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| 上海金城銀行舊址 |
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| 上海銀行舊址 | 提要：近代中國的銀行與企業(yè)關(guān)系經(jīng)歷了一個曲折的發(fā)展過程,。到20世紀(jì)30年代初期,，雙方已經(jīng)建立起良好的合作關(guān)系,，銀行對工礦企業(yè)貸放了大量資金，并對一些經(jīng)營較為成功,、或與本行有某種歷史淵源關(guān)系的企業(yè)做過少量投資。不過,，這種投資行為并沒有成為銀行資金運用的重點,，尚不構(gòu)成該時期銀企關(guān)系的主流,。然而，從1932年開始,，在國內(nèi)經(jīng)濟普遍不景氣的條件下,，從棉紡織業(yè)起步，中國銀行業(yè)走上了大規(guī)模直接經(jīng)營工業(yè)的道路,。通過這一途徑,，銀行與企業(yè)的關(guān)系大為加強，銀行資本逐漸滲入產(chǎn)業(yè)資本之中,。而這種變化又是通過銀行放款性質(zhì)的異變(即債權(quán)變股權(quán))才得以實現(xiàn)的,。
紗廠成為銀行主要客戶群
從第一次世界大戰(zhàn)期間開始，中國銀行業(yè)對工礦企業(yè)的放款逐年增加,，其重點為棉紡織業(yè)與面粉業(yè),。其中又以棉紡織業(yè)與銀行業(yè)關(guān)系尤深。銀行將其工礦業(yè)放款中的很大一部分投放到紗廠,，顯然與棉紡織業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟效益高,、資金周轉(zhuǎn)速度快以及償債能力強有關(guān)。從一定意義上說,，棉紡織業(yè)能夠發(fā)展成為近代中國新式產(chǎn)業(yè)的支柱行業(yè),，與本國銀行業(yè)的大力扶助是分不開的。
到20世紀(jì)30年代時,，各大銀行都擁有一批固定的紗廠放款戶,，投入了大量的資金。例如,，中國銀行的紗廠放款戶常年保持在40家左右,，1933年底的放款余額為2390萬元，約占工礦企業(yè)放款的56%,。上海銀行的紗廠放款戶有30多家,，1933年底的放款余額為2255萬元，占工礦企業(yè)放款的65.34%,。金城銀行的紗廠放款戶有20多家,，1937年6月的放款余額為1280萬元，占工礦企業(yè)放款的53.1%,。此外,，交通銀行的紗廠放款戶常年也在20家以上，浙江興業(yè)銀行也有近20家,。幾乎所有的紗廠都以一家或若干家銀行作為自己的金融后盾,。
然而，棉紡織業(yè)盡管長期受到銀行業(yè)的青睞,，但由此也形成了該部門對于銀行資金的過分依賴,。一旦客觀經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生變化,，與其他產(chǎn)業(yè)部門相比，極容易造成周轉(zhuǎn)不靈,，以至最先陷入難以自拔的窘境,。1931年以后，在世界經(jīng)濟危機浪潮的沖擊下,，國內(nèi)長達(dá)四,、五年之久的經(jīng)濟蕭條就是首先起始于棉紡織業(yè)危機。這次主要導(dǎo)源于市場需求萎縮的經(jīng)營性危機,，暴露出近代中國銀企關(guān)系發(fā)展中存在的種種難點與問題,，但同時也給兩者關(guān)系的進(jìn)一步深化提供了一種機遇。在危機出現(xiàn)之初,，銀行即以“參與者”的身份,，加強了對關(guān)系紗廠的監(jiān)管。隨著危機程度的逐漸加重,，當(dāng)不少紗廠因虧蝕累累而導(dǎo)致資不抵債之時,，銀行便依據(jù)通常的信貸原則，對這些紗廠進(jìn)行收買或?qū)嵭写�,，然后根�?jù)實際情況,，或轉(zhuǎn)讓或直接經(jīng)營，使企業(yè)的生產(chǎn)得以維持下去,。于是,，銀行與企業(yè)的關(guān)系便發(fā)生了根本性質(zhì)的變化。
