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毫無疑問，越南的金融形勢已經(jīng)開始惡化，但會不會演變成金融危機(jī),，并波及其他的東南亞國家,，則有待于進(jìn)一步的觀察,。究其根源，越南金融出現(xiàn)問題主要是由于其過于追求經(jīng)濟(jì)增長，在國內(nèi)資金使用效率仍然較低的情況下盲目吸引外資所致。近年來越南雖然仍實行資本項目管制,，但開放的步伐越來越快。在全球資金追逐新興市場紅利的過程中,，越南吸引的外資過多,，導(dǎo)致部分外資進(jìn)入股市和房地產(chǎn)市場，引起資產(chǎn)價格飛漲,，經(jīng)濟(jì)明顯過熱,。同時，貿(mào)易逆差的快速增長,，越南經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)嚴(yán)重失衡,，而越南政府此時仍然人為高估本幣，通過吸引資本流入來保持國際收支的平衡,，最終陷入困局,。
雖然近期已經(jīng)采取調(diào)低GDP增長目標(biāo)為7%、提高基準(zhǔn)利率至14%,、越南盾貶值2%等措施,，但是由于越南政府已錯過了最佳的調(diào)控時間，短期內(nèi)越南經(jīng)濟(jì)仍將可能出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的局面,。盡管如此，筆者認(rèn)為越南金融動蕩的影響面可能比較有限,。
一是越南經(jīng)濟(jì)體規(guī)模較小,，2007年越南GDP達(dá)到712億美元，僅僅相當(dāng)于中國一個省的經(jīng)濟(jì)水平,；二是由于越南資本賬戶尚未開放,，這就大大增加了國際資本流出的難度，減小或者減緩了國際資本流動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊性,，這一點與1997年亞洲金融危機(jī)時泰國的情況不同,；三是亞洲金融危機(jī)之后,，各國防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)的頭等大事就是增加外匯儲備，以資本項目適當(dāng)管制并慎對國際資本流入,，現(xiàn)在這些國家的抗擊能力已今非昔比,。因此即使越南經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，其影響也會在很大程度上留在國內(nèi),，而對周邊國家影響較小,。
不過，鑒于目前國際市場各種基礎(chǔ)原料價格持續(xù)飛漲,，國內(nèi)通脹形勢仍然沒有得到有效緩解,，以及中越兩國的地緣關(guān)系，一方面,，我國政府需要高度重視越南經(jīng)濟(jì)突然急劇惡化的經(jīng)驗教訓(xùn),，即就是在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的同時，最大限度地保持物價水平的穩(wěn)定,，在必要的時候甚至要考慮犧牲經(jīng)濟(jì)增長來抑制通脹,；與此同時，要注意把握資本賬戶開放程度和本國宏觀調(diào)控能力的相互協(xié)調(diào),，在條件未成熟的時候,，不可過早地開放資本賬戶。以下幾個方面的工作尤為重要：
首先,，政府應(yīng)該加強(qiáng)對于熱錢的監(jiān)測,，并為可能發(fā)生的潛在的危機(jī)制定應(yīng)對的預(yù)案。今年1月—4月外匯儲備新增2284億美元,，而同期貿(mào)易順差和FDI僅為756億美元,，“不可解釋性的外匯流入”達(dá)1528億美元。德意志銀行最新的研究報告更是大膽估算,，今年前4個月,，實際流入中國的熱錢規(guī)模甚至超過了官方外匯儲備增量，達(dá)到3700億美元,。盡管對熱錢的準(zhǔn)確數(shù)量還有待深入分析,，但其規(guī)模巨大已無異議，而且這也為未來經(jīng)濟(jì)增長埋下隱患,。筆者認(rèn)為,，既然我國并未對資本項目放開，就不能讓這一規(guī)定形同虛設(shè),，為此有關(guān)方面須深入研究熱錢流入的規(guī)模和途徑,，加強(qiáng)對違規(guī)流入資金的監(jiān)測水平和懲罰力度。
其次,，我國政府應(yīng)該考慮在“中日韓+東盟”框架下,，在必要的時候向越南提供援助,。從歷史經(jīng)驗來看，東亞國家發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的模式一般是：經(jīng)濟(jì)過熱導(dǎo)致出現(xiàn)資產(chǎn)價格泡沫,，然后國際國內(nèi)資本出逃,、泡沫破裂、企業(yè)大面積破產(chǎn)和貨幣貶值,。解決這類問題的一種方式是盡量避免金融市場恐慌,，通過政府干預(yù)，國際組織和世界上其他各國政府的支持和援助（無論是口頭上的或者實質(zhì)上的經(jīng)濟(jì)支援）,，讓市場上的恐慌程度減少,，人們對經(jīng)濟(jì)的心理預(yù)期向好的方面轉(zhuǎn)化，讓經(jīng)濟(jì)有一個逐漸的調(diào)整過程,。因為無論從為我國營造良好的外部環(huán)境,，還是從維護(hù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)體系穩(wěn)定的角度來看，都有必要采取措施來避免區(qū)域內(nèi)金融市場恐慌的蔓延,，以及由此帶來的一系列負(fù)面影響,。
最后，由于越南礦產(chǎn),、煤炭資源豐富,，我國政府可以與越南簽署長期購貨合同，增加從越南的進(jìn)口,，這既屬于正常的雙邊貿(mào)易,，又可以在越南金融危急時刻進(jìn)行資金援助，這有利于雙方的長期穩(wěn)定合作,。待越南金融市場穩(wěn)定之后,，應(yīng)該鼓勵中資企業(yè)加大對越南的投資，加強(qiáng)兩國的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系,，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)合作的共贏,。 |