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兩率齊降，更多的是央行向市場釋放的一個信號：“保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展”,，成為當前最重要的任務,。也預示著在未來一段時期內,，我國可能會進入降息周期，以保持國民經濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展,。而對資本市場來說,，市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎——宏觀經濟運行平穩(wěn)，則有了政策保障,。
其實,，兩率齊降并不突然。在9月1日,，央行就公布了其最新的戰(zhàn)略部署：要考慮國內外形勢變化,，特別是國際環(huán)境不確定因素增多的情況，增強應對多種可能沖擊的靈活性,，平衡好保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展與抑制通貨膨脹的關系,。
可以說，此次兩率齊降實為因勢而變,。CPI漲幅連續(xù)第4個月出現回落,，創(chuàng)近14個月以來的新低。工業(yè)增加值8月份增幅僅為12.8％,，創(chuàng)近6年來新低,。
而兩個新低代表著不同的心情：前者被認為是積極的發(fā)展態(tài)勢，接下來或許政府可能會進一步小幅放松宏觀政策,；后者則讓業(yè)界對經濟下滑產生了深深憂慮,，也企盼刺激經濟增長的政策及時出臺。
事實上,，隨著國內外經濟形勢的變化,，宏觀調控的基調一直在微調：從去年底“防經濟過熱，防通貨膨脹”的“雙防”,，到今年4月的“既要防經濟過熱,，又要防經濟下滑”，再到今年7月決策高層定調的“一保一控”,，宏觀調控在八個月內實現了“三級跳”,。
隨著宏調基調的變化，必然會引發(fā)具體政策的調整,。此次貨幣政策適時微調主要是基于支持實體經濟的考慮,，但是不容否認的是，此舉也會對資產市場造成深刻影響,。貸款利率降低而存款利率保持不變,，會使得銀行的利差縮小，從而使凈利差收入占比較高的各大銀行受到較大沖擊,。昨日銀行股的普遍跌停就是明證,。
之所以,，本次存款準備金率的下調只是在中小金融機構間，說明緊貨幣的政策總基調并沒有變,。應該說,，這與保經濟增長不能放松對通貨膨脹警惕是一致的。一旦放松從緊的貨幣政策,，或者出臺龐大的財政刺激計劃,，都有可能使得通貨膨脹卷土重來。這就要求出臺貨幣政策必須找到一個各方都能接受的平衡點,。
因此可以這么說,，“松緊有度”是此次政策變動的最大看點。下調一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點,，并著意對中小金融機構的存款準備金率下調1個百分點,，乃“有的放矢”之舉。這一政策微調,，與此前銀監(jiān)會和央行新近出臺的一些緩解中小企業(yè)融資難的信貸政策,，幾乎一脈相承。目的都是通過貨幣政策的適度微調,，讓企業(yè),，尤其是為數眾多的中小企業(yè)獲得生機，從而對中國經濟平穩(wěn)健康發(fā)展是十分有利的,。同時,，這對中國宏觀經濟的基本面的持續(xù)向好，并支撐資本市場中長期的發(fā)展也是非常有益的,。 |