盡管上周五,，又有兩只股票基金和兩只債券基金獲批,，但與中國(guó)平安、浦發(fā)銀行的巨額再融資計(jì)劃相比,，猶如螳螂擋車,。2月25日，滬指最低跌至4182.77點(diǎn),，收盤報(bào)4192.53點(diǎn),，下跌177.75點(diǎn),，跌幅4.07%；深成指最低跌至15473.27點(diǎn),，收盤報(bào)15486.67點(diǎn),，下跌692.85點(diǎn)，跌幅4.28%,。市場(chǎng)人氣幾近崩潰,。
2月20日，我在《警惕瘋狂再融資摧毀股市根基》一文中寫道：“股市脆弱的表現(xiàn)已經(jīng)向決策層發(fā)出一個(gè)不容忽略的信號(hào)：投資者對(duì)再融資行為已經(jīng)無法承受,、無法忍受,！如果忽略這一信號(hào)，不對(duì)瘋狂的再融資行為加以制約,，導(dǎo)致投資者因寒心而離場(chǎng),，資本市場(chǎng)的未來將被徹底葬送……可以想象，像中國(guó)平安,、浦發(fā)銀行這樣磨刀霍霍,，準(zhǔn)備再融資的上市公司成群結(jié)隊(duì)。如果所有公司都如此效法,，股市將從此遭到投資者唾棄,，不僅是徹底步入熊市的問題，它將不再有明天,�,！�
要挽救中國(guó)股市，監(jiān)管層必須在再融資問題上作出明確表態(tài),。
證監(jiān)會(huì)在2月1日,、2月15日、2月20日連續(xù)推出股票型基金發(fā)行的點(diǎn)位,，都在4200點(diǎn)至4400多點(diǎn)之間,，這實(shí)際上在表露一個(gè)底線。2月25日,，滬指跌破4200點(diǎn),，創(chuàng)下近期新低，再次觸及這一底線,。同時(shí),，全國(guó)“兩會(huì)”即將召開，股市大跌必然引起最高層反感,，誰能坦然面對(duì)主席臺(tái)下被套的一大群代表或委員,？
是這兩大因素，讓我作出“‘兩會(huì)’前股市將以盤升為主基調(diào)”的判斷（現(xiàn)在仍堅(jiān)持這一判斷）,。同樣是這兩大因素的壓力,，迫使監(jiān)管層站出來表態(tài),，在2月25日晚上推出了《深化改革和監(jiān)管，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展》的文章,，對(duì)再融資進(jìn)行了明確表態(tài)：“上市公司再融資是資本市場(chǎng)的重要功能,，是市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一，但絕不應(yīng)是惡意‘圈錢’行為,�,！弊C監(jiān)會(huì)對(duì)離譜的再融資行為的不滿溢于言表。因?yàn)榀偪竦脑偃谫Y等于在把證監(jiān)部門放在火上烤,，批評(píng)與質(zhì)疑之聲不絕于耳,。但礙于再融資企業(yè)深不可測(cè)的背景（接下來慢慢剖析），有關(guān)部門此前像因“艷照門”事件中集體消失的明星,，一直隱默不發(fā),。
那么，如何制止再融資行為向惡意“圈錢”方向發(fā)展,？證監(jiān)會(huì)的答復(fù)非常耐人尋味（注意順序）。第一：投資者可以充分發(fā)揮市場(chǎng)約束作用,，對(duì)上市公司的再融資行為做出取舍,。第二，“中國(guó)證監(jiān)會(huì)在正式受理發(fā)行人融資申請(qǐng)后,，也將視市場(chǎng)情況以及融資方案的可行性,、合規(guī)性，依照法律法規(guī)要求對(duì)發(fā)行人的融資申請(qǐng)進(jìn)行嚴(yán)格審核,�,！�
