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| 2007-07-19 來(lái)源:國(guó)際金融報(bào) |
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國(guó)家外匯管理局上海市分局副局長(zhǎng),、中國(guó)人民銀行上�,？偛客鈪R管理部主任
鄭楊
隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的繼續(xù)推進(jìn)，如何利用人民幣匯率形成機(jī)制改革的機(jī)遇促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟(jì)主體競(jìng)爭(zhēng)力的提高,，是企業(yè),、銀行和管理部門(mén)共同面臨的新課題
2005年7月21日，我國(guó)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行了重大改革,。從長(zhǎng)期看,，推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革是我國(guó)建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的內(nèi)在要求，也是平衡對(duì)外貿(mào)易,、擴(kuò)大內(nèi)需,、增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和提高對(duì)外開(kāi)放水平的需要。改進(jìn)和完善人民幣匯率形成機(jī)制,，有利于保持進(jìn)出口基本平衡,，改善貿(mào)易條件；有利于保持國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定,，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本,；有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效益,；有利于充分利用“兩種資源”和“兩個(gè)市場(chǎng)”,，提高對(duì)外開(kāi)放水平。
與此同時(shí),，匯改客觀(guān)上也給我國(guó)企業(yè)和商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定的挑戰(zhàn),。對(duì)企業(yè)而言，隨著人民幣匯率彈性的增強(qiáng),，企業(yè)涉外經(jīng)營(yíng)中的不確定因素相應(yīng)增加,，匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)特別是出口類(lèi)企業(yè)盈利的影響逐步顯現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)和能力都有待進(jìn)一步增強(qiáng),。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),，人民幣匯率形成的進(jìn)一步市場(chǎng)化和經(jīng)濟(jì)主體對(duì)本外幣資產(chǎn)偏好的改變，對(duì)商業(yè)銀行本外幣資源的整合能力,、自身匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理水平,、產(chǎn)品定價(jià)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力都帶來(lái)了挑戰(zhàn)。
為促進(jìn)企業(yè)和商業(yè)銀行盡快適應(yīng)人民幣匯率形成機(jī)制改革,，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)向好發(fā)展,，人民銀行和外匯局陸續(xù)出臺(tái)了一系列配套措施,。一是增加外匯交易品種。在銀行間市場(chǎng),，推出了人民幣遠(yuǎn)期外匯交易和人民幣對(duì)外幣掉期交易,；在銀行對(duì)客戶(hù)零售市場(chǎng)，擴(kuò)大了銀行對(duì)客戶(hù)遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)范圍,，也推出了銀行對(duì)客戶(hù)外匯掉期業(yè)務(wù),，以滿(mǎn)足各類(lèi)市場(chǎng)主體管理人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求。二是進(jìn)一步放寬對(duì)人民幣匯價(jià)的管理,。在銀行間外匯市場(chǎng)層面,，擴(kuò)大了銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度；在銀行對(duì)客戶(hù)零售市場(chǎng)層面,，擴(kuò)大了銀行對(duì)客戶(hù)美元掛牌匯價(jià)的波動(dòng)幅度,，取消非美元掛牌匯價(jià)的價(jià)差幅度限制。三是增加外匯市場(chǎng)交易主體,。允許符合條件的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融性企業(yè)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)進(jìn)行即期交易,，實(shí)現(xiàn)外匯市場(chǎng)供求的多樣化。四是豐富交易方式,，提高交易靈活性,。在銀行間即期外匯市場(chǎng)上引入詢(xún)價(jià)交易，同時(shí)引入美元做市商制度,，活躍了外匯市場(chǎng)交易,，提高了外匯市場(chǎng)流動(dòng)性。外匯局上海市分局也一直密切關(guān)注人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)上海市經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)和銀行經(jīng)營(yíng)的影響,，深入企業(yè)和銀行進(jìn)行調(diào)研,，及時(shí)向總局反映人民幣匯率形成機(jī)制改革后的社會(huì)反響，提出相關(guān)政策建議,。與此同時(shí),，聯(lián)合上海市外經(jīng)貿(mào)委制定了一個(gè)指導(dǎo)意見(jiàn)，以此積極支持指導(dǎo)企業(yè)和銀行的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理,。
回望匯改兩年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)較快的增長(zhǎng),，對(duì)外貿(mào)易和利用外資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化,；人民幣匯率波幅日漸加大，匯率彈性明顯增強(qiáng),，保持了在合理,、均衡水平上的基本穩(wěn)定；外匯市場(chǎng)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大,，流動(dòng)性日益增強(qiáng),；企業(yè)和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)便利化程度不斷提高,，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定向好；企業(yè)匯率避險(xiǎn)意識(shí)普遍增強(qiáng),，避險(xiǎn)工具的運(yùn)用逐步增加,，避險(xiǎn)需求呈現(xiàn)多樣化，企業(yè)對(duì)匯率波動(dòng)的適應(yīng)能力逐漸提高,；商業(yè)銀行外匯業(yè)務(wù)加快發(fā)展,，業(yè)務(wù)創(chuàng)新不斷增加。
隨著人民幣匯率形成機(jī)制改革的繼續(xù)推進(jìn),，如何利用人民幣匯率形成機(jī)制改革的機(jī)遇促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展和經(jīng)濟(jì)主體競(jìng)爭(zhēng)力的提高,，是企業(yè)、銀行和管理部門(mén)共同面臨的新課題,。
