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9月稍微回落的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(以下簡(jiǎn)稱CPI)將在10月份反彈。
來(lái)自一家大型機(jī)構(gòu)的消息是，10月CPI同比增長(zhǎng)將達(dá)到6.7%,，如果這一數(shù)字屬實(shí)，那么這個(gè)數(shù)字將超過(guò)8月CPI6.5%的高點(diǎn),，創(chuàng)下十多年以來(lái)的新高，超出絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)期,。
受10月通脹走高和調(diào)控預(yù)期的影響,，11月8日，上證指數(shù)大幅下跌4.85%,，跌破5500點(diǎn)大關(guān),。
10月CPI將超預(yù)期
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局計(jì)劃于11月13日公布的10月CPI數(shù)據(jù)，在此之前,，各大機(jī)構(gòu)開(kāi)始了月度預(yù)測(cè)分析,，并再次對(duì)高企的通脹做出預(yù)期。
申銀萬(wàn)國(guó)資深宏觀分析師李慧勇向本報(bào)記者表示,，預(yù)計(jì)生產(chǎn)資料價(jià)格（以下簡(jiǎn)稱PPI）上漲3.1%,，CPI上漲6.5%，兩大通貨膨脹指標(biāo)都將較9月份有所提高,，表明通脹壓力仍大,。
李慧勇說(shuō)，國(guó)際油價(jià)上漲將推動(dòng)生產(chǎn)資料價(jià)格加速上漲,，使得除農(nóng)產(chǎn)品之外的成本因素對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格推動(dòng)力量增強(qiáng),，這將進(jìn)一步增加下游居民消費(fèi)價(jià)格上漲的壓力。
虎杰投資首席分析師張寅說(shuō)：“10月CPI同比增長(zhǎng)將高出9月的6.2%,，中國(guó)將出現(xiàn)雙通脹,，即食品性通脹和原油輸入性通脹�,！�
自11月1日零時(shí)起,，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱國(guó)家發(fā)改委）出人意料的將汽油、柴油和航空煤油價(jià)格每噸均提高500元,。此舉對(duì)高企的通脹又是一次考驗(yàn),。
摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理李晶也對(duì)本報(bào)記者說(shuō)：“10月CPI關(guān)鍵還是要看國(guó)際油價(jià)對(duì)于通脹的影響�,！�
機(jī)構(gòu)們普遍預(yù)期10月份CPI會(huì)反彈到8月份6.5%的高點(diǎn),，但是市場(chǎng)上流傳的一個(gè)主要版本是6.7%，這個(gè)數(shù)字幾乎達(dá)到了機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的上限,。
“綜合去年同期的翹尾因素加上今年前9個(gè)月的環(huán)比增長(zhǎng)因素,，今年10月CPI的漲幅就可以達(dá)到6.18%，如果考慮到10月的環(huán)比增長(zhǎng)0.4～0.5個(gè)百分點(diǎn),，10月CPI同比增長(zhǎng)6.7%可能性很大,。”一家機(jī)構(gòu)的交易員對(duì)本報(bào)記者說(shuō),。
央行警示通脹
在過(guò)去5年時(shí)間內(nèi),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了美妙的低通脹、高增長(zhǎng)時(shí)代,。即使在2006年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到10.7%的高位時(shí),，通脹依然不可思議的保持在1.5%的低位。
但是進(jìn)入2007年,，糧食和豬肉的價(jià)格上漲打破了5年來(lái)中國(guó)的低通脹格局,，2007年8月、9月CPI漲幅分別達(dá)到6.5%和6.2%�,，F(xiàn)在,，在國(guó)際油價(jià)不斷傳導(dǎo)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入高通脹下的高增長(zhǎng),。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘此前向本報(bào)記者表示,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可能再回到過(guò)去1%～2%那種低通脹的時(shí)代，未來(lái)通脹會(huì)高位運(yùn)行,，同時(shí)核心通脹總有一天也會(huì)上升,。事實(shí)上，剛剛公布的北京市9月份CPI上漲了13.4%,，已創(chuàng)出10年來(lái)的最高,。
