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9月4日，財政部將代理招標(biāo)發(fā)行河北（二期）20億元,、上海（二期）36億元,、浙江（二期）27億元和陜西（二期）27億元4省市地方債，規(guī)模合計為110億元,，這也是今年發(fā)行的最后一期地方債。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，本期地方債發(fā)行利率很可能再創(chuàng)新高
因禍得福
根據(jù)財政部今年早期計劃,，總額為2000億元的地方債會在今年8月前發(fā)行完畢，但7月10日,，財政部突然叫停在內(nèi)蒙古,、黑龍江、吉林,、廣西四地發(fā)行地方債,，直至8月28日才得以重新啟動。開閘后的上述四地地方債發(fā)行,，不僅吸引了202億元的資金量,，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)到了1.8倍，而且利率更是較前期大幅上升了0.57%,，達(dá)到2.36%,，成為地方債發(fā)行以來利率最高的一期。
在不少銀行債券分析人士看來,，即將發(fā)行的最后一期地方債再創(chuàng)利率新高的可能性非常大,，不過持有到期的收益仍難超3.33%同期定存。安邦咨詢分析師徐斌對記者表示,，在流動性充裕情況下,，央行動態(tài)微調(diào)，有意維持市場利率水平,，此外,，鑒于二季度末地方債無法成交歸因是債券利率過低，投資者不愿買,，因此利率價格升高在情理之中,，但上升幅度不會過大,。
“一方面，上半年整體信貸擴張速度驚人,，導(dǎo)致市場對未來利率上升預(yù)期陡增,，因此對包括國債、地方債等長期債券的利率有一個比較高的預(yù)期,。另一方面,，7月和8月信貸增長速度大幅放緩，整體流動性與過去來比稍微偏緊一點,，這也反映在銀行間利率的提高上,。”巴克萊銀行中國研究主管彭文生對記者說,。
吸引力有限
票面利率低,，收益率空間有限導(dǎo)致地方債在上市后頗受冷落，更是一度出現(xiàn)“零成交”的慘淡局面,。地方債具有國債屬性,，3年期儲蓄式國債的票面利率最低為3.73%，因此,，一位證券分析師對記者表示,，地方債利率即使大幅上升，對二級市場的吸引力也不會太大,。不過,，他也表示，企業(yè)或個人購買地方債券,，其債券利息所得免征企業(yè)和個人所得稅,，這是地方債的一個優(yōu)勢。
彭文生認(rèn)為,，相比于單獨發(fā)行,，打包發(fā)行對發(fā)行者和投資者更具有吸引力。打包發(fā)行可以幫助發(fā)行者分散風(fēng)險,，降低發(fā)行成本,，同時提高投資者風(fēng)險議價能力。不過,，徐斌則表示,，選擇哪種發(fā)行方式更多是看市場偏好。
明年或再發(fā)行
繼１９９８年之后,，為應(yīng)對金融危機,，我國再次通過中央代地方發(fā)債方式幫助地方解決融資難題,，今年國務(wù)院同意地方發(fā)行２０００億元債券,。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，地方債還將在明年繼續(xù)發(fā)行。
“政府去年提出的4萬億元一攬子財政刺激中,，中央拿出1.18萬億元推動投資,，其余接近3萬億元由地方政府支出，在明年經(jīng)濟刺激計劃仍將繼續(xù)的情況下,，地方債仍將繼續(xù)發(fā)行,。”徐斌說,。
彭文生也認(rèn)為,，一方面，從目前來講,，中央政府明年4萬億元投資還會繼續(xù),，仍迫切需要相關(guān)地方政府的配套融資。另外,，地方債要不要繼續(xù)發(fā)行,，還要看整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境，特別是房地產(chǎn)市場的情況,，因為地方政府賣地是其財政收入的重要來源,，現(xiàn)在房地產(chǎn)市場已經(jīng)明顯改善，如果明年賣地收入比今年還高的話,，將有可能大大減緩地方政府發(fā)債的壓力,。 |