在資本市場(chǎng)日益走向開放的今天,，我們應(yīng)當(dāng)警惕相關(guān)利益集團(tuán)通過散播傳聞這種不動(dòng)聲色的低成本做法,，促使股市走勢(shì)向自己預(yù)期的方向發(fā)展,，以實(shí)現(xiàn)低價(jià)建倉(cāng),、高位出倉(cāng)，獲取利益最大化的目的,。我們應(yīng)完善再融資的相關(guān)規(guī)定,，使再融資行為更加嚴(yán)格和規(guī)范,。同時(shí),，對(duì)于別有用心的不實(shí)傳聞散播者,，也應(yīng)進(jìn)行追查，并予以嚴(yán)厲懲處,，避免傳聞?dòng)绊戀Y本市場(chǎng)走勢(shì)的畸形現(xiàn)象持續(xù)下去,。
近期，再融資對(duì)股市的影響可用“談虎色變”,、“草木皆兵”來形容,。伴隨而來的，是再融資傳聞的興起,。再融資謠言的傳播隨時(shí)可能被市場(chǎng)誤讀或放大,，并引發(fā)股市暴跌——再融資謠言已經(jīng)成為損傷人氣的一個(gè)重要因素。常言說：無風(fēng)不起浪,。如果對(duì)照近期股市走勢(shì)與謠言的散播日期,，會(huì)發(fā)現(xiàn)一種驚人的合拍：
1月21日，中國(guó)平安再融資規(guī)模將接近1600億元的消息見諸報(bào)端,，中國(guó)平安當(dāng)天跌停板,，大盤飛流直下，10日內(nèi)從5200點(diǎn)跌到4195點(diǎn)附近,。為了保持市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展,，2月1日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)兩只創(chuàng)新型封閉式股票基金發(fā)行,，A股重上4600點(diǎn),。股市最低迷的時(shí)刻似乎已經(jīng)過去。但2月20日傳出的浦發(fā)銀行再融資400億元的消息,，再次引發(fā)恐慌性拋盤,，終結(jié)了剛剛形成的反彈。2月22日,，管理層再批兩只股票基金和兩只債券基金,，這被市場(chǎng)普遍解讀為救市之舉，是一大利好,，但卻被當(dāng)天早上傳出的大秦鐵路即將再融資500億元的傳聞所化解,。大秦鐵路隨后聲明至少近期沒有再融資計(jì)劃。2月23日,，在市場(chǎng)人氣已經(jīng)遭受重挫的情況下,，中國(guó)聯(lián)通即將再融資600億元—700億元的傳聞起到了強(qiáng)烈的“落井下石”的效果，股市繼續(xù)快速下跌,，市場(chǎng)人氣陷入空前悲觀的狀態(tài),。中國(guó)聯(lián)通隨即表示“該傳言內(nèi)容是沒有的事情”。
從再融資傳聞與股價(jià)的波動(dòng)來看,，完全是合拍的,，讓人隱約感到其中的某種針對(duì)性。2月26日有媒體披露：“中國(guó)聯(lián)通在跌停板價(jià)格附近一度十分活躍,，大智慧軟件顯示：大單買入占比41%,，大單賣出占比28%，小單買入占比27%,，小單賣出占比3%,。也就是說,，在跌停價(jià)位附近，機(jī)構(gòu)的吸籌愿望還是比較明顯的,�,！�
我擔(dān)心，資本市場(chǎng)日益走向開放的今天,，相關(guān)利益集團(tuán)通過散播傳聞這種不動(dòng)聲色的低成本做法,，促使股市走勢(shì)向自己預(yù)期的方向發(fā)展，以實(shí)現(xiàn)低價(jià)建倉(cāng),，高位出倉(cāng),，獲取利益最大化的目的。尤其是在網(wǎng)絡(luò)高度發(fā)達(dá)和普及的今天,，傳聞通過一個(gè)帖子就可以散播出去,，并迅即傳到市場(chǎng)，而每一次傳遞都會(huì)在客觀上造成某種帶有傾向性（如助漲或助跌）的情緒的累積,，對(duì)投資者信心造成直接影響,，并最終影響到其投資決斷。這是需要我們警惕的,。
現(xiàn)在的問題是,，人們?yōu)槭裁茨敲慈菀紫嘈艂髀劊?