對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō),，一要不斷增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。應(yīng)認(rèn)識(shí)到人民幣匯率形成機(jī)制改革在改善貿(mào)易條件,、提高對(duì)外開(kāi)放水平等方面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的積極意義,，主動(dòng)適應(yīng)這一改革，不斷增強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),，高度重視匯率波動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響,。二要積極采取措施管好匯率風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)將匯率風(fēng)險(xiǎn)管理融入整個(gè)工作流程,，培養(yǎng)和引進(jìn)相關(guān)專(zhuān)業(yè)人員,，做好風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)性工作。根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和外匯現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的特點(diǎn),，采用多種措施實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債和收付匯的平衡管理,。同時(shí)，積極利用金融機(jī)構(gòu)提供的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品,，選擇合適方式降低財(cái)務(wù)成本,，管好匯率風(fēng)險(xiǎn)。三要以人民幣匯率形成機(jī)制改革為契機(jī),，加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,，加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力,。在提高經(jīng)營(yíng)管理效率,，保持產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，更要推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力,，優(yōu)化出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，注重自主創(chuàng)新,，提升產(chǎn)品的技術(shù)含量和品牌內(nèi)涵,，提高產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力,。
商業(yè)銀行也要積極適應(yīng)匯率形成機(jī)制改革后的形勢(shì)和要求，一方面要做好自身匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理,，克服匯率波動(dòng)和客戶(hù)本外幣資產(chǎn)調(diào)整對(duì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的不利影響,，切實(shí)加強(qiáng)外幣資產(chǎn)負(fù)債管理，保持充足的流動(dòng)性比例,；另一方面更要利用好匯改后外匯管理政策調(diào)整和經(jīng)濟(jì)主體匯率避險(xiǎn)需求大幅提升的機(jī)遇,，加快業(yè)務(wù)創(chuàng)新。依據(jù)政策調(diào)整和開(kāi)放步伐及時(shí)推出本外幣理財(cái),、QDII等產(chǎn)品,，拓展業(yè)務(wù)范圍。同時(shí),，要充分了解各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求,，大力研究開(kāi)發(fā)同客戶(hù)需求相適應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，拓寬企業(yè)外匯融資渠道,，為經(jīng)濟(jì)主體的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效手段,。
外匯管理部門(mén)將繼續(xù)推進(jìn)外匯管理體制改革，為企業(yè)和銀行經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造更好的政策環(huán)境,。一是加大政策宣傳力度,，引導(dǎo)企業(yè)合理利用各種手段管好匯率風(fēng)險(xiǎn)。盡管匯改后人民銀行和外匯局出臺(tái)了多項(xiàng)配套政策,，以促進(jìn)外匯市場(chǎng)發(fā)展和金融工具創(chuàng)新,，為企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)造更多的渠道和手段。但由于企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力存在較大差異,，有些企業(yè)仍缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)手段,，對(duì)商業(yè)銀行提供的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具也不了解，不清楚利用何種方法管理匯率風(fēng)險(xiǎn),。因此,，外匯管理部門(mén)有必要在出臺(tái)政策的同時(shí)加大政策宣傳力度，讓企業(yè)更好地理解政策意圖,，切實(shí)用好政策,。二是鼓勵(lì)和支持金融機(jī)構(gòu)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新，為企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)提供更多的渠道和工具,。企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理離不開(kāi)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)支持,，企業(yè)在匯率避險(xiǎn)方面的新需求也相應(yīng)要求金融機(jī)構(gòu)提供新的業(yè)務(wù)品種。這一方面需要金融機(jī)構(gòu)自身主動(dòng)了解企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求,，大力研究開(kāi)發(fā)同客戶(hù)需求相適應(yīng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具,，不斷推出新業(yè)務(wù),，為企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提供有效手段,。另一方面,，也需要外匯管理部門(mén)在政策層面鼓勵(lì)和支持金融機(jī)構(gòu)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)拓展創(chuàng)造更大空間,。三是進(jìn)一步調(diào)整遠(yuǎn)期結(jié)售匯等匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的管理政策,，發(fā)掘現(xiàn)有匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)深度。遠(yuǎn)期結(jié)售匯是用來(lái)對(duì)人民幣匯率進(jìn)行避險(xiǎn)的主要工具,，企業(yè)可以通過(guò)辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯鎖定外匯收入與支出的人民幣金額,，減少匯率波動(dòng)給企業(yè)收入和利潤(rùn)帶來(lái)的不確定性，在一定程度上幫助企業(yè)規(guī)避匯率變動(dòng)造成的損失,。但在實(shí)踐操作中,，目前的遠(yuǎn)期結(jié)售匯管理政策仍難以完全滿(mǎn)足企業(yè)的實(shí)際避險(xiǎn)需求，有必要研究進(jìn)一步調(diào)整遠(yuǎn)期結(jié)售匯等匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的管理政策,，更好地發(fā)揮這些業(yè)務(wù)對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的作用,。四是外匯局上海市分局將繼續(xù)發(fā)揮地處改革開(kāi)放前沿的優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持先行先試,，不斷推動(dòng)外匯管理改革,，進(jìn)一步提高外匯管理水平。
人民幣匯率形成機(jī)制改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)重要環(huán)節(jié),，深化匯率形成機(jī)制改革的任務(wù)依然艱巨,。相信在廣大企業(yè)、銀行和管理部門(mén)的共同努力下,，一定能發(fā)揮好人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用,，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展再上新臺(tái)階。 |
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