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寶鋼2月25日宣布了2008年2季度碳鋼產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整通知,，在一季度價(jià)格基礎(chǔ)上,，所有產(chǎn)品上調(diào)幅度在500-1000元/噸之間，代表產(chǎn)品漲幅普遍達(dá)到800元/噸,。中金公司鋼鐵研究員預(yù)計(jì),，寶鋼的2季度價(jià)格政策短期內(nèi)將推動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上漲，并推動(dòng)其他鋼廠上調(diào)出廠價(jià),，鐵礦石等成本上漲推動(dòng)的鋼價(jià)上漲將成為今年的確定性趨勢(shì),。
鋼價(jià)上漲導(dǎo)致汽車(chē)廠商自制件成本上升
汽車(chē)的總重量中，鋼鐵重量占50%以上,，但是,，其中只是少部分鋼鐵件由汽車(chē)廠商直接采購(gòu)鋼材加工而成（簡(jiǎn)稱(chēng)“自制件”），如車(chē)身,、車(chē)門(mén),、底盤(pán)等；而大部分鋼鐵件均由汽車(chē)廠商從上游零部件廠商采購(gòu)（簡(jiǎn)稱(chēng)“外購(gòu)件”）,，比如發(fā)動(dòng)機(jī),、變速箱、車(chē)橋,、傳動(dòng)軸,、座椅架構(gòu)等。對(duì)于自制件,，鋼材漲價(jià)將直接導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升,，而對(duì)于外購(gòu)件，鋼鐵漲價(jià)短期內(nèi)由零部件廠商承擔(dān),。因此,，我們?cè)诖藘H討論鋼鐵漲價(jià)后，車(chē)身,、車(chē)門(mén),、底盤(pán)等自制件制造成本的上升對(duì)整車(chē)企業(yè)生產(chǎn)成本的影響。
不同車(chē)型受鋼材漲價(jià)沖擊不同
總體上商用車(chē)受沖擊較大,，轎車(chē)受沖擊較小,。分車(chē)型看,，自制件成本占比越高的車(chē)型受鋼材漲價(jià)沖擊越大，毛利率越低的車(chē)型受到?jīng)_擊越大,�,？傮w上，商用車(chē)直接采購(gòu)鋼材成本占比較高,，受到?jīng)_擊較大,，而轎車(chē)直接采購(gòu)鋼材成本占比較低，受到?jīng)_擊較小,。商用車(chē)中,，大客受沖擊最小，輕卡和中卡受沖擊最大,；轎車(chē)中,，微型轎車(chē)（A00級(jí)）受沖擊最大，高級(jí)轎車(chē)受沖擊很小,。從上市公司角度看，福田汽車(chē)(600166)所受沖擊最大,，威孚高科(000581),、一汽轎車(chē)(000800)(進(jìn)入該股吧，新版行情,，資訊)和駿威汽車(chē)所受沖擊很小,。
部分大廠商或可得一定幅度優(yōu)惠
在寶鋼等鋼鐵廠商與汽車(chē)廠商關(guān)于汽車(chē)板材的供應(yīng)關(guān)系中，寶鋼處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位,，汽車(chē)廠商一般均被動(dòng)接受其定價(jià),，當(dāng)然也會(huì)因?yàn)閷氫摰膬r(jià)格比其他廠商高而轉(zhuǎn)移到其他供應(yīng)商，但是汽車(chē)廠商的定價(jià)能力相對(duì)較弱,。同時(shí),，寶鋼等鋼鐵供應(yīng)商會(huì)根據(jù)客戶(hù)的采購(gòu)量對(duì)客戶(hù)進(jìn)行分類(lèi)，部分用鋼量較大的汽車(chē)廠商會(huì)得到一定幅度的優(yōu)惠,，但是本次上漲還是會(huì)反映到廠商的實(shí)際采購(gòu)價(jià)格中,。
暫時(shí)維持各公司的盈利預(yù)測(cè)
我們維持對(duì)汽車(chē)行業(yè)中性的評(píng)級(jí)，維持汽車(chē)行業(yè)2008年1季度的投資策略：尋找增長(zhǎng)確定性更大的投資機(jī)會(huì),。我們堅(jiān)持前期策略報(bào)告觀點(diǎn),，認(rèn)為大中客車(chē)和中高檔轎車(chē)行業(yè)在2008年增長(zhǎng)的確定性更大，具備定價(jià)能力的核心零部件公司在產(chǎn)業(yè)鏈上處于優(yōu)勢(shì),、能夠轉(zhuǎn)嫁成本上漲壓力,，是我們的推薦品種。重點(diǎn)推薦包括A股中的金龍汽車(chē)(600686),、宇通客車(chē)(600066)(進(jìn)入該股吧,，新版行情,，資訊)、威孚高科以及H股的駿威汽車(chē),，審慎推薦A股一汽轎車(chē)和H股的東風(fēng)汽車(chē),。 |