此前，中國(guó)平安與浦發(fā)銀行再融資引發(fā)廣大投資者的憤怒抵制,，一些網(wǎng)友呼吁抵制購(gòu)買張著血盆大口瘋狂再融資企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品,，以實(shí)際行動(dòng)對(duì)它們不受遏制的圈錢欲望予以還擊。這種“市場(chǎng)約束作用”一旦釋放出來,，力量是不可小視的,。逆來順受的股民覺醒了，在有關(guān)部門麻木不仁的不作為狀態(tài)下,，在散戶投資者屢屢成為犧牲品的資本市場(chǎng)血淚史上,，這種悲壯的抗?fàn)幙筛杩善V大投資者應(yīng)該團(tuán)結(jié)起來,，共同抵制可恥的瘋狂的再融資行為,，讓其為卑劣的圈錢行為付出慘痛代價(jià)�,！巴顿Y者可以充分發(fā)揮市場(chǎng)約束作用”乃是對(duì)投資者抵制再融資行為的肯定,。倘若這種抵制產(chǎn)生效果,，將減輕證券監(jiān)管部門的壓力——來自上市公司幽深的背景或深不可測(cè)的后臺(tái)。
而后“依照法律法規(guī)要求對(duì)發(fā)行人的融資申請(qǐng)進(jìn)行嚴(yán)格審核”的表態(tài),，意味著再融資將收緊,。即使從證監(jiān)會(huì)自身來考慮，面對(duì)股市可能崩潰的危險(xiǎn),，它也不得不對(duì)再融資收緊閘門,，否則，股權(quán)分置改革的成果可能付諸東流——這一中國(guó)資本市場(chǎng)最重要的一次改革是最為它的策劃者和實(shí)施者所津津樂道的,，因而,，也是有關(guān)部門的一條底線。
當(dāng)然,，最終能否拯救人氣,，實(shí)現(xiàn)股市信心的逆轉(zhuǎn)，還要看中國(guó)平安與浦發(fā)銀行的再融資是否會(huì)遭到否決——這種否決必須是徹底的,，如果中國(guó)平安或者浦發(fā)銀行通過改頭換面,，或?qū)υ?jì)劃進(jìn)行略加修飾依然獲得通過，依然會(huì)導(dǎo)致災(zāi)難性后果,。并且,，這種否決應(yīng)該是基于制度而非人的掌控——應(yīng)該出臺(tái)嚴(yán)格而系統(tǒng)的規(guī)定規(guī)范再融資行為。
2007年10月15日夜,，我曾經(jīng)寫下《股市仍是少數(shù)人的盛宴》一文,，指出：“股市仍是少數(shù)人的盛宴，散戶永遠(yuǎn)是主力的羔羊,。散戶只有提高投資技能,，放下貪婪的欲望，才能擺脫被宰割的命運(yùn),�,！钡牵诜�?jī)r(jià),、電價(jià),、燃?xì)狻W(xué)費(fèi),、醫(yī)療費(fèi)用,、糧價(jià)、油價(jià)持續(xù)上漲的今天,，散戶投資者除了投資股市又如何增加“財(cái)產(chǎn)性收入”,，又如何抵御通貨膨脹的壓力？如果強(qiáng)勢(shì)者可以隨意利用制度漏洞對(duì)弱小的散戶投資者進(jìn)行掠奪,，這個(gè)市場(chǎng)存在的必要性就值得懷疑,。在廣大投資者為轉(zhuǎn)嫁而來的國(guó)企改革成本付出上萬億元代價(jià)的情況下,，他們難道不應(yīng)該從股市發(fā)展中享受一點(diǎn)可憐的回報(bào)嗎？
有關(guān)部門對(duì)再融資的表態(tài),，或?qū)⒁l(fā)股市的反彈（但由于表態(tài)并未觸及對(duì)再融資制度的完善,，力度有待觀察）。問題在于,，倘若廣大投資者只能寄希望與這種時(shí)隱時(shí)現(xiàn)的表態(tài),，而不是源于一種制度的保障，他們的利益又如何得到保護(hù)呢,？廣大投資者為國(guó)企,，也為許多民企的脫困與發(fā)展付出了巨大成本，資本市場(chǎng)應(yīng)該給他們一個(gè)可以預(yù)期的回報(bào),，這種回報(bào)應(yīng)該是可確定的,，并且，有關(guān)部門應(yīng)該完善制度,，帶著感恩的心態(tài)回報(bào)投資者,。 |
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