抵押放款難挽紗廠經(jīng)營困境
從本質(zhì)意義上講,，銀行與企業(yè)關(guān)系的新變化是通過銀行放款性質(zhì)的異變這一特殊途徑完成的,。當(dāng)時，紗廠取得銀行信用的方式,，除少量信用借款外,，主要是商品抵押借款和廠基機器抵押借款。商品抵押放款期限均在六個月以內(nèi),，多屬活期，系以工廠原料或大宗制成品作抵,，依照市值七折左右用款,；由銀行派人駐廠管理倉庫，或以押品堆存銀行倉庫,。此種放款的本利收回比較容易,，即使到期本利不能收回，且由于押品以易于出售及價格穩(wěn)定為標(biāo)準(zhǔn),，只要脫手迅速,，也不至于出現(xiàn)呆賬,。廠基機器抵押放款期限多為一年，系以工廠基地及機器作抵,，依照市值對折或?qū)φ垡韵掠每�,。這是一種定期放款，期限一年以上的也為數(shù)不少,，且放款額亦較大,，因而存在較大的風(fēng)險。當(dāng)時,，幾乎所有的紗廠都以產(chǎn)品原料或廠基機器作抵押從銀行取得必要的借款,。
對銀行來說，廠基機器抵押放款不僅期限較長,，而且抵押品又屬于不動產(chǎn)性質(zhì),，本非銀行資金運用的適當(dāng)途徑。但是,，國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)的經(jīng)營狀況又迫使銀行不得不這樣做,。進(jìn)入20世紀(jì)30年代以后，這種放款方式更為流行,，地位越來越重要,，但條件也隨之趨于嚴(yán)格。凡已從銀行取得押款的紗廠,，其全部財產(chǎn)契據(jù)必須移交銀行保管,，并由銀行派員駐廠管理一切財產(chǎn)實物。未經(jīng)銀行同意,，紗廠不得移動,、拆卸其財產(chǎn)。若紗廠不能按合同要求還本付息,，銀行便有權(quán)處置全部的抵押品,。這樣，紗廠對抵押出去的廠基機器等財產(chǎn)僅保留有經(jīng)營使用權(quán),，而所有權(quán)實際上已經(jīng)屬于銀行了,。
但是，無論是商品抵押放款,，還是廠基機器抵押放款,，都因為是以實物作抵押，銀行所取得的只是一種賬面?zhèn)鶛?quán),，不能變成可以流通的商業(yè)票據(jù),，所以銀行貸出多少資金，就等于凍結(jié)多少資金,，因而這類放款無異等于投資,。這與中國的票據(jù)業(yè)務(wù)向來不發(fā)達(dá)有關(guān),。抵押放款所具有的這種特性，實際上成為了此類放款性質(zhì)在客觀經(jīng)濟條件作用下發(fā)生異變的根本性的潛在因素,。
由于廠基機器等不動產(chǎn)抵押品的變現(xiàn)率極差,，容易呆滯，對保持銀行營運資金的流動性十分不利,。所以,，一旦遇到經(jīng)濟恐慌，多數(shù)企業(yè)只得靠借債度日,，銀行不但不能如期收回本利,，還要被迫將到期放款一再展期。在萬般無奈的情況下,，為避免放款成為呆賬,，銀行不得不繼續(xù)向紗廠提供再生產(chǎn)資金。于是,，銀行的活期放款,，幾經(jīng)轉(zhuǎn)期，也就變成一種長期放款,。待到工廠負(fù)債等于或超過其資產(chǎn)總額而生產(chǎn)經(jīng)營狀況又毫無起色之際,，就到了銀行與這家企業(yè)進(jìn)行最后清算的時候。
銀團代營瀕臨倒閉的紗廠
