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3月19日，中國人民銀行發(fā)布了《2007年國際金融市場報告》,。報告認(rèn)為,，中國金融市場與國際金融市場的聯(lián)系日益密切，今后將擴(kuò)大境外對中國金融市場的參與規(guī)模,，同時積極創(chuàng)造條件推動中資參與國際市場,。
次貸危機(jī)三啟示
報告認(rèn)為，美國次貸危機(jī),、日元利差交易等加劇了國際金融市場波動,，不斷加深的金融市場動蕩正深刻地影響著美國乃至全球經(jīng)濟(jì)的增長。次貸危機(jī)是全球流動性充裕環(huán)境下,，市場約束力下降,、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險意識弱化的結(jié)果。
報告從金融機(jī)構(gòu),、評級體系,、金融監(jiān)管角度指出了次貸危機(jī)帶來的三大啟示。報告指出,，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險意識,。次貸風(fēng)險的滋生主要是源于抵押貸款機(jī)構(gòu)放松貸款條件，為不具備還款能力的高風(fēng)險客戶提供了信貸,，而投資銀行創(chuàng)造了大量基于這些貸款的高風(fēng)險衍生證券,。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化穩(wěn)健經(jīng)營意識，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險防范之間取得平衡,。
報告同時認(rèn)為,，應(yīng)增加現(xiàn)有評級體系的競爭性，避免評級結(jié)果的系統(tǒng)性偏倚,。此次危機(jī)暴露出評級機(jī)構(gòu)存在失誤,，由于直接參與衍生產(chǎn)品的設(shè)計并為其提供評級，評級機(jī)構(gòu)面臨明顯的利益沖突,，喪失了獨立性,。
金融監(jiān)管應(yīng)跟上金融創(chuàng)新的步伐,。要加強(qiáng)對復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險監(jiān)管，特別是對信用衍生品等的監(jiān)管要改進(jìn),，要強(qiáng)化資產(chǎn)支持證券發(fā)行機(jī)構(gòu)對基本債務(wù)人的債務(wù)履約能力的監(jiān)督責(zé)任,。
報告認(rèn)為，全球失衡,、油價上漲,、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等因素將構(gòu)成影響世界經(jīng)濟(jì)增長和國際金融市場運行的主要潛在風(fēng)險。估計2008年全球經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步放緩,，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增速可能降幅更大,。
中國日益融入國際市場
報告指出，隨著中國經(jīng)濟(jì)與外界聯(lián)系日益增強(qiáng),，中國金融市場對外開放程度不斷上升,，中國金融市場繼續(xù)融入國際金融市場。
中國債券,、股票,、黃金、期貨等市場規(guī)模的全球占比有所上升,。國內(nèi)債券市場成長迅速,，在全球國內(nèi)債券市場中位居第七位，其中,，商業(yè)銀行債和企業(yè)債占比依然較低,。
股票市場規(guī)模的全球占比也有所提高，2007年末,，滬深兩市總市值為44788.67億美元,，占全球股票市場市值的7.38%，較2006年末提高5.12個百分點,；A股市場融資額約占全球股票市場融資額的11.46%,，占比較2006年提高8個百分點。
中國期貨市場一些品種的交易量全球排名靠前,。2007年上海期貨交易所SHFE橡膠期貨的交易量位居世界第一位,，是東京工業(yè)品交易所的6倍；大連商品交易所玉米和大豆期貨的成交量位居世界第二位,；鄭州商品交易所白糖期貨的成交量位居世界第二位,。
中國金融市場與國際金融市場價格走勢的關(guān)聯(lián)性有所增強(qiáng)。中國外匯市場與國際外匯市場交易價格走勢基本一致,。2007年,，銀行間外幣/外幣即期市場上主要外幣對，例如歐元/美元,、美元/日元等,，交易價格的走勢與國際市場基本一致,。中國期貨市場價格走勢與國際市場基本一致。黃金市場價格走勢與國際市場基本保持一致,，國內(nèi)與國際黃金價差減少,。
擴(kuò)大境外參與規(guī)模
報告指出，今后中國將進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)，適當(dāng)擴(kuò)大境外對中國金融市場的參與規(guī)模,，在風(fēng)險可控的前提下,，積極創(chuàng)造條件推動中資參與國際市場，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項目有序開放,，為金融市場進(jìn)一步對外開放創(chuàng)造條件,。
報告指出，外匯市場參與者進(jìn)一步向境外機(jī)構(gòu)開放,，可以考慮進(jìn)一步引入境外機(jī)構(gòu)參與中國外匯交易中心的外匯交易,。
目前，中國外匯市場的境外交易成員只有中銀香港和中銀澳門,，而且這兩家機(jī)構(gòu)的引入只是因為它們作為境外人民幣清算行需要進(jìn)行人民幣資金頭寸的平盤,。
報告認(rèn)為，股票市場可以考慮允許外資企業(yè),、外國企業(yè)發(fā)行上市,，以增加境內(nèi)股票市場與境外市場的融合度，提高境內(nèi)市場質(zhì)量,。黃金市場要完善外資會員的相關(guān)配套政策,，充分發(fā)揮外資會員連接國內(nèi)市場與國際市場的作用。
報告同時表示,，進(jìn)一步加強(qiáng)與國際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及其他國際組織的交流與合作,，共同防范金融風(fēng)險。在風(fēng)險可控的前提下,，積極創(chuàng)造條件推動中資金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者參與國際市場,。鼓勵更多符合條件的中資金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或合資公司；積極推動內(nèi)控制度良好的機(jī)構(gòu)投資者參與國際金融市場,。 |