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近來,，中國資本市場涌現(xiàn)出外資并購的熱潮,。除了像徐工,、藍星這樣的上市公司,，也有越來越多的民營企業(yè)進入外資的視野,。據(jù)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所8月和9月的統(tǒng)計數(shù)據(jù),，外資在產(chǎn)權(quán)交易市場對股權(quán)和產(chǎn)權(quán)的收購有明顯增加的趨勢,。
在日前舉行的“中國宏觀經(jīng)濟走勢”論壇上,，上海社會科學(xué)院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文指出：“現(xiàn)在中國經(jīng)濟的外資依存度很高,，整個經(jīng)濟的增長在很大程度上是由外資拉動的，中國必須大力發(fā)展國內(nèi)市場,�,！蓖赓Y如此大量、頻繁地涌入究竟會對中國的資本市場帶來怎樣的影響,？
中國資產(chǎn)升值潛力誘人
百仕通對藍星,、凱雷對徐工、新橋資本對深發(fā)展,、華平投資集團對哈藥集團,、摩根士丹利對蒙牛，包括法國道達爾集團,、韓國的SK和LG公司對遼寧,、山東民營油企等收購案，都是我們近期所熟悉的,。緣何外資在近期如此看好中國的資本市場,？
上海金融研究中心副主任潘正彥指出：“8月以來，美國次貸危機的影響呈現(xiàn)擴大態(tài)勢,，進入9月形勢顯得更加嚴峻,。隨著次貸危機影響的擴大，在全球信貸緊縮的背景下,，直接融資和間接融資渠道都受到了一定程度的限制,，國際并購浪潮開始回落。而中國由于受次貸危機的影響甚微,，從而成了國外投資機構(gòu)最佳的避險場所,。”
中國社會科學(xué)院金融研究所金融發(fā)展與金融制度室主任易憲容則表示：“金融機構(gòu)正在不斷擴大,，供給和需求大量增加，國外資本自然看好中國的經(jīng)濟,。因此,，中國經(jīng)濟強勁的發(fā)展勢頭是導(dǎo)致外資并購頻發(fā)的最主要因素,。”
潘正彥補充說明,，外資主要看重的是人民幣資產(chǎn),，通過人民幣升值從中獲取巨大的利潤。而現(xiàn)在中國的資產(chǎn)相對比較便宜,，基本上都有30％至40％的升值空間,，這對外資來說是相當有吸引力的。一些國外資本投資者普遍認為,，在未來的5－10年,，全球資本市場的大部分需求和供給都將在中國，中國是最具潛力的市場,。
外資并購方式日趨多元
今年以來,，外資并購中國企業(yè)的目標顯得多元化，觸角伸向各個層次的資本市場,。在并購國內(nèi)上市公司的操作上,，外資通過直接控制上市公司的方式；或者通過控制上市公司的母公司或控股股東來間接控制上市公司,；或者通過購買資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn),，以債轉(zhuǎn)股方式直接或間接進入上市公司。而近來在國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場異�,；钴S的外資,，則以競價的方式直接購買非上市公司的資產(chǎn)或股權(quán)。
易憲容指出：“外資從中小企業(yè)向大型企業(yè)以及大型國企的轉(zhuǎn)移,，主要依靠的是中國政府政策的放松,。當然，也得益于中國國企的改制,。國企改制的速度加快，改制過程中,，對一些國企資產(chǎn)價值的評估也很高,。在股權(quán)多樣化的要求下，一些成熟大企業(yè)體現(xiàn)著強烈的增值光彩,�,！�
上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁蔡敏勇表示：“產(chǎn)權(quán)交易所是整個資本市場的基礎(chǔ)平臺，在產(chǎn)權(quán)交易市場進行流通的資產(chǎn)遠遠多于證券市場,，畢竟中國的上市公司只有
1000多家,，而整個中國的企業(yè)又何止千萬，所以外資在看好整個中國市場,、看好人民幣的前提下,，自然會大量地涌入產(chǎn)權(quán)交易所,。同時，產(chǎn)權(quán)交易所也是中國國有企業(yè)進行改制的重要平臺,，外資通過這個平臺,，能夠進入某些中國的國有企業(yè)，這對外資而言是很好的機會,�,！�
外資并購未來撲朔迷離
外資并購的熱潮究竟會給中國資本市場帶來怎樣的影響？商務(wù)部副部長廖曉淇在第三屆東亞投資論壇上說,，“目前全球并購的趨勢已經(jīng)影響到中國,，并購是當今世界上跨國投資的主要方式和潮流，外商到中國來投資采取并購方式,，對我國國有企業(yè)的改造和中國經(jīng)濟的發(fā)展都是有利的,。”
一位業(yè)內(nèi)人士也認為,，外資并購至少在短期來看是利大于弊的,。因為國外資本的大量涌入在一定程度上帶動了中國資本市場的發(fā)展，為很多人帶來了利益,。
不過,，也有一些專家提出了一些令人擔憂的問題。如國外資本的涌入是否會為次貸危機流入中國打開一條潛在的通道,。一些公司很可能由于其他區(qū)域的經(jīng)營風險爆發(fā)而突然改變在中國的發(fā)展策略,，從而給次貸危機影響中國經(jīng)濟創(chuàng)造可能。
易憲容表示：“未來的外資并購在中國究竟會如何,，爭議性很大,。有可能產(chǎn)生泡沫。而且,，現(xiàn)在中國的一些企業(yè)在資產(chǎn)評估方面存在很大的問題,，不少企業(yè)面臨著被“賤賣”的質(zhì)疑。所以,，今后外資并購可能會帶來一些問題,，留下‘后遺癥’�,！�
雖然中國的CPI數(shù)據(jù)連續(xù)幾個月連創(chuàng)新高,，但這對國外資本對中國的投資熱度似乎沒有任何影響。潘正彥這樣描述：“外資投資者對中國的政策預(yù)期往往非常準,，外資企業(yè)首先看的是中國整體經(jīng)濟走勢,。他們認為目前的通脹還并不嚴重，所以他們判斷中國現(xiàn)在的經(jīng)濟熱度對外部影響還不是很大,�,！�
易憲容和潘正彥都對記者指出,，盡管問題、隱患都潛在地存在,，但隨著中國政策的逐步放開,，以及資本市場的逐漸開放，在未來十年外資并購仍將成為中國資本市場持續(xù)的熱點,。 |