首先，最初傳聞的被證實(shí),。最早傳出的兩大再融資消息——中國(guó)平安與浦發(fā)銀行再融資先后得到了證實(shí),，只不過是融資金額略有出入，這等于在客觀上強(qiáng)化了傳聞的“公信力”,，因而,，也使得接下來的傳聞更有殺傷力。而在限售股解禁壓力日增,、IPO規(guī)模逐漸擴(kuò)大,、再融資規(guī)模不斷擴(kuò)張的今天，股市供求關(guān)系正在逐步發(fā)生逆轉(zhuǎn),，市場(chǎng)的承受能力面臨重大考驗(yàn),，人們對(duì)有關(guān)再融資的傳聞非常擔(dān)憂，因擔(dān)憂而恐懼,，又因恐懼而更加關(guān)注,。
其次，在澄清傳聞時(shí)的保留態(tài)度及配套措施的缺位,。實(shí)際上,，在中國(guó)平安與浦發(fā)銀行之后，先后牽涉到多家上市公司的再融資傳聞,，有的網(wǎng)絡(luò)甚至貼出了一個(gè)詳細(xì)的列表,。但是,，迄今為止，一些公司仍然在沉默,，而那些已對(duì)傳聞作出澄清的上市公司普遍都強(qiáng)調(diào)“近期”或者“至少近期”并未有再融資計(jì)劃,。這種聲明為自己的再融資之路留下了余地，卻傳遞了另外一個(gè)信號(hào),，使人們更傾向于認(rèn)為再融資傳聞會(huì)在過了“近期”的某個(gè)時(shí)刻突然成為現(xiàn)實(shí),。同時(shí),，對(duì)于那些再融資傳聞沸沸揚(yáng)揚(yáng)的上市公司,，有關(guān)方面未能及時(shí)停牌，這些被再融資傳聞打到跌停板的股票,，強(qiáng)化了人們的恐慌心理,，也容易促使人們相信傳聞的真實(shí)性。
再次,，目前對(duì)于再融資的規(guī)定過于寬松,，門檻過低，使人們客觀上對(duì)上市公司通過再融資確信無疑,。以中國(guó)平安為例,，它去年3月份才完成A股首次公開募股（即IPO），在上市不到一年,，就匆忙推出高達(dá)上千億元的再融資計(jì)劃,，而中國(guó)平安原來的募資使用計(jì)劃還未付諸實(shí)施。而浦發(fā)銀行60億元債券的再融資也才發(fā)行完畢,，就要再融資400億元,。
再融資已經(jīng)成為市場(chǎng)不可承受之重。截至去年12月27日,，2007年共有188家上市公司實(shí)施再融資,，實(shí)現(xiàn)募資約3657億元包括非現(xiàn)金資產(chǎn)1008億元，超過2001至2006年六年間的再融資總額,。而今年2月份傳出的幾家上市公司再融資金額,，就已經(jīng)接近2007年全年的再融資金額。
除此之外,，與公眾對(duì)有關(guān)程序的誤解有關(guān),。當(dāng)再融資傳聞滿天飛時(shí)，許多人期待監(jiān)管部門否決再融資,。但是,，根據(jù)規(guī)定，上市公司應(yīng)先向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交融資申請(qǐng),，證監(jiān)會(huì)在正式受理發(fā)行人融資申請(qǐng)后,，視市場(chǎng)情況以及融資方案的可行性,、合規(guī)性，依照法律法規(guī)要求對(duì)發(fā)行人的融資申請(qǐng)進(jìn)行嚴(yán)格審核,。而目前市場(chǎng)上所有再融資傳聞提高的公司,，都沒有把申請(qǐng)遞交到證監(jiān)會(huì)。
需要強(qiáng)調(diào)的是,，因再融資引發(fā)的股市暴跌,，力度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了美國(guó)次級(jí)債危機(jī)所帶來的影響。一些上市公司應(yīng)該深刻反思自己在再融資方面的行為：在股市持續(xù)低迷的狀態(tài)下,，提出再融資計(jì)劃尤其是超出股市承受力的巨額再融資計(jì)劃,，將對(duì)股市產(chǎn)生重壓，助推股市的暴跌,，危害資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,。資本市場(chǎng)的穩(wěn)定并非全是監(jiān)管部門的事情，上市公司也負(fù)有直接責(zé)任,。選擇合適的再融資時(shí)機(jī),，贏得投資者的信賴而不是引發(fā)他們的強(qiáng)烈反彈情緒，考驗(yàn)著上市公司的智慧和應(yīng)對(duì)危機(jī)能力,。那種一葉障目,，片面強(qiáng)調(diào)自身利益而忽略大局的做法，應(yīng)該被擯棄,。
當(dāng)然,，我們更應(yīng)該做的是，完善再融資的相關(guān)規(guī)定,，使再融資行為更加嚴(yán)格和規(guī)范,，使再融資既有利于上市公司的發(fā)展和回報(bào)投資者，也有利于整個(gè)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,。同時(shí),，對(duì)于別有用心的不實(shí)傳聞散播者，也應(yīng)進(jìn)行追查,，并予以嚴(yán)厲懲處,，使造謠者為其非法行為付出應(yīng)有的代價(jià)，避免傳聞?dòng)绊戀Y本市場(chǎng)走勢(shì)的畸形現(xiàn)象持續(xù)下去,。 |
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