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盡管股市波動加大,，但民眾對基金的熱情卻仍然高漲，從近一時期新基金發(fā)行屢屢遭遇搶購潮可見一斑,。對于一些買不到基金而抱怨的投資者,，適當(dāng)關(guān)注券商集合理財(cái)計(jì)劃也不失為一種新嘗試。
券商集合理財(cái) 更注重回避風(fēng)險
雖然不能認(rèn)定集合理財(cái)?shù)墓善眰}位一定比基金低,。但由于集合理財(cái)?shù)臉I(yè)績考核更看重絕對收益,，加上很多集合理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的有限賠付條款，決定了券商集合理財(cái)產(chǎn)品與基金相比,，運(yùn)作起來更注意回避風(fēng)險,。
數(shù)據(jù)顯示，截止2006年末,，20只券商集合理財(cái)產(chǎn)品,，整體持有股票的倉位約為23%，持有基金的比例33%,。假如把所持基金的比例全部換算成股票,，持股總倉位56%。而全部548只基金的總體持股比例約為65%。按投資風(fēng)格分類,，混合型基金的倉位達(dá)到72.57%,，股票型基金的倉位更是達(dá)到了79.69%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，雖然在目前的牛市階段,，持股比例較高為投資人博取高額收益無可厚非，但由于業(yè)績評判機(jī)制以及管理費(fèi)收取條款的不同,，券商集合理財(cái)產(chǎn)品在整體上更注重回避風(fēng)險,。
與公募基金相比 更具靈活性
某券商集合理財(cái)投資經(jīng)理認(rèn)為，基金的業(yè)績評價機(jī)制過于注重同業(yè)相對排名,�,；鸸镜氖找鎭碓从诠芾碣M(fèi)，決定管理費(fèi)收入的為基金規(guī)模,，基金規(guī)模的決定因素又主要是基金過往業(yè)績,，而過往業(yè)績的評定標(biāo)準(zhǔn)就是基金相對排名。
基金經(jīng)理們都把注意力集中在相對排名上,，這種壓力很容易造成一種現(xiàn)象,，即自己管理的基金，為了超過或者至少不落后其他基金,，所持股票的倉位一直保持較高水平,，高風(fēng)險博取高收益。
而券商集合理財(cái)產(chǎn)品具有私募性質(zhì),。與公募的基金相比,，在管理收費(fèi)模式、封閉期與開放期的設(shè)定等方面體現(xiàn)了充分的靈活性,。目前,，集合理財(cái)產(chǎn)品主要有兩種收費(fèi)模式：一種是與基金相似，按所管理的資產(chǎn)規(guī)模收取固定比例的管理費(fèi),，一些投資風(fēng)險較低的限定性產(chǎn)品往往采取這種方式,；另一種是不收取或收取較低的管理費(fèi)，管理人的收費(fèi)主要與產(chǎn)品的業(yè)績掛鉤,。集合理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績優(yōu)異時,，管理人可以獲得高額收益。一些可大比例投資股票和基金的非限定性產(chǎn)品往往會采取這種方式,。從這個角度講,，券商理財(cái)產(chǎn)品的考核標(biāo)準(zhǔn)更看重絕對收益，該減倉回避風(fēng)險的時候不用和別人鉚著勁拼排名,，不減倉,。
運(yùn)作傾向于穩(wěn)建 上季度業(yè)績不俗
通常,，為了吸引投資者參與券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃這一新產(chǎn)品，證券公司往往還會用自有資金購買一定的集合理財(cái)產(chǎn)品份額,。一旦收益率未達(dá)到預(yù)期最低目標(biāo)或出現(xiàn)虧損,，就用這些份額及其收益來彌補(bǔ)投資者。從券商的角度,，為了不出現(xiàn)這種極端情況,，讓自身蒙受損失,，通常的運(yùn)作也傾向于穩(wěn)健,。值得注意的是，券商集合理財(cái)業(yè)績并不遜于基金收益,。
2006年四季報顯示,，非限定券商集合理財(cái)計(jì)劃在去年第四季度取得了豐厚的業(yè)績，可以與排名靠前的基金相媲美,。在12只非限定性集合理財(cái)計(jì)劃中,，有一半以上的產(chǎn)品當(dāng)期凈值增長率超過35%。其中,，東方紅2號為42.89%,，中金股票精選37.62%，中信理財(cái)2號37.54％,，國信金理財(cái)經(jīng)典組合36.57%,，華泰紫金2號35.52%。而在238只偏股型基金中,，只有103只當(dāng)期凈值增長率超過35%,，占比僅為43%。 |