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隨著境內(nèi)個(gè)人投資香港證券市場(chǎng)的開閘,，A股市場(chǎng)資金是否會(huì)被明顯分流成為市場(chǎng)各方關(guān)注的焦點(diǎn)。多位證券業(yè)內(nèi)人士昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí),，對(duì)這一問題表達(dá)了各自不同的觀點(diǎn),。但都一致認(rèn)為，放開境內(nèi)個(gè)人投資香港證券市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響有限,。
將吸引部分資金流向港股
在中信證券首席策略分析師程偉慶看來,，境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資試點(diǎn)的啟動(dòng)，客觀上將使那些已有的通過其他方式投資于香港市場(chǎng)的資金表面化,。但該項(xiàng)政策是否會(huì)刺激大量增量資金流向港股市場(chǎng),，目前很難判斷。
程偉慶表示,，在內(nèi)地,、香港的證券市場(chǎng)中存在一部分重疊的上市公司，其相對(duì)的投資價(jià)值可以在一定程度上通過兩者之間的差價(jià)予以判斷,。因此,，那些H股股價(jià)相對(duì)A股股價(jià)較低的上市公司和香港市場(chǎng)中特有的大型藍(lán)籌企業(yè)很可能將得到內(nèi)地投資者的青睞，從而吸引一部分資金流向港股市場(chǎng),。
盡管香港市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地投資者存在著一定的吸引力,，但程偉慶也向記者指出，目前,，大多數(shù)的內(nèi)地投資者對(duì)香港證券市場(chǎng)的制度和運(yùn)行規(guī)律缺乏必要的了解,，短期內(nèi)不會(huì)貿(mào)然“出海”,。另一方面,，由于存在著匯兌損失和人民幣升值等匯率風(fēng)險(xiǎn)，投資者對(duì)于海外投資還是比較謹(jǐn)慎的,，短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)明顯分流A股市場(chǎng)資金的情況,。
低市盈率H股吸引力較大
銀河證券策略分析師李鋒則有另外一種看法。他認(rèn)為,，個(gè)人QDII業(yè)務(wù)分流A股市場(chǎng)資金的影響很可能在短期內(nèi)就會(huì)顯現(xiàn),，從而有利于舒緩目前A股市場(chǎng)面臨的流動(dòng)性過剩壓力。
李鋒指出,，隨著A股市場(chǎng)股指的攀升,，上市公司估值水平也將被持續(xù)推高,。相比之下，擁有較低市盈率的H股市場(chǎng)將表現(xiàn)出強(qiáng)大的吸引力,。隨著A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的上升,，投資者短期規(guī)避A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的需求將逐步凸現(xiàn)。在這一背景下,，不排除會(huì)出現(xiàn)資金大量流向港股市場(chǎng)的情況,。
“另一方面，由于購(gòu)匯限制被取消,，香港市場(chǎng)的投資渠道被完全打通，之前受到渠道和購(gòu)匯限制而尚未投資香港市場(chǎng)的投資者,，將借這一機(jī)會(huì)正式啟動(dòng)投資,，由此，也存在著增量資金流向港股市場(chǎng)的可能,�,！崩钿h向記者表示。
投資風(fēng)險(xiǎn)不亞于內(nèi)地市場(chǎng)
盡管業(yè)內(nèi)人士在A股資金是否會(huì)被分流的問題上觀點(diǎn)不一,，但都一致認(rèn)為,，放開境內(nèi)個(gè)人投資香港證券市場(chǎng)對(duì)A股市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)影響有限。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師蔣健蓉表示,，目前正處于人民幣升值階段,，通過購(gòu)匯到香港進(jìn)行投資需要承擔(dān)較大的機(jī)會(huì)成本，因此對(duì)收益率水平有著較高的要求,。同時(shí),，試點(diǎn)方案完全禁止融資融券和買空賣空，使得在香港獲得高收益的難度大大提高,。另外,，由于投資手法的不同，內(nèi)地投資者投資香港市場(chǎng)的初期挑戰(zhàn)性較高,。
李鋒也向記者表示,，放開境內(nèi)個(gè)人投資香港證券市場(chǎng)不會(huì)引發(fā)A股市場(chǎng)大跌。原因在于,，美國(guó)次級(jí)債事件讓越來越多的內(nèi)地投資者認(rèn)識(shí)到,，海外市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)并不亞于內(nèi)地市場(chǎng)，并且其受其他國(guó)家,、地區(qū)政治,、經(jīng)濟(jì)因素的影響更大，必須在深入了解的基礎(chǔ)上慎重投資,。另一方面,，鑒于目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展和內(nèi)地市場(chǎng)資金流動(dòng)性過剩的現(xiàn)狀,，即使外流一部分資金也不會(huì)動(dòng)搖A股市場(chǎng)長(zhǎng)期牛市格局的基本面。
“放開境內(nèi)個(gè)人投資香港證券市場(chǎng)的本意之一是為了提供更多的投資渠道,，分流一部分內(nèi)地市場(chǎng)的流動(dòng)性,，從而緩解目前A股市場(chǎng)面臨的資金壓力，”程偉慶說,，“但是否能達(dá)到這一目的還有待觀察,。” |