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近日,，中國平安保險董事長馬明哲以稅前6600多萬元薪酬成為股民和公眾熱議的話題,。 | 眼下,，股民心中最難釋懷的是CPI、大小非解禁,、再融資等難題。再進一步作微觀觀察，股民現(xiàn)在罵聲最大的是中國平安1600億巨額融資,，因為該計劃在上個月該企業(yè)的“股東大會”通過方案之后，近日將送證監(jiān)會審核,。此時,，中國平安的年報公布之后，平安高管4000至6000萬元的薪酬成為股民和公眾熱議的話題,，并成為進一步質(zhì)疑中國平安的“事件”,。
平安起碼制造了3只“蝴蝶”
“你認為上市公司再融資是近期股市大跌的主要原因嗎？”這是新華網(wǎng)發(fā)動的一項調(diào)查,，有幾萬人參與“投票”,，調(diào)查結(jié)果有72.75%的人選擇了“是”，有
25.37%的人選擇了“是原因之一”,，僅僅有1.88的人選擇了“不是”,。而在網(wǎng)上許多論壇、貼吧上,，稱中國平安是造成股市狂跌的罪魁禍首的大有人在,。
“這是典型的蝴蝶效應�,！鄙钲诠擅裰鞆娤蛴浾哒劻怂目捶�,，悲觀的預期使得中國平安股價不斷下挫，由它為代表的一些權(quán)重股引發(fā)金融股集體下跌,。他說：
“在我看來,，中國平安今年來對股市制造了3只蝴蝶。千億大融資方案在股東大會上獲得高票通過是他制造的第一只蝴蝶,，這只蝴蝶到現(xiàn)在還在飛,，而且還要飛到H
股，太保減持你能說與此無關(guān)嗎,？3月21日中金公司出臺《中國平安壽險業(yè)務盈利空間受到擠壓》的報告,，我看是第二只蝴蝶。這一下,，中國平安的股民蔫了不說,，整個A股市場跟著陷入估值迷局，大家都在審視我手中的股票值不值現(xiàn)在這個價錢,。好了,，當大家對融資案罵得疲憊不堪高層不見反應之際，來了個馬明哲的
6000萬元高薪門事件，焦點一時間轉(zhuǎn)移到管理層身上,。高薪門進一步加劇股民對再融資引起股市恐慌的怨恨,，這下機構(gòu)也連累了，不少券商接二連三跟著唱衰,，這不是一只蝴蝶是什么,？”
一個微小的誤差隨著不斷推移造成了巨大的后果,，好比亞洲蝴蝶拍拍翅膀,，將使美洲幾個月后出現(xiàn)比狂風還厲害的龍卷風。美國洛倫茲發(fā)現(xiàn)的這一“蝴蝶效應”理論現(xiàn)在也屢屢被用到股市上,�,！澳憧梢园盐业恼f法當作瞎比喻，呵呵,！”朱強半開玩笑地對記者說,，“我寧肯將它當作中國平安的薪酬門事件，包括它的其他問題的后果,，我將它看得嚴重些,，這樣便于做投資的人能知進退，以免到頭來輸?shù)貌幻鞑话�,�,！?/P>
避重就輕與信息披露不充分
被朱強這樣的股民稱為“高薪門”，的確再度讓平安走向風口浪尖,。在幾天前中國平安發(fā)布的年報上,，其掌門人馬明哲的稅前薪酬達6616.1萬元，扣除捐贈與稅收,稅后實際報酬依然高達2579.4萬元,，較上年大漲92.75%,。首席保險運營官梁家駒的稅后薪酬更高達2688.2萬元，成為A股上市公司中的
“打工皇帝”,。而披露薪資的12名平安高管,共有5人的稅后薪資在千萬以上,最低的也達389.4萬元,。
年報被媒體“挖掘”出來之后，有關(guān)平安的討論焦點暫時從再融資爭議中轉(zhuǎn)移出來,。中國平安分管人力資源的副總經(jīng)理王利平出來對媒體表態(tài),，說2007年高管薪酬的爆發(fā)式增長主要是來自年中發(fā)生的長期激勵計劃首次支付。根據(jù)他的說法,，中國平安定下的這一長期激勵計劃的首次支付4.93億元的獎金被超過400名中國平安員工分享,，由此“一方面為平安的國際化戰(zhàn)略在吸引人才上給出了充分的薪酬保障，另一方面也抵御了來自新興公司的挖角壓力,�,！�
王利平還向媒體提供了一個避重就輕的說法：盡管馬明哲捐贈與被課稅前總薪資達到了6616.1萬元，但他的工資津貼與其他福利部分卻只有481.9萬元，與上一年度變化不大,。
但這些并不能令股民信服,，大都認為是轉(zhuǎn)移視點，避重就輕,。25日傍晚,，股民發(fā)現(xiàn)平安官方網(wǎng)站上掛出《中國平安長期激勵計劃首次支付》的新聞稿，但在此之前并沒有相關(guān)的報道,。網(wǎng)上有股民說：至今為止,，尚無媒體質(zhì)疑該激勵計劃的透露時間。在此之間,，雖然說是經(jīng)過“董事會薪酬委員會反復研究”過,，但包括該公司的網(wǎng)站，并沒有提過該激勵計劃,。按照上市公司的信息披露原則,，這也許是個疑點。
