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英國私人股本公司3i入股中國連鎖餐廳小肥羊的經(jīng)歷,，印證了外國私人股本公司在華發(fā)展的艱難,、競爭的嚴酷,。調查顯示,，在私人股本交易方面,，曾經(jīng)高居亞太地區(qū)之首的中國如今已降為第七位
當英國私人股本公司3i主動聯(lián)系小肥羊時，它發(fā)現(xiàn),，自己并不是第一個與這家中國連鎖餐廳接洽的潛在投資者,。外國公司的興趣，可以印證小肥羊在過去７年里，從一家內(nèi)蒙古小企業(yè)變身為一家國際連鎖機構的非凡轉型,。當3i前來接洽之際,，裝飾著微笑小綿羊標識的餐廳已經(jīng)達到了700家左右,。
請出“漢堡王”
為了在3i董事張明明所說的“相當嚴酷的競爭”中勝出，3i向小肥羊表明了自己在這個領域的關系是多么廣泛有力,。在其盡職調查評估開始時,，3i曾讓原漢堡王總裁尼什·坎基瓦拉與小肥羊董事長兼所有者張鋼會面。張明明表示：“我認為,，讓中國企業(yè)親眼見見有這種專業(yè)經(jīng)驗的人士，對我們很有幫助�,！�3i在物色知名候選人方面如此想方設法表明,，外國公司在中國談判時，必須要深入挖掘,。企業(yè)所有者通常無意放棄控制權,，常常也不急需現(xiàn)金。3i最終在小肥羊投資了
2500萬美元,，獲得了少數(shù)股權和11人董事會中的兩個席位,，股權數(shù)目未予披露。
隨著私人股本管理公司面臨全球范圍的信貸危機,，在投資方面也出現(xiàn)了挑戰(zhàn),。在中國，監(jiān)管收緊以及來自于銀行和國內(nèi)公司更為嚴酷的競爭等因素交織在一起,，加大了外國公司的投資難度,。
籌資容易投資難
幾項調查顯示，在對華投資方面,，籌資與交易之間的差距正慢慢拉大,。今年上半年，私人股本公司籌集了53億美元，用于在華投資,。據(jù)湯姆森金融的資料顯示,，在私人股本交易方面，中國已經(jīng)降為亞太地區(qū)的第七位,，交易額為7.52億美元,，相比之下，去年同期的交易額為46億美元,，高居地區(qū)首位,。
普華永道一項調查顯示，今年上半年,，涉及外資收購方的中國收購案減少了35%,。只進行了12樁私人股本交易，且在規(guī)模上也較為有限,。此外,，籌資與資金配置之間的不匹配可能會引發(fā)問題。
隨著全球銀行都試圖在中國進行更多的重大投資,，競爭日益激烈,。花旗集團金融企業(yè)集團亞太主管克里斯·拉斯科夫斯基表示：“盡管中國沒有出現(xiàn)過其他國家發(fā)生過的大規(guī)模收購交易,，人們?nèi)匀徽J為,，對金融發(fā)起人來說，它還是這個地區(qū)的主要市場,�,！迸c此同時，中國國內(nèi)公司的羽翼正日漸豐滿,。電腦制造商聯(lián)想旗下的投資部門聯(lián)想弘毅去年搶購了數(shù)家公司,。鼎暉投資與高盛共同收購了中國最大的食品加工企業(yè)雙匯集團。
私人股本在華“必須本地化”
3i亞太董事總經(jīng)理杰米·佩頓表示：“鼎暉的記錄在全球絕無僅有,。它傳遞了這樣一個信息：如今,，在中國，你必須本地化,、必須駐扎在這里,。”
9月11日,，中國政府批準國內(nèi)經(jīng)紀公司中國國際金融公司和中信證券成立私人股本基金,。這兩家證券公司將率先成立自有收購基金。私人股本公司正在招募更多的當?shù)貑T工,，這種進展應該也有助于為中國在海外投資做準備,。位于洛杉磯的橡樹資本管理公司負責亞洲私人股本的威廉·凱林斯認為,，聯(lián)想收購IBM為“日后將成為收購者的中國公司”畫出了一幅藍圖。
私人股本的一個重大機遇是幫助中國企業(yè)在海外獲得成功,。他指出：“中國公司在產(chǎn)品制造方面或許已達到了世界級水平,，但是，說到收購和管理一家美國公司,，幾乎每家中國公司都會發(fā)現(xiàn),，這是一個非常令人生畏的任務……這就是我們作為聯(lián)合投資者，可以幫上大忙的地方,�,！�
或許，最重要的咨詢顧問工作是由美國收購集團百仕通（原譯黑石）提供的,。一位香港銀行家表示：“就在幾個月以前,，還沒有人能夠預見到，在這么一樁交易中,，中方會用百仕通,，而不用投資銀行�,！�
私人股本的真正貢獻,，也許是在中國公司中起到控制的作用。張明明表示,，當3i與小綿羊接觸時,，其他有意進行收購的公司告訴它要以“一種真正具有侵略性的擴張戰(zhàn)略”穩(wěn)步推進，每年開設多達20家國外分店,。3i給出的建議則是，“在國際業(yè)務上花費任何時間,，都是在轉移改善小肥羊核心業(yè)務的注意力,。”小肥羊已經(jīng)節(jié)制了在海外的攻勢,，限制在6個市場中的17家飯店,。這種放低雄心壯志的做法，與私人股本公司在中國不得不采取的做法相似,。 |