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近來,，中國資本市場涌現(xiàn)出外資并購的熱潮,。除了像徐工,、藍(lán)星這樣的上市公司,，也有越來越多的民營企業(yè)進(jìn)入外資的視野。據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所8月和9月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，外資在產(chǎn)權(quán)交易市場對(duì)股權(quán)和產(chǎn)權(quán)的收購有明顯增加的趨勢(shì)。
在日前舉行的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)”論壇上,，上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長張幼文指出：“現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)的外資依存度很高,，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長在很大程度上是由外資拉動(dòng)的，中國必須大力發(fā)展國內(nèi)市場,�,！蓖赓Y如此大量、頻繁地涌入究竟會(huì)對(duì)中國的資本市場帶來怎樣的影響,？
中國資產(chǎn)升值潛力誘人
百仕通對(duì)藍(lán)星,、凱雷對(duì)徐工、新橋資本對(duì)深發(fā)展,、華平投資集團(tuán)對(duì)哈藥集團(tuán),、摩根士丹利對(duì)蒙牛，包括法國道達(dá)爾集團(tuán),、韓國的SK和LG公司對(duì)遼寧,、山東民營油企等收購案，都是我們近期所熟悉的,。緣何外資在近期如此看好中國的資本市場,？
上海金融研究中心副主任潘正彥指出：“8月以來，美國次貸危機(jī)的影響呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì),，進(jìn)入9月形勢(shì)顯得更加嚴(yán)峻,。隨著次貸危機(jī)影響的擴(kuò)大，在全球信貸緊縮的背景下,，直接融資和間接融資渠道都受到了一定程度的限制,，國際并購浪潮開始回落。而中國由于受次貸危機(jī)的影響甚微,，從而成了國外投資機(jī)構(gòu)最佳的避險(xiǎn)場所,。”
中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容則表示：“金融機(jī)構(gòu)正在不斷擴(kuò)大,，供給和需求大量增加,，國外資本自然看好中國的經(jīng)濟(jì)。因此,，中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭是導(dǎo)致外資并購頻發(fā)的最主要因素,�,！�
潘正彥補(bǔ)充說明，外資主要看重的是人民幣資產(chǎn),，通過人民幣升值從中獲取巨大的利潤,。而現(xiàn)在中國的資產(chǎn)相對(duì)比較便宜，基本上都有30％至40％的升值空間,，這對(duì)外資來說是相當(dāng)有吸引力的,。一些國外資本投資者普遍認(rèn)為，在未來的5－10年,，全球資本市場的大部分需求和供給都將在中國,，中國是最具潛力的市場。
外資并購方式日趨多元
今年以來,，外資并購中國企業(yè)的目標(biāo)顯得多元化,，觸角伸向各個(gè)層次的資本市場。在并購國內(nèi)上市公司的操作上,，外資通過直接控制上市公司的方式,；或者通過控制上市公司的母公司或控股股東來間接控制上市公司；或者通過購買資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn),，以債轉(zhuǎn)股方式直接或間接進(jìn)入上市公司,。而近來在國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場異常活躍的外資,，則以競價(jià)的方式直接購買非上市公司的資產(chǎn)或股權(quán),。
易憲容指出：“外資從中小企業(yè)向大型企業(yè)以及大型國企的轉(zhuǎn)移，主要依靠的是中國政府政策的放松,。當(dāng)然,，也得益于中國國企的改制。國企改制的速度加快,，改制過程中,，對(duì)一些國企資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估也很高。在股權(quán)多樣化的要求下,，一些成熟大企業(yè)體現(xiàn)著強(qiáng)烈的增值光彩,。”
上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁蔡敏勇表示：“產(chǎn)權(quán)交易所是整個(gè)資本市場的基礎(chǔ)平臺(tái),，在產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行流通的資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于證券市場,，畢竟中國的上市公司只有
1000多家，而整個(gè)中國的企業(yè)又何止千萬,，所以外資在看好整個(gè)中國市場,、看好人民幣的前提下，自然會(huì)大量地涌入產(chǎn)權(quán)交易所,。同時(shí),，產(chǎn)權(quán)交易所也是中國國有企業(yè)進(jìn)行改制的重要平臺(tái),，外資通過這個(gè)平臺(tái)，能夠進(jìn)入某些中國的國有企業(yè),，這對(duì)外資而言是很好的機(jī)會(huì),。”
外資并購未來撲朔迷離
外資并購的熱潮究竟會(huì)給中國資本市場帶來怎樣的影響,？商務(wù)部副部長廖曉淇在第三屆東亞投資論壇上說,，“目前全球并購的趨勢(shì)已經(jīng)影響到中國，并購是當(dāng)今世界上跨國投資的主要方式和潮流,，外商到中國來投資采取并購方式,，對(duì)我國國有企業(yè)的改造和中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都是有利的�,！�
一位業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，外資并購至少在短期來看是利大于弊的,。因?yàn)閲赓Y本的大量涌入在一定程度上帶動(dòng)了中國資本市場的發(fā)展,，為很多人帶來了利益。
不過,，也有一些專家提出了一些令人擔(dān)憂的問題,。如國外資本的涌入是否會(huì)為次貸危機(jī)流入中國打開一條潛在的通道。一些公司很可能由于其他區(qū)域的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)而突然改變?cè)谥袊陌l(fā)展策略,，從而給次貸危機(jī)影響中國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造可能,。
易憲容表示：“未來的外資并購在中國究竟會(huì)如何，爭議性很大,。有可能產(chǎn)生泡沫,。而且，現(xiàn)在中國的一些企業(yè)在資產(chǎn)評(píng)估方面存在很大的問題,，不少企業(yè)面臨著被“賤賣”的質(zhì)疑,。所以，今后外資并購可能會(huì)帶來一些問題,，留下‘后遺癥’,。”
雖然中國的CPI數(shù)據(jù)連續(xù)幾個(gè)月連創(chuàng)新高,，但這對(duì)國外資本對(duì)中國的投資熱度似乎沒有任何影響,。潘正彥這樣描述：“外資投資者對(duì)中國的政策預(yù)期往往非常準(zhǔn)，外資企業(yè)首先看的是中國整體經(jīng)濟(jì)走勢(shì),。他們認(rèn)為目前的通脹還并不嚴(yán)重,，所以他們判斷中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)熱度對(duì)外部影響還不是很大�,！�
易憲容和潘正彥都對(duì)記者指出,，盡管問題,、隱患都潛在地存在，但隨著中國政策的逐步放開,，以及資本市場的逐漸開放,，在未來十年外資并購仍將成為中國資本市場持續(xù)的熱點(diǎn)。 |