|
經(jīng)過一年多的調(diào)研，由發(fā)改委和衛(wèi)生部牽頭,、16個(gè)部門參加的醫(yī)改工作小組最終完成了《關(guān)于深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的意見（征求意見稿）》,。10月14日發(fā)改委公布了這一方案，并向全社會公開征求意見,。
1.健全公共衛(wèi)生體系,。在《意見稿》中，提出醫(yī)改的總體目標(biāo)是建立覆蓋城鄉(xiāng)居民的基本醫(yī)療衛(wèi)生制度,，為群眾提供安全,、有效、方便,、價(jià)廉的醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù),。而醫(yī)療衛(wèi)生制度的整體框架又分為公共衛(wèi)生服務(wù)體系,、醫(yī)療服務(wù)體系、醫(yī)療保障體系和藥品供應(yīng)保障體系,。
2.完善基層衛(wèi)生服務(wù)體系,。《意見稿》突出了農(nóng)村和城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)體系的重要性，并首次提出城市衛(wèi)生服務(wù)體系要以社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)為基礎(chǔ),，建立城市醫(yī)院與社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機(jī)構(gòu)的分工協(xié)作機(jī)制。一般診療下沉到基層,，逐步實(shí)現(xiàn)社區(qū)首診,、分級醫(yī)療和雙向轉(zhuǎn)診。這些政策都是發(fā)達(dá)國家較為成功的做法,，如配套措施得力,，將分流部分大醫(yī)院的就診人群，緩解看病難現(xiàn)象,，同時(shí)為基本藥物制度的實(shí)施提供制度保障,。我們認(rèn)為盡管社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)近年來發(fā)展較快，但面臨嚴(yán)重的“先天不足”,，2007年社區(qū)衛(wèi)生機(jī)構(gòu)完成診療人次僅占當(dāng)年全國診療人次的不到10％,，因此在體系建設(shè)上的難度較大。
3.全民醫(yī)保以擴(kuò)面為主,。在本輪醫(yī)改方案的研討過程中,，全民醫(yī)保一直都是各方的共識。我國醫(yī)療保障體系“重點(diǎn)保大病”的方向仍然未變,，接下來政府的工作主要是擴(kuò)大各項(xiàng)保障的人群覆蓋面,，特別是城市居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)，至于目前偏低的報(bào)銷水平,，“將隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,，逐步提高”，重點(diǎn)保障基本的醫(yī)藥費(fèi)用,。
4.基本藥物制度呼之欲出,。我們認(rèn)為基本藥物制度是藥品供應(yīng)保障體系的核心環(huán)節(jié)，而且從《意見稿》出臺的背景看,，也是被衛(wèi)生部門認(rèn)為可以在短期內(nèi)緩解“看病難,、看病貴”問題的主要手段，因此基本藥物制度被列為醫(yī)改近期內(nèi)的5項(xiàng)重點(diǎn)工作之一,�,？傮w上我們認(rèn)為這一制度對基本藥物的定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)來說是利好消息，具體情況還有待觀察配套政策的強(qiáng)制力度,，畢竟基本藥品和非基本藥品之間有一定的替代性,。
5.藥品監(jiān)管得以加強(qiáng),。至于對藥品價(jià)格的監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)建立科學(xué)合理的醫(yī)藥價(jià)格形成機(jī)制,。具體有：合理調(diào)整政府定價(jià)范圍,，改進(jìn)藥品定價(jià)方法，促進(jìn)國家基本藥物的生產(chǎn)和使用,。對仿制藥品實(shí)行后上市價(jià)格從低定價(jià)制度,，抑制低水平重復(fù)建設(shè)。推行在藥品外包裝上標(biāo)示價(jià)格制度,。嚴(yán)格控制藥品流通環(huán)節(jié)差價(jià)率,。對醫(yī)院銷售藥品開展差別加價(jià)、收取藥事服務(wù)費(fèi)等試點(diǎn),。健全醫(yī)藥價(jià)格監(jiān)測體系,，規(guī)范企業(yè)自主定價(jià)行為。