從1932年起,，中國棉紡織業(yè)界普遍出現(xiàn)危機,，許多紗廠減產(chǎn)、停產(chǎn),，虧損日益增多,。在危機期間，盡管銀行的紗廠放款一直保持著增長趨勢,，但信貸資金的分配明顯地存在著低效率投入的偏向,。這種低效率的資金投入進(jìn)一步加重了紗廠對銀行的依賴性，致使大部分紗廠債臺高筑,，不堪重負(fù),。1935年時有人測算，全國各地銀行資金沉淀于棉紡織業(yè)的總額約在1億元以上,。這種極不合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必然導(dǎo)致企業(yè)無法繼續(xù)告貸,，再加上市場需求繼續(xù)萎縮，惟有面臨關(guān)門倒閉之一途了,。
針對紗廠的這種狀況，銀行方面首先采取的辦法是破產(chǎn)清算,，償?shù)謧鶆?wù),。但這種辦法往往使銀行得不償失,。因為借款本息，日積月累,，而廠基機器則愈用愈損,，押品價值亦與債務(wù)規(guī)模背道而馳。而且這些押品之可貴,，須在不斷的生產(chǎn)流程中才能顯現(xiàn)出來,，若關(guān)廠或拍賣還債，全部資產(chǎn)便不免要打四五折或二三折了,。既然破產(chǎn)清算不足以償還債務(wù),，銀行方面為保障債權(quán)起見，進(jìn)而采取另一種辦法,，即由銀行進(jìn)行接管或收買,，把紗廠變成自己的產(chǎn)業(yè)，然后進(jìn)行直接經(jīng)營,。
據(jù)不完全統(tǒng)計,，在1931年至1937年之間，全國由于債務(wù)關(guān)系而被銀行以各種形式接收的紗廠共有30余家,。但是,，由于紗廠的債權(quán)人往往不是一家銀行，而且銀行要大規(guī)模經(jīng)營工業(yè),，就得另外成立專門的機構(gòu),；同時又因為國民政府于1931年
3月頒布《銀行法》，規(guī)定銀行不得直接經(jīng)營工業(yè)企業(yè),，也必須另有機構(gòu)出面來從事這種經(jīng)營,。于是，便出現(xiàn)了多家由各銀行合組的銀團和信托公司來負(fù)責(zé)經(jīng)營紗廠,。截至1937年上半年止,，由銀行界投資組成的此類機構(gòu)有誠孚信托公司、中國棉業(yè)公司,、中一銀公司,、揚子紡織公司、匯業(yè)銀團等,。其中著名的誠孚信托公司就是金城銀行和中南銀行聯(lián)合投資組建的專門從事紗廠經(jīng)營的管理機構(gòu),，由其管理的有天津恒源紗廠、天津北洋紗廠和上海新裕紗廠等大中型企業(yè),。
從中國工業(yè)化運動發(fā)展的角度觀察,，20世紀(jì)30年代銀行業(yè)大規(guī)模地滲入棉紡織業(yè)活動，是具有積極意義的。當(dāng)大多數(shù)紗廠陷入經(jīng)營困境之時,，銀行資本的及時介入,，給這些瀕臨倒閉的企業(yè)注入了新鮮血液，有了起死回生的希望,。事實也是如此,，經(jīng)銀行接辦的紗廠，通過采取增撥流動資金,、改進(jìn)經(jīng)營管理等措施,，大部分的生產(chǎn)經(jīng)營情況較前有所好轉(zhuǎn)。以誠孚信托公司管理的3家紗廠為例,，恒源紗廠由中國,、鹽業(yè)、金城,、中南四行委托誠孚信托公司處理廠務(wù),，新訂銀行借款120萬元，用以修理廠房,、添購新機器,，后又向銀行額外透支100萬元，購買棉花恢復(fù)生產(chǎn),。經(jīng)過如此一番努力,，該廠面貌煥然一新，生產(chǎn)情況逐步好轉(zhuǎn),。北洋紗廠由誠孚公司代營后于1936年7月復(fù)工,，并聘請國內(nèi)有名的紡織專家、日本東京工業(yè)大學(xué)畢業(yè)生朱夢蘇任廠長,。經(jīng)過短期的初步整頓,，該廠的棉紗產(chǎn)量和質(zhì)量均有所上升，產(chǎn)品逐步在市場上打開了銷路,，到這年年末結(jié)賬,，凈盈利1萬元，一舉扭轉(zhuǎn)了過去朝不保夕的困難局面,。次年上半年,，金城、中南兩銀行根據(jù)朱夢蘇提出的規(guī)劃,，分別從日本,、英國、瑞士購進(jìn)新式設(shè)備,，大規(guī)模擴充生產(chǎn)能力,，使該廠成為一家擁有37000枚紗錠,、并附設(shè)有發(fā)電廠的中型紗廠。新裕紗廠移歸誠孚公司經(jīng)營后,，情況也有所轉(zhuǎn)機,。
