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在股市目前的財(cái)富效應(yīng)下，這次加息對吸引股市資金回流銀行的效應(yīng)非常虛弱，甚至難以產(chǎn)生太大的刺激,�,？梢钥隙ǎ胄屑酉⒉皇轻槍墒�,，而是抑制通脹與過熱的貸款所需,。過熱的股市,，只是為加息提供了更好的市場基礎(chǔ),。加息在心理上難免影響投資者,，甚至在短線構(gòu)成利空,，但真正的影響有限,。
加息如期而至，這一次顯得毫無懸念,，在太多投資者的預(yù)料之中,。上周二，與通貨膨脹密切相關(guān)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）公布,，2月份ＣＰＩ同比上漲2．7％,，逼近警戒線3％,，市場已經(jīng)預(yù)感加息步伐的逼近。上周五下午,，滬深股市出現(xiàn)的殺跌,，就是市場對雙休日可能宣布加息的提前反應(yīng)。
不過,，央行此次加息的動(dòng)作還是比較溫和,。去年8月19日加息，中長期存款利率的上調(diào)幅度大于短期存款,，1年期,、2年期、3年期,、5年期存款分別上調(diào)了0．27,、0．36、0．45,、0．54個(gè)百分點(diǎn),。此次加息，1年期以上定期存款的加息幅度均為0．27個(gè)百分點(diǎn),。如果扣除利息稅,，0．27個(gè)百分點(diǎn)實(shí)際增加0．216個(gè)百分點(diǎn)的收益，10萬元存款只是存款一年多出216元,。在股市目前的財(cái)富效應(yīng)下,，0．216個(gè)百分點(diǎn)對吸引股市資金回流銀行的效應(yīng)非常虛弱，甚至難以產(chǎn)生太大的刺激,�,？梢钥隙ǎ胄屑酉⒉皇轻槍墒�,，而是抑制通脹與過熱的貸款所需,。過熱的股市，只是為加息提供了更好的市場基礎(chǔ),。加息在心理上難免影響投資者,，甚至在短線構(gòu)成利空，但真正的影響有限,。前幾年熊市,，一次又一次減息都難以“力挽狂瀾”，如今加息也只是讓過熱的牛市澆一場“陣頭雨”,。
加息的陰影已經(jīng)籠罩股市多時(shí),，一旦來臨無非兩種結(jié)果，要么利空出盡成利好,，要么成為壓垮牛市的“最后一根稻草”,。從目前的情況看,，出現(xiàn)市場由牛轉(zhuǎn)熊的可能性不大。去年8月19日（周六）加息,，8月21日上證指數(shù)以1565．46點(diǎn)低開32．56點(diǎn),，但當(dāng)日收盤仍上漲了0．20％。隨后,，股指一路直奔3000點(diǎn),。此次加息的股市位置不同,，難以再次復(fù)制翻番行情,。在上證指數(shù)于3000點(diǎn)關(guān)口躊躇不前的情況下，加息也可能帶動(dòng)股指順勢調(diào)整,，但這種調(diào)整即便發(fā)生,，也難改牛市格局。
加息對股市的理論影響,，最主要體現(xiàn)在資金面上,。可目前正處于投資者入市最積極的時(shí)期,，前不久,，100億元限量發(fā)行的添富成長焦點(diǎn)基金，幾乎在瞬間被瘋搶一空,。搶購開放式基金的很大一批資金,，便是儲蓄資金。如今加息0．27個(gè)百分點(diǎn),，讓資金回流,，“寵愛”儲蓄，顯然幾乎不可能,。其實(shí),，市場上一直有比儲蓄存款收益率高的人民幣理財(cái)產(chǎn)品在銷售，其中信托類銀行產(chǎn)品的收益率近4％,，遠(yuǎn)高于同期儲蓄存款,。人民幣理財(cái)產(chǎn)品的熱銷，沒有使得股市資金“移情別戀”,，加息0．27個(gè)百分點(diǎn)的效應(yīng)同樣如此,。
至于加息對上市公司的影響，同樣非常有限,。一方面,，國內(nèi)上市公司處于業(yè)績上升期，年報(bào)業(yè)績增長被看好,；另一方面,，“兩稅”合并使上市公司直接受益,。在這樣的背景下，投資者有理由期待上市公司的投資價(jià)值提升,，而不會太過于看重加息的影響,。加息對銀行股、房地產(chǎn)股來說非常敏感,，可現(xiàn)在銀行股,、房地產(chǎn)股的業(yè)績前景總體被看好，加息的影響同樣是短期的,、心理的,。此次加息后的存貸利差未變，對于銀行股影響不大,，但利率波動(dòng)會導(dǎo)致債券價(jià)格漲跌,，從而造成銀行資本損益。從長遠(yuǎn)來看,，國內(nèi)銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，做大中間業(yè)務(wù)，對存貸利差的依賴性會減少,。假如加息使得銀行股波動(dòng),，更主要還是銀行股本身的走勢決定。
從目前的市場來看,，包括新發(fā)行的開放式基金在內(nèi),，很大一批資金正期待在較大的調(diào)整中入市。所以,，加息反而是場外資金期盼的,。就說去年8月加息，低開30多點(diǎn)買入的恰恰最劃算,。這種買入力量的“摩拳擦掌”,，對大盤構(gòu)成支撐。
不過,，由于目前股市處于敏感位置,，究竟怎樣才算逢低介入以及逢低介入的空間有多大，都很難預(yù)料,。股指期貨推出日期的臨近,，會對大盤產(chǎn)生遠(yuǎn)大于加息的影響，畢竟股指期貨可能改變傳統(tǒng)的獲利方式,。因而,，加息之后的大盤也未必從此“輕裝上陣”，何況0．27個(gè)百分點(diǎn)的加息未必就此達(dá)到調(diào)控目的,，加息預(yù)期可能或多或少依然存在,。 |