我們分析,，對上述措施的解讀概括起來有4點(diǎn)：一是醫(yī)院藥品順價(jià)加成的利潤率將下降,；二是定價(jià)機(jī)制將進(jìn)一步鼓勵(lì)新藥研發(fā)和搶先仿制；三是仿制藥（非搶先仿制）將面臨嚴(yán)峻的價(jià)格管制,；四是基本藥物的定價(jià)將比較寬松,。此外我們預(yù)計(jì)今后還有一些推動我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)進(jìn)步的配套政策出臺，鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新,，遏制低水平重復(fù)將是藥品企業(yè)面對的主題,。
6.加大投入兼顧供需。逐步提高政府衛(wèi)生投入占衛(wèi)生總費(fèi)用的比重,；政府衛(wèi)生投入增長幅度要高于經(jīng)常性財(cái)政支出的增長幅度,，使政府衛(wèi)生投入占經(jīng)常性財(cái)政支出的比重逐步提高。新增政府衛(wèi)生投入重點(diǎn)用于支持公共衛(wèi)生,、農(nóng)村衛(wèi)生,、城市社區(qū)衛(wèi)生和基本醫(yī)療保障。我們認(rèn)為隨著政府投入的加大,，今后一個(gè)時(shí)期我國衛(wèi)生總費(fèi)用將平穩(wěn)增長,，個(gè)人負(fù)擔(dān)比例將逐年下降。
對各個(gè)細(xì)分行業(yè)的影響
1.化學(xué)制藥
化學(xué)制藥是受到醫(yī)改影響最大的板塊,，其中偏于利好的企業(yè)主要具備三類特征：一是以生產(chǎn)處方藥為主,，尤其是專科用藥和剛性大,、檔次高的處方藥,，如生產(chǎn)神經(jīng)系統(tǒng)用藥的恩華藥業(yè)、生產(chǎn)皮膚科用藥的華邦制藥,、生產(chǎn)器官移植用藥的華東醫(yī)藥等,；二是業(yè)內(nèi)地位和市場認(rèn)同度高,，同時(shí)獲國家基本藥物定點(diǎn)生產(chǎn)資格的大型企業(yè)，如雙鶴藥業(yè),、華北制藥,、西南藥業(yè)等；三是公認(rèn)研發(fā)能力國內(nèi)領(lǐng)先,、盈利能力突出的制藥企業(yè),。
2.原料藥
我們認(rèn)為原料藥板塊和新醫(yī)改方案關(guān)聯(lián)較小，當(dāng)然不排除部分二級市場認(rèn)同度較高的個(gè)股借助醫(yī)改東風(fēng)呈現(xiàn)上漲行情,。
3.中藥
從今年中報(bào)的數(shù)據(jù)看,，中藥行業(yè)的表現(xiàn)中規(guī)中矩。重點(diǎn)企業(yè)主要有：一是受益于基本藥物制度,、具備定點(diǎn)生產(chǎn)資格的大型企業(yè)如ST中新,二是受益于市場擴(kuò)容、產(chǎn)品用量龐大,、品牌美譽(yù)度高的企業(yè)如天士力,、云南白藥、S三九等,，三是受益于鼓勵(lì)創(chuàng)新,、在工藝和技術(shù)方面處于行業(yè)領(lǐng)先地位的現(xiàn)代中藥企業(yè)如康緣藥業(yè)等。
4.生物醫(yī)藥
�,。�1）疫苗行業(yè)
從全世界的情況看,，疫苗市場都是一個(gè)增長非常迅速的領(lǐng)域。我國的疫苗市場發(fā)展迅速,，02年以來增速在15％左右,，其中06年國內(nèi)疫苗市場規(guī)模超過40億元，國外疫苗行業(yè)巨頭正紛紛進(jìn)入這一龐大市場,。醫(yī)改強(qiáng)調(diào)對公共衛(wèi)生的投入無疑是有利于疫苗企業(yè)的,，但考慮到今年2月國家已經(jīng)出臺政策擴(kuò)大免疫規(guī)劃的疫苗范圍，預(yù)計(jì)今后一段時(shí)間以各地執(zhí)行新的免疫規(guī)劃為主,，Ⅰ類疫苗的市場容量將維持在“12苗防15病”的水平,。我們預(yù)計(jì)中生所旗下的天壇生物還將受到市場熱捧。
