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英國私人股本公司3i入股中國連鎖餐廳小肥羊的經(jīng)歷，印證了外國私人股本公司在華發(fā)展的艱難,、競爭的嚴(yán)酷,。調(diào)查顯示，在私人股本交易方面,，曾經(jīng)高居亞太地區(qū)之首的中國如今已降為第七位
當(dāng)英國私人股本公司3i主動(dòng)聯(lián)系小肥羊時(shí),，它發(fā)現(xiàn)，自己并不是第一個(gè)與這家中國連鎖餐廳接洽的潛在投資者,。外國公司的興趣,，可以印證小肥羊在過去７年里，從一家內(nèi)蒙古小企業(yè)變身為一家國際連鎖機(jī)構(gòu)的非凡轉(zhuǎn)型,。當(dāng)3i前來接洽之際,，裝飾著微笑小綿羊標(biāo)識(shí)的餐廳已經(jīng)達(dá)到了700家左右。
請(qǐng)出“漢堡王”
為了在3i董事張明明所說的“相當(dāng)嚴(yán)酷的競爭”中勝出,，3i向小肥羊表明了自己在這個(gè)領(lǐng)域的關(guān)系是多么廣泛有力,。在其盡職調(diào)查評(píng)估開始時(shí)，3i曾讓原漢堡王總裁尼什·坎基瓦拉與小肥羊董事長兼所有者張鋼會(huì)面,。張明明表示：“我認(rèn)為,，讓中國企業(yè)親眼見見有這種專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人士，對(duì)我們很有幫助,�,！�3i在物色知名候選人方面如此想方設(shè)法表明，外國公司在中國談判時(shí),，必須要深入挖掘,。企業(yè)所有者通常無意放棄控制權(quán)，常常也不急需現(xiàn)金,。3i最終在小肥羊投資了
2500萬美元,，獲得了少數(shù)股權(quán)和11人董事會(huì)中的兩個(gè)席位，股權(quán)數(shù)目未予披露,。
隨著私人股本管理公司面臨全球范圍的信貸危機(jī),，在投資方面也出現(xiàn)了挑戰(zhàn)。在中國,，監(jiān)管收緊以及來自于銀行和國內(nèi)公司更為嚴(yán)酷的競爭等因素交織在一起,，加大了外國公司的投資難度。
籌資容易投資難
幾項(xiàng)調(diào)查顯示,，在對(duì)華投資方面,，籌資與交易之間的差距正慢慢拉大,。今年上半年，私人股本公司籌集了53億美元,，用于在華投資,。據(jù)湯姆森金融的資料顯示，在私人股本交易方面,，中國已經(jīng)降為亞太地區(qū)的第七位,，交易額為7.52億美元，相比之下,，去年同期的交易額為46億美元,，高居地區(qū)首位。
普華永道一項(xiàng)調(diào)查顯示,，今年上半年,，涉及外資收購方的中國收購案減少了35%。只進(jìn)行了12樁私人股本交易,，且在規(guī)模上也較為有限。此外,，籌資與資金配置之間的不匹配可能會(huì)引發(fā)問題,。
隨著全球銀行都試圖在中國進(jìn)行更多的重大投資，競爭日益激烈,�,；ㄆ旒瘓F(tuán)金融企業(yè)集團(tuán)亞太主管克里斯·拉斯科夫斯基表示：“盡管中國沒有出現(xiàn)過其他國家發(fā)生過的大規(guī)模收購交易，人們?nèi)匀徽J(rèn)為,，對(duì)金融發(fā)起人來說,，它還是這個(gè)地區(qū)的主要市場�,！迸c此同時(shí),，中國國內(nèi)公司的羽翼正日漸豐滿。電腦制造商聯(lián)想旗下的投資部門聯(lián)想弘毅去年搶購了數(shù)家公司,。鼎暉投資與高盛共同收購了中國最大的食品加工企業(yè)雙匯集團(tuán),。
私人股本在華“必須本地化”
3i亞太董事總經(jīng)理杰米·佩頓表示：“鼎暉的記錄在全球絕無僅有。它傳遞了這樣一個(gè)信息：如今,，在中國,，你必須本地化、必須駐扎在這里,�,！�
9月11日，中國政府批準(zhǔn)國內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司中國國際金融公司和中信證券成立私人股本基金,。這兩家證券公司將率先成立自有收購基金,。私人股本公司正在招募更多的當(dāng)?shù)貑T工,，這種進(jìn)展應(yīng)該也有助于為中國在海外投資做準(zhǔn)備。位于洛杉磯的橡樹資本管理公司負(fù)責(zé)亞洲私人股本的威廉·凱林斯認(rèn)為,，聯(lián)想收購IBM為“日后將成為收購者的中國公司”畫出了一幅藍(lán)圖,。
私人股本的一個(gè)重大機(jī)遇是幫助中國企業(yè)在海外獲得成功。他指出：“中國公司在產(chǎn)品制造方面或許已達(dá)到了世界級(jí)水平,，但是,，說到收購和管理一家美國公司，幾乎每家中國公司都會(huì)發(fā)現(xiàn),，這是一個(gè)非常令人生畏的任務(wù)……這就是我們作為聯(lián)合投資者,，可以幫上大忙的地方�,！�
或許,，最重要的咨詢顧問工作是由美國收購集團(tuán)百仕通（原譯黑石）提供的。一位香港銀行家表示：“就在幾個(gè)月以前,，還沒有人能夠預(yù)見到,，在這么一樁交易中，中方會(huì)用百仕通,，而不用投資銀行,。”
私人股本的真正貢獻(xiàn),，也許是在中國公司中起到控制的作用,。張明明表示，當(dāng)3i與小綿羊接觸時(shí),，其他有意進(jìn)行收購的公司告訴它要以“一種真正具有侵略性的擴(kuò)張戰(zhàn)略”穩(wěn)步推進(jìn),，每年開設(shè)多達(dá)20家國外分店。3i給出的建議則是,，“在國際業(yè)務(wù)上花費(fèi)任何時(shí)間,，都是在轉(zhuǎn)移改善小肥羊核心業(yè)務(wù)的注意力�,！毙》恃蛞呀�(jīng)節(jié)制了在海外的攻勢,，限制在6個(gè)市場中的17家飯店。這種放低雄心壯志的做法,，與私人股本公司在中國不得不采取的做法相似,。 |