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招商局上�,？傓k事處 |
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圖為招商局“股份票”影印件 |
 | 我們知道，發(fā)行股票,，面向社會(huì)大眾籌集資金興辦股份制企業(yè),，是商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。這個(gè)過(guò)程,，在我國(guó)是從晚清洋務(wù)運(yùn)動(dòng)時(shí)期開(kāi)始的,。1872年成立的輪船招商局，是近代中國(guó)第一家發(fā)行股票面向社會(huì)籌集資本興辦的新型股份制企業(yè),。此后,，這種從西方學(xué)習(xí)引進(jìn)的企業(yè)資本組織形式顯示了茁壯的生命力，很快擴(kuò)展到社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)行業(yè),，相繼出現(xiàn)了種類(lèi)繁多,、形狀不一、內(nèi)容各異的股票,。這些老股票記錄著中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)演變的步步軌跡,，凝結(jié)著時(shí)代變遷的風(fēng)風(fēng)雨雨,。
為與洋人爭(zhēng)利：輪船招商局應(yīng)運(yùn)而生
在我國(guó)歷史上，第一家發(fā)行股票面向社會(huì)籌集資金興辦的股份制企業(yè),，是成立于1872年的輪船招商局,。這時(shí)，促使輪船招商局誕生的主要有三大因素：首先,，鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后中國(guó)遭遇的是“數(shù)千年來(lái)未有之變局”和“數(shù)千年來(lái)未有之強(qiáng)敵”,，此時(shí)，“變亦變,，不變亦變”的局面已逐步成為社會(huì)的共識(shí),；其次，面對(duì)洋人輪船在中國(guó)江河湖�,？v橫馳騁攬客載貨獲取暴利的現(xiàn)狀,，為“求強(qiáng)、求富”,，與洋人爭(zhēng)利而進(jìn)行“商戰(zhàn)”,，“庶使我內(nèi)江外海之利，不致被洋人占盡”的呼聲日高,；其三,，更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，每年需要從南方往京師運(yùn)送供朝廷和軍隊(duì)食用的“漕糧”,，而這被稱(chēng)為“天庾正供”的大事卻因木帆船受外國(guó)輪船排擠導(dǎo)致衰敗破爛和運(yùn)河淤塞而陷入困境,。此后，經(jīng)過(guò)連年的爭(zhēng)議和比較,，引進(jìn)輪船興辦新型運(yùn)輸企業(yè)逐漸成了晚清政府無(wú)奈而又唯一的選擇,。在形勢(shì)逼迫而政府資金又困窘的情況下,，向社會(huì)想辦法_——通過(guò)發(fā)行股票籌集資金興辦企業(yè),，中國(guó)的第一家股份制企業(yè)——輪船招商局才得以應(yīng)運(yùn)而生。但是,，沒(méi)有想到的是,，輪船招商局成立后，這種新型的籌資方式和企業(yè)組織形式很快被社會(huì)認(rèn)同,，此后也不因政權(quán)的更迭而改變,，更多的股份制企業(yè)在不同行業(yè)中相繼出現(xiàn)，并逐漸發(fā)展成為不可逆轉(zhuǎn)的時(shí)代潮流,。
招商局開(kāi)其端：一人倡之,，眾人和之
對(duì)于這種新型股份制企業(yè)誕生在社會(huì)上激起的反響，1883年《申報(bào)》刊登了如下的一段評(píng)論：“招商局開(kāi)其端,，一人倡之,，眾人和之,，不數(shù)年間，風(fēng)氣為之大開(kāi),，公司因之云集,，雖其中亦有成與不成之分，然其一變從前狹隘之規(guī)則”,�,？梢�(jiàn)這種發(fā)行股票籌集資金興辦企業(yè)的方式，對(duì)于打破此前只有獨(dú)資和合伙方式興辦企業(yè)的規(guī)則以及對(duì)于開(kāi)闊國(guó)人視野具有的作用,，也可見(jiàn)新成立的招商局影響之至深至遠(yuǎn),。因此,，在中國(guó)近代經(jīng)濟(jì)史和企業(yè)發(fā)展史上,，輪船招商局的成立，都成為重大的里程碑式的事件,，成為開(kāi)啟中國(guó)股份制企業(yè)興辦大門(mén)的標(biāo)志,，成為一個(gè)新時(shí)代就此來(lái)臨的宣告。
