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資本市場是一個風(fēng)險(xiǎn)非常高的市場,，而銀行業(yè)是以穩(wěn)健為第一宗旨的行業(yè),，同屬金融業(yè),，但是其功能和服務(wù)對象是不一樣的,。所以市場的波動應(yīng)以不影響銀行業(yè)為基本原則,。 | 從當(dāng)前股市的情況來看,，大家都過于關(guān)心股指了,，但事實(shí)上過度關(guān)心股指是不正確的,，因?yàn)楣墒杏凶约哼\(yùn)行的規(guī)律,，客觀地說,，大上大下也是股市運(yùn)行的一個特征。在這種情況下,，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該做什么,？中國市場已有的例證以及成熟市場的規(guī)律告訴我們，應(yīng)該把市場的微觀結(jié)構(gòu),、基礎(chǔ)抓好,。完善市場結(jié)構(gòu)，使其有利于投資者清楚地了解信息,，有利于保護(hù)中小投資者,，也有利于企業(yè)比較順利地進(jìn)行籌資等資本運(yùn)營,。我認(rèn)為，關(guān)于銀行資金入市的管理規(guī)定,，應(yīng)當(dāng)屬于市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)部分,，而且是很重要的部分。與信息披露,、內(nèi)幕交易等,，都是這個市場微觀結(jié)構(gòu)的構(gòu)成部分。今天監(jiān)管機(jī)構(gòu)涉及到的這個問題,，也是市場微觀結(jié)構(gòu)的組成部分,。我認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的做法是非常明智的,，也是符合國際慣例的,。
對于信貸資金入市的問題要給與特別多的關(guān)注，為什么這樣說,？歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們,，必須這樣。美國20世紀(jì)30年代的危機(jī)的主要原因在于信貸通過銀行多元化經(jīng)營和股市連在一起,。到最后,，信貸變成了“印鈔機(jī)”，成為股市資金供應(yīng)的主要來源了,。如果說“印鈔機(jī)”與股市連在一起,，就不可能真實(shí)反映各個股票的真實(shí)投資價(jià)值了。這是一個非常慘痛的教訓(xùn),。所以分業(yè)監(jiān)管,、分業(yè)經(jīng)營也是從那個時候開始的。
到上個世紀(jì)90年代末,，美國的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》確立了混業(yè)經(jīng)營的模式，在各類業(yè)務(wù)之間設(shè)立了很嚴(yán)格的防火墻,。
上個世紀(jì)末本世紀(jì)初,，美國股市也出現(xiàn)了大上大下，但是銀行業(yè)在這次股市波動中并沒有受到影響,，由此,，整個國民經(jīng)濟(jì)也沒有受到大影響。所以,，把銀行業(yè)與資本市場隔開是必要的,。資本市場是一個風(fēng)險(xiǎn)非常高的市場，而銀行業(yè)是以穩(wěn)健為第一宗旨的行業(yè),，這兩個行業(yè)雖然都是金融業(yè),，但是其功能和服務(wù)對象是不一樣的,。所以市場的波動應(yīng)以不影響銀行業(yè)為基本原則。雖然總體來說走向了混業(yè)經(jīng)營,，但是銀行資金,、銀行業(yè)與股市、資本市場還是嚴(yán)格劃開的,，銀行資金的入市還是要有規(guī)則的,。
此外，應(yīng)當(dāng)探討如何更科學(xué)地管理銀行資金入市,。
銀監(jiān)會此次處罰了幾個機(jī)構(gòu),。可以看到,，這幾個機(jī)構(gòu)在違規(guī)貸款資金入市的過程中的角色各不相同,。有的可以一目了然地看到銀行貸款資金直接流向了股市，這種肯定要堅(jiān)決打擊,。但還有一些貸款資金入市是采取了間接方式進(jìn)行的,，這就提出了一個“應(yīng)當(dāng)如何適當(dāng)監(jiān)管”的問題。我認(rèn)為,，監(jiān)管的手段,、路徑、監(jiān)管本身的原則都需要進(jìn)一步探討,。
前段時間,，我們分析過銀行資金與股市的聯(lián)系，包括抵押,、質(zhì)押,、理財(cái)?shù)鹊龋@些方式都是正常的方式,，但是對于違規(guī)入市,、沒有特定目標(biāo)的貸款，就需要很好的監(jiān)管了,。所以不能籠統(tǒng)地說銀行資金入市就絕對有問題,。因?yàn)楫吘故莾蓚�不同的行業(yè)，經(jīng)營原則不同,，但資金總是要流動的,，只是需要規(guī)矩。我們現(xiàn)在要打擊的是不顧國家規(guī)定,，貸款資金違規(guī)進(jìn)入股市,，或者幾經(jīng)周折進(jìn)入股市的違規(guī)資金。
我認(rèn)為,，現(xiàn)在能夠看到的,，首先是貸款行要履行貸后審查的責(zé)任,；其次，資本市場的監(jiān)管也要給予配合,；另外,，企業(yè)的自身治理，包括這些企業(yè)監(jiān)管部門也要有所配合,。企業(yè)的制度,、銀行的貸款制度也應(yīng)該有一些更具體的安排。
總的來說,，我認(rèn)為銀監(jiān)會此次查處違規(guī)信貸資金入市,，表達(dá)了監(jiān)管當(dāng)局整頓市場秩序的堅(jiān)決態(tài)度。這種治理措施是符合市場經(jīng)濟(jì)原則的,。 |
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