一直在焦灼等待的投資者沒有等來救市利好,，卻等來了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法
(征求意見稿)》,。這對于弱不禁風(fēng)的市場而言,，不啻落井下石,。
雖然對創(chuàng)業(yè)板的推出早有預(yù)期，但以市場目前的情形而言,，顯然并不是合適的時(shí)機(jī),。這倒主要不在于指數(shù)的低迷，而是人氣的離散,。對于現(xiàn)在的股市,，證監(jiān)會(huì)說有信心，投資者卻沒有信心,，這是很讓人奇怪的,。創(chuàng)業(yè)板在人氣高漲的時(shí)候推出,，是對主板有益的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)充，但在投資者信心不足的敏感時(shí)刻推出,，則難以避免由于資金分流的沖擊而加大市場走勢的不確定性,。管理層竟然選擇在這樣的時(shí)機(jī)來推創(chuàng)業(yè)板，也不知是何用意,。
推出創(chuàng)業(yè)板,，雖然對于發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和拓寬中小企業(yè)融資渠道都有著很重要的意義，但從風(fēng)險(xiǎn)/收益的角度來看,，創(chuàng)業(yè)板的投資價(jià)值未必超越主板,。在這方面，香港的創(chuàng)業(yè)板就是很好的說明,。到香港創(chuàng)業(yè)板上市的基本上都是內(nèi)地企業(yè),，但是，它們大多未能像到香港主板上市的那些企業(yè)一樣
“墻內(nèi)開花墻外紅”,。在內(nèi)地,，也許不排除由于市場投機(jī)炒作中小盤股的傳統(tǒng)習(xí)慣的力量使得創(chuàng)業(yè)板來個(gè)先聲奪人的“程咬金三板斧”，但這個(gè)使命有中小板來完成也已經(jīng)綽綽有余,，何勞創(chuàng)業(yè)板,？如果說推出創(chuàng)業(yè)板除了補(bǔ)齊多層次資本市場的結(jié)構(gòu)之外不無活躍市場的意思，那么,，對炒作創(chuàng)業(yè)板的“成長性”的鼓勵(lì)也就意味著主板的價(jià)值投資的貶值，而對市盈率的瘋狂追求則將令原本已經(jīng)上下兩難的市盈率標(biāo)準(zhǔn)之爭或者說估值之爭更加找不到方向感,。這對于主板市場來說,，將是比資金分流更為嚴(yán)重的沖擊。
在現(xiàn)在這樣的指數(shù)點(diǎn)位,，與其推出創(chuàng)業(yè)板,，還不如推出股指期貨。
如果說把搶救指數(shù)的任務(wù)交創(chuàng)業(yè)板猶如“拉著黃牛當(dāng)馬騎”,，不無所托非人之嫌,，那么，交給股指期貨則就是所托有人,。理由無他,，股指期貨本來就是以某個(gè)指數(shù)為標(biāo)的的，炒指數(shù)對它來說可謂名正言順,，順理成章,。作為擬議中的中國股指期貨標(biāo)的的滬深300指數(shù)權(quán)重股大多也是滬深綜指的權(quán)重股，如果股指期貨推出的炒作選擇主要傾向于做多,，那么,，滬深綜指即使想要向下走也難上加難,，這豈不是不言救市也起到了救市的作用？
筆者在去年10月發(fā)出
“股指期貨需要時(shí)間換空間”的呼吁,，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的上證指數(shù)剛剛沖高到6000點(diǎn)以上未久,，其時(shí)如果推出股指期貨，不僅有可能火上澆油,，而且“股價(jià)在過高透支了業(yè)績的可持續(xù)價(jià)值的同時(shí),，也改變了人們的做多預(yù)期，股指期貨的做空機(jī)制也就有可能變成一種一邊倒的做空動(dòng)能,，這對于一個(gè)基礎(chǔ)還不那么牢靠的市場來說,，畢竟是非常危險(xiǎn)”。不過,，此一時(shí)彼一時(shí)�,，F(xiàn)在股指已經(jīng)從6000點(diǎn)上方跌到險(xiǎn)些就跌穿3500點(diǎn)的時(shí)候，現(xiàn)在的市場不僅有許多股價(jià)已經(jīng)跌到了值得抄底的地步,，而且在技術(shù)上也已經(jīng)積聚了較大的反彈能量,。此時(shí)如果推出股指期貨，恐怕沒有一個(gè)傻瓜還會(huì)把寶還往下再押了吧,？如果說“說股指期貨不會(huì)改變市場的趨勢”的說法是對的,，那么，有理由相信,，至少在當(dāng)前形勢下,，股指期貨的推出將為后勁尚略顯不足的股指觸底反彈提供強(qiáng)大的助推力。在這個(gè)意義上,，不妨可以說,，推出股指期貨適逢其時(shí)。
令人難以理解的是,，管理層在股指漲得那么高的時(shí)候不想推創(chuàng)業(yè)板卻想推股指期貨,，而在股指已經(jīng)跌得很低的時(shí)候卻又不想推股指期貨而想推創(chuàng)業(yè)板！管理層到底想如何伸手救市呢,？
如果實(shí)在不想沾行政干預(yù)的名義,，那么，股指期貨跟創(chuàng)業(yè)板換個(gè)先,，應(yīng)該不失為一個(gè)恰當(dāng)?shù)倪x擇,。這是真正的讓市場自己救自己。 |
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