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在股市目前的財富效應下,，這次加息對吸引股市資金回流銀行的效應非常虛弱,，甚至難以產(chǎn)生太大的刺激�,？梢钥隙�,，央行加息不是針對股市，而是抑制通脹與過熱的貸款所需,。過熱的股市,，只是為加息提供了更好的市場基礎。加息在心理上難免影響投資者,，甚至在短線構(gòu)成利空，但真正的影響有限,。
加息如期而至,，這一次顯得毫無懸念,，在太多投資者的預料之中。上周二，與通貨膨脹密切相關(guān)的居民消費價格指數(shù)（ＣＰＩ）公布,，2月份ＣＰＩ同比上漲2．7％，逼近警戒線3％,，市場已經(jīng)預感加息步伐的逼近,。上周五下午,，滬深股市出現(xiàn)的殺跌,，就是市場對雙休日可能宣布加息的提前反應,。
不過,，央行此次加息的動作還是比較溫和。去年8月19日加息,，中長期存款利率的上調(diào)幅度大于短期存款,，1年期,、2年期,、3年期、5年期存款分別上調(diào)了0．27,、0．36,、0．45、0．54個百分點,。此次加息,，1年期以上定期存款的加息幅度均為0．27個百分點,。如果扣除利息稅，0．27個百分點實際增加0．216個百分點的收益，10萬元存款只是存款一年多出216元,。在股市目前的財富效應下,，0．216個百分點對吸引股市資金回流銀行的效應非常虛弱，甚至難以產(chǎn)生太大的刺激,�,？梢钥隙ǎ胄屑酉⒉皇轻槍墒�,，而是抑制通脹與過熱的貸款所需,。過熱的股市,，只是為加息提供了更好的市場基礎。加息在心理上難免影響投資者,，甚至在短線構(gòu)成利空,，但真正的影響有限。前幾年熊市,，一次又一次減息都難以“力挽狂瀾”,，如今加息也只是讓過熱的牛市澆一場“陣頭雨”。
加息的陰影已經(jīng)籠罩股市多時,，一旦來臨無非兩種結(jié)果,，要么利空出盡成利好，要么成為壓垮牛市的“最后一根稻草”,。從目前的情況看,，出現(xiàn)市場由牛轉(zhuǎn)熊的可能性不大。去年8月19日（周六）加息,，8月21日上證指數(shù)以1565．46點低開32．56點,，但當日收盤仍上漲了0．20％。隨后,，股指一路直奔3000點。此次加息的股市位置不同，難以再次復制翻番行情,。在上證指數(shù)于3000點關(guān)口躊躇不前的情況下,，加息也可能帶動股指順勢調(diào)整，但這種調(diào)整即便發(fā)生,，也難改牛市格局,。
加息對股市的理論影響，最主要體現(xiàn)在資金面上,�,？赡壳罢幱谕顿Y者入市最積極的時期，前不久,，100億元限量發(fā)行的添富成長焦點基金,，幾乎在瞬間被瘋搶一空。搶購開放式基金的很大一批資金,，便是儲蓄資金,。如今加息0．27個百分點，讓資金回流,，“寵愛”儲蓄,，顯然幾乎不可能。其實,，市場上一直有比儲蓄存款收益率高的人民幣理財產(chǎn)品在銷售,，其中信托類銀行產(chǎn)品的收益率近4％，遠高于同期儲蓄存款,。人民幣理財產(chǎn)品的熱銷,，沒有使得股市資金“移情別戀”，加息0．27個百分點的效應同樣如此,。
至于加息對上市公司的影響,，同樣非常有限。一方面,，國內(nèi)上市公司處于業(yè)績上升期,，年報業(yè)績增長被看好；另一方面,，“兩稅”合并使上市公司直接受益,。在這樣的背景下，投資者有理由期待上市公司的投資價值提升,，而不會太過于看重加息的影響,。加息對銀行股、房地產(chǎn)股來說非常敏感,，可現(xiàn)在銀行股,、房地產(chǎn)股的業(yè)績前景總體被看好,，加息的影響同樣是短期的、心理的,。此次加息后的存貸利差未變,，對于銀行股影響不大，但利率波動會導致債券價格漲跌,，從而造成銀行資本損益,。從長遠來看，國內(nèi)銀行加快業(yè)務轉(zhuǎn)型,，做大中間業(yè)務,，對存貸利差的依賴性會減少。假如加息使得銀行股波動,，更主要還是銀行股本身的走勢決定,。
從目前的市場來看，包括新發(fā)行的開放式基金在內(nèi),，很大一批資金正期待在較大的調(diào)整中入市,。所以，加息反而是場外資金期盼的,。就說去年8月加息,，低開30多點買入的恰恰最劃算。這種買入力量的“摩拳擦掌”,，對大盤構(gòu)成支撐,。
不過，由于目前股市處于敏感位置,，究竟怎樣才算逢低介入以及逢低介入的空間有多大,，都很難預料。股指期貨推出日期的臨近,，會對大盤產(chǎn)生遠大于加息的影響,，畢竟股指期貨可能改變傳統(tǒng)的獲利方式。因而,，加息之后的大盤也未必從此“輕裝上陣”,，何況0．27個百分點的加息未必就此達到調(diào)控目的，加息預期可能或多或少依然存在,。 |