（2）診斷試劑
我們認(rèn)為全民醫(yī)保不僅帶來了處方藥市場的擴(kuò)容,，也將刺激實(shí)驗(yàn)室診斷試劑和設(shè)備行業(yè),。目前診斷試劑市場容量還偏小，當(dāng)中的個(gè)別優(yōu)勢企業(yè)如科華生物等值得投資者關(guān)注,。
（3）生物制藥
生物制藥屬于朝陽產(chǎn)業(yè),，估值水平高于醫(yī)藥行業(yè)的平均水平,其成長動力關(guān)鍵在于新藥研發(fā)，而不是產(chǎn)能或者市場營銷,。醫(yī)改新政強(qiáng)調(diào)通過藥品定價(jià)機(jī)制鼓勵(lì)創(chuàng)新,，擁有較強(qiáng)研發(fā)能力的雙鷺?biāo)帢I(yè)將繼續(xù)被市場看好,。
5.醫(yī)療器材
《意見稿》突出了加強(qiáng)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)的重要性，“積極推進(jìn)農(nóng)村醫(yī)療衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施和能力建設(shè),、完善政府對城鄉(xiāng)基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)的投入機(jī)制,。”這些給市場對醫(yī)療器械企業(yè)的獲利予以一定的想象空間,。新華醫(yī)療產(chǎn)品覆蓋醫(yī)院內(nèi)的各類器械設(shè)備,，包括消毒滅菌、放射診斷,、手術(shù)器械,、各類低值耗材、環(huán)保設(shè)備等,，將受益于醫(yī)改帶來的產(chǎn)品需求量增加,。
6.醫(yī)藥商業(yè)
《意見稿》并未就“醫(yī)藥分開”或是“藥房托管”等予以具體闡述，僅僅在指導(dǎo)思想部分原則性地提及,。我們了解到盡管國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)曾經(jīng)積極呼吁醫(yī)藥分開,，但衛(wèi)生部門對醫(yī)藥分開的實(shí)施并不積極。接下來在各地的醫(yī)改試點(diǎn)中,，不排除地方會有這方面的探索,，但現(xiàn)實(shí)問題是如果取消藥品銷售收入，僅靠目前的財(cái)政撥款和醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)難以維持醫(yī)院運(yùn)轉(zhuǎn),。因此我們認(rèn)為隨著新醫(yī)改方案實(shí)施,，醫(yī)生和藥品企業(yè)之間的利益往來將受到削弱，而醫(yī)院和藥品生產(chǎn)流通企業(yè)之間的利益機(jī)制將得以維持,，這對微利經(jīng)營的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)而言是一個(gè)不利的結(jié)論,。
7.其他
《意見稿》指出，“鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會資本發(fā)展醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè),。積極促進(jìn)非公醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)發(fā)展,，形成投資主體多元化、投資方式多樣化的辦醫(yī)體制,，適度降低公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)比重,。”對于通策醫(yī)療這樣的口腔醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)而言,，無疑是重要利好,。
此外，部分基本面向好的醫(yī)藥個(gè)股,，股價(jià)走勢已處于支撐位正面臨反彈,，或經(jīng)長期整理后有待突破，將在醫(yī)改的利好背景下出現(xiàn)投資機(jī)會,，短線投資可適當(dāng)關(guān)注,。
|