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今日，歐洲央行及英國(guó)央行的利率決議將相繼出臺(tái),，如無(wú)意外，低利率仍將維持一段時(shí)間，對(duì)此市場(chǎng)早已了然于心,。然而,，在各國(guó)通貨膨脹預(yù)期不斷加溫的情況下，寬松貨幣政策究竟還能走多遠(yuǎn),？
低利率還將持續(xù)6個(gè)月
當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日,，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)以１０∶０的投票結(jié)果一致決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)維持在0－0.25％區(qū)間不變。這一決定可以說(shuō)是毫無(wú)意外可言,，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)表示低利率的大環(huán)境至少將在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)得到確保,。
而對(duì)于今日將公布的歐洲央行和英國(guó)央行的利率決議，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民和獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在接受本報(bào)記者采訪時(shí)均認(rèn)為,，歐洲央行及英國(guó)央行都會(huì)繼續(xù)維持低利率,。“歐洲央行可能會(huì)出于維持資源價(jià)格穩(wěn)定的考慮,，在利率調(diào)整方面先于美國(guó)和英國(guó),，但是英國(guó)在收縮貨幣政策上將滯后于美國(guó)�,！敝x國(guó)忠指出,。
“從以往經(jīng)濟(jì)危機(jī)的歷史來(lái)看，一般來(lái)說(shuō),，6個(gè)季度是一個(gè)自然調(diào)整過(guò)程的結(jié)束,。從去年第四季度開始計(jì)算，差不多再半年就到了一個(gè)自然調(diào)整時(shí)期,。不過(guò)仍需要看這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害程度究竟有多大,，可能會(huì)超過(guò)6個(gè)季度自然調(diào)整期�,！比A民表示,。
不過(guò)，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠則在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“盡管美聯(lián)儲(chǔ)希望寬松貨幣政策能維持至少半年,，但是預(yù)計(jì)撐不了這么長(zhǎng),。預(yù)計(jì)到明年3月份就會(huì)采取加息的舉動(dòng)�,！�
同樣,，對(duì)于經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)日益強(qiáng)勁的中國(guó)，其貨幣政策也承受著愈來(lái)愈廣泛的關(guān)注,。華民表示：“中國(guó)在短期內(nèi)不可能收緊貨幣政策,，更不可能通過(guò)提高基準(zhǔn)利率來(lái)調(diào)整貨幣政策。只是說(shuō)目前房地產(chǎn)市場(chǎng)有泡沫存在,，因而通過(guò)提高二套房首付比例等方式來(lái)控制房產(chǎn)價(jià)格,，而且通過(guò)調(diào)整利率來(lái)調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格并沒(méi)有作用,。”
昨日,，中國(guó)央行行長(zhǎng)助理郭慶平也再次表態(tài),，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策,。
高失業(yè)率成最大軟肋
美聯(lián)儲(chǔ)定義當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)情況為“低資源使用率”,，“低通脹”以及“穩(wěn)定的通脹預(yù)期”，這也是繼續(xù)保持低利率的依據(jù),。但現(xiàn)實(shí)并不樂(lè)觀,。目前，包括油價(jià)在內(nèi)的大宗商品價(jià)格不斷上漲,，加大了市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹的預(yù)期,，進(jìn)而逼迫央行加速加息。
“美聯(lián)儲(chǔ)減少了對(duì)機(jī)構(gòu)債券的回購(gòu)量,，從2000億美元降到1750億美元,，然而其國(guó)債的收益率卻并沒(méi)有出現(xiàn)明顯上漲，說(shuō)明美國(guó)國(guó)債及資源價(jià)格都存在著泡沫,�,！敝x國(guó)忠認(rèn)為。
華民指出：“在失業(yè)率高企,，消費(fèi)能力減弱的情況下,，資源價(jià)格的上漲無(wú)法最終體現(xiàn)在終端產(chǎn)品上，因此資源價(jià)格的上漲只能導(dǎo)致生產(chǎn)商利潤(rùn)的下降,，所以目前這種油價(jià)等各類資源價(jià)格的上漲只是暫時(shí)的,，終會(huì)再度回落�,！�
“高企的失業(yè)率是牽制歐美央行維持寬松貨幣政策的最大因素,。在失業(yè)率仍不斷高企的情況下，不可能存在真正的通貨膨脹,�,！比A民和謝國(guó)忠不約而同地指出。
11月3日,，歐盟委員會(huì)發(fā)布季度預(yù)測(cè)報(bào)告稱,，失業(yè)率和政府預(yù)算赤字將繼續(xù)攀升，預(yù)計(jì)到2011年,，歐元區(qū)和歐盟失業(yè)率分別達(dá)到10.9%和10.3%,。同樣，美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到9.8%,，然而很多分析師預(yù)計(jì)2010年美國(guó)失業(yè)率可能突破10%,。而白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)更曾表示,，一段時(shí)間內(nèi)美國(guó)失業(yè)率將維持高位。
“而對(duì)歐洲和英國(guó)來(lái)說(shuō),，目前歐元和英鎊仍在不斷升值,，并威脅著他們的出口，因此這兩大央行目前更沒(méi)有加息的必要,，不然將進(jìn)一步導(dǎo)致歐元和英鎊的升值，并拖累出口,�,！�
華民繼而表示，“即使是在中國(guó),，盡管公布的4.3％－4.8％的失業(yè)率相比于其他國(guó)家要來(lái)得低,，但是算上農(nóng)民工的話，中國(guó)的失業(yè)率并不低,。而在就業(yè)增長(zhǎng)沒(méi)有出現(xiàn)復(fù)蘇,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍依靠出口的情況下，中國(guó)也不可能加息,�,！� |