●國(guó)民經(jīng)濟(jì)尚未改變過熱趨向 ●“三過”問題仍影響穩(wěn)定發(fā)展
●經(jīng)濟(jì)中結(jié)構(gòu)性矛盾越發(fā)凸顯 ●僅僅依靠貨幣政策難以治本
2007年7月21日,央行宣布上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn),,這是今年以來第三次加息,。同時(shí),國(guó)務(wù)院決定自2007年8月15日起,,將儲(chǔ)蓄存款利息個(gè)人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20%調(diào)減為5%,。從上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看,央行此前兩次加息雖取得一定成果,,但是國(guó)民經(jīng)濟(jì)向過熱發(fā)展的勢(shì)頭依然不減,,結(jié)構(gòu)性矛盾突出造成央行加息等貨幣政策未能達(dá)到預(yù)期效果。
就在央行此次加息的前一天,,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù),。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在上半年呈現(xiàn)出“又快又好”的局面�,?�,,體現(xiàn)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度上。上半年,,我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)11.5%,,創(chuàng)下了自1995年以來的12年同期新高。好,,體現(xiàn)在消費(fèi),、城鄉(xiāng)居民人均收入均大幅增加。上半年,,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.4%,,增幅創(chuàng)1997年以來的新高。同時(shí),,消費(fèi)增速與固定資產(chǎn)投資增速的差距進(jìn)一步縮小,,說明國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在逐步由投資推動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)過渡,。我國(guó)城鄉(xiāng)居民收入持續(xù)快速增長(zhǎng),扣除價(jià)格因素,,實(shí)際增長(zhǎng)14.2%,,增幅高于上年同期4個(gè)百分點(diǎn),農(nóng)民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長(zhǎng)13.3%,,增速高于上年同期1.4個(gè)百分點(diǎn),。
在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中還存在著嚴(yán)重的“三過”問題,即貿(mào)易順差過大,、信貸投放過快,、投資增長(zhǎng)過快,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由過快轉(zhuǎn)向過熱的趨勢(shì)更加明顯,,這成為了當(dāng)前制約國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的負(fù)面因素,。其實(shí)“三過”反映了“一過”——流動(dòng)性過剩,當(dāng)前我國(guó)流動(dòng)性過剩在不斷惡化乃至趨向泛濫,,由于流動(dòng)性的過剩導(dǎo)致CPI等價(jià)格指標(biāo)存在上行壓力,,整體經(jīng)濟(jì)面臨著惡性通貨膨脹的威脅。
“三過”反映出我國(guó)當(dāng)前流動(dòng)性過剩乃至泛濫的情況,,而流動(dòng)性的泛濫使得通脹壓力越來越大,。上半年,我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲3.2%,,漲幅比上年同期上升1.9個(gè)百分點(diǎn),,其中6月份同比上漲達(dá)到4.4%。由CPI數(shù)據(jù)計(jì)算,,此次加息與調(diào)低利息稅后,,實(shí)際利率為-1.24%,負(fù)利率的狀況仍未有任何改觀,。由此可見,,由于我國(guó)存在的深層次結(jié)構(gòu)性矛盾,對(duì)于經(jīng)濟(jì)過熱,、流動(dòng)性過剩及通脹壓力,,貨幣政策僅僅是治標(biāo)不治本的辦法。
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,,存在在經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性矛盾越發(fā)凸顯,。“三過”問題更深層次的原因便是我國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的結(jié)構(gòu)性矛盾,。
巨額的貿(mào)易順差反映了我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的結(jié)構(gòu)性矛盾,,即“高出低進(jìn)”與“高進(jìn)低出”的矛盾。所謂“高進(jìn)低出”,就是我國(guó)較高的出口額與相對(duì)較低的進(jìn)口額,,從而導(dǎo)致進(jìn)出口順差大幅增長(zhǎng),。“高出低進(jìn)”,,即高價(jià)進(jìn)口原材料,,低價(jià)出口產(chǎn)品,由于我國(guó)的生產(chǎn)企業(yè)大多為勞動(dòng)密集型企業(yè),,隨著近年來國(guó)際原材料價(jià)格的高漲,,這些企業(yè)的成本上漲壓力巨大,從而極易引發(fā)成本推動(dòng)型通貨膨脹,。“高出低進(jìn)”與“高進(jìn)低出”交織在一起,,引發(fā)了一系列問題,,包括超常增長(zhǎng)的貿(mào)易順差,巨額外匯儲(chǔ)備,,企業(yè)成本增加,,通貨膨脹壓力等等。
消費(fèi),、投資,、進(jìn)出口是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車。上個(gè)世紀(jì)80年代,,我國(guó)是以消費(fèi)品的投資來拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),;90年代是以投資品投資拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng);而新世紀(jì)以來特別是2001年底我國(guó)加入WTO后,,進(jìn)出口與投資一起真正成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的馬車之一,。但是,從我國(guó)改革開放近30年的經(jīng)驗(yàn)來看,,拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短腿現(xiàn)象一直沒有得到改變,,消費(fèi)一直以來都沒有成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿χ弧?BR>
僅僅靠經(jīng)濟(jì)體自身或者貨幣政策去解決經(jīng)濟(jì)中深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,政府應(yīng)當(dāng)保證市場(chǎng)機(jī)制能夠更加有效地配置資源,,這樣才能標(biāo)本兼治,,保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)“又好又快”的發(fā)展。
(北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)) |