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央行公開市場操作結(jié)果宣告資金利率超低局面結(jié)束之后，中短期債券品種立即成為受這一事件沖擊最大的“重災(zāi)區(qū)”,。昨日財政部發(fā)行1年期記賬式附息國債,，不少資金選擇了“敬而遠(yuǎn)之”,，使得本期國債未能募足計劃的280億元規(guī)模，只發(fā)行了275.2億元,。除此之外,，被機(jī)構(gòu)“避之不及”還有規(guī)模巨大的央票，這一品種本周以來出現(xiàn)了嚴(yán)重的拋售,。
國債未獲足額發(fā)行
昨日財政部向市場公開招標(biāo)今年第十四期記賬式附息國債,，期限1年。發(fā)行結(jié)果出乎市場意料,，雖然1.06%的票面利率還在預(yù)期之中,，但是本期國債并未獲得足額發(fā)行。
本期國債計劃發(fā)行280億元,，招標(biāo)結(jié)果顯示,，雖然投標(biāo)量有329.1億元，但是最終的中標(biāo)量只有275.2億元,，非但未進(jìn)行追加招標(biāo),，連首場招標(biāo)的280億元也未募足。
雖然從投標(biāo)量來看,，有超額認(rèn)購,，但是最終的發(fā)行規(guī)模卻形成了“流標(biāo)”的結(jié)果。市場人士表示,，按照國債發(fā)行的投標(biāo)規(guī)則,，多種價格招標(biāo)方式中，全場加權(quán)平均中標(biāo)利率為票面利率,，高于票面利率12個基點以上的標(biāo)位全部落標(biāo),，背離票面利率50個基點以上的標(biāo)位視為無效投標(biāo)。
按照這一規(guī)則,，本期國債發(fā)行中可能出現(xiàn)了大量比票面利率高出12個基點以上,，同時又不多于50個基點的投標(biāo)。正是這部分資金,，可被認(rèn)定為有效投標(biāo),，卻不能參與認(rèn)購。
“可見他們對收益率是有一定的要求,，”交易員稱,，央行的公開市場操作結(jié)果對收益率曲線短端的定位有重要的指導(dǎo)作用，回購和央票利率的上行必然引發(fā)市場對于短債利率走升的預(yù)期,，從而大大打擊了資金對于短期國債的興趣,。
央票亦遭“冷眼”
不只是國債，包括金融債,、央票等在內(nèi)的短期品種都受到資金價格抬升的“牽連”,，從而使利率出現(xiàn)了不同程度的提高,，其中央票的動靜又屬最大。
本周一,，央票拋售潮大規(guī)模出現(xiàn),，1.5年期央票的利率跳升了7個基點，從前一周五的1.6362%漲至1.7068%,。其實央票遭“拋棄”早在月初就初露端倪,，從7月1日至7月8日，1年期,、1.5年期和2年期的央行票據(jù)利率就持續(xù)走高,，分別上行了6.4、15.5和17.6個基點,。
而剩余期限在1.5至2年左右的央票之所以拋售力度最大,，也有其客觀原因，因為這是目前市場存量中的主力央票品種,。
央行自去年12月暫停了1年期央票的發(fā)行,，在這之前發(fā)行的央票目前存續(xù)期都已經(jīng)不足0.5年，成為超短期品種,，而且存量規(guī)模有限,。但是在2007年1月24日至2008年6月期間，央行曾發(fā)行了大量的3年期央票,，而且單筆發(fā)行規(guī)模較大的又集中于2008年1月至4月,，這批央票目前成為市場的主要交易品種，剩余期限在1.5年到2年之間,。正是這部分規(guī)模，成為資金的拋售首選,。 |