“債券變股權(quán)”讓銀行嘗到甜頭
從銀行的角度觀察，盡管多數(shù)銀行是在已對棉紡織業(yè)大量放款的情況下,，為維護自身債權(quán)利益而不得不介入該部門活動的。但銀行很快從該項經(jīng)營中嘗到了甜頭,。一方面,，銀行可在整理或改組中，把抵押品或物品折扣降低而獲利,；另一方面,，銀行可在整理或改組時，用低價收買小企業(yè)或加入新資本,，把受困的企業(yè)隸屬于自己,。
進(jìn)入1936年以后，產(chǎn)業(yè)界普遍步入景氣階段,，更給大多數(shù)經(jīng)營紗廠的銀行帶來了較為豐厚的收益,。如此一來，愈加激發(fā)起銀行投資棉紡織業(yè)的興趣,。從該年冬到來年“七七事變”爆發(fā)前的短短半年多時間內(nèi),，全國出現(xiàn)了一個銀行業(yè)大規(guī)模投資棉紡織業(yè)的熱潮。
由于20世紀(jì)30年代上半期全球性經(jīng)濟危機造成的中國棉紡織業(yè)的持續(xù)蕭條,，導(dǎo)致銀行對工業(yè)資金融通方式的改變,。銀行由放款收利、進(jìn)而為保本保利滲入到紗廠活動,，實際上已把大量放款轉(zhuǎn)化為直接投資,，將債權(quán)變成股權(quán)，從而走上了經(jīng)營工業(yè)的新路徑,。對企業(yè)來說,，只是通過產(chǎn)權(quán)形式的讓渡，既解除了企業(yè)對銀行原有的巨額債務(wù),，又能繼續(xù)獲得銀行新的資金注入,；對銀行來說，通過債權(quán)變股權(quán)的方式,，使放款異化為投資,，企業(yè)成為了自己的產(chǎn)業(yè)，能夠?qū)ζ湫惺雇耆墓芾頇?quán),，因而資金投放的風(fēng)險消失了(當(dāng)然,，因經(jīng)營管理不善而導(dǎo)致企業(yè)虧損的經(jīng)營性風(fēng)險依然存在,，但過去的那種債權(quán)風(fēng)險已不存在)。只要有需求,，企業(yè)就能從銀行獲取資金,，從而較好地實現(xiàn)了銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合。
其實,，這種通過銀行放款性質(zhì)的異變而導(dǎo)致銀行與企業(yè)關(guān)系發(fā)生變化的新動向,，不僅發(fā)生在棉紡織業(yè)部門，而且在其他產(chǎn)業(yè)部門也有出現(xiàn),。如中國銀行于1934年
7月因債權(quán)關(guān)系取得了山東煙臺張裕葡萄釀酒公司的經(jīng)營權(quán),，之后再作進(jìn)一步投資，更新設(shè)備,，使這家著名的民族資本企業(yè)得以維持,，并獲得一定的發(fā)展。30年代上半期,，中國銀行青島分行利用債權(quán)關(guān)系接管了青島昌興油廠,，將其改組為義利油廠，直接進(jìn)行經(jīng)營,；同時還入股,、改組了中興面粉公司。1936年中國銀行通過廣東銀行,，入股,、改組了南洋兄弟煙草公司。1937年6月又以債權(quán)人名義接管了天津渤�,；瘜W(xué)工業(yè)公司,。
(作者為上海東華大學(xué)人文學(xué)院教授) |