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中國證監(jiān)會日前發(fā)出聲明,呼吁上市公司應(yīng)慎重考慮集資和強調(diào)當局?會嚴格審核再融資申請,維護市場平穩(wěn)運行?,使上海和深圳股市略見回穩(wěn),足見監(jiān)理當局作出適度和具彈性的維持市場秩序的行為,是可以讓金融市場由傾向于失衡的狀況轉(zhuǎn)趨相對平衡地運作?但證監(jiān)會不宜事事干預(yù),否則會有礙股市應(yīng)有的成長的動力,甚至打擊境內(nèi)?外投資者的入場情緒和信心,不利資本市場的發(fā)展和對國民經(jīng)濟所產(chǎn)生的應(yīng)有重大貢獻?
從證監(jiān)會所發(fā)出的聲明,可以解讀為:
(一)肯定包括股票市場在內(nèi)的資本市場的應(yīng)有基本功能,即:?上市公司再融資是資本市場的重要功能,是市場實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重大方式之一?,意味著監(jiān)理當局是會繼續(xù)支持上市公司透過證券市場的二次?三次等等的再融資活動,使資本市場可以充分發(fā)揮提供頭寸予公司企業(yè)進行(1)業(yè)務(wù)發(fā)展?(2)投資?(3)收購合并?(4)行業(yè)重整和(5)引進本地或外來策略性投資伙伴等多個方面的市場行為?這是合理的金融策略?
(二)證監(jiān)會警告,上市公司的再融資絕不應(yīng)是惡意圈錢行為,并強調(diào)?上市公司作出再融資決策前應(yīng)根據(jù)市場情況和自身實際需求,慎重考慮籌資規(guī)模和籌資時機,慎重考慮投資者的承受能力??一個?根據(jù)?之后所接著的兩個?慎重考慮?,足見監(jiān)理當局對上市公司近期頻頻集資甚至?圈錢?的行為的高度重視?相信這有可能使上市公司會更為認真地研究?考慮和評估業(yè)務(wù)的發(fā)展所需,始作出再融資要求,而這會在相當程度受到(1)小股東在股東大會投票的牽制和更重要的是(2)證監(jiān)會的最后審批?
(三)證監(jiān)會語重心長地申明相關(guān)政策:證監(jiān)會在正式受理融資申請后,也將(1)視市場情況及(2)融資方案的可行性和合規(guī)性,對融資申請進行嚴格審核,即表示要充分發(fā)揮應(yīng)有和合法的監(jiān)理作用和功能,理由為要?維護市場平穩(wěn)運行,促進股市健康發(fā)展?也?
即使深?滬股市的投資者尤其是機構(gòu)投資者對多層面的集資?股票禁售期解凍等等的抽資活動,有十分負面的反應(yīng),故中國證監(jiān)會此番之所作出的聲明,顯然有點?滯后?之概,惟亦能夠起上一定程度的?無形之手?的維持市場活動作用,尚有后發(fā)而至之效?但證監(jiān)會還是有需要繼續(xù)在監(jiān)理的政策和工作上不要事事干預(yù),做到(甲)根據(jù)國際金融市場普遍采取的策略和措施,及時地處理好證券市場的種種好與壞的發(fā)展,即揚長而制短;(乙)在處理市場行為時要盡量因時制宜和切中時弊地有彈性和具靈活性地執(zhí)行應(yīng)有的工作,如是便確確實實地誘導(dǎo)資本市場揮發(fā)到應(yīng)有的良性效應(yīng),對經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快發(fā)展作出重大的貢獻?
滬?深上市公司近年在重組和整固?改革上,無疑取得一定的良性成效,惟股市出現(xiàn)如斯頻密的?圈錢?式再融資活動,在在顯示證監(jiān)會仍得繼續(xù)積極主動地推動提升上市公司管理層的素質(zhì)和操守的行為?這是中國以至包括美國在內(nèi)的金融市場持續(xù)性的發(fā)展的共同和必須的監(jiān)理特點? |