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今日，歐洲央行及英國央行的利率決議將相繼出臺,，如無意外,，低利率仍將維持一段時間，對此市場早已了然于心,。然而,，在各國通貨膨脹預期不斷加溫的情況下，寬松貨幣政策究竟還能走多遠,？
低利率還將持續(xù)6個月
當?shù)貢r間11月4日,，美國聯(lián)邦儲備委員會以１０∶０的投票結果一致決定將聯(lián)邦基金利率目標維持在0－0.25％區(qū)間不變。這一決定可以說是毫無意外可言，同時美聯(lián)儲表示低利率的大環(huán)境至少將在未來6個月內(nèi)得到確保,。
而對于今日將公布的歐洲央行和英國央行的利率決議,，復旦大學世界經(jīng)濟研究所所長華民和獨立經(jīng)濟學家謝國忠在接受本報記者采訪時均認為，歐洲央行及英國央行都會繼續(xù)維持低利率,�,！皻W洲央行可能會出于維持資源價格穩(wěn)定的考慮，在利率調(diào)整方面先于美國和英國,，但是英國在收縮貨幣政策上將滯后于美國,。”謝國忠指出,。
“從以往經(jīng)濟危機的歷史來看,，一般來說，6個季度是一個自然調(diào)整過程的結束,。從去年第四季度開始計算,，差不多再半年就到了一個自然調(diào)整時期。不過仍需要看這場經(jīng)濟危機對實體經(jīng)濟的傷害程度究竟有多大,，可能會超過6個季度自然調(diào)整期,。”華民表示,。
不過,，獨立經(jīng)濟學家謝國忠則在接受本報記者采訪時表示：“盡管美聯(lián)儲希望寬松貨幣政策能維持至少半年，但是預計撐不了這么長,。預計到明年3月份就會采取加息的舉動,。”
同樣,，對于經(jīng)濟表現(xiàn)日益強勁的中國,，其貨幣政策也承受著愈來愈廣泛的關注。華民表示：“中國在短期內(nèi)不可能收緊貨幣政策,，更不可能通過提高基準利率來調(diào)整貨幣政策,。只是說目前房地產(chǎn)市場有泡沫存在，因而通過提高二套房首付比例等方式來控制房產(chǎn)價格,，而且通過調(diào)整利率來調(diào)控資產(chǎn)價格并沒有作用,。”
昨日,，中國央行行長助理郭慶平也再次表態(tài),，由于國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的基礎還不穩(wěn)固，中國將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,。
高失業(yè)率成最大軟肋
美聯(lián)儲定義當前的經(jīng)濟情況為“低資源使用率”,，“低通脹”以及“穩(wěn)定的通脹預期”,，這也是繼續(xù)保持低利率的依據(jù)。但現(xiàn)實并不樂觀,。目前,，包括油價在內(nèi)的大宗商品價格不斷上漲，加大了市場對于通貨膨脹的預期,，進而逼迫央行加速加息,。
“美聯(lián)儲減少了對機構債券的回購量，從2000億美元降到1750億美元,，然而其國債的收益率卻并沒有出現(xiàn)明顯上漲,，說明美國國債及資源價格都存在著泡沫�,！敝x國忠認為,。
華民指出：“在失業(yè)率高企，消費能力減弱的情況下,，資源價格的上漲無法最終體現(xiàn)在終端產(chǎn)品上,，因此資源價格的上漲只能導致生產(chǎn)商利潤的下降，所以目前這種油價等各類資源價格的上漲只是暫時的,，終會再度回落,。”
“高企的失業(yè)率是牽制歐美央行維持寬松貨幣政策的最大因素,。在失業(yè)率仍不斷高企的情況下,，不可能存在真正的通貨膨脹�,！比A民和謝國忠不約而同地指出,。
11月3日，歐盟委員會發(fā)布季度預測報告稱,，失業(yè)率和政府預算赤字將繼續(xù)攀升,，預計到2011年，歐元區(qū)和歐盟失業(yè)率分別達到10.9%和10.3%,。同樣，美國失業(yè)率已經(jīng)達到9.8%,，然而很多分析師預計2010年美國失業(yè)率可能突破10%,。而白宮經(jīng)濟顧問更曾表示，一段時間內(nèi)美國失業(yè)率將維持高位,。
“而對歐洲和英國來說,，目前歐元和英鎊仍在不斷升值，并威脅著他們的出口,，因此這兩大央行目前更沒有加息的必要,，不然將進一步導致歐元和英鎊的升值，并拖累出口�,！�
華民繼而表示,，“即使是在中國，盡管公布的4.3％－4.8％的失業(yè)率相比于其他國家要來得低,，但是算上農(nóng)民工的話,，中國的失業(yè)率并不低。而在就業(yè)增長沒有出現(xiàn)復蘇,，經(jīng)濟增長仍依靠出口的情況下,，中國也不可能加息�,！� |