在尚未介紹這家“中國(guó)第一股”時(shí),，相信大家心中可能會(huì)浮出一些疑問(wèn)：例如,，在當(dāng)時(shí)的社會(huì)條件下，成立股份制企業(yè)需要什么手續(xù),？有什么規(guī)定,？股份制企業(yè)的股票什么樣？有什么內(nèi)容,？通過(guò)什么途徑或網(wǎng)絡(luò)發(fā)行,？又通過(guò)什么方式進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)？因?yàn)�,，在此前的中�?guó)社會(huì)中,，開(kāi)辦傳統(tǒng)工商企業(yè)的方式一般不出以下兩種：一種是“各出資本，各樹(shù)旗鼓”的“獨(dú)資”形式,；另一種是“合伙”的方式,；即部分有共同目的的人聯(lián)合開(kāi)辦，“合眾力而成”,。這種合伙方式本身又具有兩個(gè)特點(diǎn)：一是規(guī)模不大,，二是即使“合開(kāi)一鋪，合創(chuàng)一行”的時(shí)候,，“股東皆須在場(chǎng),，以資稽查”。股東“或有不親到場(chǎng)者,，亦必令親信人為之監(jiān)察”,，“斷未有從未謀面而可以入股者,�,！倍�,，不對(duì)社會(huì)發(fā)行股票籌集資金，是一種建立在“人合”基礎(chǔ)上的小規(guī)模的企業(yè)組織形式,。其與面向社會(huì)籌資,，建立在“資合”性質(zhì)上大規(guī)模的近代股份制企業(yè)有著根本的不同。
中國(guó)第一股“股份票”：蘊(yùn)涵了哪些信息
我們先來(lái)看看這份股票,，盡管這份股票在今天看來(lái)是如此的樸素甚至稱(chēng)得上簡(jiǎn)陋,，但似乎正應(yīng)了那句古話(huà)：“初生之物，其形必丑……”,。
“輪船招商公局 為給股份票事奉 直隸爵閣督部堂李
奏準(zhǔn)設(shè)局招商,，置備輪船運(yùn)漕攬載，札飭商辦等因在案,。當(dāng)經(jīng)本局議定召集股銀壹百萬(wàn)兩,，分作千股，每股銀壹千兩,。先收銀五百兩,，每年壹分生息，閏月不計(jì),，另給息折,。期至八月初一日，憑折給付,。如本股出讓?zhuān)氉穸ㄕ罗k理,，毋許私相授受。倘有故違,，一經(jīng)查出,，即將本股停息，俟繳票到日,，給本銷(xiāo)冊(cè),，以昭慎重。今據(jù)送到股本,，合給聯(lián)票壹紙,、息折一扣、局章一本收?qǐng)?zhí),。須至股份票者,。
今收到 省
府 縣人 壹股豆規(guī)銀五百兩正
同治 年
月 日給
商總商董(此處豎排并列) 第 號(hào)
之所以將這份當(dāng)時(shí)被稱(chēng)為“股份票”的股票上的文字全部錄上，是因?yàn)檫@里有不少的東西和信息值得我們注意：
首先在敘述招商局緣起和招商局性質(zhì)及用途的第一部分文字中,，需要我們注意的第一點(diǎn),，是這里強(qiáng)調(diào)了招商局是當(dāng)時(shí)擔(dān)任直隸總督的李鴻章向皇帝“奏準(zhǔn)”設(shè)立的企業(yè),，也就是得到皇帝親自批準(zhǔn)設(shè)立的企業(yè)。需要注意的第二點(diǎn)是這里強(qiáng)調(diào)了企業(yè)的性質(zhì)不是別的,，是“札飭商辦”,，即朝廷允許其商辦這一點(diǎn)。因?yàn)檫@是中國(guó)歷史上朝廷允許商辦的第一家新式工商企業(yè),，其特有的意義不言而喻,。這些需要注意的地方，在都強(qiáng)調(diào)和顯示出這家中國(guó)第一股所具有的開(kāi)創(chuàng)性和前所未有的特殊性,。以此來(lái)加強(qiáng)其合法性與權(quán)威性的同時(shí),，也界定了這家企業(yè)設(shè)立的重要意義和責(zé)任的歸屬。
