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●國民經(jīng)濟尚未改變過熱趨向 ●“三過”問題仍影響穩(wěn)定發(fā)展
●經(jīng)濟中結(jié)構(gòu)性矛盾越發(fā)凸顯 ●僅僅依靠貨幣政策難以治本
２００７年７月２１日,，央行宣布上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率０．２７個百分點,，這是今年以來第三次加息。同時,，國務院決定自２００７年８月１５日起,，將儲蓄存款利息個人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的２０％調(diào)減為５％。從上半年國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)來看,，央行此前兩次加息雖取得一定成果,，但是國民經(jīng)濟向過熱發(fā)展的勢頭依然不減，結(jié)構(gòu)性矛盾突出造成央行加息等貨幣政策未能達到預期效果,。
就在央行此次加息的前一天,，國家統(tǒng)計局公布了上半年經(jīng)濟運行數(shù)據(jù),。我國經(jīng)濟增長在上半年呈現(xiàn)出“又快又好”的局面�,？�,，體現(xiàn)在我國的經(jīng)濟增長速度上。上半年,，我國ＧＤＰ同比增長１１．５％,，創(chuàng)下了自１９９５年以來的１２年同期新高。好,，體現(xiàn)在消費,、城鄉(xiāng)居民人均收入均大幅增加。上半年,，社會消費品零售總額同比增長１５．４％,，增幅創(chuàng)１９９７年以來的新高。同時,，消費增速與固定資產(chǎn)投資增速的差距進一步縮小,，說明國民經(jīng)濟增長正在逐步由投資推動向消費拉動過渡。我國城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)快速增長,，扣除價格因素,，實際增長１４．２％，增幅高于上年同期４個百分點,，農(nóng)民人均現(xiàn)金收入實際增長１３．３％,，增速高于上年同期１．４個百分點。
在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中還存在著嚴重的“三過”問題,，即貿(mào)易順差過大,、信貸投放過快、投資增長過快,，經(jīng)濟增長由過快轉(zhuǎn)向過熱的趨勢更加明顯,，這成為了當前制約國民經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的負面因素。其實“三過”反映了“一過”——流動性過剩,，當前我國流動性過剩在不斷惡化乃至趨向泛濫,，由于流動性的過剩導致ＣＰＩ等價格指標存在上行壓力，整體經(jīng)濟面臨著惡性通貨膨脹的威脅,。
“三過”反映出我國當前流動性過剩乃至泛濫的情況,，而流動性的泛濫使得通脹壓力越來越大。上半年,，我國居民消費價格同比上漲３．２％,，漲幅比上年同期上升１．９個百分點，其中６月份同比上漲達到４．４％,。由ＣＰＩ數(shù)據(jù)計算,，此次加息與調(diào)低利息稅后,，實際利率為－１．２４％，負利率的狀況仍未有任何改觀,。由此可見,，由于我國存在的深層次結(jié)構(gòu)性矛盾，對于經(jīng)濟過熱,、流動性過剩及通脹壓力,，貨幣政策僅僅是治標不治本的辦法。
隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展,，存在在經(jīng)濟中的結(jié)構(gòu)性矛盾越發(fā)凸顯,。“三過”問題更深層次的原因便是我國在經(jīng)濟發(fā)展過程中的結(jié)構(gòu)性矛盾,。
巨額的貿(mào)易順差反映了我國在國際貿(mào)易中的結(jié)構(gòu)性矛盾，即“高出低進”與“高進低出”的矛盾,。所謂“高進低出”,，就是我國較高的出口額與相對較低的進口額，從而導致進出口順差大幅增長,�,！案叱龅瓦M”，即高價進口原材料,，低價出口產(chǎn)品,，由于我國的生產(chǎn)企業(yè)大多為勞動密集型企業(yè)，隨著近年來國際原材料價格的高漲,，這些企業(yè)的成本上漲壓力巨大,，從而極易引發(fā)成本推動型通貨膨脹�,！案叱龅瓦M”與“高進低出”交織在一起,，引發(fā)了一系列問題，包括超常增長的貿(mào)易順差,，巨額外匯儲備,，企業(yè)成本增加，通貨膨脹壓力等等,。
消費,、投資、進出口是拉動國民經(jīng)濟增長的三駕馬車,。上個世紀８０年代,，我國是以消費品的投資來拉動國民經(jīng)濟的增長；９０年代是以投資品投資拉動國民經(jīng)濟的增長,；而新世紀以來特別是２００１年底我國加入ＷＴＯ后,，進出口與投資一起真正成為推動我國經(jīng)濟增長的馬車之一,。但是，從我國改革開放近３０年的經(jīng)驗來看,，拉動國民經(jīng)濟增長的短腿現(xiàn)象一直沒有得到改變,，消費一直以來都沒有成為國民經(jīng)濟增長的主要動力之一。
僅僅靠經(jīng)濟體自身或者貨幣政策去解決經(jīng)濟中深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾是遠遠不夠的,，政府應當保證市場機制能夠更加有效地配置資源,，這樣才能標本兼治，保證中國經(jīng)濟“又好又快”的發(fā)展,。
（北京工商大學證券期貨研究所所長） |