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3月19日，中國(guó)人民銀行發(fā)布了《2007年國(guó)際金融市場(chǎng)報(bào)告》。報(bào)告認(rèn)為,，中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系日益密切，今后將擴(kuò)大境外對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的參與規(guī)模,，同時(shí)積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資參與國(guó)際市場(chǎng),。
次貸危機(jī)三啟示
報(bào)告認(rèn)為，美國(guó)次貸危機(jī),、日元利差交易等加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng),，不斷加深的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩正深刻地影響著美國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。次貸危機(jī)是全球流動(dòng)性充裕環(huán)境下,，市場(chǎng)約束力下降,、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)弱化的結(jié)果。
報(bào)告從金融機(jī)構(gòu),、評(píng)級(jí)體系,、金融監(jiān)管角度指出了次貸危機(jī)帶來(lái)的三大啟示。報(bào)告指出,，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),。次貸風(fēng)險(xiǎn)的滋生主要是源于抵押貸款機(jī)構(gòu)放松貸款條件，為不具備還款能力的高風(fēng)險(xiǎn)客戶提供了信貸,，而投資銀行創(chuàng)造了大量基于這些貸款的高風(fēng)險(xiǎn)衍生證券,。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)意識(shí)，在業(yè)務(wù)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范之間取得平衡,。
報(bào)告同時(shí)認(rèn)為,，應(yīng)增加現(xiàn)有評(píng)級(jí)體系的競(jìng)爭(zhēng)性，避免評(píng)級(jí)結(jié)果的系統(tǒng)性偏倚,。此次危機(jī)暴露出評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在失誤,，由于直接參與衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)并為其提供評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)面臨明顯的利益沖突,，喪失了獨(dú)立性,。
金融監(jiān)管應(yīng)跟上金融創(chuàng)新的步伐。要加強(qiáng)對(duì)復(fù)雜金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,，特別是對(duì)信用衍生品等的監(jiān)管要改進(jìn),，要強(qiáng)化資產(chǎn)支持證券發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)基本債務(wù)人的債務(wù)履約能力的監(jiān)督責(zé)任。
報(bào)告認(rèn)為,，全球失衡,、油價(jià)上漲、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等因素將構(gòu)成影響世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的主要潛在風(fēng)險(xiǎn),。估計(jì)2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩,，而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增速可能降幅更大。
中國(guó)日益融入國(guó)際市場(chǎng)
報(bào)告指出，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)與外界聯(lián)系日益增強(qiáng),，中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度不斷上升,，中國(guó)金融市場(chǎng)繼續(xù)融入國(guó)際金融市場(chǎng)。
中國(guó)債券,、股票,、黃金、期貨等市場(chǎng)規(guī)模的全球占比有所上升,。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速,，在全球國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)中位居第七位，其中,，商業(yè)銀行債和企業(yè)債占比依然較低,。
股票市場(chǎng)規(guī)模的全球占比也有所提高，2007年末,，滬深兩市總市值為44788.67億美元,，占全球股票市場(chǎng)市值的7.38%，較2006年末提高5.12個(gè)百分點(diǎn),；A股市場(chǎng)融資額約占全球股票市場(chǎng)融資額的11.46%,，占比較2006年提高8個(gè)百分點(diǎn),。
中國(guó)期貨市場(chǎng)一些品種的交易量全球排名靠前,。2007年上海期貨交易所SHFE橡膠期貨的交易量位居世界第一位，是東京工業(yè)品交易所的6倍,；大連商品交易所玉米和大豆期貨的成交量位居世界第二位,；鄭州商品交易所白糖期貨的成交量位居世界第二位。
中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的關(guān)聯(lián)性有所增強(qiáng),。中國(guó)外匯市場(chǎng)與國(guó)際外匯市場(chǎng)交易價(jià)格走勢(shì)基本一致,。2007年，銀行間外幣/外幣即期市場(chǎng)上主要外幣對(duì),，例如歐元/美元,、美元/日元等，交易價(jià)格的走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本一致,。中國(guó)期貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本一致,。黃金市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)與國(guó)際市場(chǎng)基本保持一致，國(guó)內(nèi)與國(guó)際黃金價(jià)差減少,。
擴(kuò)大境外參與規(guī)模
報(bào)告指出,，今后中國(guó)將進(jìn)一步加強(qiáng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu),，適當(dāng)擴(kuò)大境外對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的參與規(guī)模,，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資參與國(guó)際市場(chǎng)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本項(xiàng)目有序開(kāi)放,，為金融市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放創(chuàng)造條件,。
報(bào)告指出，外匯市場(chǎng)參與者進(jìn)一步向境外機(jī)構(gòu)開(kāi)放,，可以考慮進(jìn)一步引入境外機(jī)構(gòu)參與中國(guó)外匯交易中心的外匯交易,。
目前，中國(guó)外匯市場(chǎng)的境外交易成員只有中銀香港和中銀澳門(mén),，而且這兩家機(jī)構(gòu)的引入只是因?yàn)樗鼈冏鳛榫惩馊嗣駧徘逅阈行枰M(jìn)行人民幣資金頭寸的平盤(pán),。
報(bào)告認(rèn)為，股票市場(chǎng)可以考慮允許外資企業(yè),、外國(guó)企業(yè)發(fā)行上市,，以增加境內(nèi)股票市場(chǎng)與境外市場(chǎng)的融合度，提高境內(nèi)市場(chǎng)質(zhì)量,。黃金市場(chǎng)要完善外資會(huì)員的相關(guān)配套政策,，充分發(fā)揮外資會(huì)員連接國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的作用。
報(bào)告同時(shí)表示,，進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及其他國(guó)際組織的交流與合作,，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,，積極創(chuàng)造條件推動(dòng)中資金融機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)際市場(chǎng),。鼓勵(lì)更多符合條件的中資金融機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或合資公司；積極推動(dòng)內(nèi)控制度良好的機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)際金融市場(chǎng),。 |