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9月4日,，財(cái)政部將代理招標(biāo)發(fā)行河北（二期）20億元,、上海（二期）36億元、浙江（二期）27億元和陜西（二期）27億元4省市地方債,，規(guī)模合計(jì)為110億元,，這也是今年發(fā)行的最后一期地方債,。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，本期地方債發(fā)行利率很可能再創(chuàng)新高
因禍得福
根據(jù)財(cái)政部今年早期計(jì)劃,，總額為2000億元的地方債會(huì)在今年8月前發(fā)行完畢,，但7月10日,，財(cái)政部突然叫停在內(nèi)蒙古、黑龍江,、吉林,、廣西四地發(fā)行地方債，直至8月28日才得以重新啟動(dòng),。開閘后的上述四地地方債發(fā)行,，不僅吸引了202億元的資金量，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到了1.8倍,，而且利率更是較前期大幅上升了0.57%,，達(dá)到2.36%，成為地方債發(fā)行以來利率最高的一期,。
在不少銀行債券分析人士看來,，即將發(fā)行的最后一期地方債再創(chuàng)利率新高的可能性非常大，不過持有到期的收益仍難超3.33%同期定存,。安邦咨詢分析師徐斌對(duì)記者表示,，在流動(dòng)性充裕情況下，央行動(dòng)態(tài)微調(diào),，有意維持市場(chǎng)利率水平,，此外，鑒于二季度末地方債無法成交歸因是債券利率過低,，投資者不愿買,，因此利率價(jià)格升高在情理之中，但上升幅度不會(huì)過大,。
“一方面,，上半年整體信貸擴(kuò)張速度驚人，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)未來利率上升預(yù)期陡增,，因此對(duì)包括國債,、地方債等長期債券的利率有一個(gè)比較高的預(yù)期。另一方面,，7月和8月信貸增長速度大幅放緩,，整體流動(dòng)性與過去來比稍微偏緊一點(diǎn)，這也反映在銀行間利率的提高上,�,！卑涂巳R銀行中國研究主管彭文生對(duì)記者說。
吸引力有限
票面利率低,，收益率空間有限導(dǎo)致地方債在上市后頗受冷落,，更是一度出現(xiàn)“零成交”的慘淡局面。地方債具有國債屬性,，3年期儲(chǔ)蓄式國債的票面利率最低為3.73%,，因此,，一位證券分析師對(duì)記者表示，地方債利率即使大幅上升,，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的吸引力也不會(huì)太大,。不過，他也表示,，企業(yè)或個(gè)人購買地方債券,，其債券利息所得免征企業(yè)和個(gè)人所得稅，這是地方債的一個(gè)優(yōu)勢(shì),。
彭文生認(rèn)為,，相比于單獨(dú)發(fā)行，打包發(fā)行對(duì)發(fā)行者和投資者更具有吸引力,。打包發(fā)行可以幫助發(fā)行者分散風(fēng)險(xiǎn),，降低發(fā)行成本，同時(shí)提高投資者風(fēng)險(xiǎn)議價(jià)能力,。不過,，徐斌則表示，選擇哪種發(fā)行方式更多是看市場(chǎng)偏好,。
明年或再發(fā)行
繼１９９８年之后,，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，我國再次通過中央代地方發(fā)債方式幫助地方解決融資難題,，今年國務(wù)院同意地方發(fā)行２０００億元債券。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，地方債還將在明年繼續(xù)發(fā)行,。
“政府去年提出的4萬億元一攬子財(cái)政刺激中，中央拿出1.18萬億元推動(dòng)投資,，其余接近3萬億元由地方政府支出,，在明年經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃仍將繼續(xù)的情況下，地方債仍將繼續(xù)發(fā)行,�,！毙毂笳f。
彭文生也認(rèn)為,，一方面,，從目前來講，中央政府明年4萬億元投資還會(huì)繼續(xù),，仍迫切需要相關(guān)地方政府的配套融資,。另外，地方債要不要繼續(xù)發(fā)行,，還要看整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)的情況,，因?yàn)榈胤秸u地是其財(cái)政收入的重要來源，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)明顯改善,，如果明年賣地收入比今年還高的話,，將有可能大大減緩地方政府發(fā)債的壓力。 |