除了以香港市場作為激勵計劃之外,，平安方面同時還拿出“平安的目標是成為國際一流的金融集團”作為理由,。王利平說，平安的薪酬設計是與公司的策略愿景緊密掛鉤的,，因此,，要達成這個目標，就要有國際化的人才,；而要吸引國際化人才,，也自然要有國際化的薪酬水平。
對此,，股民更不以為然,，避重就輕的不僅是平安的高層表態(tài)，有媒體也在為平安“背書”,，說馬明哲2007年包括長期激勵在內(nèi)的薪酬總額高達6600萬元人民幣,。可經(jīng)細細做了算術(shù)之后,，發(fā)現(xiàn)這個報道是不對的,，馬明哲去年實際到手的收入只有579.4萬元。文章一登出,，馬上就有人質(zhì)疑：“平安有錢,，花錢砸公關(guān)，怎么不可以呀,�,！笔聦嵣�,，即使是為他“背書”的媒體也指出，平安保險的年報一出來,，馬明哲的天價薪酬立即遭來了鋪天蓋地的罵聲,。這或許也和平安之前推出的1200億再融資規(guī)模有關(guān)，因為平安的巨額融資成了此輪股市暴跌的導火索之一,�,？磥恚擅裰鞆娬f“高薪門”也是一只“蝴蝶”正在產(chǎn)生“效應”不無道理,。
聲東擊西：暗渡陳倉能過關(guān),？
身為股民的朱強有著一種敏感�,！安恢朗怯幸膺�是無意,，高薪門事件似乎轉(zhuǎn)移了再融資的聲音給中國平安的壓力�,！敝鞆姼嬖V記者，“我現(xiàn)在并不持有平安的股票,，我可能看得更加平靜,，更加清醒。你看看,，他平安月底要提交主管部門審核再融資方案,，同時就在爭議薪酬的時候已經(jīng)出手了，宣布準備到香港再融資,�,！�
經(jīng)朱強一“點撥”，記者身邊另一個股民似有所悟地說,，“原來這樣,，可能嗎？”
朱強評價,，中國平安的千億再融資確實使中國股市產(chǎn)生了起碼是心理上的變化,。但事實上可能不僅限于如此。為什么平安要逆勢強行操作再融資,？
有媒體披露,，去年年初，招商證券研究員羅毅率先發(fā)現(xiàn)保險股潛在價值,，一舉奠定了業(yè)內(nèi)地位,。而自去年11月以來，中國平安的股價便從149.28元的歷史高位一路劇跌,，至眼下的僅收在51元左右,。3月20日,，羅毅決定將中國平安的精算價值從170元下調(diào)為60元。這一天,，正是中國平安發(fā)布年報的時候,，這時的羅毅不再樂觀了，認為中國平安高額凈利潤賴以支撐的投資收益在今后可能難以持續(xù),，對其估值體系需要重建,。去年中國平安實現(xiàn)投資收益570億元，比2006年增長168%,，其中
486億元是股票和基金投資收益,。羅毅預計，受市場行情影響,，中國平安的554億元交易類資產(chǎn)今年可能會出現(xiàn)20%至30%,、也就是110億至160億元左右的虧損。另外,，中國平安21.5億歐元代價買入富通投資50%的股權(quán),，羅毅也不看好，因為掌握不到富通的管理權(quán),，只能當作是個戰(zhàn)略投資,。他還認為平安銀行的問題是儲備嚴重不夠，600億元規(guī)模的貸款,，儲備總額只有4億多元,。而去年為上市公司貢獻近15億元利潤的證券業(yè)務，今年增長或難以持續(xù),，甚至可能會拖累中國平安的業(yè)績,。有人更認為，資金不足是平安硬闖再融資門的背后動因之一,。
王利平提到的國際化可能也是再融資的“動力”,。“
市場傳言稱平安是為收購英國最大的保險公司‘保誠集團’而融資千億,�,！被麨椤芭Z扒拉”的股民對平安的企圖意有所指，他說,，從1月21日的98元最低跌至65元,，跌幅達三成。反對天量再融資的戰(zhàn)斗,，實際上在那一刻就打響了,。在中國平安連續(xù)跌停的1月21日和1月22日，有基金買入和賣出的金額分別為
6.885億,、16.7億,。從那時候開始,，中國平安此后再度進入下行通道。主張“再融資的負面影響遠超大小非”的和訊信息首席分析師文國慶也指出,，平安是一個特別的案例,，再融資對它來說也許是一個超越中國人壽的絕好機會。雖然對于平安自己來說這是合理的,，比如它想拿這筆錢去海外抄底受次貸危機影響的金融機構(gòu),，這樣的機會過去后就再也不會有了。但是,，對于整個市場來說,，它卻造成了理解上的矛盾。
“難道它會僅僅為了當回霸主嗎,？現(xiàn)在的股民并不那么容易對付,。”朱強感慨地告訴記者,，“薪酬門之后,，平安玩足了聲東擊西之后，他也可以暗渡陳倉,。但如果逆風太盛,，說不定平安自己先是難以平安�,！� |