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記者獲悉,，近期證監(jiān)會(huì),、交易所等有關(guān)部門密集研究資本市場(chǎng)支持并購(gòu)重組“新政”,，并有望以文件形式出臺(tái),。其中，規(guī)范借殼重組,、改革重大資產(chǎn)重組定價(jià)機(jī)制,、創(chuàng)新并購(gòu)重組手段方式、打擊并購(gòu)重組活動(dòng)中的內(nèi)幕交易成改革重點(diǎn),。
“借殼上市本身是一種市場(chǎng)行為,，證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管原則是平衡，將參考香港經(jīng)驗(yàn),，由松到緊,。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士在近期召開的研討會(huì)上說,，未來將通過規(guī)范運(yùn)作,、甚至整個(gè)資本市場(chǎng)綜合性改革方式，包括完善會(huì)計(jì)處理,、破產(chǎn)重整等制度,，使借殼行為逐步趨于理性，趨于平衡,。
關(guān)于重大資產(chǎn)重組定價(jià)機(jī)制改革,，監(jiān)管層正加緊研究相關(guān)舉措，力求使定價(jià)更能反映重組雙方的真實(shí)意愿,。有交易所人士在內(nèi)部會(huì)議上建議,，賦予重組方在獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，根據(jù)市場(chǎng)波動(dòng)幅度提出相應(yīng)調(diào)整發(fā)行底價(jià)的權(quán)利,，并提交股東大會(huì)批準(zhǔn),。
目前，以發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的交易模式為主的重組運(yùn)作占比達(dá)80%以上,，其定價(jià)只能是停牌前20日均價(jià),，不僅無(wú)法反映真實(shí)的交易意愿，且在重組審批周期較長(zhǎng),、市場(chǎng)波動(dòng)較大的背景下,，極易引發(fā)雙向違約風(fēng)險(xiǎn)。
此外,，目前并購(gòu)重組的支付手段仍顯單一,，使一些上市公司無(wú)法靈活運(yùn)用收購(gòu)、兼并等方式實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展,。
分析人士認(rèn)為,，“如今上市公司收購(gòu)主要采取自有資金或以定向增發(fā)為主的股份支付形式，公司債、資產(chǎn)證券化,、可轉(zhuǎn)換債券等手段因操作審批難度大,、周期長(zhǎng)，很少被使用,，但相信通過改革的不斷推進(jìn),，包括上述所提及的多種并購(gòu)重組手段將得到有效使用�,！�
“市場(chǎng)化方向是并購(gòu)重組制度安排的指導(dǎo)思路,，除了上述改革熱點(diǎn)外，并購(gòu)重組成本偏高,，重組過程中的內(nèi)幕交易行為,，中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平等也是接下來監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注和改進(jìn)的方向�,！狈治鋈耸空f,。 |