事情確實(shí)也如此,，從有人提出引進(jìn)輪船和開(kāi)辦西方式的新型企業(yè)到招商局成立,，晚清朝野之間經(jīng)歷了十多年時(shí)間的徘徊、爭(zhēng)議,、反對(duì),，障礙重重,。如果不是李鴻章抱定此事是“毅然必行之事,，破群議而為之”去進(jìn)行推動(dòng)的話(huà)，招商局還不可能在1872年成立,�,！罢猩叹钟衫铠櫿伦嘣O(shè)，局務(wù)應(yīng)由李鴻章主政”,，出自總理衙門(mén)的這句話(huà),，除了進(jìn)一步確認(rèn)了招商局與李鴻章之間的關(guān)系外，也明確了企業(yè)的責(zé)任歸屬,。這一點(diǎn),，對(duì)于當(dāng)時(shí)社會(huì)裂變期中國(guó)新型企業(yè)的生存環(huán)境和條件，同樣起到了畫(huà)龍點(diǎn)睛的作用,。
其次是股票中對(duì)企業(yè)本身情況的說(shuō)明,，即對(duì)該局的總股本，每股的金額和分配方面的規(guī)定以及需注意事項(xiàng)的說(shuō)明中,，也有幾點(diǎn)很不尋常：一是每股的金額特別大,，如按每股一千兩計(jì)算，總股本只有一千股,，即使按先收一半即五百兩,，每位股東再按平均購(gòu)買(mǎi)一股算，股東總數(shù)也只有2000人,，何況不可能每位股東都只購(gòu)買(mǎi)一股,，因此股東總?cè)藬?shù)低于2000人是可以肯定的,。這個(gè)規(guī)定，與傳統(tǒng)中國(guó)社會(huì)中合伙企業(yè)的股東數(shù)量一般不多是一脈相承的,。二是文字中明確有“每年壹分生息”的規(guī)定,。這個(gè)“壹分生息”的規(guī)定在招商局的局規(guī)中被稱(chēng)為“官利”，是每年不管企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況如何都必須發(fā)放的固定股息,，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好,，利潤(rùn)率超過(guò)壹分，超過(guò)壹分發(fā)放的利息被稱(chēng)為“紅利”或“余利”,。這一點(diǎn),，與西方企業(yè)中的優(yōu)先股的規(guī)定還不一樣，因?yàn)楫?dāng)時(shí)甚至沒(méi)有優(yōu)先股的概念,。因此,，這個(gè)規(guī)定絕對(duì)可以稱(chēng)得上是有中國(guó)特色的東西。因?yàn)槲鞣揭话愎煞葜破髽I(yè)通行的規(guī)則,，是股票收益應(yīng)視企業(yè)的效益如何而定,，而不能事先規(guī)定固定的利息率。規(guī)定利率的現(xiàn)象,，一般只存在于債券的發(fā)行中,。招商局這時(shí)既無(wú)優(yōu)先股的規(guī)定，而“官利”的特點(diǎn)又與一般西方式股份制的規(guī)定有明顯區(qū)別,。因此從這個(gè)意義上看,，當(dāng)時(shí)的這份股票又帶有債券的性質(zhì)。有意思的是,，由招商局“開(kāi)其端”的規(guī)則中也包括這個(gè)“官利”的分配制度在內(nèi),。在招商局之后陸續(xù)成立的其它企業(yè)如開(kāi)平礦務(wù)局、上海機(jī)器織布局,、徐州利國(guó)礦務(wù)局以及20世紀(jì)后中國(guó)成立的其他各種類(lèi)型的股份制企業(yè)中,，這種規(guī)定都一直存在，并且一直存在到1956年資本主義企業(yè)全行業(yè)實(shí)行公私合營(yíng)改造時(shí)才被定息所取代,。
三是在交款購(gòu)買(mǎi)股票時(shí),，除拿到留下存根后的股票外，還同時(shí)發(fā)給領(lǐng)取“官利”的息折和局章各一本,。也就是說(shuō),，通過(guò)這些方式以及規(guī)定，在強(qiáng)調(diào)這份股票的合法性和權(quán)威性的同時(shí),，還保證其在運(yùn)作中的可操作性,。
總之，從這份股票中留下的這些規(guī)定以及嚴(yán)厲的語(yǔ)氣看，給人的印象是除了有關(guān)企業(yè)的規(guī)定外,，似乎是企業(yè)股票的味道少而官方文告的味道多,，但也正是在這些地方，透視和散發(fā)出歷史變化的氣息,。
