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近期,，張裕A公告擬以自有資金10.20億認(rèn)購恒豐銀行股份一事，在一定程度上折射了產(chǎn)業(yè)資本涉足金融業(yè)的升溫趨勢,。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計,，兩市共有133家主業(yè)清晰的制造業(yè)公司涉足參股金融業(yè)，其中擁有國資背景的公司為94家,，占絕大多數(shù),。
國資龍頭為參股金融主力
據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，133家具備參股金融概念的制造業(yè)公司中,，擁有國資背景的公司為94家,，民資背景的為39家。其中有21家公司擁有央企背景,。比如,，中國鋁業(yè)公司控股的焦作萬方，初始投資510萬元持有焦作市商業(yè)銀行510萬股,，占該公司3.16%股權(quán),；初始投資國泰君安453.9萬元；初始投資國泰君安投資管理股份有限公司46.1萬元,。
值得注意的是,，具備參股金融概念的制造業(yè)公司中“龍頭”輩出，不少都是行業(yè)的佼佼者,。133家公司中,，具有行業(yè)龍頭、區(qū)域龍頭或者細(xì)分行業(yè)龍頭地位的上市公司共有62家,，幾乎占據(jù)了半壁江山,。其中，種業(yè)龍頭豐樂種業(yè)初始投資1000萬元參股徽商銀行,，占該公司股權(quán)比例為1.47%,。光通信行業(yè)龍頭烽火通信參股發(fā)起成立廣發(fā)基金管理有限公司。公司2009年中報披露,，報告期內(nèi)收到廣發(fā)基金管理公司現(xiàn)金紅利3000萬元,，占當(dāng)期凈利潤的21%,。
此外，也有一定數(shù)量的民營公司參與了對金融機(jī)構(gòu)的投資,。如服裝類上司公司雅戈爾,，公司出資1.8億元與其他8家法人共同發(fā)起成立中國浙商財產(chǎn)保險股份有限公司，此外,，公司還持有多家銀行和券商的股份,。又如農(nóng)業(yè)龍頭新希望，公司不但是民生銀行的大股東,，還持有民生保險的股份,。
歷史原因不可不察
東方證券行業(yè)研究員金麟認(rèn)為，國資背景公司和行業(yè)龍頭成為參股金融的主力是情理之中,。金麟向記者表示,，“一般參股金融的制造業(yè)公司必須有良好的現(xiàn)金流，這才可以保證在不影響主業(yè)的情況下進(jìn)行對外投資,。反過來看,，只有那些行業(yè)龍頭才具備對外投資非主業(yè)資產(chǎn)的財務(wù)條件�,！币载S樂種業(yè)為例,，2009年三季報顯示，公司期末貨幣資金為2.3億元,；又如之前提到的烽火通信,，2009年第三季度末擁有貨幣資金11.95億元。
雖然制造業(yè)上市公司參股金融的投向眾多,，但卻集中性地選擇了銀行和券商,。133家公司中，參股銀行的達(dá)到69家,，參股券商的為60家,，均在半數(shù)上下。
金麟表示,，歷史原因是導(dǎo)致不少龍頭公司手中握有金融資產(chǎn)的主要原因,。在金融改革初期，不少銀行,、券商的資本金來源的很大一塊是國有大型企業(yè),，特別是一些地方性的銀行，這種特點(diǎn)更為鮮明,。此外,，不少銀行為提升資本金，也會找一些企業(yè)注資,。而對于制造業(yè)企業(yè)來說,，參股金融機(jī)構(gòu)一是可以獲得投資回報,，二是有利于保證公司資金的穩(wěn)定性，特別是一些重型機(jī)械制造行業(yè),，在經(jīng)營中更需要金融支持。因此,，制造業(yè)企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)便成了一種雙贏,。
產(chǎn)融結(jié)合乃“雙刃劍”
近期張裕A的對外投資公告耐人尋味。公司擬以自有資金出資10.20億元,，認(rèn)購恒豐銀行增發(fā)股份3.40億股,，占增資擴(kuò)股后總股本的5%。不過,，該投資預(yù)案并未獲張裕A董事會全票通過——公司外籍董事皮納德認(rèn)為,，該項投資超出了公司的專業(yè)領(lǐng)域和主營業(yè)務(wù)范圍，且投資金額相對公司資產(chǎn)總額較大,，因此投下棄權(quán)票,。
對此，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院MBA項目主任胡海鷗告訴記者,，國外不少公司在經(jīng)營理念上強(qiáng)調(diào)專業(yè)化分工,。持張裕A外籍董事皮納德這種態(tài)度的管理人員為數(shù)甚多。因此,，皮納德對張裕A的投資持有異議完全在情理之中,。
在產(chǎn)融結(jié)合上，國內(nèi)最大的失敗案件當(dāng)屬德隆事件,。該事件也導(dǎo)致在很長一段時間里,，人們對產(chǎn)融結(jié)合“談虎色變”。不過隨著監(jiān)管部門放松緊箍咒的跡象越發(fā)明顯,，產(chǎn)融結(jié)合再度成為市場的熱點(diǎn),。
國資委副主任李偉于去年指出，“要培育具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán),，必須充分認(rèn)識產(chǎn)融結(jié)合問題的重要性和必要性,。”同時,，中石油收購克拉瑪依商業(yè)銀行和寧波金港信托一系列運(yùn)作得到國資委首肯,。這也讓國內(nèi)產(chǎn)業(yè)界對產(chǎn)融結(jié)合的態(tài)度得以轉(zhuǎn)變。
然而,，在不少人的眼中,，產(chǎn)融結(jié)合依然是一把雙刃劍。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍向記者表示,，有錢又有“閑”的制造業(yè)公司參股金融,，從財務(wù)角度上確實可行,，但必須“擺正態(tài)度”。
趙錫軍表示,，“作為上市公司選擇回報率較高的一些金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行財務(wù)投資,，從資金運(yùn)用層面確實無可厚非�,！辈贿^,，他認(rèn)為，一旦金融機(jī)構(gòu)成為制造業(yè)公司的參股子公司,，甚至被制造業(yè)公司控股,，那么彼此之間的業(yè)務(wù)往來必須更為謹(jǐn)慎。作為母公司的制造業(yè)公司必須調(diào)整好自己的心態(tài),，作為純粹的財務(wù)投資者的身份,，不應(yīng)該輕易增加關(guān)聯(lián)交易或者對金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營指手畫腳，更不應(yīng)該以此為拓寬融資渠道的途徑,。
在規(guī)避產(chǎn)融結(jié)合所帶來的風(fēng)險上,，有專家建議，要客觀審視產(chǎn)融結(jié)合的必要性,，不要一味地追潮流,，要根據(jù)戰(zhàn)略目標(biāo)確定產(chǎn)融結(jié)合的目標(biāo)，進(jìn)而確定產(chǎn)融結(jié)合的具體策略,，并嚴(yán)格界定金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍,。 |