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在存在地震災害,、CPI有望見頂回落情況下,，央行仍然提高準備金率1個百分點,，說明其仍把控制通脹作為最重要的任務,。我們認為，目前高通脹已經保持了一年左右的時間,，居民對物價預期已經有了很大的改變,。特別是在中國勞動力無限供給時期結束后，漲價預期有可能帶來工資——物價的螺旋上升,。此外,，國際大宗商品價格將長期保持高位,，目前國內過低的成品油、電力等價格未來將逐漸上調,，這些都將成為推高物價的因素,。因此，通脹威脅始終巨大,，央行在較長時間內都將把反通脹作為最重要的目標,。
目前在美聯儲低息政策下央行難以加息，而考慮到制造業(yè)升級需要時間,，匯率升值速度也不會明顯提高,，那么不斷提高準備金率進而控制貨幣是目前央行最主要的調控手段。從經驗數據分析,，貨幣供給量與通脹率的相關性是較強的,。我們認為未來央行還將進一步提高準備金率，2008年年末將在20%左右,，2009年提高速度有可能放緩,。 |