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本周,，股指期貨自高位回落,，周二市場創(chuàng)3個(gè)半月來最大單日跌幅。目前，雖然宏觀基本面并沒有出現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)因素,，但在相對高位負(fù)面因素增多情況下,，進(jìn)入5月,，指數(shù)相比此前的單邊上漲或?qū)⑦M(jìn)入振幅加大的震蕩整理期之中,。
從市場基本面看，當(dāng)前依然處于政策寬松,、改革推進(jìn)的狀態(tài)之中,。在4月30日的中央政治局會議上，中央出臺八大舉措穩(wěn)增長,。后期諸如在5月進(jìn)一步降息的可能性非常大,，此外在財(cái)政及地產(chǎn)端穩(wěn)增長政策將逐步落地。因此目前并不存在導(dǎo)致市場持續(xù)大跌或者說牛市結(jié)束的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。
不過,，指數(shù)在3、4月份出現(xiàn)沒有正常調(diào)整的上漲過后,，在相對高位,，近期監(jiān)管層面為防控風(fēng)險(xiǎn),，向市場傳遞出一些偏緊信號,，如券商對兩融杠桿比例調(diào)整，官媒提示股市風(fēng)險(xiǎn)等等,。此外,，本周二開始的新股發(fā)行，短期對資金面產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響，增大了調(diào)整壓力,。
進(jìn)入到牛市中期,，一些投資者已有一定盈利，心態(tài)逐步開始浮躁,。在此背景下,，投資者也更容易受外界消息擾動，對負(fù)面消息的敏感度上升,。近期消息面上不確定性因素增多,，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，降低入市積極性,，增大了落袋為安的拋售壓力,。
技術(shù)面來看，以K線時(shí)間跨度較長的滬深300指數(shù)分析,，當(dāng)前市場在經(jīng)過持續(xù)超買后,， MACD指標(biāo)在周一已出現(xiàn)死叉，隨后調(diào)整如約而至,。前其大漲期間從持倉量來看即使考慮到IH,、IC的一定分流作用，IF的持倉量也出現(xiàn)持續(xù)下降,，表明多頭持倉信心并不足,。而自周二調(diào)整壓力增大后，持倉量再度回升,，也表明市場對后市看法的分化,，博弈力度的增加。此外,，從成交量來看,，現(xiàn)貨方面A股成交量近期也出現(xiàn)萎縮。綜合來看,，技術(shù)面調(diào)整壓力增大信號均有所體現(xiàn),。
近期市場波動幅度加大，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),，對于更愿意獲取相對穩(wěn)定收益的投資者而言,，近期也可多關(guān)注對沖套利操作。由于年報(bào)公布后分紅密集期來臨,，目前隱含分紅率較高的IH遠(yuǎn)月合約依然處于升水狀態(tài),，IH季一與當(dāng)月合約、季二與當(dāng)月合約具有賣遠(yuǎn)買近的跨期套利機(jī)會,。此外由于IF1505合約進(jìn)入交割月,，加之近期行情波動較大,，期現(xiàn)走勢分化明顯，正向期現(xiàn)套利機(jī)會也頻頻涌現(xiàn),。當(dāng)基差率在1.5%以上時(shí),，具有較好的期現(xiàn)套利安全邊際，待交割或當(dāng)基差抵達(dá)貼水位置附近時(shí),，期現(xiàn)套利頭寸可出清,。
整體來看，近日期指的高位回調(diào),，是響應(yīng)監(jiān)管層提示股市風(fēng)險(xiǎn),，期望股市慢牛的呼聲，整體看還是一種正常的,、健康的技術(shù)性調(diào)整,。通過一定幅度的調(diào)整，以空間換時(shí)間,，等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的到來,，等待新經(jīng)濟(jì)的啟航。操作上,，建議投資者近期及時(shí)調(diào)整單邊看多思路,，勿以長牛心態(tài)指導(dǎo)短線操作，適當(dāng)把握日內(nèi)短線做空的機(jī)會,。從點(diǎn)位來看,，IF1505重要短線支撐位為4476點(diǎn)，IH1505重要支撐為上市以來的低點(diǎn)3088.8點(diǎn),，IC1505支撐位為7880點(diǎn),。
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