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 熱錢，又稱游資或投機性短期資本,，越來越引人關注了,！
據(jù)《市場報》5月7日報道，到今年底,，隱藏在我國的境外熱錢,，將可能突破6500億甚至8000億美元。什么概念,？專家估計大約是我國當前外匯儲備的1/3,。
緊盯人民幣升值預期
資本的逐利性決定了它不甘寂寞：由于中國經濟蛋糕越來越大，人民幣兌換美元破7沖6,，升值預期強勁,，加上美國采取弱勢美元和減息政策，國際熱錢紛紛喬裝進入中國,，伺機套利,。
熱錢沒有貼標簽，進入的方式很多且比較隱蔽,，甄別以及確定它的數(shù)目并非易事,。熱錢進入我國境內企業(yè)與境外游資串通，明修棧道,，暗渡陳倉,，抬高出口產品價格，夸大出口創(chuàng)匯收入，把收入的外匯在境內換成人民幣,；也有企業(yè)假造貿易合同,，假買賣真給錢，以“預付貨款”方式將美元打入國內,；還有潛入藝術市場,，買賣收藏品，兌現(xiàn)容易,，又容易避開管理機構的監(jiān)管,；更有通過QFII合法進入國內證券市場。
“地下錢莊”是熱錢方便進出的主要通道,。游資獲利后再通過經常項目和個人項目出逃,，如偽造商業(yè)單據(jù)騙購外匯，偽造留學,、差旅等證明,，向銀行申請購買外匯，然后匯至境外等等,。
“魔鬼”出籠待時機
熱錢已經成為學者和媒體關注的熱點話題：熱錢可能成為給中國經濟帶來毀滅性風險的魔鬼,，誠屬盛世危言。
從積極一面看,，熱錢可以推動國際貿易發(fā)展,，使社會資源在全球意義上實現(xiàn)有效配置，幫助繁榮一國經濟,。我國股市和房市的上一波繁榮，就有熱錢的推波助瀾,。但是,，熱錢也促使人民幣升值，拉抬物價,，使通脹的壓力越來越大,。熱錢時刻在拷問央行：因為熱錢加大了外匯占款規(guī)模，影響了貨幣政策正常操作,，本幣供給壓力就更大,，弱化宏觀調控能力。專家指出,，央行不得已的沖銷操作將帶來央行資產外匯化和負債的人民幣化,，反過來，又給套利提供了更大的空間,。
繁華過后是清寂,。隨著經濟和金融環(huán)境的變化，當中國概念不再具有套利空間，熱錢獲利后就會在短期內大批撤離,，長期資本也可能轉化為短期資本,，資金就可能從投資走向投機，從投機走向逃離,。我國現(xiàn)行匯率制度和美元持續(xù)貶值,，客觀上為熱錢套利造就了機會。
到那時,，房地產價格就會迅速回落,、債券和股票就會大幅震蕩等，國內經濟將遭受致命打擊,。
現(xiàn)行中國特色的資本管制,，可否有效控制熱錢入境，又可否在資本流動逆轉時,，有效地阻擋熱錢撤出,？威脅已經很現(xiàn)實地擺在了我們面前。
他山之石可攻玉
1997席卷東南亞的金融危機,，導致一些國家貨幣貶值,，股市狂跌，經濟滑坡,，1998年底東南亞熱錢加上它們的戰(zhàn)利品迅速流出,，約8000億美元，給當?shù)貛砹藨K痛損失,，至今尚未恢復,。
人類常常在不經意中克隆歷史現(xiàn)象。有專家指出,，我國當前面臨的許多經濟問題,，例如人民幣升值、房價高漲,、物價堅挺等等,，和上世紀90年代日本面臨的問題有著驚人的相似，當年日本經濟陷入十多年的低迷,，從根本上說是日元升值造成的,，是美國國家戰(zhàn)略成功實施的結果。當時日元升值流動性泛濫,，造成日元資產猛漲,，熱錢大量流入，然后又產生新一輪上漲,，最后熱錢獲利回吐后勝利大逃亡,，釀成了日本“失去的十年”。
為化解困局，日本政府致力于解決結構性調整問題,，進行全方位的改革,，同時修正了國內的產業(yè)政策，更積極的參與國際分工,，擴大對外直接投資,，再加上一系列的金融政策配合，才逐漸擺脫了困境,。
將境外游資變經濟“股東”
套利是熱錢的主要目的,，在套利中順便打擊競爭對手，也是應有之意,。專家指出,，堅持主動的、可控的,、漸進的匯率政策,，境外熱錢掠奪的機會就會小起來，流入沖動就會得到抑制,。認清熱錢危害,，未雨綢繆，才有穩(wěn)定的中國金融,，保衛(wèi)我們的經濟成果和發(fā)展勢頭,。
遏制人民幣升值預期。央行正加強對資金流入和結匯的管理,，同時積極建立監(jiān)管協(xié)調機制,，發(fā)揮合力，以期實現(xiàn)資源共享和各部門的協(xié)同監(jiān)管,；并且注重檢查貿易項下外匯和貿易行為是否匹配,；同時又大量收購超額外匯、吐出基礎貨幣,，留存企業(yè)出口外匯，放寬海外投資限制,，創(chuàng)新金融產品,，進行外匯專項檢查，努力應對金融變局,。專家認為,，這些畢竟都是被動應付，政府應該變被動為主動,，采取明確人民幣匯率不變,、遏制人民幣升值預期的政策，從根本上有效地阻擊熱錢進一步流入。據(jù)報道央行正在建設一套跟蹤外資流向的信息系統(tǒng),，管理和鑒別熱錢的涌入,。
雖然政府已經采取了一些舉措阻擊熱錢繼續(xù)進入，但熱錢卻勇敢地押賭人民幣繼續(xù)升值,。只要頂住熱錢施加的升值壓力,，就會擊退熱錢的投機心理，熱錢就會自動撤離,。
讓熱錢為我所用,。與熱錢斗法，最好的辦法是套住熱錢,，讓它為我所用,，把損害降到最低。
現(xiàn)在可以越來越清晰地看到,，近兩年我國在宏觀政策上的舉措,，就不無與熱錢斗智斗勇、“反套熱錢”的政策目標,。
房地產行業(yè)是熱錢比較集中的領域,，房價大幅飆升，熱錢從中獲得了豐厚利潤,，采取措施抑制房價,，將內資銀行從過熱的房地產中脫身，當人民幣升值到位,，熱錢殺跌出局時,，銀行就不會因游資撤離而陷入被動，一部分熱錢就會“變成房東”,。
在證券股票市場,，不景氣時，很多公司以低價引入國外戰(zhàn)略投資者,。從2005年起,，我國在做了股改、社�,；�,、保險入市等充分準備后，開始開放部分外資進入中國股市,，內資和境外游資同時抄底,，A股上升時增發(fā)的金額超過公司凈資產，境外游資有不少因此“變成股東”,。
目前,，由于市場變數(shù),，境外游資又瞄上了債券市場，專家建議政府通過增發(fā)長期債券,，把境外游資和中國經濟牢牢綁定,，不僅可以解決流動性過剩問題，在市場不景氣時,，境外游資也不敢大規(guī)模的拋售中國國債,。
面對大量熱錢，積極正確應對,，上世紀90年代日本的教訓就決不會在我國被復制,！ |