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近日,，全國人大常委會表決決定，批準(zhǔn)財政部發(fā)行15500億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯,，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金,。
意義 緩解流動性偏多
近年來,，在國際經(jīng)濟(jì)失衡的背景下，我國國際收支呈現(xiàn)經(jīng)常項目和資本項目雙順差,，外匯資金大量流入，出現(xiàn)了流動性偏多問題,，帶來了一定的通貨膨脹壓力,。
為緩解流動性偏多問題，按照國務(wù)院的統(tǒng)一部署,，財政部與中國人民銀行,、國家外匯管理局就發(fā)行特別國債購買部分外匯儲備的具體做法進(jìn)行了認(rèn)真研究。在此基礎(chǔ)上,，國務(wù)院最終確定了財政部發(fā)行特別國債購買部分外匯儲備的議案。此次全國人大審議通過這項議案,，標(biāo)志著發(fā)行特別國債購買外匯儲備將進(jìn)入具體實施階段,。
財政部發(fā)行特別國債購買外匯，具有非常積極的意義,。首先,，可以抑制貨幣流動性，緩解人民銀行對沖壓力,；其次,，可以促進(jìn)財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，使宏觀調(diào)控更加有效,；第三,，可以降低外匯儲備規(guī)模，提高外匯經(jīng)營收益,；第四,，有利于支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”，提升國家經(jīng)濟(jì)競爭力,。
性質(zhì) 宏觀經(jīng)濟(jì)中性措施
鑒于這次發(fā)行的特別國債規(guī)模較大,，財政部在設(shè)計發(fā)行方案時，將周密考慮,，確保市場的平穩(wěn)運行,。這次特別國債發(fā)行，對宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說應(yīng)該是中性措施,。發(fā)行特別國債購買外匯后,，將增加人民銀行持有的國債，增加對貨幣政策操作的支持,，為人民銀行公開市場操作提供一個有效的工具,。人民銀行通過逐步賣出特別國債調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，緩解流動性偏多的問題,，并充分發(fā)揮國債作為財政政策和貨幣政策結(jié)合點的功能,。
同時,，特別國債將更好地滿足國債市場的投資需要。隨著銀行存貸差增加,，保險與社�,；鹳Y金運用渠道的拓寬，對國債的投資需求正在快速增長,。財政發(fā)行特別國債規(guī)模較大,，人民銀行賣出特別國債時，金融機(jī)構(gòu)等國債投資方可以購買,，能較好地滿足各方投資需要,。
全國人大財政經(jīng)濟(jì)委員會認(rèn)為，發(fā)行特別國債購買外匯注資國家外匯投資公司,，是我國積極運用超額外匯資產(chǎn)拓展投資渠道的重要舉措,，是一項重要的宏觀調(diào)控措施，有利于提高外匯資產(chǎn)的收益水平,，也有利于降低我國外匯儲備規(guī)模,，有利于減輕人民幣升值壓力。
特點 10年期以上可流通記賬式
這次特別國債將按照法律的規(guī)定,，采取市場化發(fā)行的方式,。
一個特點是償還期限為10年以上，這在我國屬于長期國債范疇,。目前,，我國發(fā)行的國債以3年至7年中長期國債為主，10年期以上長期國債較少,。發(fā)行10年期以上特別國債,，主要是便于形成完整的國債收益率曲線，深度凍結(jié)偏多的流動性,。
另一個特點是可流通記賬式,，票面利率根據(jù)市場情況靈活決定，以發(fā)揮其市場基準(zhǔn)利率的作用,，引導(dǎo)形成市場長期利率,。
記賬式國債，又稱為無紙化國債,，購買國債時銀行不再提供任何實物,、紙張單據(jù)給購買者，而是在其賬戶上記錄債權(quán)人姓名,、金額等事項,。發(fā)行成本較低，效率較高,。發(fā)行期過后,，這種國債可以在公開債券市場上自由流通交易,。
目標(biāo) 資本金有償使用提高收益
財政部為購買外匯發(fā)行的特別國債，在本質(zhì)上不同于普通國債,。特別國債不是對預(yù)算赤字的融資,，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應(yīng)，而且這部分資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn),，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力,。同時，與普通國債籌集的資金使用不同,，財政部發(fā)行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標(biāo),。
財政部發(fā)行特別國債并不增加財政赤字。我國財政預(yù)算包括一般預(yù)算,、基金預(yù)算等,。財政赤字是指一般預(yù)算中支出大于收入的差額。而財政部發(fā)行的特別國債納入基金預(yù)算,，基金預(yù)算的編制原則是“以收定支,，收支平衡”,，不存在差額,。因此，財政部這次發(fā)行的特別國債并不會增加財政赤字,。
此次財政發(fā)債所購的外匯將作為國家外匯投資公司資本金來源,，由其進(jìn)行境外實業(yè)投資和金融產(chǎn)品組合投資。投入的資本金有償使用,，收益率要高于特別國債利率,。
鏈接
我國上次發(fā)行特別國債是在1998年8月18日，發(fā)行了期限30年的2700億元特別國債,，用于撥補(bǔ)國有獨資商業(yè)銀行資本金,，以提高國有獨資商業(yè)銀行的資本充足率。 |