(dǎo)出當(dāng)核心出現(xiàn)了問題,，實體經(jīng)濟受到的影響幾乎是瞬間的。而這種瞬間影響對中小企業(yè)來說風(fēng)暴來得尤其猛烈,。我們現(xiàn)在有沒有經(jīng)驗可以從別的國家借鑒,，怎么重鎮(zhèn)中小企業(yè)的信心，我們能為中小企業(yè)做些什么,？
平新喬：我們已經(jīng)做了,，從“9.11”開始中國出口退稅，免了小企業(yè)的注冊資金,，就是每個月交一千多塊錢的費,，那一年接近兩萬塊錢呢，民營企業(yè)每個月的費免掉了,，這相當(dāng)于免稅,。出口退稅也和中小企業(yè)有關(guān)系了，如果救中小企業(yè)的話,，那中國還是要靠大企業(yè),，大企業(yè)如果垮了，比如鞍鋼,，鋼鐵的訂貨下降,，鋼鐵的出口下降了，中國的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)谴笃髽I(yè)帶中企業(yè),，帶小企業(yè),。如果大企業(yè)出問題，那小企業(yè)的問題會很厲害,，直接救小企業(yè)不見得太有效,。
主持人：您剛才提到鋼鐵企業(yè),，提到鞍鋼，您是不是暗示這場危機對歐美實體經(jīng)濟的影響最初在汽車行業(yè),，人們普遍預(yù)測接下來影響的是鋼鐵行業(yè),？
平新喬：房地產(chǎn)、汽車都要用鋼,，下面就是煤,。煤，咱們國內(nèi)的煤產(chǎn)業(yè)還是不錯的,，國際上煤價下降,，海長運輸量下降了。運輸量下降造成了國際上的運費大幅度下降,。煤價下降,，加上國際上的運費下降，使我們中國企業(yè)用國外的煤來生產(chǎn)的價格,，可能低于國內(nèi)的煤炭企業(yè),，秦皇島的煤價。這種效應(yīng)都是連鎖的,，很多企業(yè)都和基本產(chǎn)業(yè)鏈有關(guān)系,。我就是說首先要救大動脈，中小企業(yè)是小動脈,，小血脈,，大動脈不能出問題，小血脈我們一定要救,，但是要重要的是經(jīng)濟穩(wěn)定,，要抓主要矛盾大企業(yè)，基礎(chǔ)行業(yè),。所以國家應(yīng)該啟動大的項目,。
主持人：好的，稍后我們繼續(xù)請教北京大學(xué)的平新喬教授,。
主持人：我們看今天觀眾朋友問了哪些運用,，有請平教授解答一下。平教授,，甘肅定西一位觀眾問,，歐美的金融危機，什么叫股災(zāi),，他不知道是哪個詞翻譯過來的,，什么叫崩盤，股災(zāi)和崩盤之間有沒有聯(lián)系,？
平新喬：可以說是災(zāi),，經(jīng)濟學(xué)上,，就是我剛才講的，流動性突然不見了,。我們前兩天在說流動性泛濫,，但是突然間外匯交易市場、基金市場,、股市,、國債市場，所有金融市場都只見賣的,，不見買的,，或者買得很少。造成了股票的價格,，或者是整個資產(chǎn)價格直線下降,。為什么美國這么小，開始只是兩三百億,，后來變成三四千億,，后料是上萬億，這是在很短的時間里滾出來了,。一旦我這邊的資產(chǎn)縮水，我有資產(chǎn)的企業(yè)這樣借款就非常困難,，他借到了錢還債的資金鏈就斷了,。我們國家要防范這樣的問題。其實這種災(zāi),，我覺得在中國股市,，從6000多點降到1700多點，也是一種災(zāi),。問題就是說,，真要出現(xiàn)了災(zāi)，你要救它就很危險,，救災(zāi)的本人——政府就有可能栽進去,，這是蠻危險的事。所以為什么美國救災(zāi)了,，歐洲也救災(zāi),，中國也在舉重大的舉措，為什么三思而后行,？第一,，這樣救有沒有用。第二,，你這樣救的過程中自己會不會栽進去,，這是一個大問題,。所以我認(rèn)為股災(zāi)可以說是災(zāi)。
主持人：我們再來看下面一個問題,，江西無錫8678的一位觀眾問,，創(chuàng)建金融衍生品是建立在數(shù)學(xué)模型基礎(chǔ)上的，所以他覺得是不是數(shù)學(xué)模型也出現(xiàn)了問題,？這次危機是否會顛覆金融創(chuàng)新的觀念,？
平新喬：它對近三年以來的金融理論一定是一個挑戰(zhàn)，對主流的經(jīng)濟學(xué)也是一個挑戰(zhàn),。我們知道20世紀(jì)經(jīng)濟學(xué)的大發(fā)展,，在30年代有一個大危機，大危機之后產(chǎn)生了新的經(jīng)濟學(xué),。這以后進入80年代經(jīng)濟又有了大變化,，認(rèn)為風(fēng)險可以規(guī)避，風(fēng)險可以分散,，風(fēng)險可以買賣,，風(fēng)險可以定價。但是美國的整個基本面儲蓄很低,，06年以來儲蓄是負(fù)的,。 |