11月8日，在10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)之前,，央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱央行報(bào)告）再次警示了通脹壓力,。央行報(bào)告認(rèn)為，價(jià)格整體上行壓力依然較大,。
壓力主要來(lái)自于四方面,，一是糧食價(jià)格引發(fā)價(jià)格上行的可能依然存在；二是能源價(jià)格存在上漲壓力,；三是從勞動(dòng)力成本看,，工資上行壓力將增大；四是通貨膨脹預(yù)期繼續(xù)強(qiáng)化,。
當(dāng)然,，至少現(xiàn)在還看不出有任何跡象顯示上世紀(jì)80年代末嚴(yán)重通貨膨脹的那一幕——1988年7月物價(jià)上漲幅度達(dá)19.3%,，商店里的商品被搶購(gòu)一空，引發(fā)建國(guó)以來(lái)最大的一場(chǎng)搶購(gòu)風(fēng)潮,。但近兩年來(lái)的商務(wù)部資料顯示,，在600種主要消費(fèi)品及300種生產(chǎn)資料中，仍存在產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)象,，而非供不應(yīng)求,。產(chǎn)能過(guò)剩下的通脹與20年前供應(yīng)緊張下的全面通貨膨脹似乎不可同日而語(yǔ)。
“目前的通脹不能說(shuō)是溫和通脹,，因?yàn)榇_實(shí)超過(guò)了調(diào)控目標(biāo)3%,；但算不上是多厲害的高通脹，在11.5%的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)下,，物價(jià)在5%以下都是可以接受的,。”中信證券宏觀分析師陳濟(jì)軍如此形容當(dāng)前的通脹,。
“更為關(guān)鍵的是目前的通脹是由糧食和豬肉漲價(jià)引發(fā)的結(jié)構(gòu)性通脹,，而不是由于需求導(dǎo)致的全面通脹，因而不具有可持續(xù)性,�,！�
加息將繼續(xù)
盡管有關(guān)部門(mén)高度警示通脹風(fēng)險(xiǎn)，但是鑒于結(jié)構(gòu)性通脹特點(diǎn),，過(guò)去3個(gè)月以來(lái),，中國(guó)政府對(duì)于物價(jià)的上漲持“容忍”態(tài)度。
適度的結(jié)構(gòu)性通脹似乎對(duì)經(jīng)濟(jì)有益,。一是農(nóng)民收入在增加,，前三季度農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入，扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)14.8%,，罕見(jiàn)地超過(guò)名義GDP增速,，這應(yīng)歸于糧食和豬肉的上漲；二是緩解了人民幣升值壓力,，結(jié)構(gòu)性通脹正在替代人民幣升值步伐,，這表現(xiàn)在人民幣對(duì)內(nèi)在貶值，但是對(duì)外升值幅度有限,。
結(jié)構(gòu)性通脹下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁,。在第三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，來(lái)自中共中央政策研究室的相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)給予了樂(lè)觀的評(píng)價(jià)——“中國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)可以持續(xù)到2010年,，隨著居民收入的穩(wěn)步增長(zhǎng),，到2020年，我國(guó)年收入超過(guò)6萬(wàn)元的中等收入家庭將達(dá)到55%�,！�
但負(fù)利率下的通貨膨脹侵蝕居民的收入,，拉大收入差距，造成市場(chǎng)資源的錯(cuò)配,。如果通脹預(yù)期不加以穩(wěn)定調(diào)控,，轉(zhuǎn)而形成全面通脹甚至惡性通脹，會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn),，這成為監(jiān)管部門(mén)擔(dān)憂所在。
盡管此前三季度和9月份數(shù)據(jù)整體偏快,，需要進(jìn)一步調(diào)控,，但到了10月底，市場(chǎng)預(yù)期的加息等調(diào)控政策并沒(méi)有出臺(tái),�,！安贿^(guò)，越來(lái)越肯定的是,，由于現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入11月份,，即將公布的10月份數(shù)據(jù)將再次強(qiáng)化9月份數(shù)據(jù)傳遞出的經(jīng)濟(jì)仍然偏熱的信號(hào)，這使得緊縮政策出臺(tái)的可能性不斷增加,。我們認(rèn)為央行在近期加息的可能性很大,。”李慧勇分析,。
“在10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前后,，加息一次是必然的。同時(shí)我們預(yù)測(cè),，人民幣升值步伐將加快,。”國(guó)信證券宏觀分析林松立說(shuō),。
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