發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的規(guī)定：“不準(zhǔn)讓與洋人”
關(guān)于股票發(fā)行的有關(guān)規(guī)定和程序,，輪船招商局局規(guī)中有如下記載：“本局刊立股份票、取息手折,，股各收一紙,，編列號(hào)數(shù)，填寫(xiě)姓名,、籍貫,，并詳注股份冊(cè)，以杜洋人借名,。其股票息折,，由商總商董會(huì)同畫(huà)押，蓋用本局關(guān)防,，以昭憑信,。如有將股讓出，必須先盡本局,，如本局無(wú)人承受,，方許賣(mài)與外人，一經(jīng)售定,，即行到局注冊(cè),。但不準(zhǔn)讓與洋人。設(shè)遇股票息折遺失,，一面到總局掛號(hào)，一面刊入日?qǐng)?bào),，庶使大眾咸知,。俟一月后準(zhǔn)其覓保出結(jié)，核對(duì)補(bǔ)發(fā),�,！�
發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的規(guī)定是如此，而且體現(xiàn)出了與“洋人”進(jìn)行“商戰(zhàn)”民族主義意識(shí)的覺(jué)醒：“不準(zhǔn)讓與洋人”,。但是,，在當(dāng)時(shí)的交通、信息和金融條件下,，這些股份制企業(yè)又是通過(guò)什么途徑招商集股籌集資金,，通過(guò)什么方式進(jìn)行股票買(mǎi)賣(mài)的呢？說(shuō)來(lái)令人難以置信，這家近代中國(guó)第一股的發(fā)行,，一開(kāi)始竟然主要是通過(guò)人脈關(guān)系進(jìn)行推銷(xiāo)認(rèn)購(gòu)的,，也就是當(dāng)時(shí)人形容的“因友及友，輾轉(zhuǎn)邀集”的方式籌集的,。但聰明的人們很快就意識(shí)到此種方式的局限性,，在將每股股銀的數(shù)額從五百兩降到壹百兩，以便更多人可以認(rèn)購(gòu)入股的同時(shí),，也采取了登報(bào)刊登廣告的方式進(jìn)行宣傳和通過(guò)各地錢(qián)莊票號(hào)代收股銀的方式進(jìn)行籌集,，使自己得以充實(shí)實(shí)力得到發(fā)展。
通過(guò)發(fā)行“近代中國(guó)第一股”籌集資金興辦的這家新式企業(yè)確實(shí)也沒(méi)有使人失望,，在其成立后與當(dāng)時(shí)英美在華輪船商不可避免的跌價(jià)競(jìng)爭(zhēng)中,，先是依靠清朝政府的貸款，在四年之后一舉整體收購(gòu)了此前氣焰不可一世的美國(guó)在華最大的輪船公司——旗昌輪船公司,，使自己的輪船數(shù)一下達(dá)到了三十余艘,，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)領(lǐng)水中中外輪船公司中單家輪船數(shù)和噸位數(shù)都居第一位的輪船公司，并隨后迫使兩家實(shí)力最強(qiáng)的英國(guó)輪船公司——怡和以及太古輪船公司簽訂了限制價(jià)格變動(dòng)的“齊價(jià)合同”,，在長(zhǎng)江,、天津、福州,、寧波等主要航線(xiàn)上,，招商局一家公司的分配比例都在40-50%之間，取得了分配比例占優(yōu)的地位,。
同時(shí),，通過(guò)發(fā)行“近代中國(guó)第一股”籌集資金興辦的招商局也獲得了社會(huì)的認(rèn)可。僅僅十年,，招商局面值100兩一股的股票,，在上海的市價(jià)已經(jīng)漲到了200兩以上，在1882年的一段時(shí)期,，甚至達(dá)到260兩的高位,。同時(shí)，還帶動(dòng)了一批通過(guò)發(fā)行股票籌集資金興辦的企業(yè)相繼誕生,，到1885年也就是招商局成立13年時(shí),，這種通過(guò)發(fā)行股票興辦的股份制企業(yè)數(shù)量已經(jīng)增加到39家，并在19世紀(jì)80年代初掀起了一股小小的興辦股份制企業(yè)的高潮,，甚至直接催生了中國(guó)第一家民間的帶有證券交易所雛形的股票公司——上海股票平準(zhǔn)公司的誕生,。 |