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6月7日,，央行宣布存款準備金率將再次上調(diào),，上調(diào)后將達到17．5％的歷史高位,，這說明我國面臨的流動性過剩問題尚未緩解。
在輸入性特征明顯的通脹壓力面前,，對國內(nèi)金融機構(gòu)已經(jīng)進行的緊縮性政策,，似乎效果并不明顯。追本溯源,，流動性過剩的一個重要原因來自不斷增長的外匯儲備,。據(jù)有關(guān)部門數(shù)據(jù)，前4個月我國外匯儲備增加2283.9億美元,。
由于匯率是解決輸入性流動性過剩問題的一把鑰匙,，因此，有不少專家一直呼吁我國提高匯率以應(yīng)對,。但我們應(yīng)該看到,，是目前中國在全球化分工中的地位，決定了中國還需要以壓低價格為代價來獲取國際競爭力,。倘若認為提高匯率即可將被扭曲的價格信號恢復(fù),，無疑是倒果為因。如果按提高匯率的思路來操作,，將會出現(xiàn)的局面是匯率提高導(dǎo)致外需萎縮,，中國產(chǎn)品銷量大減。
筆者認為,，中國目前的流動性問題,，其根源是對外部需求的過度依賴導(dǎo)致的內(nèi)需不足、分配結(jié)構(gòu)不合理,。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),，標本兼治的方法是實施積極的收入分配政策，通過增加對百姓的轉(zhuǎn)移支付,、向社會保障體系注入資金,，以降低低收入者的生活成本。由于內(nèi)需與外需存在替代關(guān)系,，通過提高內(nèi)需,，可扭轉(zhuǎn)中國對外需的依賴，從而令壓低匯率的必要性下降,。同時,，國內(nèi)價格提高，也將降低人民幣升值的壓力,，從而平衡國際收支賬戶，減少資金流入引發(fā)的流動性過剩,。
曾經(jīng)有評論指出,，提高居民收入以減緩?fù)泬毫Υ嬖谶壿嬛囌`：因為提高百姓收入，將導(dǎo)致購買商品的貨幣增加，將進一步推高通貨膨脹,。筆者不得不指出,，持這觀點的人被謬誤所迷惑了。
首先,，提高百姓收入并不是通過增加貨幣發(fā)行完成的,，而是在既定的貨幣發(fā)行量中，通過改變分配結(jié)構(gòu)完成的,。改善收入分配結(jié)構(gòu),，提升的是廣大低收入人群的分配比重，減少高收入群體的投資需求,，這將有效抑制投資品市場出現(xiàn)的過熱情況,。
其次，中國當前存在的問題是商品缺乏有效需求的問題,，而不是過多的貨幣追逐少量商品的問題,。正是由于中國的生產(chǎn)能力過剩，導(dǎo)致國家必須壓低商品價格以求出口,，從而令外匯不斷輸入,，而為了維持價格優(yōu)勢，相關(guān)部門必須發(fā)行貨幣購買外匯以維持一個相對較低的匯率,。在這樣的格局下,，福利源源不斷地從中國的生產(chǎn)者處補貼到發(fā)達社會的消費者手中。提升百姓收入,，不過是把倒貼給發(fā)達國家消費者的福利收回到國民手中,。 |